利率市場(chǎng)化背景下我國(guó)人壽保險(xiǎn)公司的利率風(fēng)險(xiǎn)管理

摘 要：隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民生活水平的提高，我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)近年來取得了較大的發(fā)展。但是，由于近20年來經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快，利率波動(dòng)較大，對(duì)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開發(fā)也產(chǎn)生了很大的影響，最終導(dǎo)致了利差風(fēng)險(xiǎn)存在。壽險(xiǎn)產(chǎn)品，本質(zhì)上屬于金融類產(chǎn)品，不論是提供定額的保險(xiǎn)保障還是不定額的保險(xiǎn)保障的產(chǎn)品，利率始終是其定價(jià)時(shí)的重要參數(shù)之一。產(chǎn)品定價(jià)時(shí)所采用的利率，不管是監(jiān)管部門統(tǒng)一確定的定價(jià)利率，還是根據(jù)銀行存款利率、通貨膨脹率、投資回報(bào)率的歷史情況，兼顧未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平確定的利率，都只是一種假設(shè)性的利率。由于壽險(xiǎn)產(chǎn)品的長(zhǎng)期性，這種假設(shè)性利率就不可避免地會(huì)在未來一定時(shí)期內(nèi)受到市場(chǎng)利率上下波動(dòng)的影響。因此，要防止利差風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，一方面有賴于對(duì)假設(shè)性預(yù)定利率的科學(xué)、合理設(shè)置，另一方面有賴于保險(xiǎn)資金的良性運(yùn)作。

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；保險(xiǎn)公司；利率風(fēng)險(xiǎn)管理

中圖分類號(hào)：F842.3 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）11-0130-03

一、各國(guó)壽險(xiǎn)公司利率風(fēng)險(xiǎn)和利差損有關(guān)情況介紹

（一） 英國(guó)壽險(xiǎn)公司利率風(fēng)險(xiǎn)概況

英國(guó)的壽險(xiǎn)公司一般對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)非常重視，歷史上沒有出現(xiàn)過大規(guī)模的利差損。其主要原因是：英國(guó)償付能力標(biāo)準(zhǔn)比較嚴(yán)格，資產(chǎn)負(fù)債評(píng)估非常謹(jǐn)慎，保險(xiǎn)公司為保證公司具有充足的償付能力，一般不會(huì)銷售高預(yù)定利率的產(chǎn)品。

但是，在20世紀(jì)80年代，英國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境較好的時(shí)期內(nèi)，壽險(xiǎn)市場(chǎng)也曾出現(xiàn)過高預(yù)定利率產(chǎn)品，其中比較有代表性的是“中期高預(yù)定利率保險(xiǎn)產(chǎn)品”。當(dāng)時(shí)，英國(guó)銀行利率較高，中短期的固定利率股票有著很高的收益率，壽險(xiǎn)公司基于這一投資工具，開發(fā)了“中期高預(yù)定利率保險(xiǎn)產(chǎn)品”。為規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司對(duì)這些保單進(jìn)行了非常嚴(yán)格的資產(chǎn)負(fù)債匹配管理，這些中期高預(yù)定利率產(chǎn)品一般分批銷售，而且在銷售每一批高預(yù)定利率產(chǎn)品時(shí)都有相應(yīng)量的高預(yù)定利率股票與之對(duì)應(yīng)，達(dá)到資產(chǎn)負(fù)債匹配的要求。由于保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債匹配管理很好，當(dāng)利率下降時(shí)，這類產(chǎn)品沒有給壽險(xiǎn)公司帶來不利的影響。

1998—1999年，英國(guó)經(jīng)歷了一段低利率時(shí)期，壽險(xiǎn)公司新投資收益率降到4%左右，與公司銷售的長(zhǎng)期傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率基本相同。在這種情況下，監(jiān)管當(dāng)局根據(jù)謹(jǐn)慎監(jiān)管的原則，要求保險(xiǎn)公司采用更加保守的方法提取準(zhǔn)備金，降低了責(zé)任準(zhǔn)本金評(píng)估利率。這對(duì)很多公司的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生了不利影響，幸運(yùn)的是，英國(guó)絕大多數(shù)壽險(xiǎn)公司順利地化解了這次利率風(fēng)險(xiǎn)的影響。

