小微貸的網上網下融合之路

對小微貸來說，決定發(fā)展的關鍵，不完全在戰(zhàn)術和業(yè)務層面，而在決定產業(yè)和生態(tài)格局的體系構建上。做小微貸，由于核心要解決的，是信用可獲得性（availability of credit）問題。這決定了小微貸體系的重心在征信體系上。

在當前迅速發(fā)展的互聯網金融中，小微貸正在成為最大的熱點。小微貸既是銀行業(yè)的焦點，也是互聯網業(yè)的焦點，典型地體現了網上網下融合的產業(yè)新趨勢。

對小微貸來說，決定發(fā)展的關鍵，不完全在戰(zhàn)術和業(yè)務層面，而在決定產業(yè)和生態(tài)格局的體系構建上。做小微貸，由于核心要解決的，是信用可獲得性（availability of credit）問題。這決定了小微貸體系的重心在征信體系上。

征信體系，按照解決信用可獲得性的方式不同，目前，它正沿著兩個相對的方向，齊頭并進：一個方向是網下主導網上，按照從銀行向互聯網的方向構建征信體系；另一個方向是網上主導網下，沿著從互聯網向銀行的方向構建征信體系。最終殊途同歸。

一、抓住小微貸問題的關鍵

小微貸當前正引起國家越來越大的重視。2013年7月15日召開了全國小微企業(yè)金融服務經驗交流電視電話會議。周小川表示，要繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持合理的貨幣信貸總量，為小微企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的金融環(huán)境。提高小微企業(yè)信貸可獲得性。

這里提到一個概念，是信貸可獲得性。據有關人員解釋，“信貸可獲得性”，是7月5日發(fā)布的《國務院辦公廳關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》中提出的。通俗地講，就是讓急需資金的實體經濟，特別是小微企業(yè)，能夠較方便地獲得資金的支持。

這與美國信用學派所說的信用可獲得性（availability of credit或Credit availability），既有聯系，又有區(qū)別。

信貸是指信用貸款，是指以借款人的信譽發(fā)放的貸款，借款人不需要提供擔保。替代擔保的，是信用信息，包括借款方的經濟效益、經營管理水平、發(fā)展前景等與風險相關的信息。信貸可獲得性的重心是貸款的可獲得性。而信用可獲得性，是指提供這種貸款所倚賴的信用信息的可獲得性。

按照銀行傳統方式，發(fā)放信用貸款一般要具備四個基本條件：一是企業(yè)客戶信用等級至少在AA-（含）級以上的，經國有商業(yè)銀行省級分行審批可以發(fā)放信用貸款；二是經營收入核算利潤總額近三年持續(xù)增長，資產負債率控制在60%的良好值范圍，現金流量充足、穩(wěn)定；三是企業(yè)承諾不以其有效經營資產向他人設定抵（質）押或對外提供保證，或在辦理抵（質）押等及對外提供保證之前征得貸款銀行同意；四是企業(yè)經營管理規(guī)范，無逃廢債、欠息等不良信用記錄。

但是按照這樣嚴格的條件，小微企業(yè)很難獲得貸款。

因此，周小川說的“提高小微企業(yè)信貸可獲得性”，就顯得話中有話了。其中隱含提出并要求解決的問題實際是：針對小微企業(yè)，一方面必須提高貸款的可獲得性，另一方面必須提高信用的可獲得性。要想解決前一個問題，關鍵是要解決后一個問題。否則就無法降低風險。

在互聯網金融的特定語境下，我們不妨以此為線索，這樣來破題：貸款的問題，是貨幣問題，屬于金融業(yè)；信用的問題，是信息問題，屬于信息業(yè)。由此推導出：信貸問題是金融業(yè)與信息業(yè)融合問題。我們最終會看到，這是互聯網金融的本質。

