流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的最新研究進(jìn)展及啟示

馬飛

摘要：危機(jī)期間，諸多銀行遭遇了流動(dòng)性危機(jī)，向央行尋求流動(dòng)性支持，問(wèn)題銀行被迫接受救援、兼并或處置，充分暴露此前流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題未引起足夠關(guān)注，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的準(zhǔn)確度和有效性不足。為了解決這些問(wèn)題，降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)防流動(dòng)性危機(jī)，深入分析和評(píng)述各個(gè)國(guó)家的流動(dòng)性監(jiān)管實(shí)踐及其變化，對(duì)于研究全球流動(dòng)性監(jiān)管框架具有深遠(yuǎn)的借鑒意義。

關(guān)鍵詞：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；金融危機(jī)；監(jiān)管；巴塞爾委員會(huì)

中圖分類號(hào)： F832.5 文獻(xiàn)標(biāo)志碼： A 文章編號(hào)：16720539（2014）01005508

一、引言

商業(yè)銀行流動(dòng)性，是指銀行資產(chǎn)的增加以及在債務(wù)到期時(shí)履約的能力。巴塞爾委員會(huì)（2012）發(fā)布的《有效銀行監(jiān)管的核心原則》指出，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指銀行無(wú)力為負(fù)債的減少或資產(chǎn)的增加提供融資的可能性。即當(dāng)銀行流動(dòng)性不足時(shí)，它無(wú)法以合理的成本迅速增加負(fù)債或變現(xiàn)資產(chǎn)獲得足夠的資金，從而引發(fā)流動(dòng)性支付危機(jī)和擠兌情況發(fā)生。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)與管理過(guò)程中最基本的風(fēng)險(xiǎn)種類，因其具有不確定性強(qiáng)、沖擊破壞力大的特點(diǎn)，被稱為“商業(yè)銀行最致命的風(fēng)險(xiǎn)”。

巴塞爾新資本協(xié)議重點(diǎn)關(guān)注銀行的三種風(fēng)險(xiǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。從表面上看，其中并沒(méi)有單獨(dú)討論流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，似乎它并不重要。但實(shí)際上，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是銀行所有風(fēng)險(xiǎn)的最終表現(xiàn)形式，信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)都可能轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在全面風(fēng)險(xiǎn)管理中具有其他風(fēng)險(xiǎn)所沒(méi)有的特殊地位，也是金融危機(jī)后巴塞爾委員會(huì)重點(diǎn)的修訂目標(biāo)之一。正如2000年巴塞爾委員會(huì)在《銀行機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理的穩(wěn)健做法》中強(qiáng)調(diào)指出的，“流動(dòng)性管理是銀行所進(jìn)行的最重要活動(dòng)之一，良好的流動(dòng)性管理可以降低發(fā)生嚴(yán)重問(wèn)題的概率”。

隨著金融全球化的深入、新技術(shù)手段的運(yùn)用和金融市場(chǎng)的快速發(fā)展，銀行的融資渠道、業(yè)務(wù)模式、經(jīng)營(yíng)范圍、產(chǎn)品復(fù)雜性都發(fā)生了深刻的變化，這在很大程度上改變了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)，進(jìn)而給銀行業(yè)的管理和監(jiān)管都提出了新的挑戰(zhàn)。

通常來(lái)說(shuō)，流動(dòng)性一般包括三個(gè)方面，即資產(chǎn)的流動(dòng)性、市場(chǎng)的流動(dòng)性和機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性三個(gè)層面。資產(chǎn)的流動(dòng)性是指資產(chǎn)迅速變現(xiàn)用于即時(shí)償付債務(wù)且不發(fā)生損失的能力；市場(chǎng)的流動(dòng)性是指投資者在市場(chǎng)上能夠迅速以低成本交易金融資產(chǎn)的能力；機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性是指金融機(jī)構(gòu)能夠保證正常支付的能力。具體到銀行的流動(dòng)性包含兩個(gè)方面：一是資產(chǎn)的流動(dòng)性，二是負(fù)債的流動(dòng)性。資產(chǎn)的流動(dòng)性是指銀行資產(chǎn)在不發(fā)生損失的情況下迅速變現(xiàn)、進(jìn)行支付的能力；負(fù)債的流動(dòng)性是指銀行以較低的成本適時(shí)獲得所需資金的能力[1]。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行雖然有清償能力，但無(wú)法及時(shí)獲得充足資金或無(wú)法以合理成本及時(shí)獲得充足資金以應(yīng)對(duì)資產(chǎn)增長(zhǎng)或支付到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。白欽先認(rèn)為，金融的核心功能是資源配置功能，主要通過(guò)金融體系的運(yùn)作進(jìn)行儲(chǔ)蓄動(dòng)員和項(xiàng)目選擇，從而達(dá)到資源配置的目的[2]。這從本質(zhì)上決定了銀行作為單個(gè)機(jī)構(gòu)易遭受流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，單一機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性不足會(huì)對(duì)整個(gè)系統(tǒng)產(chǎn)生負(fù)面影響。

現(xiàn)任巴塞爾委員會(huì)主席Nout Wellink指出，資本是銀行系統(tǒng)穩(wěn)健運(yùn)行的必要充分條件，但與資本監(jiān)管同等重要的還包括流動(dòng)性監(jiān)管[3]。

