收益長期穩(wěn)定的南方現(xiàn)金增利A

既然在設(shè)計(jì)、申贖費(fèi)率、收益率方面都看不出明顯差異，那么，對很多熱衷追求低風(fēng)險(xiǎn)和高流動性的投資者來說，一只良好的貨基產(chǎn)品無疑也意味著良好的收益與流動性，以及較低的風(fēng)險(xiǎn)。顯然，南方現(xiàn)金增利A作為關(guān)注投資于高流動性、低風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)定收益的短期金融市場工具，在這三方面的表現(xiàn)都可圈可點(diǎn)。

據(jù)銀河數(shù)據(jù)，截至2013年11月15日，南方現(xiàn)金增利A近三個(gè)月回報(bào)率為1.20%，在72只貨幣型基金中排第1位，近六個(gè)月回報(bào)率為2.23%，在可比66只貨幣型基金中排第4位，近一年回報(bào)率為4.2%，在可比52只貨幣型基金中排第1位。該基金2013年三季度末最新基金規(guī)模為450億元，在同類基金中規(guī)模處于前列。

收益常年穩(wěn)定于第一梯隊(duì)

評價(jià)貨幣基金收益的幾個(gè)指標(biāo)，無外乎每日萬份基金單位收益、7日年化收益率、長期收益和靜態(tài)收益。而南方現(xiàn)金增利這幾項(xiàng)指標(biāo)也比較出色。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至11月19日，南方現(xiàn)金增利A萬份基金單位收益1.3940，七日年化收益率4.54%。該基金從2004年3月5日成立以來， 已取得33.97%的收益，高于同類平均水平，同類排名為1/6，期間資產(chǎn)凈值沒有變化。

從各區(qū)間表現(xiàn)看，該基金今年以來表現(xiàn)突出，收益率為3.74%，同類排名為47/171；1年收益率為4.23%，同類排名為31/134；3年收益為13%，同類排名為5/66；5年收益為18%，同類排名為5/51。顯然，南方現(xiàn)金增利A是一只能夠長期跑贏同類及一年期定存，并保持在同類基金的前1/3，屬于回報(bào)良好，同時(shí)業(yè)績穩(wěn)定、波動小的貨幣基金品種。

從右表可以看出，以貨幣基金的A類收益比較，在近一年的收益率排名中，南方現(xiàn)金增利貨幣A以4.15%的收益率排名第一，在近三年收益率連續(xù)排名前5的貨幣基金只有一只，就是南方現(xiàn)金增利貨幣A。

雙明星基金經(jīng)理保障規(guī)模遙遙領(lǐng)先

如果一只貨基一會規(guī)模很大，一會規(guī)模很小，這顯然從某個(gè)層面上說明了這只產(chǎn)品的流動性風(fēng)險(xiǎn)很大。事實(shí)上，大的基金規(guī)模不僅意味著基金經(jīng)理臉面有光，也意味著基金公司還能獲取更多的管理費(fèi)，而且規(guī)模越大，基金操作騰挪的空間越大，更有利于投資運(yùn)作，也能更好地控制流動性風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2013年三季度末，除了天弘增利因?yàn)楹陀囝~寶“接軌”規(guī)模瞬間暴增外，從目前市場上相似規(guī)模的貨基來看，管理規(guī)模穩(wěn)定在400億以上的僅南方現(xiàn)金增利和華夏現(xiàn)金增利兩只產(chǎn)品。

韓亞慶2008年11月接手南方現(xiàn)金增利A后，2010年就將這只基金推上頂峰，連續(xù)榮獲“貨幣市場金?；稹?，并于2012年海通證券基金研究中心發(fā)布的最新基金公司債券投資能力評級中，以“2011年凈值增長率在同類基金中排名前三”獲得五星基金評級。業(yè)績連年優(yōu)異，足見韓亞慶、劉朝陽的管理水平。

防御風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲取超額收益

在對貨基的規(guī)模和長期收益考察之后，最關(guān)鍵的一環(huán)就是風(fēng)險(xiǎn)控制了，風(fēng)險(xiǎn)控制代表一只貨幣基金在最極端情況下的管理水平，也是大類資產(chǎn)配置的核心要點(diǎn)。

今年6月份的“錢荒” 可謂給許多貨基投資人上了一堂印象深刻的風(fēng)險(xiǎn)教育課。在資金流動性突然崩潰的過程中，整個(gè)貨基規(guī)模在極短時(shí)間內(nèi)急劇縮水甚至超過了60%。逼迫一些小型貨基不得不采取了限制贖回的措施。限制贖回實(shí)際上就是該只基金在無法騰挪情況下的“猝死”，只不過，在目前是基金公司比照商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的信用狀況下的緩和應(yīng)對措施。

而據(jù)天天網(wǎng)數(shù)據(jù)，雖然南方現(xiàn)金增利貨幣份額也一度從今年一季度末的266億份，下降到二季度末的205億份，規(guī)模縮水也比較大，但該基金業(yè)績保持穩(wěn)定，且并未出現(xiàn)無法及時(shí)贖回的情況。而且截至2013年9月30日，南方現(xiàn)金增利貨幣A報(bào)告期末總份額已回升至332億份，期間申購458億份，期間贖回331億份，比上期增加62%。

個(gè)中原因，則是因?yàn)轫n亞慶、劉朝陽提早在策略上考慮到了6月份的市場資金緊張的狀況。所以南方增利上半年在保證基金流動性的情況下，保持了存款和短融的較高倉位，將大量資金集中安排在6月到期，久期配置由中性逐漸趨于防守。

從“南方現(xiàn)金增利A第三季度資產(chǎn)配置及剩余期限分布簡況”圖可以看出，南方增利第三季度末配置的資產(chǎn)大幅減少了債券資產(chǎn)，較上期增加了41%的現(xiàn)金存款，使得現(xiàn)金配置占比達(dá)到了80%，其中，剩余期限分布在60～90天的又占74%，這說明韓亞慶、劉朝陽再度提前預(yù)見了年末市場資金緊張，諸多避險(xiǎn)資金將尋求安全回報(bào)的局面。這種保持一定短融倉位的久期配置，顯然意在既保證貨幣基金的流動性的同時(shí)，也能獲取一個(gè)較高的收益預(yù)期。