二、小微貸是哪個行業(yè)的事，用什么樣的方式做最好？

1、小微貸的業(yè)態(tài)屬性

我們先回到一個基本問題：小微貸是哪個行業(yè)的事，是金融業(yè)，還是信息業(yè)？

按傳統觀點，銀行業(yè)習慣把小微貸問題理解為是一個行業(yè)，而不是兩個行業(yè)的事，即，只是金融業(yè)的事（而不是信息業(yè)的事）；把信貸所涉及的信息業(yè)務，只是當作金融業(yè)中的輔助業(yè)務。

這種傳統觀念對于三大貸款（大城市、大企業(yè)、大項目貸款）也許是適合的，但用在解決小微企業(yè)問題上，可能出根子上的問題。

因為給一個大企業(yè)貸款100億，同給100個小企業(yè)各貸款1億，雖然貸幣量是一樣的，但涉及的信息量卻完全不同。前者只需要對一個企業(yè)征信，后者要對一百個企業(yè)征信。這不光是量的差異，而且是質的不同。

小微貸難就難在這里。貸出同樣的款項，企業(yè)數越多，征信成本越高。企業(yè)數多到小做規(guī)模時，問題的性質就變了。對于以“非同質性”（heterogeneous）、風險和信息不對稱為特色的小微貸業(yè)務來說，貨幣成為次要問題，信息成為主要問題。

銀行現在對于小微貸犯難的并不是拿不出這筆錢來給小微企業(yè)（小微貸有利可圖，銀行愿意拿錢），而是難以低成本、低風險地拿出這筆錢來。要想做到低成本、低風險，解決信貸可獲得性問題的關鍵就轉向信用可獲得性，而不是貸款可獲得性。

既然信用可獲得性問題主要是信息問題，銀行為什么不可以腦筋急轉彎，把信息業(yè)務當作主業(yè)。把小微貸主要當作信息業(yè)務來看待呢？實際上，美國信用學派（credit school）已轉變了觀念，把信用可獲得性（而不是貨幣供應量）作為貨幣政策出發(fā)點。中國銀行的觀念還停留在一個世紀。

在這一背景下看互聯網的出現。它對小微貸的意義就不光在于技術上的作用，而在生產力和生產方式上。

單從生產力上說，互聯剛體現的是信息生產力，它對于貨幣背后的工業(yè)生產力，是一種提升。銀行僅僅從貨幣供應量（貸款可獲得性）出發(fā)解決小微貸問題，效果不理想，表面上是具體做法有問題，深層是遇到生產力瓶頸。工業(yè)生產力解決不好信用可獲得性問題。

信息生產力的發(fā)展，體現在小微貸業(yè)務上，要求信息的作用，從邊緣性的輔助業(yè)務層面，提高到獨立業(yè)務層面（例如可以外包，專業(yè)化去做），再上升到主業(yè)的高度。后者要求把小微貸的業(yè)態(tài)重心（包括收益重心），從金融業(yè)，調向信息業(yè)。

以信息為主業(yè)，這意味著誰能解決關鍵問題，誰得收益大頭。如果小微貸的交易費用主要靠信息業(yè)降低，則收益就應歸信息業(yè)。

這就涉及產業(yè)融合的核心問題，信息最初只是以技術形式融入小微貸業(yè)務，然后升級為以信息業(yè)務的方式融入主營業(yè)務，最終變成以信息業(yè)的形式改變整個業(yè)態(tài)。銀行面臨的挑戰(zhàn)就變成：他或者以雙業(yè)態(tài)（金融-信息雙業(yè)態(tài)）方式經營，自己獨得基于信用可獲得性的信息增值收益；或者不轉行，把基于信用可獲得性的業(yè)務外包給專業(yè)的信息業(yè)去做，讓互聯網行業(yè)賺這筆錢。前者相當于要轉行做自己不熟悉的事，后者相當于把利益拱手相讓，銀行將處于兩難境地。

2、小微貸適合以何種方式經營

互聯網不光是技術，它背后更是一種新的生產方式，用互聯網的方式做小微貸，有利于實現低成本、低風險基礎上的高效益，靠的是一種生產方式轉變。從更適合三大業(yè)務的規(guī)模經濟方式，轉變?yōu)楦m合低成本差異化的范圍經濟方式。