各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局和國(guó)際監(jiān)管組織，尤其是巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)始終關(guān)注流動(dòng)性問(wèn)題。巴塞爾委員會(huì)于1997年9月發(fā)布《有效銀行監(jiān)管核心原則》，初步規(guī)范流動(dòng)性管理。1999年10月發(fā)布的《核心原則評(píng)價(jià)辦法》，對(duì)流動(dòng)性管理提出更富操作性和便于執(zhí)行、檢查和評(píng)估的具體標(biāo)準(zhǔn)。2000年2月頒布的《銀行機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理的穩(wěn)健做法》，從建立流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理框架、度量和監(jiān)測(cè)凈融資需求、管理市場(chǎng)準(zhǔn)入、應(yīng)急計(jì)劃、外匯流動(dòng)性管理、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)部控制、信息披露以及監(jiān)管者的作用8個(gè)方面對(duì)流動(dòng)性監(jiān)管作了進(jìn)一步規(guī)定，從操作層面更全面、準(zhǔn)確、深刻地闡釋了對(duì)銀行機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理和監(jiān)管的目的、方法和操作規(guī)范。

與資本一樣，充足的流動(dòng)性是金融穩(wěn)定的重要前提和必要條件之一。本輪危機(jī)再次提出流動(dòng)性對(duì)金融市場(chǎng)和銀行體系的重要性，市場(chǎng)快速逆轉(zhuǎn)證實(shí)了流動(dòng)性可能迅速蒸發(fā)，且流動(dòng)性萎縮長(zhǎng)期持續(xù)。近年來(lái)，隨著金融市場(chǎng)發(fā)展，金融資產(chǎn)的可交易性上升，金融機(jī)構(gòu)負(fù)債來(lái)源更加多元化，歐美大型金融機(jī)構(gòu)主要通過(guò)發(fā)行批發(fā)性債務(wù)工具獲取流動(dòng)性，核心負(fù)債比例下降，銀行流動(dòng)性管理更加依賴于整個(gè)金融市場(chǎng)的運(yùn)作效率和流動(dòng)性。雖然這有助于提高金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理的靈活性和效率，但卻導(dǎo)致銀行資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配更加嚴(yán)重，并增強(qiáng)了不同市場(chǎng)和不同機(jī)構(gòu)間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的傳染性。在金融市場(chǎng)面臨壓力條件下，資產(chǎn)流動(dòng)性下降和融資流動(dòng)性收縮相互強(qiáng)化，容易誘發(fā)金融體系流動(dòng)性危機(jī)。這是這次國(guó)際金融危機(jī)中金融市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩迅速逆轉(zhuǎn)的主要原因，也進(jìn)一步放大了金融危機(jī)的負(fù)面效應(yīng)。

為此，G20和金融穩(wěn)定理事會(huì)敦促巴塞爾委員會(huì)、有關(guān)國(guó)際組織以及各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管。2008年2月和9月，巴塞爾委員會(huì)先后發(fā)布《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管的挑戰(zhàn)》、《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和穩(wěn)健監(jiān)管原則》，其流動(dòng)性管理要點(diǎn)包括：董事會(huì)和高管層監(jiān)督；制訂流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)政策和風(fēng)險(xiǎn)容忍；運(yùn)用全面現(xiàn)金流預(yù)測(cè)、限額控制和流動(dòng)性情景壓力測(cè)試等流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理措施；制訂穩(wěn)健的應(yīng)急融資方案；維持足夠的高質(zhì)量流動(dòng)性資產(chǎn)以應(yīng)對(duì)流動(dòng)性應(yīng)急需求。流動(dòng)性監(jiān)管要點(diǎn)則包括要求監(jiān)管當(dāng)局評(píng)估銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)敞口及其管理框架，及時(shí)采取措施解決銀行風(fēng)險(xiǎn)管理缺陷或敞口過(guò)度問(wèn)題以保護(hù)存款人利益，增進(jìn)金融體系總體穩(wěn)定。

二戰(zhàn)后的歷次金融危機(jī)不斷強(qiáng)化一個(gè)道理，即銀行危機(jī)或者金融危機(jī)越來(lái)越多地表現(xiàn)為多種風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)爆發(fā)，各種風(fēng)險(xiǎn)交織在一起相互影響。特別是2007年爆發(fā)的美國(guó)金融危機(jī)以及后來(lái)引發(fā)的全球流動(dòng)性危機(jī)，各家金融機(jī)構(gòu)群體性尋求補(bǔ)充流動(dòng)性，更加深刻地暴露出全球商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐及各國(guó)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管制度中的弊端，也再次警示了穩(wěn)健的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理及其監(jiān)管，對(duì)于維持銀行的持續(xù)經(jīng)營(yíng)與整個(gè)金融體系安全與穩(wěn)定的重要性。從某種意義上講，此次全球性金融危機(jī)實(shí)際上可以稱為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理失效的危機(jī)。

二、主要監(jiān)管當(dāng)局和國(guó)際監(jiān)管組織改進(jìn)流動(dòng)性監(jiān)管的實(shí)踐

各國(guó)銀行業(yè)的流動(dòng)性監(jiān)管制度雖各有不同，但都是建立在支持和保護(hù)其金融體系的安全和穩(wěn)健的基礎(chǔ)之上，基本都圍繞流動(dòng)性政策、壓力測(cè)試與意外事件分析、應(yīng)急資金計(jì)劃（CFPs）、設(shè)置限額、報(bào)告要求、公開(kāi)披露六個(gè)方面展開(kāi)，這也逐漸成為各國(guó)流動(dòng)性監(jiān)管現(xiàn)狀的分析框架。

