互聯(lián)網(wǎng)金融需要適度監(jiān)管

近年來，第三方支付、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌融資以及其他網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)平臺等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)迅速崛起，交易規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍不斷增加。通過金融產(chǎn)品、服務(wù)和模式的創(chuàng)新，帶動了金融效率的提升和服務(wù)成本的下降，引起了政府、企業(yè)和消費者的高度關(guān)注。同時我們也看到，國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)還存在諸多問題，關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融孰優(yōu)孰劣、誰主沉浮的爭議不可謂不激烈。

為全面深入了解互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的生存現(xiàn)狀、影響意義、主要問題和發(fā)展趨勢以及與傳統(tǒng)金融的相互關(guān)系，從而推動互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)健康發(fā)展，本刊記者專訪了中國社會科學(xué)院金融研究所銀行研究室主任曾剛研究員。

模糊的互聯(lián)網(wǎng)金融

《新經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊》：近兩年，互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮席卷而來，到底什么是互聯(lián)網(wǎng)金融，眾說紛紜。您對互聯(lián)網(wǎng)金融如何理解？

曾剛：目前關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融這個概念的定義并不清晰，它的外延還在不斷擴(kuò)大，從第三方支付到P2P、眾籌融資再到網(wǎng)絡(luò)銀行等等，都屬于互聯(lián)網(wǎng)金融的范疇。不同細(xì)分領(lǐng)域所反映的內(nèi)容是不一樣的，比如第三方支付所衍生出來的金融服務(wù)，就與P2P、阿里小貸等其他新興業(yè)態(tài)截然不同?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的內(nèi)涵很難界定，因為它服務(wù)的對象和交易模式各不相同，統(tǒng)一在一個框架下很難。

我認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融大概包括三方面的內(nèi)容：一是第三方支付及其衍生出來的金融服務(wù)。這個應(yīng)該是未來互聯(lián)網(wǎng)金融最重要的內(nèi)容之一，因為第三方支付在支付領(lǐng)域創(chuàng)新最多，而且支付是金融的底層平臺，上面可以衍生出許多金融服務(wù)，比如余額寶、信用支付、移動支付等。它容納的空間最大，涉及范圍最廣，目前在互聯(lián)網(wǎng)金融中的體量也最大，也是未來最有可能對傳統(tǒng)金融形成沖擊的類型。

二是電子商務(wù)平臺衍生出來的金融服務(wù)。一方面指在電子商務(wù)平臺上銷售基金、保險等金融產(chǎn)品，另一方面指為電子商務(wù)平臺上的小微企業(yè)客戶提供融資、借貸等金融服務(wù)，比如阿里小貸為淘寶、天貓上的小微客戶提供無抵押、無擔(dān)保的小額貸款。此外，電商還可以幫助有盈余的小微客戶進(jìn)行投資理財。

三是通過互聯(lián)網(wǎng)方式開展的一對多或多對一的民間借貸，比如P2P、眾籌融資等。傳統(tǒng)的民間借貸容易形成非法集資，額度非常大，經(jīng)營風(fēng)險比較集中。新興起的比較規(guī)范的P2P利用互聯(lián)網(wǎng)的聚眾優(yōu)勢，以多對多的交易實現(xiàn)了額度小而分散，借錢的規(guī)模也不大，而且許多P2P平臺有意識地把每筆貸款控制在較小的金額，大大降低了借貸風(fēng)險。這樣就把談虎色變的大額民間集資分解轉(zhuǎn)化成對小微企業(yè)的支持，也填補(bǔ)了傳統(tǒng)金融服務(wù)無法覆蓋的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

比如，通過P2P平臺借款1萬元，按照較高的年化收益率20%來計算，借一年需支付2000元利息，借一個月只需付160多元，看起來年化收益率很高，但短期借貸成本并不高，借款人可以承受。如果找銀行，審批程序很復(fù)雜，一般也不會借。從投資方來看，也滿足了一部分人特別是屌絲的理財需求，讓金融服務(wù)惠及更多百姓?，F(xiàn)在銀行理財產(chǎn)品的門檻是5萬元，證券公司是100萬元，信托是300萬元，雖然收益較高，但一般人買不起，而P2P門檻很低，幾百、幾千都可以。所以，P2P模式滿足了資金供求雙方的實際需求。

傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)上開展業(yè)務(wù)不屬于互聯(lián)網(wǎng)金融，應(yīng)該看作互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用，從而提高服務(wù)能力，拓展服務(wù)范圍，提供新的服務(wù)產(chǎn)品。比如利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)行海量數(shù)據(jù)的處理，采用電腦、手機(jī)、移動終端等新的交易渠道，這些都屬于金融電子化的范疇，有些人稱其為金融互聯(lián)網(wǎng)。有些不涉及互聯(lián)網(wǎng)的電子化業(yè)務(wù)也屬于金融電子化，如ATM機(jī)、網(wǎng)上交付平臺、電話渠道、電子銀行等。

而互聯(lián)網(wǎng)金融是指互聯(lián)網(wǎng)世界里衍生出來的金融服務(wù)，上面所說的這三種類型的特征、風(fēng)險和所需要的監(jiān)管都是不一樣的，需要分類探討。

《新經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊》：請分析一下互聯(lián)網(wǎng)金融興起的社會背景和深層原因？

曾剛：金融是服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)的一個行業(yè)，而互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)深刻地改變了實體經(jīng)濟(jì)，與之相適應(yīng)的金融活動顯然要發(fā)生變化。一方面，實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生新的金融需求，比如越來越多的人在網(wǎng)上購物，因為網(wǎng)上交易見不到面，錢物不能當(dāng)面交換，風(fēng)險是不可控的，自然而然就會產(chǎn)生第三方支付的需求。而傳統(tǒng)銀行做不了這些，也不愿意做這種小而散的支付，這樣就產(chǎn)生了金融服務(wù)的空白，但網(wǎng)絡(luò)購物又需要這樣的支付手段。

第三方支付類似國際貿(mào)易中銀行出具的信用證，它是一個擔(dān)保的交易，銀行通過提供自己的信用做擔(dān)保，而第三方支付是用見證服務(wù)提供擔(dān)保，這就是互聯(lián)網(wǎng)交易活動衍生出的金融需求。同樣，第三方支付也會進(jìn)一步促進(jìn)網(wǎng)上交易的擴(kuò)大。

隨著電子商務(wù)的發(fā)展，電商平臺上的中小微企業(yè)和網(wǎng)店主在經(jīng)營中需要周轉(zhuǎn)資金，就會產(chǎn)生融資需求，這樣阿里小貸就應(yīng)運而生。阿里小貸可以很好控制風(fēng)險，因為它通過支付寶能知道網(wǎng)店主的現(xiàn)金流和商品銷售情況，然后根據(jù)現(xiàn)金流來確定貸款額度。即使網(wǎng)店主逾期不還貸款，支付寶可以直接將其貨款扣下。而銀行就沒有這些手段，單獨去做一筆小額貸款，成本太高。

另一方面，互聯(lián)網(wǎng)改變了人們的生活方式。由于社會節(jié)奏的加快，人們越來越習(xí)慣于通過電腦、手機(jī)等終端進(jìn)行網(wǎng)上交易，這樣可以節(jié)省時間，提高效率，從而要求金融服務(wù)的創(chuàng)新。在這種背景下，新興的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不斷推出新的金融產(chǎn)品和服務(wù)，而銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也在順勢而為，根據(jù)客戶的變化進(jìn)行積極的調(diào)整，推出網(wǎng)上交易服務(wù)，同時也降低了銀行的店面和人工成本。

傳統(tǒng)金融的有益補(bǔ)充

《新經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊》：有觀點認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融將對傳統(tǒng)金融形成巨大沖擊，甚至深度改變中國金融體系，您怎么看？

曾剛：就目前來看，互聯(lián)網(wǎng)金融還沒有給傳統(tǒng)金融帶來“巨大沖擊”，但是會產(chǎn)生“較大影響”，會引起金融體系的調(diào)整，同時滿足了新的交易、借貸、融資等市場需求，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。

目前只有銀行具有貨幣創(chuàng)造和結(jié)算的功能，如果說銀行是人體的主動脈，那么第三方支付就是毛細(xì)血管，它可以把主動脈的血液延伸到身體的各個角落，這些地方也是銀行不愿意或沒有能力去服務(wù)的。當(dāng)然，如果互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)申請到銀行牌照，那它們就可以成為主動脈的一部分，同時還充當(dāng)毛細(xì)血管的角色，那么其發(fā)展規(guī)模會更大，競爭實力更強(qiáng)，這也是為什么阿里、蘇寧等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一直想設(shè)立網(wǎng)絡(luò)銀行的原因。

目前，第三方支付與銀行是共贏的，合作遠(yuǎn)大于競爭，本質(zhì)上并沒有搶銀行的飯碗，只是填補(bǔ)了銀行服務(wù)的空白。此外，第三方支付所吸收的資金也是從銀行流轉(zhuǎn)過來的，而且最終還是回到銀行，因為它在銀行開設(shè)了專用賬戶，這對銀行是有好處的。當(dāng)然，未來第三方支付的衍生服務(wù)將對銀行造成一定沖擊。

