中國創(chuàng)業(yè)者眾籌融資的三個(gè)案例

眾籌的概念，源于美國的Kickstarter這一眾募平臺(tái)的興起。玩法很簡單，由創(chuàng)業(yè)者把自己的創(chuàng)意產(chǎn)品原型提交到平臺(tái)，發(fā)起募集資金的活動(dòng)，感興趣的人可以捐獻(xiàn)指定數(shù)目的資金，項(xiàng)目完成后，可得到一定的回饋。有了這種平臺(tái)的幫助，任何有想法的人都可以啟動(dòng)一個(gè)新產(chǎn)品的設(shè)計(jì)生產(chǎn)。

在國內(nèi)，類似的產(chǎn)品創(chuàng)意式眾籌平臺(tái)也雨后春筍般成長起來，如點(diǎn)名時(shí)間等。但因?yàn)橹忻绹椴町悾脚_(tái)上往往人少、錢少、創(chuàng)意少。反而，創(chuàng)業(yè)股權(quán)式的眾籌，在中國卻有不少案例，也獲得了社會(huì)的極大關(guān)注。

案例一：憑證式眾籌 美微創(chuàng)投

2012年10月5日，淘寶出現(xiàn)了一家店鋪，名為“美微會(huì)員卡在線直營店”。店主是美微傳媒的創(chuàng)始人朱江，曾在多家互聯(lián)網(wǎng)公司擔(dān)任高管。

玩法是：消費(fèi)者可通過在淘寶店拍下相應(yīng)金額會(huì)員卡，但這不是簡單的會(huì)員卡，購買者除了能夠享有“訂閱電子雜志”的權(quán)益，還可以擁有美微傳媒的原始股份100股。

從10月5日到2013年2月3日中午12：00，美微傳媒進(jìn)行了兩輪募集，一共有1191名會(huì)員參與了認(rèn)購，總數(shù)為68萬股，總金額人民幣81.6萬元。至此，美微傳媒兩次共募集資金120.37萬元。

美微傳媒的眾募式試水在網(wǎng)絡(luò)上引起了巨大的爭議，很多人認(rèn)為有非法集資嫌疑，果然，還未等交易全部完成，美微的淘寶店鋪就被淘寶官方關(guān)閉，阿里對(duì)外宣稱，淘寶平臺(tái)不準(zhǔn)許公開募股。

證監(jiān)會(huì)也約談了朱江，最后宣布該融資行為不合規(guī)，美微傳媒不得不向所有購買憑證的投資者全額退款。按照證券法，向不特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過200人的，都屬于公開發(fā)行，都需要經(jīng)過證券監(jiān)管部門的核準(zhǔn)才可。

案例點(diǎn)評(píng)：

在淘寶上通過賣憑證和股權(quán)捆綁的形式募資，可以說是美微創(chuàng)投的一個(gè)嘗試，雖然說因?yàn)橛蟹欠Y的嫌疑最后被證監(jiān)會(huì)叫停，但依舊不乏可以借鑒的閃光點(diǎn)。主要閃光點(diǎn)包括：門檻低；即使幾百元也可購買。主要問題在于受政策限制。建議在政策放開之前，以相對(duì)小范圍的方式合規(guī)式地籌集資金。比如，股東不超過200人；比如，從淘寶這樣的公開平臺(tái)轉(zhuǎn)移到相對(duì)更小的圈子。如果希望籌措到足夠資金，可設(shè)立最低門檻，并提供符合最低門檻的相應(yīng)服務(wù)和產(chǎn)品以吸引投資者。該模式比較適合大眾式的文化、傳媒、創(chuàng)意服務(wù)或產(chǎn)品。