雖然各個(gè)國(guó)家也都制定了各自的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理方式和監(jiān)管指標(biāo)，但監(jiān)管廣度和深度卻呈現(xiàn)了較大差異，而且在金融危機(jī)爆發(fā)之前全球并不存在一個(gè)統(tǒng)一協(xié)調(diào)的流動(dòng)性監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。大多數(shù)國(guó)家都采用了定量的監(jiān)管指標(biāo)，比如流動(dòng)性比率、期限缺口比例等來(lái)衡量銀行的流動(dòng)性。少數(shù)國(guó)家通過(guò)壓力測(cè)試、建立預(yù)警機(jī)制來(lái)加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，但測(cè)試條件大多只是基于銀行自身出現(xiàn)流動(dòng)性壓力的情形，很少將整個(gè)市場(chǎng)范圍內(nèi)出現(xiàn)的流動(dòng)性危機(jī)考慮在內(nèi)。各國(guó)的流動(dòng)性監(jiān)管政策還停留在寬泛的層面，對(duì)于金融創(chuàng)新和金融市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)的深刻變化沒(méi)能及時(shí)地采用監(jiān)管應(yīng)對(duì)，缺乏有效的監(jiān)管框架來(lái)應(yīng)對(duì)產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致業(yè)務(wù)層面的激勵(lì)與整體銀行的風(fēng)險(xiǎn)承受能力不一致。此外，壓力測(cè)試運(yùn)用不夠充分，沒(méi)有考慮極端壓力情境下的應(yīng)急措施和救助計(jì)劃。這些缺陷都在此次金融危機(jī)中暴露，并帶來(lái)慘痛教訓(xùn)。

2009年9月3日，美國(guó)財(cái)政部公布國(guó)際資本監(jiān)管和流動(dòng)性監(jiān)管改革核心原則，力圖為保護(hù)單個(gè)銀行機(jī)構(gòu)安全穩(wěn)健和全球經(jīng)濟(jì)金融體系穩(wěn)定提供指引[4]。2009年9月11日，澳大利亞審慎監(jiān)管局公布加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理力度的提案，將提高流動(dòng)性要求使其與2008年9月公布的巴賽爾委員會(huì)建議相符[5]。2009年10月，英國(guó)金融服務(wù)局（FSA）正式發(fā)布關(guān)于加強(qiáng)流動(dòng)性監(jiān)管的政策，在以下五個(gè)方面提出了更為嚴(yán)格細(xì)致的要求：嚴(yán)格的流動(dòng)資產(chǎn)定義、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理與控制、差別化流動(dòng)性監(jiān)管、流動(dòng)性緩沖、跨境流動(dòng)性監(jiān)管以及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告（1）。2009年10月，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，從流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的目的、管理體系的建立、管理的方法和技術(shù)、監(jiān)督管理等方面予以明確和規(guī)范。2009年11月，國(guó)際清算銀行貨幣與經(jīng)濟(jì)部公布一份流動(dòng)性危機(jī)的研究報(bào)告，指出流動(dòng)性危機(jī)是市場(chǎng)流動(dòng)性和資金流動(dòng)性突然和長(zhǎng)期蒸發(fā)，從而嚴(yán)重影響金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的現(xiàn)象。

鑒于此前尚未形成全球統(tǒng)一的流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)，巴塞爾委員會(huì)經(jīng)過(guò)積極研究，決定引入全球一致的流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)建立流動(dòng)性框架，強(qiáng)化監(jiān)管目標(biāo)，進(jìn)一步提升國(guó)際活躍銀行應(yīng)對(duì)流動(dòng)性壓力的韌性，提高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的國(guó)際協(xié)調(diào)，巴塞爾委員會(huì)于2009年12月17日，提出《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、標(biāo)準(zhǔn)及監(jiān)測(cè)國(guó)際框架》（征求意見(jiàn)稿），這也是對(duì)G20呼吁“巴塞爾委員會(huì)和各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)于2010年前制訂形成促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)包括跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性緩沖的框架”的積極響應(yīng)。

2010年12月16日，巴塞爾委員會(huì)公布《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、標(biāo)準(zhǔn)及監(jiān)測(cè)國(guó)際框架》，提出了流動(dòng)性覆蓋比率和凈穩(wěn)定資金比率兩大流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)以及一整套的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)工具，并對(duì)實(shí)施新流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了過(guò)渡期安排。

三、流動(dòng)性監(jiān)管國(guó)際框架的主要內(nèi)容

《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、標(biāo)準(zhǔn)及監(jiān)測(cè)國(guó)際框架》是對(duì)巴塞爾委員會(huì)2008年9月《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和穩(wěn)健監(jiān)管原則》的補(bǔ)充，設(shè)立最低要求，并促進(jìn)全球公平競(jìng)爭(zhēng)。根據(jù)巴塞爾協(xié)議，此套全球流動(dòng)性最低標(biāo)準(zhǔn)適用于國(guó)際活躍銀行，各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)可自由裁量決定采取比最低流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)更高的標(biāo)準(zhǔn)。其主要內(nèi)容包括：①建立兩個(gè)流動(dòng)性的最低標(biāo)準(zhǔn)，兩項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)相互補(bǔ)足：一是30天的流動(dòng)性覆蓋率，旨在提高銀行在短期內(nèi)應(yīng)對(duì)流動(dòng)性“中斷”問(wèn)題的能力；二是長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性比率，即所謂的凈穩(wěn)定資金比例，旨在解決流動(dòng)性錯(cuò)配問(wèn)題，鼓勵(lì)銀行使用穩(wěn)定資本來(lái)源為其業(yè)務(wù)提供資金支持。②設(shè)定一套流動(dòng)性監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系，包括合同期限錯(cuò)配、資金集中度、可自由支配資產(chǎn)的可得性以及金融市場(chǎng)相關(guān)監(jiān)測(cè)工具四個(gè)方面指標(biāo)，幫助監(jiān)管當(dāng)局識(shí)別和分析單個(gè)銀行和整個(gè)銀行體系流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)趨勢(shì)。③確定標(biāo)準(zhǔn)與指標(biāo)的應(yīng)用，包括應(yīng)用范圍、計(jì)量與報(bào)告頻率、幣種、信息披露四個(gè)方面。