（二）美國(guó)壽險(xiǎn)公司利率風(fēng)險(xiǎn)概況

美國(guó)壽險(xiǎn)公司經(jīng)歷過兩字利率風(fēng)險(xiǎn)，但都沒有對(duì)壽險(xiǎn)業(yè)產(chǎn)生太大的影響。

第一次是在1940年，即第二次世界大戰(zhàn)期間，美國(guó)經(jīng)歷了一次利率下滑，保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)關(guān)相應(yīng)地降低了責(zé)任準(zhǔn)本金評(píng)估利率，造成保險(xiǎn)公司準(zhǔn)備金提高，對(duì)壽險(xiǎn)公司產(chǎn)生了一次沖擊。第二次是在1990年。美國(guó)壽險(xiǎn)公司在80年代高利率環(huán)境下銷售了一些高預(yù)定利率躉繳產(chǎn)品，1990年市場(chǎng)利率逐步降低，保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)關(guān)再次降低了責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估利率，公司提取準(zhǔn)本金增加，對(duì)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生了負(fù)面影響。對(duì)于多數(shù)壽險(xiǎn)公司來說，由于資產(chǎn)負(fù)債匹配較好，這些損失被長(zhǎng)期固定收益投資項(xiàng)目增值部分所抵消。對(duì)于一些資產(chǎn)負(fù)債管理較差的公司，由于投資收益低于保證收益而造成虧損，出現(xiàn)了償付能力危機(jī)。為保證壽險(xiǎn)公司償付能力充足，美國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)關(guān)令他們?cè)黾淤Y本金或出售其業(yè)務(wù)。例如，美國(guó)公平人壽曾因銷售高預(yù)定利率保單遇到很大的危機(jī)，1992年它接受了Axa的資金，轉(zhuǎn)為股份制公司，才得以渡過難關(guān)。

（三）日本壽險(xiǎn)公司利率風(fēng)險(xiǎn)概況

日本壽險(xiǎn)公司出現(xiàn)過非常嚴(yán)重的利差損，給壽險(xiǎn)業(yè)造成了惡劣的影響。20世紀(jì)70年代前，日本壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)訂利率較低，壽險(xiǎn)公司實(shí)際投資收益率一般高于保單預(yù)訂利率。從70年代起，隨著利率和國(guó)債利率攀升，各壽險(xiǎn)公司出于相互競(jìng)爭(zhēng)的需求，為擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，不斷提高壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)訂利率。80年代后期，日本高利率時(shí)代基本結(jié)束，長(zhǎng)期利率降至4%左右，但壽險(xiǎn)公司為發(fā)展業(yè)務(wù)，吸引資金，預(yù)訂利率依然維持在5%—6%的高水平，大量銷售高預(yù)訂利率產(chǎn)品，壽險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入和行業(yè)資產(chǎn)迅速膨脹。

另一方面，迫于保單承諾的較高預(yù)訂利率的壓力，許多壽險(xiǎn)公司將資產(chǎn)投資于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，如有價(jià)證券、房地產(chǎn)等，泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后形成大量的不良資產(chǎn)，嚴(yán)重影響了公司的投資收益。受嚴(yán)重利差損的影響，7家壽險(xiǎn)公司倒閉，日本壽險(xiǎn)業(yè)受到沉重打擊。

二、外國(guó)壽險(xiǎn)公司對(duì)我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)的啟示

