芻議我國外貿企業(yè)如何應對人民幣匯率制度改革

張樂

2010年6月19日，中國人民銀行宣布，增強人民幣匯率彈性，繼續(xù)實施以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣的有管理的浮動匯率制度。這一決定推動了亞洲貨幣匯價上升，人民幣對美元牌價也應聲大漲，這一升值現(xiàn)象，如果按照2012年上半年江蘇省凈結匯338.67億美元測算，江蘇省將在下半年外匯匯兌中造成6.3億美元左右的損失。因此，如何應對人民幣匯率制度改革帶給我國外貿企業(yè)的機遇和挑戰(zhàn)，是我國外貿企業(yè)所面臨的最迫切問題之一。

一、 匯率制度的含義及人民幣匯率的演變過程

匯率又稱匯價，是不同貨幣間的兌換比率或比價，也可以表述為是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價格。外匯是一種特殊商品，它的價格就是匯率。

匯率制度是一國貨幣當局對本國匯率變動的基本方式所作出的一系列安排或規(guī)定。從目前看，我國人民幣匯率大致經(jīng)歷了以下幾個階段：

第一階段（1949-1952）：人民幣匯率的制定基本上與物價掛鉤，這一階段的匯價機制主要是市場調節(jié)，在不斷的波動中尋找均衡點。

第二階段（1953-1967）：這一階段，我國對工商業(yè)的社會主義改造已經(jīng)完成，匯價與計劃價格管理體制的要求相一致，人民幣匯率與物價逐漸脫鉤。

第三階段（1968-1978）：人民幣對外計價結算到西方貨幣實行浮動時期。為了避免匯率風險，人民幣實行對外計價結算，并確定權重，根據(jù)這些貨幣在國際市場上的升降幅度，加權計算出人民幣匯率。這一時期，匯價高估狀況不斷趨向于嚴重，錯過了調整外匯水平的良機。

第四階段（1978-1984）：國務院決定改革我國現(xiàn)行的人民幣匯率體制，除了繼續(xù)保留對外公布的牌價適用于非貿易結算外，還決定制定適用于外貿的內部結算價。

第五階段（1985-1993）：取消內部結算價，進入官方匯率與外匯調劑市場匯率并存時期。這一階段內部結算價雖然對促進外貿出口有一定的積極作用，但由于兩種匯率使用范圍出現(xiàn)混亂，外貿虧損擴大。

第六階段（1994-2005）：經(jīng)過前面五次匯率的調整，1994年外匯管理體制的改革，徹底結束了官方匯率與市場調劑匯率并存的局面，開始了單一的、有管理的浮動匯率體制。這是匯率改革的第六個階段，是以市場供求為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制度。

第七階段（2006-2013）：中國人民銀行決定進一步推進人民幣形成機制改革，增強人民幣匯率彈性，為資本項目下的人民幣完全兌換和使人民幣將來成為國際重要結算和儲備貨幣打好基礎。

1994年以前，我國的外匯市場是兩個市場，一個是官方市場，匯率是1美元兌換5.7人民幣；一個是調劑市場，匯率是1美元兌換9-11元人民幣。當時，80%的進出口都是通過調劑市場進行的，反映了市場供求關系，最后按調劑市場的價格并軌，1美元兌換8.7元人民幣；相對于官方價格，人民幣貶值了33%，改革是成功的。匯率并軌后，除了1997年經(jīng)常賬戶不是順差外，截止2013年第一季度，我國的國際收支均實現(xiàn)順差，央行外匯儲備目前已高達3.5萬億美元，穩(wěn)居世界央行之首。

2010年6月19日，我國的外匯管理制度體制再次改革，央行決定進一步推進人民幣形成機制改革，增強人民幣匯率彈性，為資本項目下的人民幣完全兌換和使人民幣將來成為國際重要結算和儲備貨幣做好準備。

縱觀人民幣匯率改革的演變過程，從中國的國家利益來看，低估的匯率水平和僵硬的匯率制度也蘊含著極大的風險：低估的匯率會帶來資源的錯誤配置，盡管出口部門得以不斷擴張，但是國內其他行業(yè)則失去了發(fā)展機會；過分僵化的匯率制度給國內貨幣政策帶來了壓力，而且隨著時機的拖延，推出釘住匯率制度的難度將越來越大。中國政府正是從中國現(xiàn)階段經(jīng)濟發(fā)展水平和經(jīng)濟結構的實際出發(fā)，通過分析國內外形勢，認為進一步的匯率改革時機已經(jīng)成熟并選擇進行調整，從而緩解了外匯市場上對人民幣升值要求過大的壓力。

