廣西北部灣：中小企業(yè)私募債、小貸資產(chǎn)收益權(quán)首開本土發(fā)行先河

◎ 鄒雯（北部灣所，南寧 530021）

廣西北部灣：中小企業(yè)私募債、小貸資產(chǎn)收益權(quán)首開本土發(fā)行先河

◎ 鄒雯（北部灣所，南寧 530021）

2014年新年伊始，廣西建設(shè)沿邊金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)工作會(huì)議在南寧召開，會(huì)議強(qiáng)調(diào)大力推進(jìn)與優(yōu)化中小微企業(yè)金融服務(wù)體系建設(shè)，緩解中小微企業(yè)融資難、融資貴等問題。廣西北部灣產(chǎn)權(quán)交易所（以下簡稱“北部灣所”）作為自治區(qū)級(jí)國有產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)，在鞏固和發(fā)展陽光交易平臺(tái)功能的基礎(chǔ)上，積極搶抓這一重大歷史機(jī)遇，全力打造投融資服務(wù)專業(yè)市場平臺(tái)，發(fā)揮產(chǎn)權(quán)市場信息、資源集聚效用，大膽先行先試，通過創(chuàng)新金融服務(wù)產(chǎn)品和服務(wù)方式，進(jìn)一步提升廣西多層次資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，為加快廣西沿邊金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)建設(shè)做出了有益的嘗試與探索。

1 首推廣西本土中小企業(yè)私募債

2014年8月28日，北部灣所首批成功推出4家中小企業(yè)私募債，發(fā)行總規(guī)模為3.5億元。此次產(chǎn)品主要以由廣西本土的各大中介機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)、發(fā)行、擔(dān)保、掛牌以及管理銷售為最大特色，不僅為廣西中小企業(yè)開辟了新的融資渠道，節(jié)省了企業(yè)的融資時(shí)間和成本，還將有效盤活我區(qū)參與交易的社會(huì)存量資金，同時(shí)，也可以把沿海的閑置資金引入廣西，助力區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

中小企業(yè)私募債券是指中小企業(yè)在中國境內(nèi)以非公開的形式發(fā)行或轉(zhuǎn)讓，并在約定期限還本付息的債券。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，私募債券的發(fā)行人為未在上證所和深交所上市的中小企業(yè)，發(fā)行期限為1年（含）以上，并要求發(fā)行利率不能超過同期銀行貸款利率的3倍。目前，北部灣所首批私募債的年化總成本在13%～15%左右。

北部灣發(fā)行儀式現(xiàn)場

發(fā)行私募債是廣西中小企業(yè)融資的重要新路徑，相比傳統(tǒng)形式的公司、企業(yè)債以及銀行借貸，其具有發(fā)行條件較寬松、發(fā)行程序便捷、籌集資金用途靈活、融資成本較低等諸多優(yōu)勢。北部灣所主要通過甄選區(qū)內(nèi)優(yōu)質(zhì)的、成長性較好的中小企業(yè)為主要服務(wù)對(duì)象，推薦到區(qū)域性股權(quán)交易市場進(jìn)行備案掛牌，再進(jìn)行承銷和受托管理，其中，業(yè)務(wù)流程強(qiáng)調(diào)了盡職調(diào)查、推薦發(fā)行、資金監(jiān)管、信息全面披露等環(huán)節(jié)，設(shè)置了每個(gè)環(huán)節(jié)的風(fēng)控措施，確保私募債的發(fā)行和回收安全。該套產(chǎn)品服務(wù)操作規(guī)范、流程順暢、靈活高效，既有利于發(fā)行私募債的中小企業(yè)方便快捷地將募集的資金投入到日常生產(chǎn)經(jīng)營中，也能有效確保投資者的合法權(quán)益。

2 廣西小貸資產(chǎn)權(quán)益融資本地首發(fā)

2014年9月12日， 廣西本土首筆小額貸款公司債權(quán)收益權(quán)融資業(yè)務(wù)公開掛牌儀式在北部灣所交易大廳舉行。此次小貸收益權(quán)產(chǎn)品的發(fā)行是廣西小額貸款公司債權(quán)收益權(quán)首次在區(qū)內(nèi)實(shí)現(xiàn)再融資，今后，廣西的小貸公司不用再遠(yuǎn)赴區(qū)外解燃眉之急，可直接到北部灣所咨詢和辦理融資業(yè)務(wù)，既節(jié)省了融資時(shí)間和成本，也有利于規(guī)范公司經(jīng)營和活化現(xiàn)金流，為更多廣西中小企業(yè)、個(gè)體工商戶的發(fā)展提供有效資金。

