四大險(xiǎn)企凈利增四成 國(guó)壽給付壓力最大

8月30日，在半年報(bào)的最后期限日，中國(guó)平安公布了半年報(bào)，至此四大險(xiǎn)企的半年報(bào)已經(jīng)披露完畢。

從數(shù)據(jù)上看，今年以來，上市險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)了逆襲，四大公司凈利潤(rùn)都實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，共計(jì)458億元，同比增長(zhǎng)43.9%。

《投資者報(bào)》記者注意到，四大險(xiǎn)企利潤(rùn)大增，最主要的原因是投資收益的增加，今年上半年四大公司的投資收益率都超過4%。

太保凈利增幅最高

首發(fā)半年報(bào)的中國(guó)太保表現(xiàn)最為突出，凈利潤(rùn)翻番，增長(zhǎng)幅度達(dá)到107%。其中，太保旗下壽險(xiǎn)、財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)上半年的凈利潤(rùn)分別為34.62億元、17.4億元，同比增速分別為226.9%、11%，一舉扭轉(zhuǎn)了2012年末同比下滑21.4%、29.4%的頹勢(shì)。

去年因投資失利導(dǎo)致凈利潤(rùn)下滑四成的中國(guó)人壽，在今年上半年實(shí)現(xiàn)了大反轉(zhuǎn)，凈利潤(rùn)高達(dá)163億元，同比增長(zhǎng)67.6%。

在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，董事長(zhǎng)楊明超也介紹說上半年的政策就是追求規(guī)模，在銀保領(lǐng)域推出新產(chǎn)品，保證量的增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年公司保費(fèi)為2008億元，增長(zhǎng)8.7%。

楊明生承認(rèn)此舉是為了提升員工的信心，唯一不足是新業(yè)務(wù)價(jià)值不高，僅增長(zhǎng)0.8%。不足個(gè)位數(shù)。楊明生表示，下半年將轉(zhuǎn)向重質(zhì)，即追求新業(yè)務(wù)價(jià)值。

中國(guó)平安上半年凈利潤(rùn)217億元，同比增長(zhǎng)24.2%，排名第三。新華保險(xiǎn)的表現(xiàn)最差，凈利潤(rùn)僅有21.8億元，同比增長(zhǎng)14.9%，同時(shí)也是唯一保費(fèi)下滑的公司，下滑幅度為8.6%。

投資收益率均提高

今年的資本市場(chǎng)并沒有多大的起色，但是保險(xiǎn)公司的投資收益率都有了不錯(cuò)的提高。這也是上半年各公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要原因。

中國(guó)太保是四家公司中年化投資收益率最高的，為5%，同比提升0.1個(gè)百分點(diǎn)，投資收益達(dá)159億元。

中國(guó)人壽投資收益率次之為4.96%，投資收益達(dá)494億元；中國(guó)平安投資收益率為4.8%，創(chuàng)三年新高，投資收益為280億元；新華保險(xiǎn)的投資收益率也差不多為4.3%，投資收益為121億元。

投資收益率提高的主要促進(jìn)因素在于另類投資渠道的拓展。記者注意到，多數(shù)保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)相比去年同期都有所下降，但是在固定收益投資，尤其是債權(quán)和股權(quán)項(xiàng)目投資上卻有所擴(kuò)大。

例如中國(guó)人壽的權(quán)益類資產(chǎn)從9.2%下降到8.02%。楊明生稱，公司在上半年股市相對(duì)較好的時(shí)候進(jìn)行了利潤(rùn)鎖倉(cāng)，對(duì)于下半年股市仍然謹(jǐn)慎，將會(huì)加大另類投資的力度。例如，今年上半年投資業(yè)內(nèi)首個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施股權(quán)計(jì)劃“中石油西一、二線西部管道項(xiàng)目股權(quán)投資計(jì)劃”，認(rèn)購(gòu)金額48億元。目前國(guó)壽在基礎(chǔ)設(shè)施和不動(dòng)產(chǎn)債券投資計(jì)劃已經(jīng)投了455億元。在股權(quán)基金方面，投資了國(guó)壽蘇州城市發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金，合同金額50億元。另外在信托計(jì)劃等金融產(chǎn)品的投資也有37億元。