無論在哪個(gè)國(guó)家，由于人壽保險(xiǎn)一般都是長(zhǎng)期性的，因此只要壽險(xiǎn)公司在保單中承諾了保證最低投資收益率，壽險(xiǎn)公司就會(huì)面臨利率風(fēng)險(xiǎn)。但是，由于各國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)的情況不同，保險(xiǎn)公司和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)不完全一致，采取的處理方法也有很大差別，在英美等發(fā)達(dá)國(guó)家，壽險(xiǎn)業(yè)就通過運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債管理、嚴(yán)格的償付能力監(jiān)管等方法，不僅成功地?cái)[脫了利差損風(fēng)險(xiǎn)，沒有出現(xiàn)過大規(guī)模的利差損，而且，通過壽險(xiǎn)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型等措施，實(shí)現(xiàn)了壽險(xiǎn)業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展。而在有些國(guó)家，如日本，許多壽險(xiǎn)公司由于缺乏對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的充分認(rèn)識(shí)，出于競(jìng)爭(zhēng)的需要，不計(jì)成本地推出高預(yù)定利率保單，出現(xiàn)嚴(yán)重的利差損，造成多家壽險(xiǎn)公司倒閉，使壽險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展陷入困境。因此，我們有必要深入分析各國(guó)壽險(xiǎn)公司在處理利率風(fēng)險(xiǎn)問題上的異同，找出內(nèi)在規(guī)律，總結(jié)他們的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為我國(guó)壽險(xiǎn)公司科學(xué)對(duì)待利率風(fēng)險(xiǎn)提供參考。

（一）長(zhǎng)期高預(yù)定利率的保單使保險(xiǎn)公司產(chǎn)生巨大的風(fēng)險(xiǎn)

通過對(duì)各國(guó)情況的比較分析我們發(fā)現(xiàn)，利差損都源于壽險(xiǎn)公司銷售的高預(yù)定利率壽險(xiǎn)保單。在保單中保證較高的投資收益會(huì)使壽險(xiǎn)公司背上沉重的包袱，面臨巨大的利率風(fēng)險(xiǎn)，一旦投資環(huán)境發(fā)生變化，公司投資收益率下降，壽險(xiǎn)公司就會(huì)產(chǎn)生巨大的利差損。

（二）提高經(jīng)營(yíng)管理水平對(duì)控制利率風(fēng)險(xiǎn)非常重要

經(jīng)營(yíng)管理水平的高低直接影響著壽險(xiǎn)公司的盈利能力，壽險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)管理水平主要體現(xiàn)在：認(rèn)識(shí)和控制風(fēng)險(xiǎn)的能力、資產(chǎn)負(fù)債管理能力、業(yè)務(wù)科學(xué)管理能力、費(fèi)用控制能力等方面。出現(xiàn)過利差損的保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)管理水平普遍較低，而經(jīng)營(yíng)管理水平高的公司很少出現(xiàn)利差損的情況，可見提高經(jīng)營(yíng)管理水平對(duì)控制利率風(fēng)險(xiǎn)非常重要。

（三）發(fā)展新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品，規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，是壽險(xiǎn)產(chǎn)品的發(fā)展趨勢(shì)

由于傳統(tǒng)的較高預(yù)定利率的產(chǎn)品對(duì)壽險(xiǎn)公司存在非常大的利率風(fēng)險(xiǎn)，因此，各發(fā)達(dá)國(guó)家壽險(xiǎn)公司都通過發(fā)展新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品來規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)壽險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。美、英等國(guó)家主要通過發(fā)展連結(jié)產(chǎn)品、萬(wàn)能產(chǎn)品，來規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。投資連結(jié)類產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)了在保險(xiǎn)公司和投保人之間的合理分擔(dān)，使保險(xiǎn)公司擺脫了利率風(fēng)險(xiǎn)。

（四）責(zé)任準(zhǔn)備金謹(jǐn)慎評(píng)估的重要性

責(zé)任準(zhǔn)備金評(píng)估是壽險(xiǎn)公司衡量自身經(jīng)營(yíng)成果的前提和基礎(chǔ)，保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)部門計(jì)提的責(zé)任準(zhǔn)備金額度直接影響到公司的利潤(rùn)水平、償付能力的評(píng)估，該項(xiàng)工作的好壞反映出公司精算水平、經(jīng)營(yíng)管理水平的高低。只有實(shí)現(xiàn)科學(xué)評(píng)估，才能真實(shí)地反映公司的經(jīng)營(yíng)狀況，便于經(jīng)營(yíng)者和監(jiān)管者正確認(rèn)識(shí)公司的財(cái)務(wù)狀況，制定合理的經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管策略。

