“找茬大師”丹尼爾·勒布

在美國(guó)資本大佬們的圈子里，總有一些人的口碑讓人望而卻步，甚至是反感地不愿提起，比如說(shuō)那個(gè)言辭犀利、時(shí)不時(shí)就痛批上市公司高管及董事的丹尼爾？勒布。在華爾街，他被人們稱為“極端分子”，有的人甚至更直接地稱他為“狗嘴里吐不出象牙”的對(duì)沖基金經(jīng)理。

勒布“出口”的對(duì)象主要是那些他所投資的公司。最廣為人知的一個(gè)案例就是，勒布曾寫(xiě)信給美國(guó)星辰天然氣公司（Star Gas）的首席執(zhí)行官艾里克？塞文（Irik Sevin），毫不留情地指責(zé)后者管理無(wú)方，建議他隱退到漢普頓的海濱別墅，在那里打打網(wǎng)球或與社會(huì)名流共飲暢談——于是，塞文放棄了CEO職位。

而這件事，在勒布的簡(jiǎn)歷中似乎只是平常小事：最轟動(dòng)的還是在去年5月份，勒布令雅虎前任CEO斯科特？湯普森（Scott Thompson）臉面丟光下臺(tái)一事。

當(dāng)時(shí)，湯普森被指控在學(xué)歷問(wèn)題上作假——雅虎監(jiān)管文件及網(wǎng)站上描述的湯普森在石山學(xué)院專業(yè)為會(huì)計(jì)學(xué)，并獲得商業(yè)管理科學(xué)學(xué)士學(xué)位，而石山學(xué)院直到1983年即湯普森畢業(yè)4年后，才授予他計(jì)算機(jī)科學(xué)學(xué)士學(xué)位。

這一發(fā)現(xiàn)使得勒布可以在2012年5月3日憤怒地對(duì)雅虎董事會(huì)指控：湯普森一開(kāi)始并未從波士頓石山學(xué)院獲得計(jì)算機(jī)科學(xué)學(xué)士學(xué)位！當(dāng)時(shí)勒布還要求雅虎4天內(nèi)解雇涉嫌學(xué)歷造假的CEO。

雅虎湯普森學(xué)歷風(fēng)波的最后結(jié)果是：雅虎對(duì)勒布的發(fā)現(xiàn)給予確認(rèn)，但認(rèn)為這屬于一個(gè)“無(wú)意間的疏忽”。不過(guò)湯普森也由此很快下臺(tái)，任職時(shí)間都未滿半年。

這便是勒布，讓投資者又愛(ài)又恨的人。因?yàn)橛行r(shí)候因?yàn)樗?，投資者們可以每年都能獲得高額投資收益，但是也需要忍受著經(jīng)常性受到他“無(wú)厘頭”的攻擊和指責(zé)。

頗多坎坷的成長(zhǎng)經(jīng)歷

勒布1961年出生在洛杉磯一個(gè)猶太家庭?；蛟S他的口無(wú)遮攔是遺傳了律師父親的基因。還在上小學(xué)的時(shí)候，他就經(jīng)常謾罵比自己大很多的小混混。當(dāng)這些小混混揚(yáng)言要打他的時(shí)候，他又靈機(jī)一動(dòng)，以每天25美分的價(jià)格雇用了一個(gè)“貼身保鏢”，小混混們因此不敢接近他。

上高中的時(shí)候，勒布在外婆的引導(dǎo)下開(kāi)始涉足股票市場(chǎng)，而且很快就癡迷其中，以至于整個(gè)大學(xué)時(shí)代，他都把很大一部分精力放在了買(mǎi)賣(mài)股票上。

從加州大學(xué)伯克利分校畢業(yè)后，1983年，勒布獲得了哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位，也就是在這一年，他因一次錯(cuò)誤的投資幾乎賠光了辛苦積攢起來(lái)的12萬(wàn)美元資金。通過(guò)這次慘痛的經(jīng)歷，他從此不再將所有資產(chǎn)都投入到一只股票中去。

