淺議中小企業(yè)籌資規(guī)劃

摘 要：以中小企業(yè)籌資問題為研究對(duì)象，以中小企業(yè)籌資難為出發(fā)點(diǎn)，從企業(yè)籌資困境、企業(yè)籌資方式、融資難這三個(gè)角度，深入淺出地探討中國(guó)中小企業(yè)所面臨的籌資環(huán)境與挑戰(zhàn)。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；籌資方式；籌資環(huán)境

中圖分類號(hào)：F270 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）24-0022-02

一、中小企業(yè)籌資現(xiàn)狀

（一）目前主要的籌資方式分析

1.留存收益籌資。留存收益是企業(yè)繳納所得稅后形成的，其所有權(quán)屬于股東。股東將這一部分未分派的稅后利潤(rùn)留存于企業(yè)，實(shí)質(zhì)上是對(duì)企業(yè)追加投資。留存收益成本的估算難于債券成本，這是因?yàn)楹茈y對(duì)企業(yè)未來發(fā)展前景及股東對(duì)未來風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)作出準(zhǔn)確的測(cè)定。計(jì)算留存收益成本的方法很多，最常用的是“資本資產(chǎn)定價(jià)模型法”。

2.長(zhǎng)期借款。長(zhǎng)期借款指借款期在五年以上的借款，其成本包括兩部分，即借款利息和借款費(fèi)用。一般來說，借款利息和借款費(fèi)用高，會(huì)導(dǎo)致籌資成本高，但因?yàn)榉弦?guī)定的借款利息和借款費(fèi)用可以計(jì)入稅前成本費(fèi)用扣除或攤銷，所以能起到抵稅作用。

3.融資租賃。融資租賃是一種融資與融物相結(jié)合的籌資方式，企業(yè)可以根據(jù)自身需要，事先選定某特定規(guī)格、數(shù)量、類型的設(shè)備，請(qǐng)租賃公司出資買下，然后再租用，這樣就可以改善企業(yè)的技術(shù)裝備，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，同時(shí)又能解決企業(yè)資金缺乏的問題，有利于資產(chǎn)重組和企業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)整。

（二）存在的問題

1.貸款從緊對(duì)企業(yè)影響最大。資金充沛、利率較低，使得銀行貸款在過去數(shù)年中，成為企業(yè)融資的主要渠道。如今銀根收緊，向銀行借貸極不容易。

2.財(cái)務(wù)管理薄弱，資產(chǎn)管理不嚴(yán)。小企業(yè)沒有財(cái)務(wù)控制的觀念或者對(duì)財(cái)務(wù)控制不力導(dǎo)致了資產(chǎn)管理不嚴(yán)，主要體現(xiàn)在：一是對(duì)現(xiàn)金資產(chǎn)管理不嚴(yán)，造成資金閑置或不足；二是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢，造成資金回收困難；三是存貨控制薄弱，造成資金呆滯。企業(yè)的管理者，對(duì)原材料、半成品、固定資產(chǎn)等的管理不到位，出了問題無人追究。

（三）原因分析

1.缺乏政策上的扶持。同國(guó)有企業(yè)、“三資”企業(yè)相比，小企業(yè)還是感到待遇上有所差別。按所有制制定扶持政策的局面尚未徹底打破，非國(guó)有企業(yè)尚未充分獲得“國(guó)民待遇”。小企業(yè)對(duì)政策上的扶持多有期待。

2.企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)能力較弱。小企業(yè)往往在經(jīng)營(yíng)上處于市場(chǎng)開拓和培育階段，與大企業(yè)相比，小企業(yè)整體實(shí)力較弱，抗風(fēng)險(xiǎn)的能力較差，在獲得資金、技術(shù)、人才和信息方面遇到的困難更大，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于弱勢(shì)地位。再加之，其規(guī)模小，管理模式落后，財(cái)務(wù)不透明，缺乏信譽(yù)，沒有信用記錄等原因，致使銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)提供的資金扶持十分有限，因此面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于成熟的大型企業(yè)。

3.財(cái)務(wù)管理不規(guī)范，籌資決策缺乏科學(xué)性。企業(yè)財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)薄弱，未能形成一套系統(tǒng)的管理方法；會(huì)計(jì)核算不規(guī)范，會(huì)計(jì)信息不真實(shí)，不能準(zhǔn)確詳細(xì)地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況。另外，籌資缺乏科學(xué)性。首先，對(duì)籌資金額不能做出準(zhǔn)確的估算，導(dǎo)致資金的閑置。其次，籌資資本組合不能做出合理的規(guī)劃，以致于在資金籌資中存在一定的盲目性，根本難以做到“量體裁衣”。