（一）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)

1.流動(dòng)性覆蓋率（Liquidity Coverage Ratio， LCR）

流動(dòng)性覆蓋率，即高質(zhì)量流動(dòng)性資產(chǎn)余額/未來(lái)30天現(xiàn)金凈流出量，不得低于100%。

設(shè)置該指標(biāo)是確保銀行擁有足夠的至少能在30天內(nèi)及時(shí)變現(xiàn)、滿足流動(dòng)性需要的高質(zhì)量資產(chǎn)，可在監(jiān)管機(jī)構(gòu)確定的緊急短期壓力情景中用于抵消凈資金流出，目的是提高短期應(yīng)對(duì)流動(dòng)性中斷的彈性。指標(biāo)參數(shù)包括緊急狀態(tài)下高質(zhì)量流動(dòng)資產(chǎn)存量的價(jià)值和監(jiān)管人員根據(jù)實(shí)際情況設(shè)置參數(shù)計(jì)算得出的現(xiàn)金凈流出量。該比率將有助于全球性銀行擁有充分的、高質(zhì)量流動(dòng)性資產(chǎn)得以經(jīng)受監(jiān)管當(dāng)局指定的壓力條件融資場(chǎng)景的沖擊。

特定壓力情景應(yīng)全面反映銀行機(jī)構(gòu)層面和系統(tǒng)性層面遭遇全球金融危機(jī)的實(shí)際情景，具體包括：銀行機(jī)構(gòu)外部信用評(píng)級(jí)顯著下調(diào)；存款部分流失；未擔(dān)保批發(fā)融資損失；擔(dān)保融資扣減率出現(xiàn)重大提高；衍生品擔(dān)保、合約性及非合約性表外敞口，包括信貸承諾和流動(dòng)性措施兌取量出現(xiàn)重大提高。同時(shí)，銀行應(yīng)提供應(yīng)急（合約或非合約）負(fù)債清單及其觸發(fā)條件。

（1）高質(zhì)量流動(dòng)性資產(chǎn)（high quality liquid assets）。是指易轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金且無(wú)轉(zhuǎn)換損失或轉(zhuǎn)換損失較少的流動(dòng)性資產(chǎn)，具備以下特點(diǎn)：信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較低；價(jià)值易確定且得到公認(rèn)；與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)相關(guān)性較低；在發(fā)達(dá)、公認(rèn)的交易市場(chǎng)上市，該市場(chǎng)活躍龐大，有充分的做市商，市場(chǎng)集中度低且交易便捷。高質(zhì)量流動(dòng)性資產(chǎn)包括：現(xiàn)金，央行儲(chǔ)備，符合風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零、市場(chǎng)回購(gòu)率較高、未通過(guò)銀行或其他金融實(shí)體發(fā)行等標(biāo)準(zhǔn)的主權(quán)債券及央行、BIS、IMF等有價(jià)證券；政府或央行發(fā)行債券。

（2）現(xiàn)金凈流出量（Net cash outflows）。是指預(yù)期30天內(nèi)累計(jì)現(xiàn)金流出量減去累計(jì)現(xiàn)金流入量后的金額，包括：①儲(chǔ)蓄存款預(yù)期支取。儲(chǔ)蓄存款一般分“穩(wěn)定”和“欠穩(wěn)定”兩種，穩(wěn)定存款（Stable deposits）的預(yù)期支取系數(shù)建議設(shè)置為7.5%以上，欠穩(wěn)定存款（Less stable deposits）的預(yù)計(jì)支取系數(shù)建議設(shè)置為15%以上。②無(wú)擔(dān)保大額融資債務(wù)的預(yù)期償還。其中小型商業(yè)客戶預(yù)期償還系數(shù)參照儲(chǔ)蓄存款分類設(shè)置為7.5%、15%或更高；政府、央行及有關(guān)公共實(shí)體預(yù)期償還系數(shù)為25%；非金融企業(yè)客戶預(yù)期償還系數(shù)為75%；其他法人實(shí)體客戶預(yù)期償還系數(shù)為100%。③有擔(dān)保融資債務(wù)的預(yù)期償還。政府、BIS、IMF等機(jī)構(gòu)債務(wù)預(yù)期償還系數(shù)為0，其他機(jī)構(gòu)債務(wù)預(yù)期償還系數(shù)為100%。④其他補(bǔ)充債務(wù)應(yīng)付款項(xiàng)的預(yù)期支付。根據(jù)實(shí)際情況設(shè)置不同的支付系數(shù)。

（3）現(xiàn)金凈流入量（Net cash inflows）。包括預(yù)期儲(chǔ)蓄存款流入、大額融資流入、逆回購(gòu)協(xié)議和擔(dān)保融資、信貸額度及其他現(xiàn)金流入，其系數(shù)設(shè)置需根據(jù)實(shí)際情況審慎設(shè)置。