案例二：會(huì)籍式眾籌 3W咖啡

互聯(lián)網(wǎng)分析師許單單這兩年風(fēng)光無限，從分析師轉(zhuǎn)型成為知名創(chuàng)投平臺(tái)3W咖啡的創(chuàng)始人。3W咖啡采用的就是眾籌模式，向社會(huì)公眾進(jìn)行資金募集，每個(gè)人10股，每股6000元，相當(dāng)于一個(gè)人6萬。那時(shí)正是玩微博最火熱的時(shí)候，很快3W咖啡匯集了一大幫知名投資人、創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)高級(jí)管理人員，其中包括沈南鵬、徐小平、曾李青等數(shù)百位知名人士，股東陣容堪稱華麗。3W咖啡引爆了中國眾籌式創(chuàng)業(yè)咖啡在2012年的流行，幾乎每個(gè)城市都出現(xiàn)了眾籌式的3W咖啡。3W很快以創(chuàng)業(yè)咖啡為契機(jī)，將品牌衍生到了創(chuàng)業(yè)孵化器等領(lǐng)域。

3W的游戲規(guī)則很簡單，不是所有人都可以成為3W的股東，也就是說，不是你有6萬就可以參與投資的，股東必須符合一定的條件。3W強(qiáng)調(diào)的是互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)和投資的頂級(jí)圈子，3W給股東的價(jià)值回報(bào)在于圈子和人脈價(jià)值。

案例點(diǎn)評(píng)：

會(huì)籍式的眾籌方式，適合在同一個(gè)圈子的人共同出資做一件大家想做的事情。比如3W這樣開辦一個(gè)有固定場地的咖啡館方便交流。英國的M1NT Club，就是典型的會(huì)籍式眾籌股權(quán)俱樂部。M1NT在英國有很多明星股東會(huì)員，并且設(shè)立了諸多門檻，曾經(jīng)拒絕過著名球星貝克漢姆，理由是當(dāng)初小貝在皇馬踢球，常駐西班牙，不常駐英國，因此不符合條件。后來M1NT在上海開辦了俱樂部，也吸引了500個(gè)上海地區(qū)的富豪股東，主要以老外圈為主。

創(chuàng)業(yè)咖啡注定賺錢不易，但這和會(huì)籍式眾籌模式無關(guān)。實(shí)際上，完全可以用會(huì)籍式眾籌模式來開餐廳、酒吧、美容院等高端服務(wù)性場所。這是因?yàn)椋F(xiàn)在圈子文化盛行，加上目前很多服務(wù)場所的服務(wù)質(zhì)量都不盡如意。通過眾籌方式吸引圈子中有資源和人脈的人投資，不僅是籌措資金，更重要是鎖定一批忠實(shí)客戶。而投資人也完全可以在不需經(jīng)營的前提下，擁有自己的會(huì)所、餐廳、美容院，不僅可以賺錢，還可以擁有更高的社會(huì)地位。

案例三：天使式眾籌 大家投

一年前，我認(rèn)識(shí)了“大家投”網(wǎng)站的創(chuàng)始人李群林，他極力推薦他想創(chuàng)建的網(wǎng)站——眾籌式天使平臺(tái)。我不認(rèn)為他有機(jī)會(huì)做成，因?yàn)槔钊毫植⒉皇腔ヂ?lián)網(wǎng)投資人喜歡投資的那種明星創(chuàng)業(yè)者。很多知名的天使投資人都拒絕了他的請(qǐng)求。但李群林并沒有輕易放棄，他不斷在微博上宣傳自己的理念，以結(jié)識(shí)真正認(rèn)可他的粉絲和朋友。經(jīng)過兩個(gè)月的艱苦努力，他引起了深圳創(chuàng)新谷孵化器的注意，愿意做他項(xiàng)目的領(lǐng)投人；不久，他又吸引了11個(gè)個(gè)人投資者，總共12個(gè)投資人，每人出資最高15萬，最低3萬。除創(chuàng)新谷孵化器是機(jī)構(gòu)外，更多的投資人是沒有專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)的個(gè)人，“大家投”網(wǎng)站最后出讓了20%的股份。

“大家投”網(wǎng)站模式是這樣的，當(dāng)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目在平臺(tái)上發(fā)布，吸引到足夠數(shù)量的小額投資人（天使投資人）后，投資人就按照各自出資比例成立有限合伙企業(yè)（領(lǐng)投人任普通合伙人，跟投人任有限合伙人）， 再以該有限合伙企業(yè)法人身份入股被投項(xiàng)目公司，持有項(xiàng)目公司出讓的股份。融資成功后，作為中間平臺(tái)的“大家投”，從中抽取2%的融資顧問費(fèi)。