小額融資貸款行業(yè)的快速成長與融資比率過低、渠道單一的矛盾日益凸顯使本次產(chǎn)品的推出受到小貸公司的一致歡迎。廣西小額貸款公司是以服務(wù)“三農(nóng)”和小微企業(yè)為宗旨，按照“只貸不存、小額分散、規(guī)范經(jīng)營、防范風(fēng)險(xiǎn)”的原則，從事小額放貸和融資活動(dòng)的新型金融組織。據(jù)2008年央行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，小額貸款公司的主要資金來源為股東繳納的資本金、捐贈(zèng)資金，以及不超過兩個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融入資金，且從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)獲得融入資金的余額，不得超過資本凈額的50%，事實(shí)上，很多小貸公司都未能用足50%這一政策。此外，小額貸款公司無法吸收存款，“只貸不存”的經(jīng)營模式，也在很大程度制約了小額貸款公司的業(yè)務(wù)規(guī)模。同時(shí)，隨著中央政府減緩刺激經(jīng)濟(jì)的政策和去杠桿化，各大銀行未雨綢繆紛紛緊縮銀根，造成許多小額貸款公司的最大資金來源日益枯竭，資金普遍緊張，面對(duì)急需資金的大量中小企業(yè)有心無力。而在此之前，由于廣西沒有相關(guān)服務(wù)，一批優(yōu)秀的小額貸款公司不得不遠(yuǎn)赴外省解決融資問題，融資效率和融資成本均無法得到有效控制。

為了進(jìn)一步促進(jìn)和扶持廣西小額貸款行業(yè)的發(fā)展，自治區(qū)人民政府于2012年出臺(tái)了《關(guān)于促進(jìn)小額貸款公司發(fā)展的意見》，明確對(duì)運(yùn)行情況良好、合規(guī)經(jīng)營的小額貸款公司，經(jīng)廣西壯族自治區(qū)金融辦審核同意，可與地方資產(chǎn)交易平臺(tái)合作開展資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等業(yè)務(wù)。因此，小額貸款公司債權(quán)收益權(quán)通過北部灣所陽光平臺(tái)公開掛牌融資，實(shí)質(zhì)上是自治區(qū)金融主管部門落實(shí)對(duì)小額貸款公司政策扶持的重要手段之一，不僅便于對(duì)小貸公司更好地監(jiān)管，而且也能夠積極引導(dǎo)和促進(jìn)其有序發(fā)展，進(jìn)一步緩解小貸公司融資難問題。目前，該項(xiàng)業(yè)務(wù)的市場反響較積極，首日掛牌的梧州市僑銀小額貸款有限公司債權(quán)收益權(quán)融資產(chǎn)品已全部被投資者預(yù)訂完成，相信通過具有公信力的產(chǎn)權(quán)市場平臺(tái)公開規(guī)范運(yùn)作，嚴(yán)格把關(guān)小額貸款公司的風(fēng)險(xiǎn)控制，加上具有實(shí)力的產(chǎn)品承銷商和擔(dān)保增信機(jī)構(gòu)保障，產(chǎn)品能夠獲得預(yù)期的收效。

3 產(chǎn)權(quán)市場投融資服務(wù)創(chuàng)新示范

北部灣所是廣西第一批通過國家部際聯(lián)席會(huì)議驗(yàn)收的交易場所，也是交易所清理整頓后廣西唯一的自治區(qū)級(jí)綜合性產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)，自成立以來即定位于構(gòu)建泛北部灣區(qū)域綜合性權(quán)益流轉(zhuǎn)和中小企業(yè)融資服務(wù)平臺(tái)，遵循規(guī)范、專業(yè)、創(chuàng)新、服務(wù)的理念，恪守“三公”原則，通過發(fā)揮市場功能，優(yōu)化區(qū)域各類資源配置，服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。首批中小企業(yè)私募債和小貸資產(chǎn)權(quán)益產(chǎn)品的成功發(fā)行，標(biāo)志著北部灣所中小企業(yè)投融資的服務(wù)功能正在逐步建立與完善，今后更多的產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)創(chuàng)新、投融資產(chǎn)品創(chuàng)新將在產(chǎn)權(quán)市場得到探索和實(shí)踐。

隨著廣西建設(shè)沿邊金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)工作的不斷深入推進(jìn)，支持金融創(chuàng)新系列政策相繼出臺(tái)，為廣西投融資領(lǐng)域的積極探索提供了有力的政策護(hù)航。此次兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的本土化落地只是開端，產(chǎn)品創(chuàng)新示范作用將影響深遠(yuǎn)，一方面可激發(fā)北部灣所及其金融合作機(jī)構(gòu)更多的探索實(shí)踐，為廣西拓寬更多全新的融資渠道，帶動(dòng)各方金融力量共同發(fā)展，另一方面，實(shí)現(xiàn)各類金融產(chǎn)品創(chuàng)新業(yè)務(wù)的協(xié)同推進(jìn)與有機(jī)聯(lián)動(dòng),為廣西全面深化經(jīng)濟(jì)體制改革與推進(jìn)沿邊金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)建設(shè)探索新途徑、積累新經(jīng)驗(yàn)。