低成本差異化，對小微貸來說，具體就是指，在同樣的貸款量、利潤水平和均衡條件下，面對眾多小微企業(yè)的信用異質性造成的征信差異化，征信的邊際成本可以隨企業(yè)數的增加而遞減?；蛘哒f，可以在平均成本水平實現相對于小微企業(yè)信用差異化的范圍報酬遞增。

傳統銀行的生產方式，顯然從理論上就達不到上述要求。它可以實現的，或者是同質化下的成本領先，或者高成本差異化，但不可能把低成本與差異化對接在一起。

同質化條件下的成本領先，是銀行做“三大”貸款的標準模式。銀行轉入小微貸后，一般采取的是高成本差異化的模式。其特點是，第一，征信成本隨企業(yè)差異化的增加而增加；第二，銀行之所以能承受高的征信成本，是因為小微貸的利潤（利息）相對于成本更高；第三，成本高到一定程度（主要是利差允許的程度），圍繞均衡。銀行會轉而限制差異化程度（主要表現為貸款的起點水平提高，如更適合做1000萬以上的貸款，做100萬元以下的貸款成本難以承受）。

互聯網小微貸模式主要是低成本差異化模式。之所以能做到低成本差異化，有幾個原因，第一，互聯網做小微貸，征信信息主要來自電子商務業(yè)務本身。互聯網是信息業(yè)，信息業(yè)獲得信息具有近水樓臺優(yōu)勢，并不另外增加信息采集成本；第二，互聯網商業(yè)模式為小微貸提供了新的經營方式。互聯網模式通過平臺與增值業(yè)務的分離互補，前者有利于降低成本，后者有利于創(chuàng)造價值、通過二者的結合，將本來難以相容的低成本與差異化結合起來。

通過以上分析，我們可以理出一條主要的線索，看小微貸未來發(fā)展，判斷銀行與互聯網企業(yè)誰更有競爭力，不應只抓那些雞毛蒜皮的事件，而要牢牢抓住信用可獲得性這條主線。對未來的一年來說，信用可獲得性具體看什么？要看征信體系，它是信用可獲得性的基本面條件。這里的征信體系，是一個廣義概念，既包括原來窄義的征信體系，也包括平臺、生態(tài)等廣義的征信體系。誰在征信體系這個基本面上做得更到他，將來誰在小微貸的戰(zhàn)術和戰(zhàn)斗發(fā)揮上，就更加具有戰(zhàn)略優(yōu)勢。

三、銀行與互聯網小微貸的征信方式

我們下面分別沿著銀行和互聯網兩條線索，歸納這方面的前沿動態(tài)。

1、銀行小微貸的典型征信方式

①以中國人民銀行征信中心為主的征信體系建設

我國銀行征信體系建設時間不長，其模式在國際上同西班牙有相似之處，都是以公共征信系統為主。同美國以私營征信系統建設為主，以及德國公私征信系統并存的模式，都有所不同。

目前人行征信數據庫是世界上規(guī)模最大的征信數據庫。企業(yè)征信系統前身為1997年籌建的銀行信貸登記咨洵系統。中小企業(yè)征信系統建設是2006年由人行啟動的，它將征信面覆蓋到與金融機構沒有信貸關系的中小企業(yè)。此外工商部門、地方政府也牽頭建設一些區(qū)域性的中小企業(yè)征信系統。例如，上海資信有限公司、深圳鵬元資信評估有限公司等。一些地方在此基礎上建立了中小企業(yè)融資平臺，如遼寧省中小企業(yè)廳、省銀監(jiān)局共同打造了本省的中小企業(yè)融資網絡平臺。

當前，這類征信中心正在向互聯網領域延伸。例如，上海資信近日推出全國首個基于互聯網的專業(yè)化信息系統“網絡金融征信系統（NFCS）”，服務于國家金融信用信息數據庫尚未涉及的網絡金融領域，系統收集P2P網貸業(yè)務中產生的貸款和償還等信用交易信息，并向P2P機構提供查詢服務。

