“長尾”基金

6月17日，支付寶醞釀已久的增值服務(wù)平臺“余額寶”正式上線，基于此平臺與天弘基金合作的首款產(chǎn)品天弘增利寶貨幣基金（下稱“增利寶”）也同時推出。

通過該平臺，用戶在支付寶網(wǎng)站內(nèi)可直接購買貨幣基金等理財產(chǎn)品，同時余額寶內(nèi)的資金還能隨時用于網(wǎng)上購物、支付寶轉(zhuǎn)賬等支付。

據(jù)支付寶官方披露，截至6月30日24點，余額寶累積用戶數(shù)超過250萬，存量轉(zhuǎn)入資金規(guī)模達(dá)到57億元，人均投資額1912.76元。這一數(shù)字也意味著，天弘“增利寶”也成為了中國用戶數(shù)最大的貨幣基金。

僅僅上線18天，就創(chuàng)造了一個“奇跡”，再次讓人意識到互聯(lián)網(wǎng)“長尾”與傳統(tǒng)金融結(jié)合的趨勢性力量。阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)國內(nèi)事業(yè)群總裁樊治銘表示：“余額寶是互聯(lián)網(wǎng)金融的一小步，是整個基金行業(yè)的一大步。”

瞄準(zhǔn)理財需求的“長尾”

“創(chuàng)造這一驕人成績的，不是傳統(tǒng)意義上的高富帥，而就是你我這樣的普通人。余額寶用戶的人均投資額僅為1912.67元，這個數(shù)字跟傳統(tǒng)基金理財戶7、8萬元的投資額相比顯得很微小，但能夠為只有幾百塊、幾千塊閑錢的普通老百姓提供適合他們的理財服務(wù)，這正是我們的驕傲所在?！敝Ц秾毞矫姹硎?。

2004年10月，美國《連線》雜志主編克里斯·安德森在他的文章中第一次提出“長尾（Long Tail）”理論，他告訴讀者：商業(yè)和文化的未來不在熱門產(chǎn)品，不在傳統(tǒng)需求曲線的頭部，而在于需求曲線中那條無窮長的尾巴。

長尾效應(yīng)的根本就是要強調(diào)“個性化”、“客戶力量”和“小利潤大市場”，也就是要賺很少的錢，但是要賺很多人的錢。互聯(lián)網(wǎng)上很多成功的商業(yè)都是以某種方式整合了長尾市場。

阿里小微金融服務(wù)集團(tuán)國內(nèi)事業(yè)群金融事業(yè)部總監(jiān)祖國明向記者介紹，支付寶目前已有超過8億個注冊用戶，日均交易額超過200億元，日均交易筆數(shù)突破1億筆，峰值時每秒的成交筆數(shù)達(dá)19萬筆。去年，支付寶總成交額達(dá)1.8萬億。

支付寶作為一個擁有億級用戶群的大平臺，客戶人群分布廣泛且年輕用戶居多，但恰恰是這些最具有消費意愿，又不具備進(jìn)入傳統(tǒng)理財門檻的廣大人群，對理財?shù)男枨缶哂忻黠@的“長尾效應(yīng)”。

與貨幣基金普遍最低1000元、銀行理財產(chǎn)品動輒5萬元的門檻相比，為“余額寶”定制的“增利寶”幾乎沒有限制，1元錢即可認(rèn)購。盡管祖國明并未透露支付寶余額大約是多少，但對基金公司而言，哪怕能吸引這龐大資金中的一部分購買貨幣基金，就已是驚人數(shù)字。

誰曾說過，互聯(lián)網(wǎng)界小生意才能做出長尾，而這才是資本市場最喜歡的大故事。

毫厘之間的創(chuàng)新

資料顯示，“余額寶”的第一家合作方天弘基金的管理規(guī)模在100億元左右，按規(guī)模在業(yè)內(nèi)排50名左右。為什么支付寶選擇了天弘？支付寶內(nèi)部人士給出了這樣的評論，“天弘基金敢于做改變和嘗試，很難得。”

2012年5月11日，支付寶獲得由中國證監(jiān)會頒發(fā)的基金第三方支付牌照，此后一直和各家基金公司保持密切溝通，探索適合互聯(lián)網(wǎng)需求的基金產(chǎn)品和支付方式。匯添富和博時基金是其最早的合作伙伴。

但當(dāng)時業(yè)內(nèi)已有的貨幣基金支付模式，需要投資者先在基金公司官方網(wǎng)站進(jìn)行直銷賬戶操作，然后到少數(shù)電商網(wǎng)站購物時選擇用貨幣基金支付，在支付過程中還需要再跳轉(zhuǎn)到基金公司官網(wǎng)進(jìn)行身份信息認(rèn)證、銀行賬戶的認(rèn)證、做風(fēng)險測評，流程較長且繁瑣。

由于這樣的做法并沒有真正打通基金公司與電商之間銜接的環(huán)節(jié)，只是簡單地將傳統(tǒng)模式照搬到了網(wǎng)站，資金門檻還是較高、體驗也不夠好，所以用戶并沒有太多的增長。

“就我們產(chǎn)品本身的設(shè)計來講，其實很簡單，就是費率是低了一點，投資也跟其他的貨幣基金沒有太大的區(qū)別?！碧旌牖鹗紫呗苑治鰩焺⒓颜聦τ浾哒f：“創(chuàng)新主要是圍繞中后臺?！?/p>