2.凈穩(wěn)定資金比例（Net Stable Funding Ratio）

凈穩(wěn)定資金比例即為穩(wěn)定資金/所需穩(wěn)定資金，其值要求大于100%。凈穩(wěn)定資金比例是銀行機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期穩(wěn)定資金渠道，相對(duì)于所融資資產(chǎn)的流動(dòng)性狀況和因表外承諾義務(wù)引發(fā)的潛在流動(dòng)性應(yīng)急融資需求的比率，反映銀行機(jī)構(gòu)在中長(zhǎng)期（1年）內(nèi)可用穩(wěn)定資金能否覆蓋辦理資產(chǎn)業(yè)務(wù)所需的穩(wěn)定資金。該比例要求根據(jù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)要素對(duì)資產(chǎn)和表外流動(dòng)性敞口配置的最低資金量在一年的時(shí)間計(jì)劃期內(nèi)保持穩(wěn)定，以支持期間的頭寸調(diào)度、表內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)和證券投資等資產(chǎn)業(yè)務(wù)活動(dòng)，促進(jìn)銀行長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性融資。與流動(dòng)性覆蓋率相比，凈穩(wěn)定資金比例更關(guān)注中長(zhǎng)期，鼓勵(lì)銀行減少資產(chǎn)負(fù)債的期限錯(cuò)配，多用穩(wěn)定資金來(lái)源支持資產(chǎn)業(yè)務(wù)。

（1）可用穩(wěn)定資金（Available stable funding），包括資本金、到期日一年以上的優(yōu)先股、一年后到期的負(fù)債、部分“穩(wěn)定”的無(wú)限期存款和期限小于一年但有望延長(zhǎng)的定期存款。銀行穩(wěn)定資金的折扣百分比系數(shù)由監(jiān)管當(dāng)局設(shè)置，為體現(xiàn)精細(xì)化原則，目前設(shè)置五檔系數(shù)（100%、85%、70%、50%、0%，見(jiàn)表1）。設(shè)定不同系數(shù)主要考慮以下因素：存款是否加入存款保險(xiǎn)體系，銀行是否與長(zhǎng)款客戶有穩(wěn)定的業(yè)務(wù)聯(lián)系如貸款、結(jié)算等，存款屬于批發(fā)還是零售等。

（2）所需穩(wěn)定資金（Required Stable Funding），具體分為資產(chǎn)類業(yè)務(wù)所需穩(wěn)定資金和表外風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)所需穩(wěn)定資金兩種，資產(chǎn)類別摘要及權(quán)重/資產(chǎn)負(fù)債表外類別組成和相關(guān)權(quán)重（見(jiàn)表2）。

（二）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系

目前各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局主要運(yùn)用定量措施監(jiān)測(cè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況。巴塞爾委員會(huì)2009年初調(diào)查發(fā)現(xiàn)，各國(guó)相關(guān)監(jiān)測(cè)措施和理念多達(dá)25種，如合同現(xiàn)金流和銀行預(yù)測(cè)現(xiàn)金流、不同時(shí)間計(jì)劃期的期限缺口、對(duì)特定資產(chǎn)負(fù)債表狀況的流動(dòng)性關(guān)系的細(xì)化評(píng)估、運(yùn)用市場(chǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)銀行潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。為促進(jìn)監(jiān)管協(xié)調(diào)，巴塞爾委員會(huì)統(tǒng)一制定了系列監(jiān)測(cè)措施，要求監(jiān)管當(dāng)局遵照?qǐng)?zhí)行，但未來(lái)將特別在日間流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)措施等方面繼續(xù)改善。

1.合同期限錯(cuò)配（Contractual maturity mismatch）

設(shè)定最基本、最簡(jiǎn)單的要素作為基線情形，要求銀行定期開(kāi)展合同到期錯(cuò)配評(píng)估，便于比較掌握銀行流動(dòng)性需求和風(fēng)險(xiǎn)狀況。該指標(biāo)主要是衡量銀行因合同期限不匹配而需要進(jìn)行期限轉(zhuǎn)換的程度，為銀行高管和風(fēng)險(xiǎn)管理人員確定如何彌補(bǔ)因此引發(fā)的現(xiàn)金流量緊缺——即可能的頭寸缺口提供參考。指標(biāo)計(jì)算應(yīng)遵循以下原則：合同現(xiàn)金流出應(yīng)按最早期限計(jì)算預(yù)期流出，但合同現(xiàn)金流入應(yīng)按最晚期限計(jì)算預(yù)期流入的原則。

2.資金集中度（Concentration of funding）

對(duì)這一要素的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控，主要是反映銀行資產(chǎn)項(xiàng)目的大額敞口，以此確定大額資金來(lái)源的集中度，幫助銀行拓寬資金來(lái)源，防止資金來(lái)源過(guò)于單一或過(guò)于集中的風(fēng)險(xiǎn)，便于監(jiān)管機(jī)構(gòu)評(píng)估一項(xiàng)或多項(xiàng)融資渠道封閉的情況下產(chǎn)生資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能。該指標(biāo)主要從三方面進(jìn)行監(jiān)測(cè)：每一主要對(duì)手方提供資金與銀行資產(chǎn)負(fù)債表總額之比；每一主要產(chǎn)品或工具資金與銀行資產(chǎn)負(fù)債表總額之比；每一主要貨幣的資產(chǎn)負(fù)債數(shù)額列表。其中的“主要”對(duì)手方、產(chǎn)品和貨幣是按照資金來(lái)源超過(guò)銀行資產(chǎn)負(fù)債總額1%來(lái)界定的。上述指標(biāo)應(yīng)按1個(gè)月、1個(gè)月～3個(gè)月、3個(gè)月～6個(gè)月、6個(gè)月～12個(gè)月及12個(gè)月以上的時(shí)間段分別報(bào)告。

3.可自由支配資產(chǎn)（Available unencumbered assets）

可自由支配資產(chǎn)，是指銀行可以作為擔(dān)保品從二級(jí)市場(chǎng)或央行獲得擔(dān)保融資的可自由支配資產(chǎn)。該指標(biāo)主要用于銀行（和監(jiān)管機(jī)構(gòu)）更好地掌握銀行額外籌集擔(dān)保融資、改善銀行流動(dòng)性的能力，并考慮壓力情況下此項(xiàng)籌資能力可能出現(xiàn)萎縮的情況。

