信貸結(jié)構(gòu)變化促經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變

張志強

經(jīng)過不斷調(diào)整優(yōu)化，近年來我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了重大變化。但總體來看，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理的深層次矛盾依然存在，特別是在宏觀經(jīng)濟的調(diào)整期內(nèi)，這些矛盾表現(xiàn)得尤為強烈。因此推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，既是解決我國經(jīng)濟發(fā)展不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)等深層次問題的根本舉措，也是當前尋找新的經(jīng)濟增長點，推動經(jīng)濟觸底回暖的迫切需要。經(jīng)過多年探索，我國已經(jīng)逐步完善了通過經(jīng)濟政策調(diào)控經(jīng)濟增長速度的一系列調(diào)控手段。這些調(diào)控手段主要通過對信貸資金的影響作用于宏觀經(jīng)濟，因此金融信貸對經(jīng)濟增長的影響不言而喻。信貸資金對經(jīng)濟增長的推動作用不僅局限于增長速度，對經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變也有著廣泛影響。

信貸資金投向與經(jīng)濟增長方式

信貸結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)呈正向的聯(lián)動關(guān)系。2011年全國GDP排名靠前的大連、青島、唐山三地市的三大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)比分別是大連6.4∶52.1∶51.5，青島4.7∶47.6∶47.7，唐山8.9∶60.1∶31，其中大連和青島第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重分別為41.5%和47.7%，遠高于唐山的31%。與此同時大連和青島的第三產(chǎn)業(yè)吸收的信貸資金占當?shù)匦刨J資金的比重分別為59.19%和53.87%，同樣高于唐山的43.84%。這一數(shù)值從總體上反映了信貸結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)之間的正向聯(lián)動關(guān)系。信貸結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的正相關(guān)關(guān)系不僅反映在不同地域間的橫向?qū)Ρ壬稀ν粋€地市來說，信貸結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)在時間序列上也會成正相關(guān)關(guān)系。造成這一聯(lián)動的主要原因是地方既有經(jīng)濟結(jié)構(gòu)反映了社會資源在不同產(chǎn)業(yè)和部門內(nèi)部的配置格局。社會資源占用多的產(chǎn)業(yè)必然會吸引更多的信貸資金介入，反之吸引的信貸資金數(shù)量則小。

信貸資金是影響經(jīng)濟發(fā)展變化的主體。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化的實質(zhì)是社會資源在各個產(chǎn)業(yè)部門重新組合和優(yōu)化配置，通過勞動力和生產(chǎn)資料在不同產(chǎn)業(yè)或同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)部進行轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)不同產(chǎn)業(yè)或同一產(chǎn)業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整。在經(jīng)濟貨幣化和資本化時代，這種轉(zhuǎn)移表現(xiàn)為資金在各個部門間的流動，而金融機構(gòu)和證券市場對資金的分配恰恰滿足了資源在產(chǎn)業(yè)間流動的愿望。目前中國的企業(yè)融資主要分為兩部分，即直接融資和間接融資。但是直接融資與以信貸為主的間接融資相比數(shù)量較小，從而對總體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的影響較小。2008年～2012年，唐山轄內(nèi)的直接融資僅占間接融資的8.8%，6.2%，5.6%，7.5%。這種懸殊的數(shù)量對比使信貸資金相較直接融資形成巨大的數(shù)量優(yōu)勢，因此信貸資金成為影響經(jīng)濟結(jié)構(gòu)發(fā)展變化的主要動因。

