1月A股：能否走出“春節(jié)行情”？

1月底伴隨著年底資金壓力緩解、審計(jì)署公布地方債務(wù)情況好于預(yù)期，以及IPO重啟初期市場“炒新”情緒高漲，市場氛圍總體偏暖。

從2013年12月開始，A股市場連續(xù)下調(diào)，而2014元旦的節(jié)慶氛圍也未能使A股迎來開門紅。隨后的1月，將迎來農(nóng)歷春節(jié)，A股能否走出春節(jié)行情？

12月震蕩回落至2100點(diǎn)

經(jīng)過幾個月的震蕩攀升之后，大盤在12月份經(jīng)歷考驗(yàn)，月初沖高之后即陷入持續(xù)調(diào)整格局，指數(shù)從2250點(diǎn)附近一路震蕩下行，連續(xù)12個交易日回調(diào)，跌勢較為慘烈。金融、煤炭等權(quán)重板塊走勢較弱，最終指數(shù)回落至2100點(diǎn)附近，收官戰(zhàn)守住2100點(diǎn)，但月K線仍下跌4.71%。兩市成交逐步縮量，顯示出市場觀望情緒逐步升溫。而從全年來看，上證指數(shù)下跌6.75%，依然未能擺脫偏弱的格局。

創(chuàng)業(yè)板指，受到IPO將重啟的影響，12月2日直接跳空低開，當(dāng)日下跌幅度高達(dá)8.26%，隨后幾個交易日繼續(xù)下探至1194點(diǎn)，之后轉(zhuǎn)身向上，連續(xù)回升。月度雖然下跌4.56%，但月線收“長下影線小陽”，顯示了逢低買盤的追捧。由于12月份呈現(xiàn)普跌格局，創(chuàng)業(yè)板指與主板指數(shù)跌幅大體相當(dāng)，但運(yùn)行格局差異明顯，主板一路走低，而創(chuàng)業(yè)板則下探回升，兩者之間存在蹺蹺板效應(yīng)，市場的關(guān)注點(diǎn)在創(chuàng)業(yè)板。

從行業(yè)來看：按照最新的申萬一級行業(yè)分類，創(chuàng)業(yè)板指包含21個行業(yè)，公司數(shù)量占比居前的行業(yè)是：生物醫(yī)藥（20%）、計(jì)算機(jī)（14%）、傳媒（13%）、電氣設(shè)備（10%）、電子（9%）、機(jī)械設(shè)備（8%）、公用事業(yè)（7%）。

12月份，這幾個主要行業(yè)僅醫(yī)藥生物獲得1.46%上漲，其余呈現(xiàn)下跌，其中傳媒行業(yè)大跌8.41%。由此可見打壓的主要力量來自傳媒行業(yè)，而該行業(yè)是此前創(chuàng)業(yè)板指走牛的引領(lǐng)。

從資金流向來看：12月份的資金凈流出較11月份明顯增加，顯示賣出增多，由于指數(shù)月初低開下探，可能是賣出集中的時段。雖然12月份的資金凈流出明顯增加，但沒有超過10月份，表明12月份的下跌市場似乎并沒有那么恐慌，相反逢低還有買盤積極介入。

從主要行業(yè)的資金流向來看：傳媒、機(jī)械設(shè)備流出較多，而電氣設(shè)備、電子、公用事業(yè)流出相對較少，一方面賣壓較強(qiáng)，另一方面可能有逢低買入介入，短期適當(dāng)關(guān)注。

國信證券證券分析師閆莉認(rèn)為，總體上看，12月份創(chuàng)業(yè)板雖然下跌，但呈現(xiàn)下探回升走勢，表明逢低買入積極。生物醫(yī)藥是當(dāng)月唯一上漲的行業(yè)，市場認(rèn)同度較高；傳媒行業(yè)是打壓的主要對象；電氣設(shè)備、電子、公用事業(yè)有逢低買入跡象。

1月市場壓力較大

從季節(jié)性角度，1月上旬較去年12月末的資金面環(huán)境邊際改善，但是，1月中下旬受春節(jié)因素?cái)_動，若央行未進(jìn)行大規(guī)模逆回購操作，則資金價格很可能再度上行。歷史上看，春節(jié)前對現(xiàn)金的需求會明顯上升，由此導(dǎo)致了春節(jié)前后的波動，而銀行間的資金價格因?yàn)槠谙迵Q算的緣故，通常在春節(jié)前1-2周出現(xiàn)較明顯的季節(jié)性上升。需要注意的是，通常情況下，春節(jié)因素引發(fā)的資金價格波動主要影響銀行間市場，但在流動性偏緊的年份（例如2011年），可能會傳導(dǎo)到以票據(jù)為代表的實(shí)體融資成本，在當(dāng)前流動性偏緊的大環(huán)境下，投資者同樣需要提防這種可能性。