盡管第三方支付的交易筆數(shù)占比很高，達(dá)到30%以上，但是交易金額的占比不到1%，而且第三方支付的利潤很薄，與銀行高利潤完全不可比擬。從交易規(guī)模來看，目前第三方支付不是交易的主流，未來或許也很難成為主流。從網(wǎng)絡(luò)借貸、P2P、信用支付等其他互聯(lián)網(wǎng)金融模式來看，它服務(wù)的對象主要是小微企業(yè)，但這顯然也不是經(jīng)濟(jì)的主體部分，經(jīng)濟(jì)總量中絕大部分還是大企業(yè)，而大企業(yè)的金融服務(wù)相對更依賴于銀行，目前還無法靠網(wǎng)絡(luò)借貸來實現(xiàn)。所以，從經(jīng)濟(jì)的主次結(jié)構(gòu)來看，互聯(lián)網(wǎng)金融雖然有其積極意義，但完全替代傳統(tǒng)金融還是不可能的，也很難成為金融業(yè)的主體，只能是傳統(tǒng)金融有益的補(bǔ)充。

既然互聯(lián)網(wǎng)金融遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有對傳統(tǒng)金融形成實際沖擊，為什么銀行家特別在意前者呢？因為互聯(lián)網(wǎng)最大的優(yōu)勢是海量的客戶群體，銀行也是依賴于客戶群，通過鋼筋水泥的實體網(wǎng)點來拓展客戶群，房租、人工、安保等成本很高，而互聯(lián)網(wǎng)的渠道成本很低，拓展客戶速度很快。

未來，人們對互聯(lián)網(wǎng)的依賴要比銀行實體網(wǎng)點的依賴要大，許多人可以一個月不去一次銀行，但不可能幾天不上網(wǎng)，甚至一天不上網(wǎng)都難受。例如，余額寶上線才幾天，用戶就突破一百萬，太厲害了！現(xiàn)實中，銀行拓展一個客戶是很難的，保險就更難了，所以，互聯(lián)網(wǎng)金融的渠道客戶潛力非常大。許多銀行家當(dāng)前所憂慮的正是基于此，于是積極應(yīng)對，構(gòu)建網(wǎng)上渠道，籌集自己的電商平臺等等。但這離調(diào)整到位還很遠(yuǎn)，目前主要是觀念上的沖擊。

毋庸置疑，未來基于互聯(lián)網(wǎng)的競爭更加激烈，互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新理念、技術(shù)和商業(yè)模式會對傳統(tǒng)金融形成挑戰(zhàn)，推動傳統(tǒng)金融加快變革，使傳統(tǒng)金融業(yè)更加市場化，產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新更快。

《新經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊》：現(xiàn)在阿里巴巴和蘇寧云商都在構(gòu)建“全金融產(chǎn)業(yè)鏈”，業(yè)務(wù)涉及第三方支付、小額信貸、擔(dān)保、理財?shù)?，甚至還要成立銀行。對于以阿里和蘇寧為代表的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的急劇擴(kuò)張，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)需要如何應(yīng)對？

曾剛：我個人來看，阿里巴巴的電商和互聯(lián)網(wǎng)金融運作能力更強(qiáng)，蘇寧不是傳統(tǒng)意義上的電商，它原來做實體零售，然后拓展到電商領(lǐng)域，其互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)模較小。阿里巴巴確實是一家不錯的電商企業(yè)，具有創(chuàng)新的業(yè)務(wù)模式，基于自己電商平臺衍生出的各種金融服務(wù)，發(fā)展勢頭很好，完全有可能成為優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)提供商，但由于之前提到的理由，它對傳統(tǒng)金融的沖擊有限。僅從目前的盈利狀況，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)還很難比得上一家中等規(guī)模的銀行，更不用去說其金融業(yè)務(wù)發(fā)展對整個銀行業(yè)造成巨大沖擊了。從其發(fā)展看，目前阿里小貸累積的規(guī)模只有幾百億，未來即使有進(jìn)一步的發(fā)展，在我國超過百萬億的銀行信貸相比，所能形成的替代還是有限的，而且，其客戶目前也只能覆蓋電商平臺的用戶，覆蓋銀行傳統(tǒng)客戶的能力目前還未形成。