大學(xué)畢業(yè)后，他先在華平投資集團(tuán)（Warbury Pincus）擔(dān)任股票分析師，后輾轉(zhuǎn)至杰弗里公司（Jeffries Co）任分析師，之后又成為花旗集團(tuán)垃圾債券部門(mén)的一名推銷(xiāo)員。

1995年，他在新澤西州的一個(gè)小鎮(zhèn)上創(chuàng)建了第三點(diǎn)投資公司（Third Point LLC），不久之后，他移師紐約曼哈頓，從而開(kāi)始他傳奇的基金經(jīng)理之路。

2002年，勒布遭遇了自己一生難忘的挫折：他在目睹了科技公司泡沫后，想借機(jī)買(mǎi)賣(mài)多只電腦科技股票撈一筆。但令他大跌眼鏡的是他居然碰上了暴跌，而他掌管的基金也在一下午損失6000萬(wàn)美元。

勒布是沖浪和瑜伽的狂熱愛(ài)好者。他對(duì)沖浪的熱愛(ài)體現(xiàn)在公司的名字上，借用了馬布里沖浪海灘（Malibu\"s Surfrider Beach）上一個(gè)沖浪點(diǎn)的名字；他對(duì)瑜伽的興趣也許可以通過(guò)他娶了一個(gè)名叫瑪格麗特？芒澤的瑜伽教練做妻子表現(xiàn)出來(lái)。

2004年婚后不久，勒布以4500萬(wàn)美元的巨資在紐約中央公園西路上買(mǎi)下了一棟豪宅。這一價(jià)格當(dāng)時(shí)創(chuàng)下曼哈頓最昂貴住宅紀(jì)錄。

在特殊環(huán)境下尋找價(jià)值低估者

勒布在業(yè)界的影響也與他的投資風(fēng)格有關(guān)。他的資產(chǎn)集中度相當(dāng)高，總喜歡將很大一筆資金放在單個(gè)頭寸上，成為所持公司的前十大股東之一也是家常便飯。

正因如此，一些公司開(kāi)始與勒布建立起了長(zhǎng)期的對(duì)話，包括飛利浦、戴姆勒？克萊斯勒、英飛凌科技公司等。勒布說(shuō)：“互動(dòng)是卓有成效的。我們從他們身上學(xué)習(xí)大量的業(yè)務(wù)知識(shí)，相信他們也從我們公司獲得了有利的建議?！?/p>

勒布信中的詼諧語(yǔ)言也為他贏得了一大批“粉絲”，每次總有很多人期待勒布發(fā)布最新的信件。有人指出，他對(duì)上市公司高管的批判給墮落的華爾街帶來(lái)了久違的清風(fēng)。

不管別人怎么評(píng)價(jià)，勒布并不認(rèn)為自己是在通過(guò)極端的方式為資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)增值?！拔覀兤鋵?shí)并不激進(jìn)?！崩詹挤Q，他們是以全球事件為主要導(dǎo)向，采取多—空策略的基金?！拔矣心芰ψR(shí)別那些價(jià)值被低估的資產(chǎn)，無(wú)論是垃圾債券還是小盤(pán)股?！?/p>

隨著年齡的增長(zhǎng)，勒布的“狂妄”逐漸有所收斂，而且勒布也認(rèn)為，當(dāng)前企業(yè)的管理水平較之前已有了很大改善。

自2002年以來(lái)，勒布就一直持有一家瀕臨破產(chǎn)的醫(yī)療診斷產(chǎn)品制造商——德靈公司（Dade Behring）的股份。買(mǎi)入后，該公司股價(jià)以年均56%的速度飆漲，2007年的前8個(gè)月還飆升了90%。

勒布指出，當(dāng)時(shí)看上這個(gè)公司是因?yàn)樗?jīng)營(yíng)特別出色，董事會(huì)成員的管理能力突出，而且在市場(chǎng)中不會(huì)面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)?！坝袝r(shí)候你的投資組合中盈利最強(qiáng)的是那些已經(jīng)持有很長(zhǎng)時(shí)間的頭寸?！?/p>