我國銀行征信體系建設為中小企業(yè)信貸提供了一定的信用可獲得性基礎條件。2010年底已為215萬銀行關系以外的中小企業(yè)建立了信用檔案，有15.6萬戶獲得銀行貸款，貸款額2.9萬億元。但以人行征信中心為主建立的征信體系，也有很大的局限。第一，征信對象只是信譽較好的大中型企業(yè)。貸款規(guī)模偏到中小企業(yè)的上限即一些中型企業(yè)，很難真正服務到小微企業(yè)。其平均每戶貸款1859萬元，已不能算小微企業(yè)。實踐證明，這種公共征信系統，還難以支撐1000萬以下的貸款；第二，征信范圍有限，邊遠地區(qū)、弱勢群體、新踏上社會的年輕人群，完全被銀行體系所忽視。據人行征信中心2011年3月公布的“評級結果可以在信貸市場使用的評級機構名單”，山兩、江西、寧夏等中西部10省無一機構上榜。第三，央行征信系統等不向網貸公司開放。這使絕大多數網貸公司業(yè)務無法依靠互聯網，被迫在線下發(fā)展業(yè)務。信而富個人小額信貸咨詢服務平臺的創(chuàng)始人、CEO王征宇就直言：“征信系統不對網貸公司開放，是立在網貸行業(yè)發(fā)展進程中的一堵墻?！钡谒?，央行征信系統本身存在與其他部門地方信息整合共亨的難題，

②以聯保為主的銀行小微貸創(chuàng)新

由于央行征信系統存在的上述問題，銀行在小微貨的實踐中，很難指靠上它。各銀行在實踐中，逐步摸索和實際采用的，實際是以聯保為主的關系型信貸模式。它使小微貸的貸款規(guī)模比靠央行降低了十倍，可以達到200萬元左右的水平。成效應該說是非常顯著的。

最早涉足小微貸的，是像民生銀行，中信銀行，招商銀行這樣的中小商業(yè)銀行，受幾大行的業(yè)務擠壓，從1997年前后，開始紛紛涉足小微貸。他們馬上發(fā)現，小微貸業(yè)務映射到戰(zhàn)略上，實質是走差異化、特色化的發(fā)展道路。降低差異化的成本，就成為決定競爭力的關鍵。為此，中小銀行首先開始探索人行征信中心以外的信用可獲得性路徑。

經過幾年探索，當前銀行小微貸在解決信用可獲得性上，形成了自己的特色，一是“重現金流、輕抵押物”的硬信息模式。在“重現金流、輕抵押物”思路下，解決小微貸成本和風險偏高的問題。例如德國IPC公司的小微貸經驗，國內湖北銀行荊州分行的“融易貸”，都屬于這種模式。二是聯保模式。當前銀行和金融機構小微貸（包括農村信貸）創(chuàng)新的43%，都集中到聯保這個方向上來。銀行聯保的實質，是以關系型信貸化解征信差異化成本。

2、互聯網小微貸征信的典型方式

然而，互聯網小微貸表現出比銀行更高的競爭力。從浙江的情況看，互聯網企業(yè)有效地將小微貸的貸款水平，從銀行小微貸200萬元左右的水平，一下降到了1萬元以下，有的甚至可以貸1000元以下的款。在信用可獲得性的成本上，互聯網與銀行達到7比30的懸殊差距。這種差距意味著在小微貸的低端，銀行在互聯網面前幾乎不堪一擊。

究其原因，銀行小微貸模式不同于互聯網小微貸模式之處在于，它本質上是高成本差異化模式（而互聯網的典型模式是低成本差異化）。這樣的經營方式，留下兩個致命弱點，容易受到采用更先進經營方式的互聯網企業(yè)的競爭和攻擊。一是它過于倚賴利率優(yōu)勢。一旦利率放開，互聯網企業(yè)可以在遠較現在為低的利息水平下生存，銀行小微貸賴以賺錢的利率優(yōu)勢將蕩然無存。二是它過于依賴本地市場優(yōu)勢，擴張能力有限。銀行做小微貸降低成本的主要創(chuàng)新方向是做聯保，但它做聯保與互聯網企業(yè)做聯保有本質區(qū)別，過于依賴本地資源，超出本地范圍就很難再發(fā)揮成本優(yōu)勢，而互聯網企業(yè)做聯?；静皇艿赜蛳拗疲茹y行聯保發(fā)展?jié)摿Ω蟆?/p>