據(jù)悉，天弘基金為了實現(xiàn)便捷流程，專門為“增利寶”開發(fā)了新型的直銷系統(tǒng)，并將其嵌入支付寶，通過后臺系統(tǒng)處理了大量復(fù)雜信息，“殫精竭慮只為頁面的簡單呈現(xiàn)”。

打開支付寶個人賬戶信息，就能發(fā)現(xiàn)名叫“余額寶”的新選項。用戶僅需將賬戶內(nèi)余額向“余額寶”轉(zhuǎn)入，就相當(dāng)于默認(rèn)一鍵購買天弘基金增利寶貨幣基金。

周曉明介紹，“增利寶”的另一大亮點還在于將T+0支付融入客戶消費場景。也就是說，支付寶用戶不僅可以用余額寶實時支付淘寶站內(nèi)訂單，轉(zhuǎn)賬到他人的支付寶余額等，還可以將余額寶實時轉(zhuǎn)出成為自己的支付寶余額，未來還可以進(jìn)行水電煤氣繳費。不過，目前不能直接提現(xiàn)，只有通過幾次輾轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)賬才可提現(xiàn)。“后續(xù)也將開發(fā)直接轉(zhuǎn)入銀行卡內(nèi)的產(chǎn)品?！敝Ц秾毴耸空f。

“一些改動看似是表面上的，但背后會涉及到基金系統(tǒng)等很多方面。”記者了解到，自2012年10月11日匯添富首家開通貨幣基金網(wǎng)上直銷T+0贖回業(yè)務(wù)后，華夏、南方、廣發(fā)、易方達(dá)等多家基金公司的貨幣基金跟進(jìn)了這一業(yè)務(wù)。也就是說，即時交易技術(shù)并不是“余額寶”的創(chuàng)新，但其他基金公司的用戶規(guī)模因此所帶來的增幅卻十分有限。

阿里、天弘“小算盤”

從2012年5月獲得基金第三方支付牌照至今，業(yè)界對阿里集團(tuán)如何金融化一直好奇。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，針對小微企業(yè)、個人創(chuàng)業(yè)者的小額貸款是一步棋，針對支付寶沉積資金的“余額寶”是第二步棋。

銀行內(nèi)部人士分析，支付寶如此做法有著降低備付金規(guī)模的意圖。根據(jù)央行相關(guān)規(guī)定，支付機構(gòu)的實繳貨幣資本與客戶備付金日均余額的比例，不得低于10%，其中實繳貨幣資本是注冊資本最低限額。這意味著，第三方支付暫存周轉(zhuǎn)的客戶資金越多，其需要另外準(zhǔn)備的保證金也就越多。

“用戶將資金轉(zhuǎn)入余額寶，實際上不是將錢轉(zhuǎn)入支付寶賬戶，而是進(jìn)行貨幣基金的購買，相應(yīng)資金均由基金公司進(jìn)行管理?！卑⒗锛瘓F(tuán)祖國明表示。

如此一來，余額寶與支付寶有了區(qū)隔，可以降低支付寶備付金的比例。但備付金規(guī)模的大幅下降也勢必影響其利息收入，即便是天弘基金會支付一定銷售服務(wù)費，也不足以抵充利息收入的下降。對阿里集團(tuán)來說，算是有利有弊。

從另外一方面來看，由于目前支付寶采取擔(dān)保交易模式，買家付給支付寶的錢要在確認(rèn)收貨以后，才由支付寶付給賣家，而資金停留在支付寶這段資金只能沉淀，無法獲得任何收益，阿里集團(tuán)也因此備受質(zhì)疑。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，很大程度上，“余額寶”也是支付寶不得已的行為舉措，這下用戶疑問或許可以消失了。不過祖國明強調(diào)，余額寶的收益也不是利息，而是購買貨幣基金的投資收益。

目前，天弘基金是余額寶服務(wù)的唯一產(chǎn)品提供者，“增利寶”也是唯一與余額寶進(jìn)行對接的產(chǎn)品。不過，支付寶方面稱，對此沒有所謂的保護(hù)期。

“目前已有20多家基金公司給我們打了電話，尋求合作?！弊鎳鲗τ浾弑硎荆爸Ц秾毷且粋€開放的平臺，未來與基金公司的合作也會是多元化的合作，并不一定局限于單一模式。下一步，我們有可能針對支付寶不同層級的用戶，提供更有針對性的、更精準(zhǔn)的產(chǎn)品?！?/p>

對此，分析人士預(yù)測，基金行業(yè)有望在針對電商的產(chǎn)品創(chuàng)新方面趨于活躍，更多第三方支付平臺會跟進(jìn)效仿支付寶此舉。

對于互聯(lián)網(wǎng)與金融的融合創(chuàng)新，國內(nèi)監(jiān)管方也對此采取了比較寬容的態(tài)度。例如6月21日的余額寶備案門事件中，證監(jiān)會發(fā)言人表示，“余額寶是‘市場創(chuàng)新的積極探索’，證監(jiān)會支持市場創(chuàng)新發(fā)展，并為其提供制度保障和寬松環(huán)境?！?/p>

“我們盡可能支持業(yè)務(wù)創(chuàng)新，但觸及類似于基金支付結(jié)算賬戶這種最根本的規(guī)定，能有效防范引發(fā)行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險與保護(hù)投資者利益的，也要堅決執(zhí)行?！弊C監(jiān)會內(nèi)部人士對記者透露。