4.市場(chǎng)相關(guān)監(jiān)測(cè)工具（Market-related monitoring tools）

為獲得潛在流動(dòng)性困難的即時(shí)信息，巴塞爾委員會(huì)建議通過(guò)市場(chǎng)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)補(bǔ)充上述監(jiān)測(cè)措施。主要包括監(jiān)測(cè)市場(chǎng)信息，如股票價(jià)格、債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、商品市場(chǎng)、有關(guān)特定產(chǎn)品指數(shù)和部分證券化產(chǎn)品等資產(chǎn)價(jià)格和流動(dòng)性數(shù)據(jù)，主要分析對(duì)金融部門(mén)和特定銀行的潛在影響；金融行業(yè)信息，如股票和債券市場(chǎng)信息，以反映整個(gè)金融業(yè)或特定范圍金融市場(chǎng)走勢(shì)向好或出現(xiàn)困難；機(jī)構(gòu)層面具體信息，如信用違約掉期息差、股價(jià)息差、貨幣市場(chǎng)交易價(jià)格、不同期限資金價(jià)格和周轉(zhuǎn)情況、銀行債券收益率及價(jià)格、二級(jí)市場(chǎng)次級(jí)債券等數(shù)據(jù)，以監(jiān)測(cè)市場(chǎng)對(duì)具體機(jī)構(gòu)的信心或確定具體機(jī)構(gòu)在不同批發(fā)融資市場(chǎng)進(jìn)行自我融資的能力和風(fēng)險(xiǎn)狀況，作為監(jiān)測(cè)銀行潛在流動(dòng)性困難的早期預(yù)警指標(biāo)。

（三）監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)及監(jiān)測(cè)指標(biāo)的實(shí)施

1.計(jì)量和報(bào)告頻率

各商業(yè)銀行從2012年1月1日起報(bào)告流動(dòng)性比率的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，每月都計(jì)算并報(bào)告流動(dòng)性覆蓋率。凈穩(wěn)定資金比率的計(jì)算和報(bào)告頻度至少為每季度一次。巴塞爾委員會(huì)在報(bào)告期末和數(shù)據(jù)可用期之間設(shè)了為期兩周的時(shí)間限制。2012年1月開(kāi)始，向監(jiān)管部門(mén)報(bào)告流動(dòng)性比率及其基本構(gòu)成。2015年1月1日流動(dòng)性覆蓋率將作為一項(xiàng)具有約束力的規(guī)定引入，而凈穩(wěn)定資金比率將在2018年1月1日成為最低標(biāo)準(zhǔn)。

2.實(shí)施范圍

適用所有的國(guó)際活躍銀行在并表基礎(chǔ)上實(shí)施，但可適用國(guó)際活躍銀行子機(jī)構(gòu)類別和其他銀行，以確保實(shí)施一致并促進(jìn)國(guó)內(nèi)銀行和跨境銀行之間的公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。在法律實(shí)體層面應(yīng)用時(shí)，附屬機(jī)構(gòu)應(yīng)與不相關(guān)第三方金融機(jī)構(gòu)同等處理。

3.幣種

應(yīng)在并表基礎(chǔ)上實(shí)施并以普通貨幣報(bào)告，但應(yīng)考慮每一主要幣種的流動(dòng)性需求，LCR指標(biāo)也已說(shuō)明流動(dòng)性資產(chǎn)貨幣池的構(gòu)成應(yīng)符合銀行運(yùn)行需求，即便針對(duì)正常時(shí)期極易自由轉(zhuǎn)換的幣種，銀行或監(jiān)管機(jī)構(gòu)也不應(yīng)認(rèn)為壓力狀況下能夠?qū)崿F(xiàn)轉(zhuǎn)換。

4.公共披露

監(jiān)管措施和標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)保持透明，向公共進(jìn)行披露，披露要素和披露細(xì)化程度上與資本頭寸披露要求類似，信息披露事項(xiàng)包括參數(shù)的價(jià)值和具體水平、參數(shù)具體組成要素的規(guī)模及其構(gòu)成、以及參數(shù)背后的驅(qū)動(dòng)因素，同時(shí)也應(yīng)在量化數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上提供定量信息加以補(bǔ)充。

（四）對(duì)流動(dòng)性監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的定量影響評(píng)估

巴塞爾委員會(huì)公布《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、標(biāo)準(zhǔn)及監(jiān)測(cè)國(guó)際框架》后，也有業(yè)界人士認(rèn)為某些指標(biāo)設(shè)計(jì)存在缺陷。主要表現(xiàn)在：一是流動(dòng)性指標(biāo)的設(shè)計(jì)在某些方面混淆了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的因果關(guān)系。對(duì)于償債能力強(qiáng)、資本充足的銀行，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理完全應(yīng)由銀行自己來(lái)把握。二是LCR指標(biāo)忽視了政府債券的風(fēng)險(xiǎn)。龐大的政府赤字可能帶來(lái)政府債券風(fēng)險(xiǎn)，而一些國(guó)家的主權(quán)債券本身面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)可能難以被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，在這種情況下，“一刀切”的監(jiān)管要求可能加劇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。三是NSFR是一項(xiàng)很弱的指標(biāo)，因?yàn)樵谖C(jī)期間金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管者很難用模型做出哪些投資者行為是“穩(wěn)定”或“不穩(wěn)定”的判斷。四是要求金融機(jī)構(gòu)持有更多“流動(dòng)性”資產(chǎn)，可能導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向其他高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。