二、人民幣匯率形成機制改革對外貿企業(yè)的影響

（一）人民幣匯率改革對企業(yè)貿易結構的影響

由于企業(yè)性質、類型、所處行業(yè)、規(guī)模和進出口貿易結構各不相同，因此受人民幣匯率形成機制改革的影響各異。調查顯示，一般貿易所受人民幣匯率變動的影響高于加工貿易，出口型外貿公司所受的影響高于綜合性外貿公司，而進口型外貿公司則受益較大。以2012年為例，我國外貿總額為38667億美元，而來料加工裝配、進料加工合計18560億美元，占48%，在這種情況下，匯率的調整對加工貿易的影響程度相對就比一般貿易要小。而我國的一般貿易基本上一直是逆差，人民幣匯率升值在一定程度上會影響企業(yè)產(chǎn)品的出口數(shù)量，特別有可能削弱那些單純依靠“刺刀見紅”式價格戰(zhàn)打市場的企業(yè)。所以，以出口低附加值產(chǎn)品為主的小企業(yè)一般都將面臨微利或者無利潤的狀況。雖然大部分企業(yè)對人民幣匯率形成機制改革已有了心理準備，但由于贏利能力不強，微利現(xiàn)象較為普遍，部分中小企業(yè)對人民幣匯率升值造成損失的抵御和承受能力仍然比較弱，如不少服裝加工企業(yè)的外銷服裝售價很低，有的服裝幾塊錢一件，賣到中東“穿一次就扔掉了”，不少出口服裝除了布料和加工費外，賺不了幾毛錢，若再遇返工或退貨，只有虧本。因此，在國外“反傾銷”浪潮一波高過一波的今天，廉價競爭這條路難以為繼。

（二）人民幣匯率改革對企業(yè)財務狀況的影響

從短期來看，近期人民幣匯率調整對已確定出口價格或已出口還沒有結匯的企業(yè)影響比較大。例如，從浙江一些出口占比90%的經(jīng)營化工產(chǎn)品的外貿公司來看，人民幣匯率升值2%，這些公司的利潤就會下降10%以上，必然惡化其財務狀況。但從長遠來看，人民幣升值有利于推動我國企業(yè)加快技術進步，減少對廉價勞動力和價格戰(zhàn)策略的過度依賴，增強我國外貿企業(yè)及員工的自我調整和適應環(huán)境的能力，雖然有可能短期內對企業(yè)的財務狀況影響較大，但對我國企業(yè)的長遠發(fā)展還是有利的。另一方面，匯率調整在一定程度上會促進某些依賴進口原料的企業(yè)受惠。因為人民幣匯率升值以后，產(chǎn)品進口價格會相對下降，有利于企業(yè)降低進口成本，拉動進口的增長。如航空業(yè)，其燃用油依賴進口，人民幣升值降低了其進口成本，對行業(yè)產(chǎn)生有利影響，同時國內航空公司債務多以外匯浮息貸款為主，人民幣升值后債務由以外幣計價折算成以人民幣計價后將有所下降，為航空公司帶來直接會計賬面的匯兌收益，外幣債務還本付息時則讓企業(yè)節(jié)省了人民幣計價的財務成本與費用。因此，對于出口貿易依存度大的行業(yè)，人民幣升值對其的影響必然是一個重新洗牌的過程，一些弱小的僅僅依靠規(guī)模擴張和單純勞動力優(yōu)勢生存的企業(yè)有可能會在激烈的市場競爭中被淘汰。endprint

三、外貿企業(yè)應對人民幣匯率升值的主要策略

（一）提高出口產(chǎn)品價格，調整經(jīng)營策略

人民幣升值后，許多外貿企業(yè)正努力與顧客溝通，通過提價來應對人民幣匯率升值風險。但這一過程進行地比較困難，特別是一些勞動密集型、產(chǎn)品附加值低的企業(yè)，由于價格上漲空間有限，只能通過切實加強采購、生產(chǎn)、銷售、儲存、資金運籌等各個環(huán)節(jié)的成本和費用管理，充分挖掘內部潛力，降低成本和費用開支，擴大產(chǎn)品利潤空間，增強出口產(chǎn)品的價格競爭力。

當然，技術含量比較高的產(chǎn)品，從長遠角度看，市場應該會相對穩(wěn)定，即使提價，企業(yè)的國際市場份額也不會減少很多，相反可以有力打擊同類低價傾銷產(chǎn)品，防止惡性競爭。有不少化工企業(yè)已經(jīng)減少訂單數(shù)量，一般只接受3個月以內的訂單，對3個月以上的訂單較為謹慎；很多企業(yè)也是除老客戶外，不再接受一些供貨時間較長、利潤較低的訂單，以避免因收匯時間延長所造成的匯率損失。部分企業(yè)在境外設立銷售公司，也是為了減少中間環(huán)節(jié)，提升產(chǎn)品銷售價格和出口競爭力，有效應對人民幣匯率升值可能造成的不利局面。