“要在特殊環(huán)境之下找出那些股價(jià)被低估的公司?！痹诶詹伎磥?lái)，這些公司要么徘徊在破產(chǎn)邊緣，要么將進(jìn)行大規(guī)模的資產(chǎn)重組。而改革了過(guò)去的經(jīng)營(yíng)模式后，管理層擁有巨大動(dòng)力來(lái)管理企業(yè)，利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)的現(xiàn)象往往會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間。

勒布不是很喜歡應(yīng)用大多數(shù)對(duì)沖基金善用的杠桿。他的多頭頭寸和空頭頭寸總是維持在對(duì)半分的水平。

有人說(shuō)，勒布是一個(gè)有天賦的做空者。對(duì)于勒布這種向來(lái)喜歡“找茬”的人來(lái)說(shuō)，找出有問(wèn)題的公司做空不是一件很難的事情。在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期，他就曾經(jīng)做空Actrade金融技術(shù)公司（Actrade Financial Technologies）和彩色科技國(guó)際（Chromatics Color Sciences International）公司。

不過(guò)，勒布認(rèn)為，其實(shí)做空股票比做多股票難度更大。只不過(guò)，空頭的好處是可以在舉步維艱的市場(chǎng)環(huán)境中生存下來(lái)，不至于輸?shù)锰珣K。

15個(gè)月掙了6億美元利潤(rùn)

2011年8月，雅虎股價(jià)一度跌至11美元。勒布看準(zhǔn)這個(gè)機(jī)會(huì)并一舉買(mǎi)進(jìn)雅虎股權(quán)的5.8%。此時(shí)由斯科特？湯普森領(lǐng)導(dǎo)的雅虎正面臨客戶流失的危機(jī)，而決策層的對(duì)策卻是大幅裁員，勒布認(rèn)為現(xiàn)有高管路線有誤，他們對(duì)宣傳和拓展市場(chǎng)也缺乏重視。在打出了為股民維權(quán)的旗號(hào)后，勒布開(kāi)始積極介入，對(duì)湯普森為首的領(lǐng)導(dǎo)層發(fā)起了進(jìn)攻。

之后便是當(dāng)時(shí)轟動(dòng)的學(xué)歷造假一事，應(yīng)該說(shuō)，當(dāng)時(shí)最大的贏家便是勒布，因?yàn)樗缭敢詢數(shù)貫樗?位有著金融背景的合伙人拿到了董事席位。

在搜索引擎等核心業(yè)務(wù)不斷縮水、雅虎利潤(rùn)大多來(lái)自廣告?zhèn)髅降谋尘跋?，許多雅虎股東認(rèn)為雅虎應(yīng)當(dāng)向傳媒企業(yè)轉(zhuǎn)型，但勒布卻認(rèn)為雅虎作為科技公司才能有競(jìng)爭(zhēng)力，并利用自己的影響力為雅虎尋找一位合適的掌門(mén)人。

在之后的7月16日，董事會(huì)宣布將聘請(qǐng)年輕的前谷歌女高管、首位女工程師瑪麗薩？梅爾（Marissa Mayer）為下一任首席執(zhí)行官。

梅爾任職當(dāng)天便成為最年輕的財(cái)富500強(qiáng)公司掌門(mén)人，勒布對(duì)于董事會(huì)的積極性也很快讓他成為董事會(huì)內(nèi)最有影響力的董事。為了和新一代的網(wǎng)絡(luò)科技快速接軌，新管理層決定兌現(xiàn)雅虎迄今為止最好的一筆投資：中國(guó)網(wǎng)絡(luò)公司阿里巴巴的股權(quán)，并用所得的76億美元收購(gòu)新興的網(wǎng)絡(luò)科技公司。

其中最引人注目的一筆投資是雅虎斥資10億美元收購(gòu)創(chuàng)業(yè)僅僅5年的微博網(wǎng)站Tumblr。在狂風(fēng)驟雨般地收購(gòu)了20家新小科技企業(yè)后，雅虎宣布將回購(gòu)17億美元的股票。