4.融資方式的選擇缺乏順序性。對(duì)于企業(yè)來說，沒有千篇一律的融資渠道和方式，需要在發(fā)展中不斷探索適合自己的渠道和方式。選擇適合自己的融資方式、恰當(dāng)?shù)剡\(yùn)用融資策略是成功融資的必要條件，也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的基礎(chǔ)。

5.內(nèi)源融資不足。企業(yè)融資目前依然是間接融資為主，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的資金依賴程度很高，從企業(yè)內(nèi)源融資困境看，致因既有經(jīng)濟(jì)因素，更有人文因素，而且人文因素是深層次的主導(dǎo)因素。從企業(yè)負(fù)債與盈利情況看，中小企業(yè)負(fù)債水平整體偏高，盈利能力低下。貸款需求不能得到全部滿足，在歷來的調(diào)查中，“資金不足”始終被列為企業(yè)第一位的問題。

二、公司籌資問題的解決

（一）加強(qiáng)企業(yè)自身發(fā)展，提高競(jìng)爭(zhēng)力

企業(yè)要想解決籌資難問題僅僅憑借外界的扶持，并不能真正使企業(yè)長(zhǎng)大變強(qiáng)，企業(yè)必須苦練內(nèi)功，找準(zhǔn)市場(chǎng)定位，增強(qiáng)自身積累能力和取得融資的能力。企業(yè)應(yīng)遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的客觀要求，強(qiáng)化內(nèi)部管理。在籌資的過程中，逐步樹立起市場(chǎng)觀，效益成本觀，風(fēng)險(xiǎn)收益觀，信用法制觀。自覺利用財(cái)務(wù)杠桿，對(duì)資金籌措加強(qiáng)預(yù)算規(guī)劃管理，確保企業(yè)的資金安全。企業(yè)自身要按期制訂企業(yè)的發(fā)展計(jì)劃，規(guī)范管理，加大信息披露。嚴(yán)格管理產(chǎn)品質(zhì)量，依法經(jīng)營(yíng)，合法納稅，努力提高信用水平；借款要按期歸還本利，不能歸還要詳細(xì)同銀行磋商尋求解決方案，從而保持良好的信用紀(jì)錄。

（二）搞清楚當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況，做出科學(xué)的籌資決策

要做出科學(xué)合理的籌資決策必須對(duì)目前的財(cái)務(wù)狀況有一個(gè)準(zhǔn)確的把握，這是基礎(chǔ)也是前提。這就要求企業(yè)財(cái)務(wù)人員有較高的業(yè)務(wù)素質(zhì)和認(rèn)真的工作態(tài)度，使會(huì)計(jì)信息能夠準(zhǔn)確及時(shí)地反映其財(cái)務(wù)狀況。做出科學(xué)的決策對(duì)企業(yè)的籌資有著至關(guān)重要的作用。首先，正確預(yù)測(cè)資金需要量，及時(shí)、適度地滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或投資的需要。其次，尋求合適的籌資機(jī)會(huì)，確保籌資成功。

（三）樹立形象，提高資信，創(chuàng)造良好的籌資信譽(yù)

樹立企業(yè)形象不是一朝一夕的事情，它是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程，需要企業(yè)從一點(diǎn)一滴的小事做起，從而在無形中提高自己的信用。這是一筆巨額的無形資產(chǎn)。無論是吸引投資者向本企業(yè)投資，還是向金融機(jī)構(gòu)借款或向社會(huì)進(jìn)行融資，都必須以良好的企業(yè)形象和商業(yè)信譽(yù)為首要前提。

（四）選擇科學(xué)的融資渠道及方式

1.內(nèi)部融資。包括利潤(rùn)留存和股權(quán)融資，留存收益是指企業(yè)從歷年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)中提取或形成的留存于企業(yè)的內(nèi)部積累，主要包括盈余公積和未分配利潤(rùn)兩類。利用留存收益沒有籌資成本，對(duì)發(fā)展期企業(yè)來講是優(yōu)先的籌資方式。股權(quán)融資即以企業(yè)現(xiàn)有技術(shù)、產(chǎn)品等資產(chǎn)，折算成股權(quán)的方式，尋求戰(zhàn)略投資者控股或參股，擴(kuò)大注冊(cè)資本金規(guī)模，以解決投資不足、市場(chǎng)不暢等問題，實(shí)現(xiàn)融資目的。從財(cái)務(wù)安全的角度來說，對(duì)于公司進(jìn)行股權(quán)融資無疑是最安全的一種，股權(quán)性融資主要包括股權(quán)出讓融資、增資擴(kuò)股融資、產(chǎn)權(quán)交易融資等形式。

2.商業(yè)信用融資。企業(yè)可采取賒購(gòu)商品、預(yù)收貨款等方式籌集短期資金，對(duì)有長(zhǎng)期供銷關(guān)系、產(chǎn)銷量較大的企業(yè)來講這是一個(gè)低成本的有效融資方式。