巴塞爾委員會(huì)對(duì)2009年12月提出的流動(dòng)性監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)展開(kāi)定量影響評(píng)估，并于2010年12月17日公布評(píng)估結(jié)果。23個(gè)成員國(guó)的263家銀行參與定量影響評(píng)估，包括94家一類銀行（即一級(jí)資本超過(guò)30億歐元的綜合性國(guó)際活躍銀行）和169家二類銀行（即除一類銀行之外的銀行）。對(duì)流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)影響的評(píng)估，假定2009年底流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況或資金結(jié)構(gòu)未作變化。測(cè)算發(fā)現(xiàn)，一類銀行、二類銀行的平均流動(dòng)性覆蓋率分別為83%和98%，凈穩(wěn)定資金比率分別為93%和103%。根據(jù)要求，銀行應(yīng)在2015年前達(dá)到流動(dòng)性覆蓋率要求，2018年前達(dá)到凈穩(wěn)定資金比率要求。目前未達(dá)到兩項(xiàng)流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)100%的銀行，可通過(guò)延長(zhǎng)融資期限或?qū)毫r(shí)期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力較為脆弱的經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行調(diào)整等方式予以改善。巴塞爾委員會(huì)特別提示，兩項(xiàng)流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)的未達(dá)標(biāo)情況不能簡(jiǎn)單累計(jì)計(jì)算，其原因是提高其中一項(xiàng)指標(biāo)比例可能導(dǎo)致另一項(xiàng)指標(biāo)狀況的進(jìn)一步惡化。

四、對(duì)我國(guó)的啟示

在此次全球金融危機(jī)中，中國(guó)銀行業(yè)雖未做到獨(dú)善其身，但做到了獨(dú)樹(shù)一幟。這也證明國(guó)內(nèi)銀行體系堅(jiān)持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式的價(jià)值。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)使用一些基本的、簡(jiǎn)單的指標(biāo)監(jiān)控商業(yè)銀行的流動(dòng)性，包括存貸比、核心負(fù)債比例、流動(dòng)性比例、超額準(zhǔn)備金比例等，以確保商業(yè)銀行流動(dòng)性充足，取得不錯(cuò)效果。自2008年以來(lái)，全國(guó)商業(yè)銀行整體流動(dòng)性比率保持在40%以上，遠(yuǎn)高于25%的最低監(jiān)管要求。即使在2008年-2009年全球金融市場(chǎng)流動(dòng)性突然萎縮情況下，國(guó)內(nèi)銀行體系的流動(dòng)性依然充足，在抵御全球金融危機(jī)方面發(fā)揮了重要作用。

但從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)銀行體系流動(dòng)性管理也面臨一系列新挑戰(zhàn)。一是隨著金融體系對(duì)外開(kāi)放的不斷擴(kuò)大和國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)的進(jìn)一步融合，即使國(guó)內(nèi)銀行體系的流動(dòng)性充足，也容易受到國(guó)際金融市場(chǎng)流動(dòng)性危機(jī)的波及，特別是絕大多數(shù)國(guó)際化大型金融機(jī)構(gòu)都在國(guó)內(nèi)設(shè)立了子行和分行，外資金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性維護(hù)很大程度上受制于母（總）行以及國(guó)際金融市場(chǎng)的流動(dòng)性狀況，并進(jìn)一步對(duì)國(guó)內(nèi)銀行產(chǎn)生負(fù)面影響。二是隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式由外需驅(qū)動(dòng)向內(nèi)需主導(dǎo)轉(zhuǎn)變，以及國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)展，儲(chǔ)蓄率將處于長(zhǎng)期下降趨勢(shì)，較為穩(wěn)定的零售存款在總負(fù)債中的占比將下降，負(fù)債結(jié)構(gòu)將發(fā)生重大變動(dòng)。三是我國(guó)一些大型銀行主要通過(guò)發(fā)債方式籌集資金，批發(fā)性融資模式的有效性受制于金融市場(chǎng)的整體流動(dòng)性，貨幣政策突然收緊以及市場(chǎng)流動(dòng)性突然反轉(zhuǎn)將產(chǎn)生重大沖擊。因此，我國(guó)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)未雨綢繆，積極借鑒國(guó)際成功做法，改進(jìn)流動(dòng)性監(jiān)管制度、指標(biāo)體系和監(jiān)測(cè)工具。

（一）完善各層次的流動(dòng)性監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系

雖然銀監(jiān)會(huì)于2009年10月發(fā)布了《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，從流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的目的、管理體系的建立、管理的方法和技術(shù)、監(jiān)督管理等方面予以明確和規(guī)范。但使用的流動(dòng)性監(jiān)控指標(biāo)絕大多數(shù)是事后的，不具有前瞻性，無(wú)法反映市場(chǎng)不確定性或壓力條件下的流動(dòng)性狀況和流動(dòng)性的長(zhǎng)期變化。因此，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)結(jié)合國(guó)際改革進(jìn)展，建立壓力條件下的流動(dòng)性覆蓋率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，引進(jìn)流動(dòng)性集中度、資產(chǎn)轉(zhuǎn)換性、長(zhǎng)期累積缺口等監(jiān)測(cè)指標(biāo)；中央銀行應(yīng)建立市場(chǎng)流動(dòng)性監(jiān)測(cè)指標(biāo)，及時(shí)反映市場(chǎng)整體流動(dòng)性及重要產(chǎn)品的流動(dòng)性變化情況，并及時(shí)預(yù)警。

（二）建立宏觀流動(dòng)性管理的制度安排，應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性流動(dòng)性危機(jī)