梅爾執(zhí)掌雅虎一年內(nèi)的一系列舉措讓雅虎股價(jià)翻倍，而且雅虎持有的阿里巴巴股權(quán)令投資者對(duì)公司股價(jià)信心滿滿。而這一切幸福似乎剛剛開(kāi)始的時(shí)候，勒布于2013年7月22日以11.6億美元的價(jià)格，向雅虎賣(mài)掉了4，000萬(wàn)股雅虎股票。他出售雅虎股票的價(jià)格是29.11美元，相較于他的購(gòu)入成本13.8美元，勒布用15個(gè)月賺了一倍多的利潤(rùn)——約6億美元的利潤(rùn)。

與老牌影星克魯尼爭(zhēng)斗影視圈

2013年，勒布又將炮火對(duì)準(zhǔn)了索尼公司。勒布是索尼最大的股東之一，持有該公司6.5%、價(jià)值約1150億日元的股票。

今年5月，勒布公開(kāi)致信索尼總裁兼CEO平井一夫 ，指責(zé)索尼公司的娛樂(lè)部門(mén)管理不善，把該公司上映的暑期大片《重返地球》和《驚天危機(jī)》比作成本高昂的票房毒藥《未來(lái)水世界》和《伊斯達(dá)》。

勒布在信中表示，索尼娛樂(lè)至今管理不善，臃腫的企業(yè)結(jié)構(gòu)、慷慨的額外津貼和表現(xiàn)不佳的高管，以及所謂的營(yíng)銷(xiāo)預(yù)算不會(huì)帶來(lái)任何意義上的資本回報(bào)。這封信回應(yīng)了索尼首席執(zhí)行官平井一夫幾周前關(guān)于票房失利的發(fā)言，他當(dāng)時(shí)表示不擔(dān)心索尼的娛樂(lè)業(yè)務(wù)。勒布在這封信中說(shuō)：“令人費(fèi)解的是，平井一夫并不擔(dān)心的娛樂(lè)部門(mén)剛剛發(fā)行了2013版的《未來(lái)水世界》和《伊斯達(dá)》，這家公司對(duì)索尼電影娛樂(lè)聯(lián)合首席執(zhí)行官邁克爾？林頓和艾米？帕斯卡表示寬容，這些高管應(yīng)該為失敗負(fù)責(zé)?！?/p>

在勒布的敦促下，索尼公司考慮拆分20%的電影業(yè)務(wù)。

由于勒布的一系列舉動(dòng)，好萊塢老牌影星喬治？克魯尼（George Clooney）坐不住了，他直接批評(píng)勒布試圖操縱電影市場(chǎng)。

克魯尼表示，勒布稱自己為激進(jìn)投資者，他卻認(rèn)為勒布是自以為會(huì)得勢(shì)的外來(lái)政客，并在電影廠中散布恐慌情緒。他所作的就是嚇唬電影片場(chǎng)，讓它們?cè)诳謶种凶龀鰶Q定，為什么勒布要這么瘋狂地購(gòu)入股票，因?yàn)樗氩倏v這個(gè)市場(chǎng)。

克魯尼的Smokehouse影業(yè)與索尼娛樂(lè)存在合同關(guān)系，“我已經(jīng)聽(tīng)過(guò)勒布的許多言論，一個(gè)把自己描述成激進(jìn)分子的對(duì)沖基金經(jīng)理，卻對(duì)電影行業(yè)一竅不通。就因?yàn)閮刹坑捌舆B沒(méi)有取得預(yù)期的票房，他就要拿索尼開(kāi)刀嗎？《007：大破天幕殺機(jī)》、《刺殺本？拉登》和《被解放的姜戈》大賣(mài)，他卻視而不見(jiàn)。”

對(duì)于勒布曾經(jīng)的成功，克魯尼并不買(mǎi)賬：“對(duì)沖基金經(jīng)理如何會(huì)去呼吁責(zé)任？因?yàn)槟阒灰^察過(guò)這些人，就會(huì)發(fā)現(xiàn)他們根本沒(méi)有良心，他們的工作就是創(chuàng)造財(cái)富。當(dāng)他們失敗了，就會(huì)找機(jī)會(huì)脫身，沒(méi)人會(huì)因此解雇。一個(gè)對(duì)沖基金經(jīng)理根本沒(méi)資格做出上述判斷。對(duì)于電影行業(yè)來(lái)說(shuō)，勒布是危險(xiǎn)的?！?/p>

