2014理財(cái)，你如何選擇？

剛剛過去的2013年，股市震蕩，債市虎頭蛇尾，銀行理財(cái)收益節(jié)節(jié)攀升，信托規(guī)模突破10萬億，人民幣繼續(xù)保持升值趨勢(shì)……2014年我們又將面臨怎樣的投資環(huán)境，大眾投資者又該如何選擇？

2013年，隨著居民財(cái)富的積累和理財(cái)意識(shí)的增強(qiáng)，包括銀行理財(cái)產(chǎn)品、基金、信托、互聯(lián)網(wǎng)金融在內(nèi)的理財(cái)市場(chǎng)受到越來越多的關(guān)注。然而，對(duì)于多如牛毛的理財(cái)產(chǎn)品，讓多數(shù)人抓不到頭緒，盲目投資反而可能會(huì)掉到“坑”里。未來的投資趨勢(shì)又是怎樣的？是選擇信托、持續(xù)走低的黃金，還是相對(duì)穩(wěn)妥的銀行短期理財(cái)產(chǎn)品？

銀行理財(cái)產(chǎn)品：5%-6%收益成常態(tài)

回顧

2013年，銀行理財(cái)產(chǎn)品雖然面臨了監(jiān)管政策的圍堵、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇以及利率市場(chǎng)化的倒逼，但是仍然在數(shù)量和規(guī)模上實(shí)現(xiàn)了大踏步的增長。由于錢荒不斷降臨，銀行為了攬儲(chǔ)，減少存款搬家，不得不提高發(fā)行利率，不得不加快理財(cái)產(chǎn)品的推出。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2013年年末，銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量達(dá)到4.9萬款，資金規(guī)模有望突破25萬億元，其中貢獻(xiàn)最大的來自短期保本型產(chǎn)品。與往年不同的是，2013年銀行理財(cái)產(chǎn)品沒有出現(xiàn)違約，僅有113只理財(cái)產(chǎn)品沒有達(dá)到預(yù)期的最高收益率。

展望

近年來，隨著各家銀行紛紛將發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品當(dāng)成推動(dòng)利潤增長的重要手段，理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模直線攀升。最新一項(xiàng)調(diào)查顯示，九成銀行家認(rèn)為2014年應(yīng)繼續(xù)擴(kuò)大銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模。顯然，在快車道上疾馳的銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行進(jìn)入2014年仍沒有降速的趨勢(shì)。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，2014年理財(cái)產(chǎn)品可能延續(xù)走高趨勢(shì)，同時(shí)將迎來大資管時(shí)代，產(chǎn)品會(huì)更豐富。中行理財(cái)師表示，總體上2014年銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率還會(huì)繼續(xù)提升。一方面，在央行中性偏緊的貨幣政策下社會(huì)資金面緊張或成為常態(tài)；另一方面，隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，不同機(jī)構(gòu)會(huì)分流銀行資金，而銀行要拉回存款也需要提高利率吸引客戶。預(yù)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品5%—6%的收益水平將成為常態(tài)，但風(fēng)險(xiǎn)較高的權(quán)益類標(biāo)的的占比可能會(huì)增加。

不過，也有專家認(rèn)為，去年銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作的8號(hào)文，這預(yù)示著將來的理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)上的項(xiàng)目融資類產(chǎn)品數(shù)量會(huì)有所減少。同時(shí)，在銀行壓縮非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品的過程中，產(chǎn)品的平均收益率也可能承壓。

投資提示

業(yè)內(nèi)人士提醒，購買高收益產(chǎn)品時(shí)，投資者不能只看預(yù)期收益率，還要認(rèn)真研究產(chǎn)品的投向。目前高收益率的理財(cái)產(chǎn)品很多，但超過8%的非結(jié)構(gòu)性人民幣銀行理財(cái)產(chǎn)品，目前暫未出現(xiàn)。因此如果投資者在購買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，遇到預(yù)期收益率超8%的理財(cái)產(chǎn)品，需要關(guān)注產(chǎn)品是否為銀行發(fā)行、是否為結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品的掛鉤標(biāo)的、收益計(jì)算方法等問題。對(duì)于沒有投資經(jīng)驗(yàn)的投資者，盡量回避結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，警惕陷入高收益理財(cái)產(chǎn)品陷阱中。

