光洋股份：細(xì)分領(lǐng)域龍頭 關(guān)鍵點在中高端市場

汪洋

隨著IPO的正式啟動，今年將有數(shù)百家企業(yè)相繼進(jìn)入資本市場，隨著上市公司數(shù)量的增多、監(jiān)管的深入以及市場的逐漸成熟，打新不再是穩(wěn)賺不賠的代名詞，甄別股票成為投資成功的關(guān)鍵。作為滾針軸承細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，常州光洋軸承股份有限公司（下稱“光洋股份”）即將開始上市之旅，但目前國內(nèi)軸承企業(yè)多集中于中低端的競爭，未來如何擴(kuò)大中高端市場份額成為光洋股份未來發(fā)展的關(guān)鍵所在。

行業(yè)分析

光洋股份屬于通用設(shè)備制造業(yè)，主要產(chǎn)品為各類軸承，包括滾針軸承、滾子軸承、離合器分離軸承、輪轂軸承以及錐環(huán)。產(chǎn)品主要運用于汽車變速器、離合器、重卡車橋和輪轂等重要總成，是主機(jī)的重要部件，在滾針軸承的細(xì)分領(lǐng)域，光洋股份已具有相對領(lǐng)先優(yōu)勢。

我國軸承行業(yè)己形成較大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，目前約占全球軸承行業(yè)市場總額的10%，2011年全行業(yè)軸承產(chǎn)量180億套，銷售額1，420億元，位居世界第三。全世界已生產(chǎn)軸承品種5萬種以上，規(guī)格多達(dá)15萬種以上。凡是工業(yè)發(fā)達(dá)的國家，都極其重視軸承工業(yè)的發(fā)展，如美國、日本、德國等，都是世界軸承工業(yè)強(qiáng)國。目前國內(nèi)已能生產(chǎn)各精度等級的7萬多個品種，基本覆蓋軸承的各個類型。國際軸承主要生產(chǎn)國家和地區(qū)為中國、德國、瑞典、日本，十年前，已形成了八大跨國公司占主導(dǎo)地位的格局，其市場占用率達(dá)到80%以上。

軸承屬于機(jī)械基礎(chǔ)件，軸承工業(yè)是技術(shù)密集型、資本密集型和勞動密集型相互兼容的產(chǎn)業(yè)。由于準(zhǔn)入門檻低，又缺乏退出機(jī)制，大量的小型企業(yè)使得中國軸承行業(yè)集中度低，并直接導(dǎo)致了中國軸承市場的激烈競爭，但隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，尤其是我國汽車工業(yè)規(guī)模已經(jīng)躍居世界首位，這些均為我國軸承行業(yè)提供了新的發(fā)展契機(jī)，光洋軸承利用其自身的規(guī)模優(yōu)勢、管理優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢、產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢，逐步進(jìn)入軸承制造的高端和核心技術(shù)領(lǐng)域，這些已成為光洋股份重要的戰(zhàn)略部署。

政策分析

但隨著我國汽車產(chǎn)業(yè)“大而不強(qiáng)”的矛盾日益凸現(xiàn)，要改變我國近4萬家零部件企業(yè)散、亂，技術(shù)落后的現(xiàn)狀，單憑市場作用短期很難改變，必須通過政府這雙“有形的手”加以引導(dǎo)和扶持。

近來來，國家對零部件領(lǐng)域的相關(guān)政策也是密集出臺。2009年5月12日，國務(wù)院頒布《裝備制造業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》；2010年10月11日，工業(yè)和信息化部印發(fā)了《機(jī)械基礎(chǔ)零部件產(chǎn)業(yè)振興實施方案》；2011年新頒布《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2011年本）》和2011年7月31日發(fā)布《機(jī)械基礎(chǔ)件、基礎(chǔ)制造工藝和基礎(chǔ)材料產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》（下稱《規(guī)劃》），其中《規(guī)劃》中明確提出將軸承列為亟須發(fā)展的重點行業(yè)，到2015年，軸承行業(yè)的銷售額將達(dá)到2220億元，行業(yè)年均增速將在12%-15%之間。

《規(guī)劃》將加快高端軸承進(jìn)口替代進(jìn)程。因此我們判斷有核心競爭力的軸承企業(yè)將會是政策扶植的重點，結(jié)合軸承行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃，關(guān)鍵領(lǐng)域軸承自主化率的提升空間巨大，進(jìn)口替代的空間更為廣闊。國內(nèi)技術(shù)先進(jìn)、產(chǎn)品高端的軸承企業(yè)會享受高端軸承進(jìn)口替代的成果。軸承行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化發(fā)展將被長期看好、依托技術(shù)和創(chuàng)新實現(xiàn)內(nèi)生性增長的光洋股份將受益于這些產(chǎn)業(yè)政策。

競爭力分析

光洋股份的核心產(chǎn)品之一為滾針軸承，滾針軸承徑向結(jié)構(gòu)緊湊，適用與徑向安裝尺寸受限制的支承結(jié)構(gòu)，可以在很小的空間下獲得高載荷能力和高的剛度，具有體積小、重量輕、精度高、承受負(fù)荷大等優(yōu)勢，因此廣泛應(yīng)用于汽車起動電機(jī)、發(fā)動機(jī)、轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、汽車變速箱、摩托車發(fā)動機(jī)，電動工具等領(lǐng)域。

此外，據(jù)招股書顯示，光洋股份擁有通過 ISO/IEC17025 實驗室認(rèn)證的試驗中心，是軸承生產(chǎn)企業(yè)國家認(rèn)可的九家實驗室之一，檢測能力得到國際互認(rèn)；光洋股份作為第一起草單位和參與起草單位完成了汽車變速器用系列軸承國家標(biāo)準(zhǔn)的制定工作。

目前，光洋股份已進(jìn)入全球知名汽車零部件商采購體系。光洋股份致力于成為具有國際化競爭力的汽車軸承專業(yè)化制造企業(yè)，主要目標(biāo)客戶定位于國內(nèi)外各大整車集團(tuán)及主機(jī)廠商。

公司整體發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)目標(biāo)

公司未來發(fā)展戰(zhàn)略為：專注于各類汽車精密軸承的專業(yè)化研發(fā)和制造，致力于為全球整車和主機(jī)廠提供高精度、低噪音、輕型化、長壽命、單元集成化的軸承產(chǎn)品。

公司的業(yè)務(wù)目標(biāo)為：加大研發(fā)投入、鼓勵技術(shù)創(chuàng)新、積極與整車和主機(jī)廠合作進(jìn)行技術(shù)研究與攻關(guān)等，憑借自身在規(guī)模、技術(shù)、制造及品牌等方面的優(yōu)勢，迅速擴(kuò)大在國內(nèi)中高端汽車軸承市場的份額；根據(jù)產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度逐步推進(jìn)國際化營銷策略，拓展國際市場份額。