投資過去還是投資未來

最近的網(wǎng)絡(luò)媒體以及紙質(zhì)媒體出現(xiàn)了一致性的傾向，將矛頭直指創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的上漲，斥責(zé)其為炒概念、炒垃圾股。它們一致性地呼喚市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換，寄希望于市場(chǎng)后續(xù)的上漲，是由所謂的大藍(lán)籌推動(dòng)的真實(shí)上漲。實(shí)際上，這樣的預(yù)期差不多是笑話，市場(chǎng)之所以選擇中小盤股，而不選擇所謂的大盤藍(lán)籌股，是與宏觀經(jīng)濟(jì)面走勢(shì)有關(guān)系的。

這里面的原因，我們?cè)谇懊鎻纳弦淮蔚妮p工業(yè)向重工業(yè)轉(zhuǎn)型期，市場(chǎng)的大市值品種變遷，闡述過市場(chǎng)資金取向的內(nèi)在機(jī)理。而從2011年末開始，市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了重工業(yè)向新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的萌芽期，原有的五大藍(lán)籌板塊，由于嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，在宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣以及企業(yè)負(fù)債率高企，需求不暢的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，業(yè)績(jī)的逐步滑坡是個(gè)中長(zhǎng)期趨勢(shì)。而在證券市場(chǎng)上所表現(xiàn)出來的特征，就是其市值的不斷萎縮。但是，新興的產(chǎn)業(yè)卻在隨著人們生活方式的改變，而出現(xiàn)了前所未有的發(fā)展。它體現(xiàn)在與民生相關(guān)的衣、食、住、行上，具體一點(diǎn)就是人們采買的方式發(fā)生改變；出行的方式發(fā)生改變；住的方面因國家的管控會(huì)抑制其繼續(xù)擴(kuò)張；食的方面則是要求更精制、更安全。而我們注意到，這波創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)由小市值變成大市值的上行過程中，集中出現(xiàn)的是與移動(dòng)終端流量相關(guān)的網(wǎng)絡(luò)通信、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)類；與環(huán)境保護(hù)相關(guān)的水處理類；與替代能源相關(guān)的油頁巖氣設(shè)備產(chǎn)生、勘探、服務(wù)類；與出行方式改變相關(guān)的軌道交通、新能源電動(dòng)車類。而這些才代表著未來的社會(huì)發(fā)展方向，它們才是真正有投資眼光的投資者的選擇。對(duì)于過了氣的老藍(lán)籌股，且不說其依然看著很美麗的業(yè)績(jī)是否真實(shí)，就其中長(zhǎng)期的走向看也是很明了的事。比如工程機(jī)械，比如高速公路板塊，比如鋼鐵、有色冶煉。而被名家們所推崇的銀行、地產(chǎn)，事實(shí)上也并不是那么美麗，等待它們的是資金鏈斷裂的隱患。當(dāng)央行收緊貨幣發(fā)行，不加入歐美日競(jìng)相貶值貨幣的圈子，社會(huì)的流動(dòng)性必然不會(huì)是想像中的充裕。而當(dāng)全社會(huì)實(shí)體不能產(chǎn)生相匹配的利潤(rùn)時(shí)，必然會(huì)將資金投向“穩(wěn)定增值”的理財(cái)產(chǎn)品。換句話說，就是全社會(huì)都在炒錢，不炒股。而它們所炒的錢，最后的流向差不多都是地產(chǎn)，這也難怪央行會(huì)發(fā)出要防范資金鏈出現(xiàn)問題的警示。你說，就這種狀態(tài)，你還指望市場(chǎng)來個(gè)風(fēng)格轉(zhuǎn)換？按我看，市場(chǎng)要么繼續(xù)搞小票，要么行情玩完，就這么簡(jiǎn)單的事，沒啥玄妙好講。原因太簡(jiǎn)單了，大票沒有未來，大指數(shù)沒有大戲；小票仍然有戲，小指數(shù)仍有空間。

其實(shí)，對(duì)于小指數(shù)，我們還是前面那個(gè)預(yù)期，理論上小指數(shù)中的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)與中小板指數(shù)，都還有不小的上行空間。這里的調(diào)整原因，是大票的短暫上行帶來的資金擠壓效應(yīng)。如果是讓我在大票與小票間選擇，我還是寧愿選擇有未來的小票，而不愿在過氣的五大藍(lán)籌中賣力。在投資過去還是投資未來問題上，相信很多人都能搞明白方向。但是，更多人搞不清的是，什么東西才有未來？而我們上面所提的幾個(gè)方向，即是代表未來社會(huì)發(fā)展洪流推動(dòng)的方向。我相信從中長(zhǎng)期講，它們代表著未來第三次產(chǎn)業(yè)革命的方向，是最值得投資的未來。