雖然春節(jié)因素可能引發(fā)1月中下旬資金價格的波動，但考慮到年底財(cái)政存款到賬，地方債務(wù)好于預(yù)期以及三中全會全面深化改革的推進(jìn)，外資對于中國資產(chǎn)的風(fēng)險偏好較高，短期內(nèi)資金流出的概率低，資金面總體風(fēng)險可控。

地方債務(wù)基本可控。審計(jì)署最新數(shù)據(jù)顯示，截至2013年6月底，地方政府性債務(wù)余額17.89萬億元，其中政府負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)10.89萬億元，或有債務(wù)7萬億元，共較2012年底新增2萬億元，情況好于預(yù)期，有助于提升國內(nèi)外投資者對于中國資產(chǎn)的風(fēng)險偏好，對于金融、地產(chǎn)等權(quán)重股板塊構(gòu)成階段性利好。

閆莉向記者表示，從審計(jì)署公布的數(shù)據(jù)推斷，2014年地方政府性債務(wù)出現(xiàn)大的信用風(fēng)險的概率較小。如果暴露信用風(fēng)險，應(yīng)當(dāng)是中央為了調(diào)控地方政府行為主動立規(guī)，因此是可控的。在地方政府的賬本被全面摸透之后，后續(xù)有望出臺地方債務(wù)一攬子解決方案。

抑或前低后高

IPO重啟，新股成為焦點(diǎn)。參考指數(shù)熊市思維下的2005、2006年兩次IPO重啟，新股上市交易之前半個月，大盤指數(shù)以調(diào)整為主；而新股上市之后1個月，大盤指數(shù)錄得正收益。因此，歷史上暫停最久的新股IPO年初重啟，將萬眾矚目。先是“資金分流”預(yù)期而壓制市場，之后在“炒新”思維以及首日最大漲幅44%的新規(guī)下，帶動“老股”活躍。第一批新股是中小盤成長股，2013年的成長股贏家軌跡或?qū)⒃?月慣性延續(xù)。

興業(yè)證券證券分析師張憶東接受《小康·財(cái)智》記者采訪時表示，1月伴隨著年底資金壓力緩解、審計(jì)署公布地方債務(wù)情況好于預(yù)期，以及IPO重啟初期市場“炒新”情緒高漲，市場氛圍總體偏暖，“個股行情”的好日子很可能再度來臨，但由于春節(jié)可能引發(fā)1月中下旬資金價格再度上行，主板指數(shù)向上的彈性相對有限。建議投資靈活參與，繼續(xù)淡化大盤，順應(yīng)新股時代的個股行情。

而對于創(chuàng)業(yè)板指，閆莉認(rèn)為，12月份，月線收“長下影線小陽”，收陽的意義不大主要因開盤價較低造成，關(guān)鍵是“長下影”，顯示逢低買入的積極。下影線的低點(diǎn)為1194點(diǎn)，與此前兩個月的低點(diǎn)大體持平，也就是說1200點(diǎn)對于關(guān)注創(chuàng)業(yè)板的投資者來講是頗為看重的，由此該點(diǎn)位成為回落的支撐，可以作為波段操作的參考，但需要提防的是一旦跌破，股指將出現(xiàn)有幅度的下挫。9-11月的高點(diǎn)聚集在1370點(diǎn)一線，對股指的上行構(gòu)成強(qiáng)阻力，因此即使股指短期繼續(xù)上行，1350點(diǎn)之上阻力將明顯增大，需要提防受阻回落。

把握個股行情

張憶東建議，投資機(jī)會上，2014年股市開局第一件事是新股IPO，年初主要的機(jī)會可能源于此。IPO 新政之后的第一批新股“優(yōu)質(zhì)、低價、僧多粥少”，有望受到超預(yù)期追捧，進(jìn)而帶動具有替代效應(yīng)的優(yōu)質(zhì)成長股，特別是，醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、軟件、LED、半導(dǎo)體、電力設(shè)備（清潔能源）等。

未來數(shù)月是中央各部委和地方政府表態(tài)擁護(hù)、開始落實(shí)中央精神的階段，是蜜月期。在改革蜜月期，股市的熱點(diǎn)將圍繞著那些受益于改革的主題，特別是國企改革、新城鎮(zhèn)化建設(shè)、土地流轉(zhuǎn)、軍工、絲綢之路、優(yōu)先股等等。相關(guān)的主題投資將伴隨著各級地方政府的試點(diǎn)改革方案以及各個相關(guān)部委的改革措施而走馬觀花，風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)。

有高送轉(zhuǎn)預(yù)期的成長股。結(jié)合高送轉(zhuǎn)的基本條件自下而上篩選：必須具備較高的每股資本公積金和每股未分配利潤；營利能力良好并且凈資產(chǎn)值高的公司等。

相對收益的投資者可根據(jù)逆向投資思維進(jìn)行的配置，建議關(guān)注基于股價充分調(diào)整而基本面改善的傳統(tǒng)行業(yè)，包括水泥、稀土等。