信托：信用風(fēng)險(xiǎn)概率加大

回顧

盡管比預(yù)期來得晚了些，信托業(yè)規(guī)模在2013年還是跨過了10萬億的門檻，坐上金融業(yè)第二把交椅。信托業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的三季度數(shù)據(jù)顯示，截至2013年三季度末，67家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為10.13萬億元。其中投資比例最高的是基礎(chǔ)資產(chǎn)，金額達(dá)到24879億元，約占25.97%；其次為房地產(chǎn)和股票，占比分別為9.33%和3.16%。同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，信托資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比增速已連續(xù)三個(gè)季度下降，新增信托資產(chǎn)規(guī)模也已連續(xù)兩個(gè)月負(fù)增長。

增速三連降，與信托業(yè)的外患不無關(guān)系。自2012年下半年開始，券商、基金子公司被允許進(jìn)行定向資管，原來信托一家獨(dú)大的通道業(yè)務(wù)市場(chǎng)，開始上演“三國演義”，而銀行2013年10月開始試點(diǎn)大資管，更是令信托通道業(yè)務(wù)雪上加霜。

展望

2014年初始，IPO開閘、新三板擴(kuò)容、創(chuàng)投再度活躍，企業(yè)直接融資通道驟然寬敞。一些上市公司管理層受訪時(shí)也坦言將通過增發(fā)、發(fā)債、銀行貸款等方式融資，以替代信托通道的高成本融資。這或意味著，2014年信托的融資功能會(huì)被擠壓。

而“風(fēng)險(xiǎn)”仍是2014年信托行業(yè)需要警惕的。在近兩年規(guī)模增速較快的“政信合作”信托以及房地產(chǎn)信托等，都有爆發(fā)兌付風(fēng)險(xiǎn)的苗頭。

首先是政信合作信托，中國信托業(yè)協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年年中，政信合作業(yè)務(wù)資金余額達(dá)8041.88億元，這一數(shù)據(jù)表明了政信合作類業(yè)務(wù)仍是信托業(yè)占比規(guī)模最大的細(xì)分業(yè)務(wù)領(lǐng)域之一。

但近年來局部累計(jì)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)突出，已對(duì)部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)及金融運(yùn)行構(gòu)成威脅。2014年地方債務(wù)治理將進(jìn)入實(shí)質(zhì)性清理階段，一系列標(biāo)本兼治的措施將會(huì)陸續(xù)出臺(tái)。其中是否會(huì)波及信托業(yè)的政信合作業(yè)務(wù)格局，目前尚難判斷。

其次是地產(chǎn)信托，信托業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，地產(chǎn)信托兌付危機(jī)已經(jīng)化解。根據(jù)信托業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，投向房地產(chǎn)行業(yè)的信托占比自2010年以來逐步下降，截至2013年前三季度已下降至9.33%，房地產(chǎn)信托的兌付風(fēng)險(xiǎn)以及其對(duì)整個(gè)信托行業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)正在逐步減弱。

但需要注意的是，2013年地產(chǎn)信托的順利兌付，與房地產(chǎn)市場(chǎng)在上行通道有關(guān)，如果房地產(chǎn)市場(chǎng)今年不景氣，那么對(duì)地產(chǎn)信托的風(fēng)險(xiǎn)就不能掉以輕心。

投資提示

對(duì)于投資者來說，需要注意，至少在2014年年中之前，信托公司可能仍將面臨巨大的兌付壓力。根據(jù)華寶證券分析報(bào)告中統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2014年5月、6月、7月將是兌付高峰期，屆時(shí)將有263款、254款和272款信托產(chǎn)品到期，規(guī)模分別達(dá)到487.87億、472.11億和440.43億。

