上市房企手握3500億 萬(wàn)科成“現(xiàn)金王”

2013年上半年，在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況下，房地產(chǎn)行業(yè)仍然保持了20%的增速。房企中報(bào)數(shù)據(jù)相對(duì)靚麗，表明上市房企銷(xiāo)售強(qiáng)勁，投資積極，資金面保持良性。

為了解上市房企的資金狀況，《投資者報(bào)》將當(dāng)前142家上市房企今年上半年的賬面現(xiàn)金額進(jìn)行了排名，篩選出前50強(qiáng)，制成一份榜單——“上市房企現(xiàn)金排行榜”。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2013年上半年，142家上市房企的賬面現(xiàn)金總額達(dá)到3500億元。其中，萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、金地集團(tuán)、首開(kāi)股份、金科股份這6家公司，手中賬面現(xiàn)金均超過(guò)百億，它們依次排在了《投資者報(bào)》“上市房企現(xiàn)金排行榜”前6位。

數(shù)據(jù)還顯示，現(xiàn)金榜十強(qiáng)房企所擁有的賬面現(xiàn)金占全部上市房企賬面現(xiàn)金總額的一半。50強(qiáng)企業(yè)的平均賬面現(xiàn)金為61億元，15家公司處于這一平均值之上。

為進(jìn)一步了解現(xiàn)金的多寡對(duì)各個(gè)公司的實(shí)際影響，《投資者報(bào)》還就上市房企現(xiàn)金保障性（2013年貨幣資金/2012年?duì)I業(yè)總收入）進(jìn)行了研究。我們選出2012年?duì)I業(yè)收入前20強(qiáng)企業(yè)，就其現(xiàn)金保障性進(jìn)行排名。結(jié)果顯示，首開(kāi)股份的現(xiàn)金保障性最強(qiáng)，公司2013年上半年的賬面現(xiàn)金是2012年?duì)I業(yè)收入的1.2倍。

萬(wàn)科手握近400億成“現(xiàn)金王”

中報(bào)顯示，在142家上市房企中，截至6月末，萬(wàn)科持有的貨幣現(xiàn)金最多，達(dá)到376億元，占同期全部房地產(chǎn)上市公司賬面現(xiàn)金總額的一成以上，是A股房企平均賬面現(xiàn)金的16倍。

萬(wàn)科充分受益于行業(yè)集中度的提升，銷(xiāo)售規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。今年上半年，萬(wàn)科實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售面積716.4萬(wàn)平方米，銷(xiāo)售金額836.7億元，同比分別增加18.9%和33.8%。

此外，近年來(lái)萬(wàn)科在區(qū)域選擇上，也是采取已進(jìn)入城市的深耕戰(zhàn)略，特別是加強(qiáng)二線城市投資力度，土地儲(chǔ)備和新開(kāi)工增長(zhǎng)使得公司銷(xiāo)售規(guī)模增長(zhǎng)可持續(xù)。萬(wàn)科上半年土地獲取集中在發(fā)達(dá)的二線城市，收縮在三線欠發(fā)達(dá)城市的戰(zhàn)線，適時(shí)補(bǔ)充了一線城市的土地儲(chǔ)備。

最新發(fā)布的《2013中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)品牌價(jià)值測(cè)評(píng)研究報(bào)告》顯示，中海地產(chǎn)、恒大集團(tuán)、萬(wàn)科和保利地產(chǎn)分列前四，品牌價(jià)值均超過(guò)200億元，而綠地、龍湖、招商地產(chǎn)等14家房企品牌價(jià)值在100億元～200億元之間。

盡管經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，行業(yè)景氣度迅速提升，但行業(yè)集中度較高的局面仍未改變。從《投資者報(bào)》“上市房企現(xiàn)金排行榜”來(lái)看，手握現(xiàn)金較多的，都是收入規(guī)模和盈利能力較強(qiáng)的品牌房企，“招保萬(wàn)金”穩(wěn)居現(xiàn)金排行榜前四。

首開(kāi)現(xiàn)金保障能力最強(qiáng)

為了進(jìn)一步了解現(xiàn)金的多寡對(duì)各個(gè)公司的實(shí)際影響，《投資者報(bào)》對(duì)上市房企的現(xiàn)金保障情況進(jìn)行了分析。

我們的分析方法是，篩選出2012年?duì)I業(yè)收入前20強(qiáng)房企，將其2013年貨幣資金（即賬面現(xiàn)金）與2012年?duì)I業(yè)總收入進(jìn)行對(duì)比，通過(guò)兩者的比值，可以看出各個(gè)公司現(xiàn)金保障能力的強(qiáng)弱。一家公司該比值越大，表明相對(duì)于公司營(yíng)業(yè)規(guī)模而言，該公司現(xiàn)金越充分，保障能力較強(qiáng)；反之亦然。

需要補(bǔ)充的是，之所以選擇2012年度營(yíng)業(yè)收入20強(qiáng)企業(yè)進(jìn)行比較，主要由于存在著這樣一種情況：有些規(guī)模較小的公司，盡管賬面現(xiàn)金絕對(duì)值很小，但是其營(yíng)業(yè)收入值也很低，也有可能造成上述比值較大。但是這樣的公司，從公司質(zhì)量和價(jià)值等各方面來(lái)看，都不能和那些盡管比值很低，現(xiàn)金額和營(yíng)業(yè)收入規(guī)模都很大的公司相比。

通過(guò)上述方法，《投資者報(bào)》制成了“20家房企現(xiàn)金保障性排行榜”。其中，首開(kāi)股份成為現(xiàn)金保障性最強(qiáng)的公司，其在“上市房企現(xiàn)金排行榜”中位列第五。

2013年上半年，首開(kāi)股份的賬面現(xiàn)金達(dá)到了149億元，2012年?duì)I業(yè)收入為126億元，現(xiàn)金營(yíng)收比為1.2。

首開(kāi)股份2013中報(bào)顯示，上半年公司合同銷(xiāo)售金額為120億元，同比增速超過(guò)70%。公司今年全年有望超額完成年初制訂的銷(xiāo)售計(jì)劃。公司不斷地加大對(duì)京外地區(qū)的投資力度，報(bào)告期內(nèi)首次進(jìn)入杭州和大連，未來(lái)將實(shí)現(xiàn)京內(nèi)外地區(qū)的均衡運(yùn)營(yíng)。

報(bào)告期內(nèi)，公司100%權(quán)益拿地金額約125億元，占同期合同銷(xiāo)售金額的104%， 預(yù)計(jì)未來(lái)新開(kāi)工力度將會(huì)逐漸恢復(fù)，投資力度的加強(qiáng)保障了未來(lái)可售貨量。（注：附表見(jiàn)P20）