3.外部融資。包括各種方式，如信用擔(dān)保貸款、抵押或質(zhì)押擔(dān)保貸款、承兌匯票或票據(jù)貼現(xiàn)融資、項(xiàng)目直接融資、典當(dāng)融資及融資租賃等?？偠灾浞掷矛F(xiàn)有的各種外部融資手段，在考慮自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力前提下，擴(kuò)大資金來源，為企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展做好充分的準(zhǔn)備。

4.應(yīng)收賬款質(zhì)押融資。應(yīng)收賬款是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的一部分，正因?yàn)樵谄髽I(yè)總資產(chǎn)中，大約60%是應(yīng)收賬款和存貨等動(dòng)產(chǎn)，所以對(duì)于企業(yè)來說，土地和房產(chǎn)資源有限，以應(yīng)收賬款出質(zhì)，擴(kuò)大了企業(yè)可以擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)范圍，并可借應(yīng)收賬款付款人較高的信用彌補(bǔ)自身信用的不足，獲得銀行貸款。

三、企業(yè)籌資考慮的因素

籌資數(shù)量適當(dāng)。不同時(shí)期企業(yè)的資金需求量是不一樣的，企業(yè)財(cái)務(wù)人員應(yīng)采用一定方法，預(yù)測(cè)資金的需要數(shù)量，合理確定籌資規(guī)模。這樣，既能避免團(tuán)籌資不足，影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，又可以防止籌資過多，造成資金閑置。

籌資時(shí)間與用資時(shí)間相適應(yīng)，這樣，既能避免過早籌集資金形成資金投放前的閑置，又能防止取得資金的時(shí)間滯后，錯(cuò)過資金投放的最佳時(shí)機(jī)。

采取多種形式的籌資組合，以分散籌資風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)益資金的風(fēng)險(xiǎn)一般小于負(fù)債資金的風(fēng)險(xiǎn)，但資金成本較高。采取多種籌資方式籌集資金，可以揚(yáng)長(zhǎng)避短，分散籌資成本。

根據(jù)利率變化趨勢(shì)及償還債務(wù)能力來確定長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的合理比重。如果預(yù)期利率將持續(xù)上升，應(yīng)考慮增加長(zhǎng)期債務(wù)比重，可以節(jié)省資金成本；反之，可適當(dāng)增加短期債務(wù)比重。但是實(shí)際上，利率很難預(yù)測(cè)出來，企業(yè)最好能合理搭配長(zhǎng)短期資金來源，使企業(yè)在任何利率環(huán)境中都能生存。

四、結(jié)論

1.優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部籌資環(huán)境。強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理，保持良好的貸款信用記錄。企業(yè)要建立健全多項(xiàng)規(guī)章制度，強(qiáng)化內(nèi)部財(cái)務(wù)管理，規(guī)范經(jīng)營(yíng)、自我約束，確保企業(yè)的各項(xiàng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)收支在國(guó)家的法律及規(guī)章允許的范圍內(nèi)進(jìn)行。提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的透明度，保證會(huì)計(jì)信息的真實(shí)性和合法性。企業(yè)應(yīng)當(dāng)穩(wěn)健理財(cái)，切忌盲目擴(kuò)大規(guī)模。這主要包括保持適當(dāng)?shù)拇尕浰?、制定有效的?yīng)收賬款管理制度，合理利用商業(yè)信用，而且，企業(yè)的成長(zhǎng)意愿要與其技術(shù)開發(fā)能力、市場(chǎng)開拓能力、資金籌措能力以及管理能力相結(jié)合，不應(yīng)盲目擴(kuò)大，要量力而行。企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極尋找新的融資渠道。一是企業(yè)可以與大企業(yè)協(xié)作，或者成為大企業(yè)的子公司，或者采用與大企業(yè)合作的形式，生產(chǎn)與大企業(yè)配套的中間產(chǎn)品；二是可以利用租賃融資，成本低、風(fēng)險(xiǎn)小、方式靈活，還可以加快企業(yè)的技術(shù)改造，而且緩解了企業(yè)的償債壓力。

2.改善企業(yè)籌資的外部環(huán)境。國(guó)家應(yīng)加大對(duì)企業(yè)籌資政策的扶持力度。中國(guó)于2003年1月1日起實(shí)施的《中華人民共和國(guó)中小企業(yè)促進(jìn)法》，這是中國(guó)第一部關(guān)于企業(yè)的專門法律，是國(guó)家參照國(guó)際慣例，為促進(jìn)和保障企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展而出臺(tái)的一部重要法律。此法的實(shí)施，為企業(yè)發(fā)展提供了良好的外部籌資環(huán)境，有利于促進(jìn)企業(yè)的健康發(fā)展。

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[責(zé)任編輯 劉嬌嬌]