黃金：未來下行直至出現(xiàn)底部

回顧

2013年國際金價(jià)以紐約商品交易所黃金主力合約報(bào)價(jià)計(jì)算累計(jì)下跌28%，是2000年以來首次按年下跌，結(jié)束了黃金12年的牛市，也是金價(jià)自1981年以來的最大年度跌幅。

以兩種最主要的黃金產(chǎn)品為例：實(shí)物黃金，據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，“中國大媽”2013年消費(fèi)實(shí)物黃金1000噸，增長29%。而2013年實(shí)物黃金價(jià)格跌跌不休，跌幅近30%，并創(chuàng)下了32年以來的最大跌幅。

黃金期貨，在連續(xù)交易等創(chuàng)新紅利的釋放下，2013年我國黃金期貨交易比往年活躍。上海期貨交易所按雙邊統(tǒng)計(jì)，截至2013年12月23日，我國黃金期貨累計(jì)成交量已達(dá)3940.73萬手，約合黃金3.94萬噸，同比增長239.26%，累計(jì)成交額10.52萬億元，同比增長165.66%。

展望

大部分分析師認(rèn)為，黃金價(jià)格在經(jīng)歷了動(dòng)蕩的2013年之后，預(yù)計(jì)新的一年走勢(shì)依然不會(huì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，未來12個(gè)月黃金仍有可能出現(xiàn)兩位數(shù)跌幅。瑞銀財(cái)富管理非傳統(tǒng)資產(chǎn)部門主管認(rèn)為，對(duì)于仍然持有黃金的投資者來說，2014年將再經(jīng)歷一次“噩夢(mèng)之年”。預(yù)計(jì)2014年黃金價(jià)格將跌至1050美元/盎司，較目前價(jià)位低大約13%。

但是，黃金市場(chǎng)2014年將面臨供應(yīng)沖擊。運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的一個(gè)基本原理，供給和需求，這樣可能會(huì)給人看多黃金的理由。

驅(qū)動(dòng)金價(jià)最基本的因素是供給和需求。如果金價(jià)為1000美元，而開采成本是1050美元/盎司，礦上每開采1盎司就會(huì)損失50美元，開采越多，損失越多。如果金價(jià)繼續(xù)下跌，黃金礦商不得不停止生產(chǎn)。一旦這種情況發(fā)生，黃金供給將面臨困難。所以當(dāng)關(guān)注黃金基本面時(shí)，金價(jià)似乎沒有多少下跌的空間了。

投資建議

實(shí)物黃金在2013年最引起關(guān)注的買主是“中國大媽”這樣一個(gè)特殊的群體。其實(shí)她們對(duì)金價(jià)的技術(shù)面了解不多，更多的是憑直覺來購買，出發(fā)點(diǎn)并不完全是投資保值，這從她們主要購買含有加工費(fèi)的金飾而非金條可以看出。在2014年，應(yīng)該從實(shí)用的角度來投資黃金。

而黃金期貨是零售和飾金價(jià)格，即實(shí)物黃金的補(bǔ)充?？梢杂觅I賣同樣數(shù)量和價(jià)格的期貨合約來抵補(bǔ)黃金價(jià)格波動(dòng)帶來的實(shí)物黃金的損失，也稱“對(duì)沖”，但是也要注意黃金期貨的缺點(diǎn)，那就是投資風(fēng)險(xiǎn)較大，因此需要較強(qiáng)的專業(yè)知識(shí)和對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的準(zhǔn)確判斷。對(duì)普通投資者來說，不建議操作。

抽文

1.購買高收益產(chǎn)品時(shí)，投資者不能只看預(yù)期收益率，還要認(rèn)真研究產(chǎn)品的投向。

2.對(duì)于投資者來說，需要注意，至少在2014年年中之前，信托公司可能仍將面臨巨大的兌付壓力。

3.在2014年，應(yīng)該從實(shí)用的角度來投資黃金。