又瞄上了蘇富比和聯(lián)邦快遞

顯然，被他人指責(zé)并不會(huì)影響勒布自己的規(guī)劃，除了在影視圈里繼續(xù)“爭(zhēng)斗”之外，他已經(jīng)著眼近一段時(shí)間來(lái)一直火熱的藝術(shù)品市場(chǎng)，而目光已經(jīng)聚焦在1744年成立的傳奇拍賣(mài)行蘇富比（Sotheby’s），這從10月份里，勒布將持有該公司5%的股份提升至9%就可以看出。

面對(duì)世界上最重要的拍賣(mài)行之一，勒布繼續(xù)“發(fā)信”——公開(kāi)要求蘇富比拍賣(mài)行的首席執(zhí)行官比爾？魯普雷希特（Bill Ruprecht）立即辭職，并指責(zé)其奢侈的津貼和工資，同時(shí)勒布希望建立一個(gè)新的管理團(tuán)隊(duì)，委任幾位第三點(diǎn)的董事——每一次公開(kāi)信，總讓人有些似曾相識(shí)。

不過(guò)這一次，蘇富比拍賣(mài)行稱這封公開(kāi)信“煽風(fēng)點(diǎn)火并且毫無(wú)根據(jù)”，還采取了“毒丸”股東權(quán)利計(jì)劃，為第三點(diǎn)收購(gòu)企圖設(shè)置障礙且防止了它增加其持股比例——如果敵對(duì)買(mǎi)家有了超過(guò)10%的股份，通過(guò)在市場(chǎng)中擴(kuò)充額外的股份而稀釋股票的價(jià)值。但在蘇富比拍賣(mài)行的這個(gè)案例中，人們總能品出淡淡的諷刺意味——這么一家專門(mén)從事藝術(shù)品或者仿造品拍賣(mài)的公司，應(yīng)該知道要為哄抬本公司股份的專業(yè)投資者設(shè)置障礙。目前蘇富比出價(jià)超過(guò)每股50美元，其股價(jià)與今年年初相比已經(jīng)增值了近47個(gè)百分點(diǎn)——這很像勒布一貫的手法，即抨擊大型上市公司或者其高管，但卻有意無(wú)意地促使其股價(jià)上揚(yáng)——很可能人們很快會(huì)看到蘇富比最后達(dá)到60美元或70美元每股，總市值達(dá)45億至50億美元。這就像他之前要求索尼拆解它的娛樂(lè)業(yè)務(wù)，即使這個(gè)分裂并沒(méi)有被執(zhí)行，但其股價(jià)卻充分地上漲了，這為他管理的基金的股東與投資者贏得了巨大的勝利。

與蘇富比相比，在與聯(lián)邦快遞（FedEx）的合作規(guī)劃中，勒布就顯得順心多了。如今他已經(jīng)是價(jià)值420億美元的聯(lián)邦快遞的股東一員。而且已經(jīng)和聯(lián)邦快遞公司的首席執(zhí)行官弗雷德？史密斯會(huì)面，共同商討如何改善公司的業(yè)績(jī)。

史密斯于1971年創(chuàng)立了聯(lián)邦快遞，2014年這位傳奇人物即將70歲，與以往不同，這一次勒布并不打算讓史密斯離開(kāi)。勒布表示，他是“美國(guó)最偉大的首席執(zhí)行官，企業(yè)家和公司的創(chuàng)始人之一”。

勒布透露，他與史密斯先生相識(shí)在聯(lián)邦快遞位于田納西州菲斯的總部?！拔覀冞M(jìn)行了一場(chǎng)非常有創(chuàng)造性的大討論。我們關(guān)于公司都有一些想法，并互相分享，我們一起反思我們的一些觀念?！彼f(shuō)?！拔覀兌际菫榱斯竞谩！?/p>

而就當(dāng)勒布當(dāng)面盛贊史密斯先生之時(shí)，紐約交易所聯(lián)邦快遞股價(jià)上漲了1.6%，這估計(jì)也是托勒布收購(gòu)計(jì)劃的福吧。