如同支付寶解決電子商務(wù)消費(fèi)者和商家之間的信任問題，“大家投”將推出一個(gè)中間產(chǎn)品叫“投付寶”。簡單而言，就是投資款托管——對(duì)項(xiàng)目感興趣的投資人把投資款先打到由興業(yè)銀行托管的第三方賬戶，在公司正式注冊(cè)驗(yàn)資的時(shí)候再撥款進(jìn)公司。投付寶的好處是可以分批撥款，比如投資100萬，先撥付25萬，根據(jù)企業(yè)的產(chǎn)品或運(yùn)營進(jìn)度，決定是否持續(xù)撥款。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來講，有了投資款托管后，投資人在認(rèn)投項(xiàng)目時(shí)就需要將投資款轉(zhuǎn)入托管賬戶，認(rèn)投方可有效，這樣就有效避免了以前投資人輕易反悔的情況，大大提升創(chuàng)業(yè)者融資效率；由于投資人存放在托管賬戶中的資金是分批次轉(zhuǎn)入被投企業(yè)，這樣就大大降低了投資人的投資風(fēng)險(xiǎn)，投資人參與投資的積極性會(huì)大幅度提高。

案例點(diǎn)評(píng)：

這比較適合成長性較好的高科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)融資。投資人對(duì)項(xiàng)目要有一定理解，門檻較高。對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來講，依舊需要依靠個(gè)人魅力進(jìn)行項(xiàng)目推薦，并期望遇到一個(gè)專業(yè)的領(lǐng)投人。對(duì)于明星創(chuàng)業(yè)者，不適合用該模式，應(yīng)該選擇和大的投資機(jī)構(gòu)接洽。這個(gè)模式可以由某個(gè)專業(yè)圈子中有一定影響力的創(chuàng)業(yè)者，結(jié)合社交網(wǎng)絡(luò)來進(jìn)行募資，他能夠把信息傳遞給身邊同樣懂行，并且相互信任的投資者。

從該案例中，我們發(fā)現(xiàn)，最有可能給你天使投資的不是微博上你關(guān)注的大V，而是關(guān)注你的小號(hào)粉絲?！按蠹彝丁钡?2 個(gè)投資人中，有投資經(jīng)驗(yàn)的只有5個(gè)人。這有點(diǎn)像美國人所說的那樣，即最早的種子資金應(yīng)該來自于3F：Family（家庭）、Friends（朋友）和Fool（傻瓜）。社交媒體的出現(xiàn)，使得普通人的個(gè)人感召力，可以將信息傳遞到除朋友外的陌生人。

小結(jié)

在我看來，中國式的眾籌和美國既有相似之處，也有不同之處。美國的傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資極其發(fā)達(dá)，眾籌實(shí)際提供了一個(gè)更有效率的方式——即跳過傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資，直接投資自己心儀的項(xiàng)目，并快速獲得資本升值。另外，也可以說，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的生產(chǎn)方式已經(jīng)阻礙了生產(chǎn)力，傳統(tǒng)的募資方式（VCPE）已經(jīng)阻礙了創(chuàng)新，所以才有眾籌平臺(tái)的蓬勃發(fā)展。

與美國人相比較，中國人其實(shí)更缺機(jī)會(huì)。美國人可以有大把相對(duì)穩(wěn)妥的投資渠道和產(chǎn)品進(jìn)行選擇，而中國人投資機(jī)會(huì)稀少，所以中國人愛賭。美微傳媒的案例，有中國人愛跟風(fēng)，喜歡盲目追隨的特性；3W的案例，代表了中國人一貫愿意用錢砸出人脈關(guān)系的特點(diǎn)；“大家投”的案例，折射了中國人愿意在信任的人帶領(lǐng)下進(jìn)行投資的社會(huì)現(xiàn)象。