新華保險(xiǎn)也加大了債權(quán)和股權(quán)的投資。在債權(quán)投資方面，資產(chǎn)投資占比達(dá)50.7%，上升了1.8個(gè)百分點(diǎn)，其中主要是對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃和信托計(jì)劃等金融產(chǎn)品的投資。股權(quán)型投資也上升了1.4個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)太保的權(quán)益類投資資產(chǎn)有所提升，為0.3個(gè)百分點(diǎn)，但是另類投資領(lǐng)域增長(zhǎng)迅速。在另類投資中，投資性房地產(chǎn)最值得關(guān)注。中國(guó)太保投資性房地產(chǎn)68.8億元，同比增長(zhǎng)8.5%。

國(guó)壽滿期給付壓力最高

在上半年的數(shù)據(jù)里，上市險(xiǎn)企還有一個(gè)數(shù)據(jù)引人關(guān)注，即滿期給付期的到來。

2001～2002年，分紅險(xiǎn)、投連險(xiǎn)和萬能險(xiǎn)等創(chuàng)新產(chǎn)品熱銷，開啟了分紅險(xiǎn)的第一次銷售高峰；隨后，受銀保業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)，具有投資理財(cái)功能的保險(xiǎn)產(chǎn)品在2007年～2008年受到熱捧，形成了分紅險(xiǎn)第二波銷售高潮。這兩個(gè)銷售高峰期熱銷的5年期、10年期分紅險(xiǎn)滿期分別集中在2006年～2007年、2011年～2013年，特別是2007年、2008年熱賣的分紅險(xiǎn)產(chǎn)品以5年期為主，因此，2008年銷售的5年期分紅險(xiǎn)今年將直面給付壓力。

保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波在年初全國(guó)保險(xiǎn)工作會(huì)議上就強(qiáng)調(diào)，保險(xiǎn)監(jiān)管要牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的底線，要重點(diǎn)關(guān)注壽險(xiǎn)滿期給付和退保風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)半年報(bào)，中國(guó)人壽給付壓力最高。數(shù)據(jù)顯示，上半年個(gè)人賠付支出已經(jīng)達(dá)到793.8億元，同比增長(zhǎng)75.8%。楊明生在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上還稱，下半年預(yù)計(jì)還有300億元的賠付支出，全年共計(jì)1000多億元。

和中國(guó)人壽高負(fù)荷相比，中國(guó)平安的滿期給付壓力比較小。今年上半年，中國(guó)平安滿期給付87.6億元，同比還出現(xiàn)了下降。另兩家公司并未單獨(dú)公布個(gè)人業(yè)務(wù)的賠付支出，但是從整個(gè)賠付支出項(xiàng)目上來看，賠付壓力也不是很大。新華保險(xiǎn)賠付增長(zhǎng)速度高一點(diǎn)，上半年的賠付支出47億元，同比增35.8%。中國(guó)太保則僅有7.4%的增長(zhǎng)，為54億元。

盡管中國(guó)人壽的給付壓力最高，但是楊明生稱并不擔(dān)心，他說公司有充足的資本來滿足流動(dòng)性，從上半年償付能力基本沒有變化上就可以看出公司已經(jīng)充分準(zhǔn)備。當(dāng)然，這也是上半年沖規(guī)模的一個(gè)原因。

但是也有分析師認(rèn)為，滿期給付本身并不可怕，客戶資源流失引發(fā)退保風(fēng)險(xiǎn)才是滿期給付后的可怕之處，這將對(duì)險(xiǎn)企資金流造成負(fù)面影響。