三、造成壽險(xiǎn)產(chǎn)品利率風(fēng)險(xiǎn)的主要原因

壽險(xiǎn)產(chǎn)品利率風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式，一是產(chǎn)品預(yù)訂利率與投資收益率背離造成的利差風(fēng)險(xiǎn)，二是資產(chǎn)與負(fù)債不匹配造成的利差風(fēng)險(xiǎn)。從當(dāng)前我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展情況來看，主要包括以下幾個(gè)方面。

（一）產(chǎn)品預(yù)訂利率設(shè)定不適當(dāng)造成的利差風(fēng)險(xiǎn)

這種風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在：一是預(yù)訂利率與預(yù)期投資收益率只在產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)初期暫時(shí)吻合和平衡，而產(chǎn)品周期相對(duì)較長(zhǎng)，隨著市場(chǎng)利率的頻繁波動(dòng)，最終會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)期背離的現(xiàn)象。二是不同時(shí)期的壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)訂利率差異較大，特別是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展不穩(wěn)定時(shí)期，必然會(huì)導(dǎo)致壽險(xiǎn)公示隨著市場(chǎng)利率的大幅度波動(dòng)而頻繁更換產(chǎn)品，從而被動(dòng)影響壽險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)的發(fā)展。更為嚴(yán)重的是，頻繁更換產(chǎn)品使長(zhǎng)期性壽險(xiǎn)產(chǎn)品的特色不能充分地顯示和發(fā)揮出來，往往給人一種錯(cuò)誤的印象，即壽險(xiǎn)產(chǎn)品成了銀行金融產(chǎn)品的附屬品，因而壽險(xiǎn)公司的商業(yè)優(yōu)勢(shì)和保險(xiǎn)特征就顯現(xiàn)不出來。

（二）經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境對(duì)預(yù)訂利率的確定造成的影響

我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展于改革開放初期，正處于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期。20世紀(jì)80年代末期到90年代初期，經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，伴隨著通脹居高不下，同期銀行存款利率也相應(yīng)較高，這段時(shí)期內(nèi)推出的壽險(xiǎn)產(chǎn)品也就不可避免地收到高存款利率的影響，但是這種現(xiàn)象是經(jīng)濟(jì)發(fā)展大環(huán)境所造成的，是難以避免的。

（三）資產(chǎn)負(fù)債期限的不匹配造成潛在的利差風(fēng)險(xiǎn)

目前，保險(xiǎn)資金投資主要集中在銀行存款、國(guó)債及其他企業(yè)債券上，投資期限普遍較短，短期資產(chǎn)無法與長(zhǎng)期負(fù)債相匹配，存在較大的投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，由于投資渠道狹窄，投資工具有限，大量的保險(xiǎn)資金無法進(jìn)行有效的投資選擇和風(fēng)險(xiǎn)分散，投資帶有一定的盲目性和隨意性，無法完全按照負(fù)債特點(diǎn)進(jìn)行有計(jì)劃地投資，因而投資風(fēng)險(xiǎn)又進(jìn)一步加劇了利差風(fēng)險(xiǎn)。

（四）“嵌入選擇權(quán)”的使用帶來風(fēng)險(xiǎn)

隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的加快，金融保險(xiǎn)業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，為在競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，各保險(xiǎn)公司爭(zhēng)相向保險(xiǎn)消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，在產(chǎn)品中增加服務(wù)功能，如保單借款、退保、轉(zhuǎn)保等嵌入選擇權(quán)。隨著利率波動(dòng)，保險(xiǎn)公司依據(jù)對(duì)利率和保單持有人行為的靜態(tài)假設(shè)已不再奏效，只要利率向不利于保險(xiǎn)消費(fèi)者波動(dòng)，他們就會(huì)頻繁、更具機(jī)會(huì)性地使用保單中的選擇權(quán)，而這些彈性服務(wù)往往是以保險(xiǎn)公司的利益為代價(jià)而使保險(xiǎn)消費(fèi)者受益的，給保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債從數(shù)額上、期限上的匹配帶來了不確定性，增加了利率風(fēng)險(xiǎn)。