金融機(jī)構(gòu)、監(jiān)管部門(mén)和中央銀行應(yīng)攜手合作，建立系統(tǒng)性危機(jī)的應(yīng)對(duì)安排。一是加強(qiáng)金融市場(chǎng)運(yùn)行的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高支付清算體系的運(yùn)行效率。二是各監(jiān)管部門(mén)、中央銀行和外匯管理部門(mén)應(yīng)充分共享信息，明確流動(dòng)性危機(jī)期間的職責(zé)分工，建立危機(jī)管理應(yīng)急處置機(jī)制。三是中央銀行應(yīng)發(fā)揮中央貸款人的作用，通過(guò)擴(kuò)大合格抵押品的范圍、創(chuàng)新流動(dòng)性調(diào)控工具，在危機(jī)期間及時(shí)向金融市場(chǎng)和銀行體系注入流動(dòng)性。

（三）加強(qiáng)流動(dòng)性監(jiān)管的國(guó)際合作，防范跨境流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)傳遞

各監(jiān)管部門(mén)要積極參與在國(guó)內(nèi)設(shè)有經(jīng)營(yíng)性機(jī)構(gòu)的國(guó)外大型金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議，及時(shí)獲取國(guó)外母銀行（公司）的風(fēng)險(xiǎn)信息，對(duì)我國(guó)不是監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議核心成員的國(guó)外大型機(jī)構(gòu)，應(yīng)要求對(duì)方及時(shí)提供相關(guān)信息。建立專門(mén)用于監(jiān)控在華外資金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，加強(qiáng)對(duì)在華外資金融機(jī)構(gòu)與其海外機(jī)構(gòu)之間的資金流動(dòng)的監(jiān)測(cè)，以便在對(duì)方不合作或給予歧視性待遇的情況下，按照“柵欄原則”，限制資金流向國(guó)外，最大限度地保護(hù)國(guó)內(nèi)存款人的利益。同時(shí)，我國(guó)應(yīng)主動(dòng)履行國(guó)際承諾，及時(shí)向海外監(jiān)管當(dāng)局通報(bào)國(guó)內(nèi)大型金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性信息。

（四）加強(qiáng)流動(dòng)性監(jiān)管要堅(jiān)持宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管相結(jié)合

在流動(dòng)性監(jiān)管中，要區(qū)分兩個(gè)不同的層面，即個(gè)別機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的失敗和由于整個(gè)資產(chǎn)市場(chǎng)流動(dòng)性凍結(jié)造成的普遍的流動(dòng)性危機(jī)。前一種情況下，監(jiān)管者的任務(wù)是保證給予金融機(jī)構(gòu)正確的激勵(lì)機(jī)制使其進(jìn)行流動(dòng)性監(jiān)管，避免道德風(fēng)險(xiǎn)，這是微觀審慎監(jiān)管的范疇；而當(dāng)市場(chǎng)存在系統(tǒng)性凍結(jié)時(shí)，流動(dòng)性應(yīng)該被視為一種公共產(chǎn)品，由央行提供。市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不再是簡(jiǎn)單的一家銀行的問(wèn)題，而是整個(gè)金融體系正常運(yùn)轉(zhuǎn)、良好發(fā)展的基礎(chǔ)，是宏觀審慎監(jiān)管應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注的指標(biāo)之一。金融危機(jī)前，各國(guó)理論界和監(jiān)管界錯(cuò)誤地認(rèn)為，信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移工具能夠增進(jìn)銀行的流動(dòng)性，但當(dāng)危機(jī)發(fā)生時(shí)，機(jī)構(gòu)流動(dòng)性會(huì)瞬間枯竭，因而對(duì)流動(dòng)性給金融體系造成風(fēng)險(xiǎn)的“認(rèn)識(shí)不足”，這也成為金融危機(jī)愈演愈烈的主要原因之一。

在傳統(tǒng)的監(jiān)管方式中，監(jiān)管者和銀行管理層通常以銀行擁有的基礎(chǔ)資產(chǎn)來(lái)確定銀行流動(dòng)性。然而，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要特點(diǎn)是，流動(dòng)性不是恒定不變的，它常常和市場(chǎng)預(yù)期與市場(chǎng)參與者的信心掛鉤，即當(dāng)市場(chǎng)參與者對(duì)市場(chǎng)失去信心時(shí)，流動(dòng)性會(huì)枯竭。對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期和信任度，單從機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)比率、貸款比率中難以發(fā)現(xiàn)，一家銀行的資本充足率再高，也不能完全替代市場(chǎng)參與者對(duì)它未來(lái)的預(yù)期。這就凸顯了宏觀審慎監(jiān)管在流動(dòng)性監(jiān)管中不可替代的作用。

因此，流動(dòng)性監(jiān)管需要宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管的有效配合。首先檢測(cè)每家銀行流動(dòng)性干枯的敞口狀況，如果銀行持有超出平均水平的短期批發(fā)借款，同時(shí)持有長(zhǎng)期投資，則該銀行應(yīng)被視為具有相對(duì)高的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。而后需要宏觀審慎監(jiān)管者在綜合考慮每家機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)面的思考和判斷，從機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)的互動(dòng)、機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)之間聯(lián)系的監(jiān)管，對(duì)整個(gè)金融體系的總體流動(dòng)性狀況有準(zhǔn)確把握，從而有效緩解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

注釋：

（1）2013年4月1日起，英國(guó)金融服務(wù)局的職責(zé)被英國(guó)宏觀審慎監(jiān)管局和英國(guó)行為監(jiān)管局取代，英國(guó)金融服務(wù)局成為歷史。

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