①民營征信系統的建立

在銀行建立征信體系，并不斷向互聯網領域延伸時，互聯網企業(yè)也在建立自己的征信系統，并不斷向銀行領域推進。如果這個勢頭保持下去的話，中國的征信體系，就可能從接近西班牙模式，變得越來越像德國模式。

有消息稱，最近支付寶公司正試圖以支付寶海量數據為基礎，建立國內首個全面覆蓋中小商戶及個人用戶的互聯網信用體系，從而在年內打造首個互聯網信用體系。

據媒體披露，支付寶這個系統有望實現三種職能：一是評價交易雙方在交易中的誠信度；二是評價支付寶會員的整體風險程度，并進行管理；三是通過評價支付寶會員的綜合信用等級，向其提供差異化的服務。這些都是銀行征信體系無法實現的職能。

北京安融惠眾征信有限公司借鑒國外經驗，創(chuàng)建了以會員制同業(yè)征信模式為基礎的“小額信貸行業(yè)信用信息共享服務平臺”（MSP），幫助業(yè)內機構防范借款人多重負債，降低壞賬損失，建立行業(yè)失信懲戒機制。還有一些公司正在嘗試基于互聯網提供個人信用服務。

②以軟信息為基礎的互聯網企業(yè)征信模式

從微觀經營角度看，互聯網企業(yè)參與小微貸，與銀行小微貸最大的不同在于，銀行的小微貸模式，更近于德國小微貸模式，即以硬信息（資金信息）作為征信采集的主要信息來源；而互聯網則以軟信息（企業(yè)的非資金類信息）作為征信采集的主要信息來源。

這種區(qū)別從企業(yè)信息本身看，只是一小步的區(qū)別，但實際上邁出的是跨行業(yè)的一大步。因為軟信息已不屬于傳統意義上的金融信息，對軟信息的經營，已成為信息業(yè)的標準業(yè)務。

從理論上說，銀行也可以經營軟信息來從事小微貸。例如浙江泰隆商業(yè)銀行總結的“三品、三表、三三制”服務模式，就是一個典型的軟信息模式。但實際上，銀行很難用這種方式同互聯網企業(yè)競爭。

第一，軟信息的采集范圍不同。銀行采集軟信息受地域或行業(yè)限制，因為他聯保的合作對象往往是地域或行業(yè)組織，跨出這個邊界采集軟信息，成本難以承受，除非改行搞信息業(yè)；而互聯網企業(yè)不受地域限制。例如阿里巴巴的客戶是全國性的。

第二，軟信息的采集成本不同?；ヂ摼W企業(yè)采集軟信息，只是自身從事的電子商務活動的副產品，并不額外增加成本；而銀行要大規(guī)模采集本行業(yè)外的信息，需要付出較大成本。第三，軟信息的加工效能不同。這是最重要的，征信信息的處理，比采集更具價值?；ヂ摼W借助大數據和Aaas（分析即服務）進行征信信息的分析加工，只不過是從事自己的本行，所需要的金融知識并不構成太高的門檻，但讓銀行把工作重心放在并非自己專業(yè)所長的信息活動上，門檻是較高的。

展望未來，銀行與互聯網企業(yè)在小微貸上相向而行，不論從哪個方向到哪個方向，最終會融為一體。將來形成的新模式，可以借用德勤說的“支付服務+電子商務”，改為“銀行服務+電子商務”。

在這一現象背后，我們可以再次感受到互聯網與各行各業(yè)融合的普遍趨勢，即技術融合導致業(yè)務融合，業(yè)務融合導致產業(yè)融合的大趨勢。