四、采取多種措施加強(qiáng)對(duì)壽險(xiǎn)產(chǎn)品利差風(fēng)險(xiǎn)的管理

壽險(xiǎn)公司的一個(gè)顯著特征是長(zhǎng)期負(fù)債經(jīng)營(yíng)，這個(gè)特征本身具有雙重性，一是長(zhǎng)期性經(jīng)營(yíng)，一是負(fù)債性經(jīng)營(yíng)。對(duì)于一個(gè)壽險(xiǎn)公司來說，短期內(nèi)形成的負(fù)債或面臨的利差風(fēng)險(xiǎn)并不可怕，關(guān)鍵問題是如何防范、管理和化解利差風(fēng)險(xiǎn)，從而有效地達(dá)到長(zhǎng)期平衡。對(duì)目前我國(guó)市場(chǎng)存在的利差風(fēng)險(xiǎn)，可以采取下列方法進(jìn)行解決：

（一）加快產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，規(guī)避利差風(fēng)險(xiǎn)

傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率以銀行利率為主要參照，這對(duì)壽險(xiǎn)公司存在較高的利率風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵谕ㄘ浥蛎洉r(shí)期，其他金融產(chǎn)品收益率加高，為了增加壽險(xiǎn)產(chǎn)品的市場(chǎng)適應(yīng)能力，在設(shè)計(jì)時(shí)必然選取較高預(yù)定利率，這給公司長(zhǎng)期性壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)帶來了很大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。為避免這種風(fēng)險(xiǎn)，可以采取以下措施。

一是發(fā)展分紅保險(xiǎn)。分紅型壽險(xiǎn)產(chǎn)品可以確定比較穩(wěn)健的預(yù)定利率，壽險(xiǎn)公司通過分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品賬戶中資金的運(yùn)用收益情況，確定每年的紅利分配水平，不論市場(chǎng)利率升降，保險(xiǎn)消費(fèi)者的總體利益都能得到保證，保險(xiǎn)公司也可以有效地放著利差風(fēng)險(xiǎn)的形成。

二是開辦投資連結(jié)保險(xiǎn)。投資連結(jié)保險(xiǎn)在經(jīng)濟(jì)變動(dòng)時(shí)期，特別是通貨膨脹時(shí)期曾受到廣泛的歡迎。該險(xiǎn)種是采用壽險(xiǎn)資金分賬管理的方式，由壽險(xiǎn)公司專項(xiàng)管理賬下的資金。這不僅降低了保險(xiǎn)公司為在高利率環(huán)境下而設(shè)定較高預(yù)定利率的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還可吸引保護(hù)在投資市場(chǎng)收益較高的時(shí)候有較高的收益。

三是開辦萬(wàn)能保險(xiǎn)。此類保險(xiǎn)最大的優(yōu)點(diǎn)是靈活，客戶可以根據(jù)自己的需求增加或減少保費(fèi)及保險(xiǎn)保障。

（二）拓展壽險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債的匹配管理

資產(chǎn)負(fù)債管理是壽險(xiǎn)公司通過合理地對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行匹配，規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的一種重要技術(shù)。在銷售每一批高預(yù)定利率產(chǎn)品時(shí)，都要有相應(yīng)量的高固定利率投資工具與之對(duì)應(yīng)。資產(chǎn)負(fù)債匹配的要求，一是收益水平匹配，二是期限匹配，三是數(shù)額匹配。通過將現(xiàn)金流量等同的資產(chǎn)和負(fù)債匹配來降低保險(xiǎn)公司部分資產(chǎn)所面臨的利差風(fēng)險(xiǎn)。

（三）實(shí)行彈性預(yù)定利率，建立市場(chǎng)自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制