信貸資金對經(jīng)濟政策的敏感性，決定了其更容易形成合力推動經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變。截至目前，我國對金融業(yè)的股份制改造基本完成，盈利性已經(jīng)成為銀行業(yè)經(jīng)營的首要目標。由于國家產(chǎn)業(yè)政策會長期影響某一行業(yè)或產(chǎn)業(yè)走勢，因此金融機構(gòu)都會認真研究國家經(jīng)濟目標或產(chǎn)業(yè)政策，在對經(jīng)濟發(fā)展趨勢做出科學預判的基礎(chǔ)上，對信貸資金流向做出合理安排。推動各產(chǎn)業(yè)部門發(fā)展的資金來源于各個渠道，但是受各主體利益取向以及信息不對稱的影響，很難形成合力。而信貸資金由專業(yè)團隊管理，對國家經(jīng)濟或產(chǎn)業(yè)政策變化極為敏感，因此更容易形成合力，推動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。

通過信貸手段優(yōu)化地方經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中存在的問題

既有經(jīng)濟結(jié)構(gòu)限制了信貸資金調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)作用的發(fā)揮。地方占有主導地位的支柱產(chǎn)業(yè)因為積累了大量社會資源，在盈利性和安全性等方面具有天然的優(yōu)勢，成為金融機構(gòu)競相追逐的目標。相反處于弱勢地位的產(chǎn)業(yè)很難得到信貸資金的青睞，從而使信貸資金對地方經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整作用受到限制。例如，相對鋼鐵行業(yè)，農(nóng)業(yè)在唐山轄內(nèi)屬弱勢產(chǎn)業(yè)，具體表現(xiàn)為農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量持續(xù)徘徊，特色農(nóng)業(yè)發(fā)展相對不足，農(nóng)業(yè)工業(yè)化進度緩慢。要解決這些問題資金投入是重點，但是農(nóng)業(yè)的周期性、高風險性卻令信貸資金不敢大舉進入。2009年到2012年年底，唐山轄內(nèi)的各項貸款余額年平均增長19.2%，而同期純農(nóng)業(yè)貸款余額卻不斷下降。

逐利性降低了金融機構(gòu)參與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的主動性。金融業(yè)股份制的改造完成后，盈利性成為金融機構(gòu)的首要經(jīng)營目標。因此信貸政策的貫徹落實主要依靠窗口指導和道義勸說，缺乏必要的約束和正向激勵機制。商業(yè)銀行對自身利益的追逐，使信貸資源配置經(jīng)常偏離于產(chǎn)業(yè)政策的最終目標，削弱了信貸政策“促轉(zhuǎn)變”的效果。例如，為了增加就業(yè)并提高產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)質(zhì)量，國家多年來一直鼓勵金融機構(gòu)支持中小微企業(yè)，但是由于中小微企業(yè)普遍積累不足，固定資產(chǎn)規(guī)模較小，缺乏可用于抵押的財產(chǎn)等原因，金融機構(gòu)一直未能改變對中小企業(yè)的歧視性政策。

傳統(tǒng)的風險控制模式限制了信貸資金對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整能力。近年來金融機構(gòu)在信貸標準、風險把握、經(jīng)營管理等方面已經(jīng)形成了比較成熟的模式，這種模式被不同的金融機構(gòu)所采信，并轉(zhuǎn)化成風險控制模式。當前各金融機構(gòu)習慣支持具有物質(zhì)形態(tài)產(chǎn)品的行業(yè)，偏好以實物資產(chǎn)抵押來規(guī)避信貸風險。但是，現(xiàn)代服務業(yè)卻具有輕實物資產(chǎn)、重知識和技術(shù)的特點，其實物資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重大大降低。因此商業(yè)銀行以實物資產(chǎn)抵押防范信貸風險的傳統(tǒng)模式顯然不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，以及新產(chǎn)業(yè)發(fā)展、新技術(shù)運用。