（二）加大技術開發(fā)，降低生產(chǎn)成本

有些跨國公司或有競爭力的企業(yè)，可以通過降低原材料采購價格或加大新產(chǎn)品的開發(fā)力度等措施，壓縮生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品技術含量，提高出口產(chǎn)品的非價格競爭力。或者通過實現(xiàn)外貿出口由“規(guī)模導向型”向“效益導向型”轉變，實現(xiàn)出口產(chǎn)品向高端化、品牌化轉變，以便更多贏取市場和利潤，這也是很好的規(guī)避貿易風險的手段。

但是，對于國內很多企業(yè)來說，這需要有足夠的資本，并且必須經(jīng)過一定時期的發(fā)展。因此人民幣匯率升值將對其生產(chǎn)經(jīng)營造成巨大的壓力，如化工類產(chǎn)品的換匯成本較低，在短期內出口經(jīng)營壓力還是比較大的。但如果能加大技術開發(fā)，甚至投資海外市場，由于人民幣升值有利于增強企業(yè)的海外投資能力，其購買外國原材料的成本會降低，在國際市場上的競爭優(yōu)勢也會顯現(xiàn)，反而能催生出一批跨國企業(yè)。

（三）辦理遠期結匯業(yè)務及利用金融工具避險

這次匯改之后，為方便企業(yè)和個人在浮動匯率機制下有效地規(guī)避匯率風險，國家外匯交易中心推出了遠期外匯交易。采用這種交易方式具有以下優(yōu)點：一是防范風險的成本低。企業(yè)不需要繳納保證金，而只需支付手續(xù)費和風險保證費；二是靈活性較強。遠期外匯交易的貨幣幣種不受限制，交易的金額和契約到期日也由買賣雙方自行確定。我國的銀行已開辦了這項業(yè)務，外貿企業(yè)可根據(jù)自身的實際情況加以利用。

近幾年來，人民幣匯率升值預期、美元匯價的遠期變化成為影響企業(yè)選擇即期或遠期結售匯規(guī)避匯率風險的主要因素。2013年2月到2013年6月，由于不少企業(yè)認為人民幣匯率升值后美元的結匯價應低于目前美元的遠期結匯匯價，因此選擇辦理了遠期結匯業(yè)務。由于美元6個月遠期售匯匯價遠低于即期售匯匯價，因此企業(yè)選擇辦理遠期售匯業(yè)務以賺取匯差，壓低進口成本，使遠期售匯合同簽約數(shù)大幅增長。

采用進出口押匯、保理等貿易融資方式，也能使企業(yè)不僅實現(xiàn)低成本融資，而且還最大程度地降低了人民幣升值對企業(yè)有可能造成的影響。但顯然任何事物都有兩面性，機會收益和機會成本永遠并存，像匯率鎖定等業(yè)務在鎖定人民幣升值風險的同時，也會使企業(yè)在宏觀政策沒有發(fā)生預期變化的情況下喪失一部分收益。

（四）加強企業(yè)自身對外匯資產(chǎn)的管理

企業(yè)出口成交后，要加速單據(jù)流轉，爭取在第一時間回籠外匯資金，積極采取票據(jù)押匯、保理等方式，使在手票據(jù)及時結匯變現(xiàn)，力爭出口額一半以上運用這種方式實現(xiàn)貨款變現(xiàn)。企業(yè)要多開展出口回收快的業(yè)務，適當控制出口回收期限長的業(yè)務，同時要加大應收外匯賬款催收力度，縮短結匯期限，盡快回籠貨款，減少在途資金占用。

也有些外商投資企業(yè)在簽約時選擇一年以內的短期外債，利用目前外債管理政策對短期外債展期沒有次數(shù)限制的空子，在外債合同到期時與債權人簽訂展期協(xié)議，如此循環(huán)，將一筆短期外債展成中長期借款，進一步擴大外匯負債規(guī)模。但是，這樣的投機性畢竟不是解決改革帶來的負面效應的好辦法。

（五）高度重視人民幣匯率機制改革，加強跟蹤研究

人民幣匯率機制改革是我國宏觀經(jīng)濟政策的一次重大調整。對美元初始升值2%，低于市場預期，給外貿行業(yè)造成的影響還沒有充分暴露。因此，研究和適應人民幣浮動匯率機制是企業(yè)經(jīng)營管理中的長期任務，企業(yè)要把應對人民幣匯率機制改革作為經(jīng)營管理的一項關鍵舉措擺上重要的議事日程，尤其要關注近期人民幣兌美元、歐元、日元等主要幣種的匯價變動情況，深入研究人民幣升值對本企業(yè)出口產(chǎn)品的影響程度，努力增強應對工作的針對性和有效性。

綜上所述，我國人民幣匯率形成機制改革在短期內會對外貿企業(yè)產(chǎn)生一定影響，但總體上利大于弊。外貿企業(yè)在關注人民幣匯率機制改革同時，一定要增強自主創(chuàng)新能力，合理利用金融工具，要把應對人民幣匯率機制改革作為經(jīng)營管理的一項關鍵舉措擺上重要的議事日程。endprint