壽險(xiǎn)公司的產(chǎn)品不可能是單一的分紅型產(chǎn)品或大比例的投資、萬(wàn)能保險(xiǎn)產(chǎn)品，這對(duì)壽險(xiǎn)公司的投資壓力比較大，也不利于長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。這就是說，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)必須多元化。可以研究建立市場(chǎng)自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，實(shí)行彈性預(yù)定利率，當(dāng)銀行的存款利率上升或下降到一定幅度時(shí)，壽險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率自動(dòng)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，產(chǎn)品價(jià)格也就隨之進(jìn)行調(diào)整。產(chǎn)品價(jià)格也隨之進(jìn)行調(diào)整。當(dāng)然，實(shí)行這個(gè)辦法有許多技術(shù)問題需要解決，也有一些管理政策需要作出相應(yīng)的調(diào)整，特別是監(jiān)管部門必須首先對(duì)現(xiàn)行的產(chǎn)品管理辦法作出調(diào)整，要給壽險(xiǎn)公司更多的自行定價(jià)而免于重新報(bào)批的權(quán)利。

（四）建立行業(yè)自律機(jī)制

壽險(xiǎn)業(yè)的健康、穩(wěn)定發(fā)展有賴于規(guī)范的市場(chǎng)機(jī)制，而規(guī)范的市場(chǎng)機(jī)制中很重要的一個(gè)方面是同業(yè)公司的自律機(jī)制，各公司更應(yīng)增強(qiáng)自我約束能力，以防止過度地、不切實(shí)際地渲染產(chǎn)品的保值增值功能，誘導(dǎo)保險(xiǎn)消費(fèi)者的行為產(chǎn)生，形成惡性競(jìng)爭(zhēng)，人為地加大各家公司的利差風(fēng)險(xiǎn)，在這方面，行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)發(fā)揮重要的作用。

（五）實(shí)行財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)

實(shí)行財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的原因很多，但改變公司對(duì)業(yè)務(wù)資本的需求量和資本結(jié)構(gòu)、改善公司償付能力、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、平滑每年的盈余以降低波動(dòng)性，提高可預(yù)測(cè)性是非常關(guān)鍵的原因。目前，我國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)的財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)問題還是有待研究開發(fā)的領(lǐng)域，許多公司因?yàn)闆]有外匯交易權(quán)，對(duì)依賴外資再保險(xiǎn)公司實(shí)行財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的問題存在一定的障礙，這也是我們必須盡快進(jìn)行研究解決的問題。

（六）加強(qiáng)管理，提高自身管理水平

任何風(fēng)險(xiǎn)都可能由技術(shù)和人為兩個(gè)原因造成，利差風(fēng)險(xiǎn)也是如此，技術(shù)因素造成的利差風(fēng)險(xiǎn)是可以通過有效的技術(shù)辦法進(jìn)行防范、管理和化解的，但人為因素造成的利差風(fēng)險(xiǎn)就必須通過提高人員素質(zhì)、提高管理水平來實(shí)現(xiàn)。如果沒有高素質(zhì)的管理人才、高水平的管理機(jī)制，再好的技術(shù)方法也不可能防范、化解利差風(fēng)險(xiǎn)。因此，為了有效避免利率風(fēng)險(xiǎn)，壽險(xiǎn)公司一是要有一支高水平的管理人才隊(duì)伍，二是要充分發(fā)揮精算專業(yè)人員的作用，三是提高現(xiàn)代化管理水平，四是必須全面地防范各類風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)語(yǔ)

我國(guó)壽險(xiǎn)業(yè)近年來取得了較大的發(fā)展，但由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快，利率波動(dòng)較大，對(duì)壽險(xiǎn)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開發(fā)產(chǎn)生了很大的影響，導(dǎo)致了利差風(fēng)險(xiǎn)的存在，通過加快產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，拓展壽險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道，實(shí)行彈性預(yù)定利率，建立市場(chǎng)自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制、行業(yè)自律機(jī)制，實(shí)行財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)等一系列措施，希望能對(duì)我國(guó)人壽保險(xiǎn)公司在利率市場(chǎng)化背景下的利率風(fēng)險(xiǎn)管理提供一些切實(shí)可行的建議。

只有這樣，人壽保險(xiǎn)公司才會(huì)在日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，才能屹立不倒。

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[責(zé)任編輯 高惠琦]