協(xié)調(diào)機制不完善影響信貸資金對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整效果。一是政府職能部門、銀行監(jiān)管部門、金融機構(gòu)缺少常規(guī)性的溝通、協(xié)調(diào)機制。地方政府相關(guān)部門在進行經(jīng)濟發(fā)展布局時，往往忽視金融監(jiān)管部門和金融機構(gòu)的作用，在一定程度上造成了產(chǎn)業(yè)政策和金融政策融合不夠，經(jīng)濟布局與信貸資金配置的脫節(jié)。金融機構(gòu)往往只能被動適應，去配置和調(diào)節(jié)信貸資金，從而在一定程度上影響了信貸資金促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的效果。二是區(qū)域信貸資金掌控存在軟肋。據(jù)調(diào)查，2012年，埠外金融機構(gòu)流入唐山市信貸資金數(shù)額達到唐山市金融機構(gòu)貸款余額的29.6%，這部分資金流向難以掌控。

通過信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的策略

信貸資金對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整應注重區(qū)位優(yōu)勢。由于地理位置、資源優(yōu)勢以及經(jīng)濟發(fā)展階段不同，各個地方都會形成具有地域特點的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)。比如有的地方以重工業(yè)為支柱產(chǎn)業(yè)，有的地方以特色農(nóng)業(yè)為主攻方向，還有的地方由于具有充分的旅游資源，經(jīng)濟發(fā)展以旅游業(yè)為核心，這些地方的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具有很強的自身特點。因此，對局部來說三大產(chǎn)業(yè)在GDP中的合理占比并沒有固定標準，與之相關(guān)信貸結(jié)構(gòu)也會有所區(qū)別。優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式要根據(jù)區(qū)域經(jīng)濟特點制定不同的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)目標以及相應的信貸政策。

通過產(chǎn)業(yè)政策指導信貸投放，進而轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式。隨著金融改革目標逐步完成，金融機構(gòu)越來越以盈利性為首要經(jīng)營目標。因此多數(shù)情況下，某一產(chǎn)業(yè)或行業(yè)的發(fā)展即使出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性問題，但只要符合金融機構(gòu)的逐利原則，仍然會得到信貸資金的支持，即金融機構(gòu)不會以優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為己任。但是另一方面，由于國家宏觀經(jīng)濟政策會對某一產(chǎn)業(yè)或行業(yè)未來收益造成決定性的影響，金融機構(gòu)在做出信貸安排時，都會認真的參研國家的經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)政策。因此國家和地方可以根據(jù)經(jīng)濟目標制定相應的產(chǎn)業(yè)政策，來達到引導信貸資金投放促進轉(zhuǎn)變增長方式的目的。

完善信貸資金風險分散和補償機制。為提高信貸資金承擔調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的主動性，加強財稅政策與金融政策的協(xié)調(diào)，對符合經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的貸款給予風險補償，并實行差別化的稅收政策，引導金融機構(gòu)調(diào)整信貸資金流向。同時制訂實施結(jié)構(gòu)化信貸規(guī)?？刂普叽胧?，規(guī)定商業(yè)銀行信貸規(guī)模中投向消費、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、中小企業(yè)、縣域及欠發(fā)達地區(qū)等薄弱環(huán)節(jié)的比例和規(guī)模。對于支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整力度大的金融機構(gòu)，施行較低的存款準備金率、并優(yōu)先給予再貼現(xiàn)等政策，充分調(diào)動金融機構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)的能動性。

擴大利率浮動區(qū)間，進一步推進利率市場化改革。調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式往往意味著把資金投入到經(jīng)濟增長的薄弱環(huán)節(jié)中去，這些薄弱環(huán)節(jié)包括弱勢產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)。與各地傳統(tǒng)的支柱產(chǎn)業(yè)相比，這部分信貸資金要承擔更高的風險。高風險應該對應高收益，這是資本運作的基本規(guī)律。金融機構(gòu)發(fā)放貸款首先要在風險與收益之間進行權(quán)衡，如果收益相差不大或者收益雖有差距，但是在高風險面前不足以對金融機構(gòu)產(chǎn)生吸引的情況下，信貸資金將會選擇回避。因此推進利率市場化改革，擴大利率浮動區(qū)間是引導信貸資金優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式的重要市場手段。

（作者單位：中國人民銀行唐山市中心支行）endprint