蘇寧同樣如此，當(dāng)然其發(fā)展模式可能更傾向于供應(yīng)鏈金融，但即便是其整合線上線下和產(chǎn)業(yè)鏈上下游，所影響的行業(yè)也就局限于電器3C、日用百貨等零售業(yè)，仍然無法對傳統(tǒng)金融地位形成太大威脅。當(dāng)然，一些以小微企業(yè)和個體戶為服務(wù)對象的小銀行將受到互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的影響，小銀行需要積極應(yīng)對，提高用戶的黏性，加快轉(zhuǎn)型。

不可當(dāng)成銀行來監(jiān)管

《新經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊》：您怎樣看待互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展前景？互聯(lián)網(wǎng)金融真正發(fā)展成熟需要具備哪些必備條件？

曾剛：我對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展前景表示樂觀，具有很大的發(fā)展空間?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的成熟取決于互聯(lián)網(wǎng)這種新興經(jīng)濟(jì)形態(tài)的發(fā)展程度，隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷深入，互聯(lián)網(wǎng)金融會出現(xiàn)新的業(yè)務(wù)模式。不可避免，這當(dāng)中就會出現(xiàn)良莠不齊的亂象，必要的監(jiān)管是必不可少的。

第三方支付剛開始興起也是泥沙俱下，于是中國人民銀行出臺了《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》，然后發(fā)放牌照進(jìn)行管理，現(xiàn)在發(fā)展比較成熟。同樣，其他互聯(lián)網(wǎng)金融模式也應(yīng)該在必要的時候出臺行業(yè)規(guī)范，可以采取行業(yè)自律的形式，也可以由政府來進(jìn)行指導(dǎo)，這對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的健康發(fā)展大有裨益。

對于P2P，有的人說是騙子，不能一概而論。有一部分企業(yè)確實做得不錯，能給投資人帶來較高的收益，借款人也能方便快捷地融資，幾年來也沒出過什么大的風(fēng)險，這就有說明它存在的合理性。當(dāng)然，目前也有一些企業(yè)打著這個旗號進(jìn)行非法集資，擾亂市場秩序，所以就有必要進(jìn)行監(jiān)管和清理，把不合規(guī)的企業(yè)清除出去。

《新經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊》：互聯(lián)網(wǎng)金融與電子商務(wù)都是在相對自由的市場環(huán)境中迅速發(fā)展起來的，對于其所謂的“野蠻生長”，許多業(yè)內(nèi)人士提出要加強(qiáng)政府監(jiān)管，您的觀點呢？

曾剛：我國的互聯(lián)網(wǎng)和電子商務(wù)發(fā)展速度很快，在全球都是領(lǐng)先的，而且具有自身的特色。由于互聯(lián)網(wǎng)金融無先例可循，法律法規(guī)又沒有及時跟上，所以出現(xiàn)了所謂的“野蠻生長”。對于互聯(lián)網(wǎng)金融這種新興事物，應(yīng)該給予它一定的容忍期，讓它有機(jī)會快速成長，即使“野蠻生長”也沒關(guān)系，然后根據(jù)需要逐步規(guī)范。就像我國的改革開放，先試點，總結(jié)經(jīng)驗，再全面推廣。這樣才能確保互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新精神得到最大發(fā)揚(yáng)。

為了互聯(lián)網(wǎng)金融的可持續(xù)發(fā)展，政府有必要介入并進(jìn)行適度的監(jiān)管，通過頒布《條例》明確什么能做，什么不能做，或者發(fā)放牌照，對企業(yè)資質(zhì)進(jìn)行認(rèn)定，但不要加強(qiáng)監(jiān)管或管得太嚴(yán)。

傳統(tǒng)金融為何要加強(qiáng)監(jiān)管？因為其外部性很強(qiáng)，需要審慎。而互聯(lián)網(wǎng)金融不同于傳統(tǒng)金融，互聯(lián)網(wǎng)上許多是一對一的交易，外部性不強(qiáng)，不需要當(dāng)成傳統(tǒng)銀行來監(jiān)管，進(jìn)行必要的監(jiān)管就可以了，主要是防止詐騙和非法集資，避免少數(shù)不好的企業(yè)影響整個行業(yè)的發(fā)展，讓其走上良性循環(huán)的軌道。如果監(jiān)管太嚴(yán)或按照對銀行的監(jiān)管要求來做，那互聯(lián)網(wǎng)金融就沒有存在的意義了，因為它的價值就體現(xiàn)在它做了銀行做不了的事情，并提供了良好的金融服務(wù)。

我認(rèn)為，第三方支付、小貸公司的監(jiān)管路徑是可行的。其他互聯(lián)網(wǎng)金融模式都可以按照這個路徑來進(jìn)行監(jiān)管，由央行牽頭制定監(jiān)管規(guī)則，各地方金融監(jiān)管部門遵照央行的規(guī)章進(jìn)行實施。