股份有限公司中小股東權(quán)益保護(hù)研究

【摘 要】 中小股東人數(shù)眾多但所占股份較小，大股東的人數(shù)雖然不多，所占的股份卻很多，能夠?qū)ζ髽I(yè)的各項(xiàng)事務(wù)有決定作用，這樣會(huì)對(duì)一些中小股東的權(quán)利產(chǎn)生影響。所以，對(duì)中小股東利益的維護(hù)是非常關(guān)鍵的，然而，在我國(guó)中小股東利益的保護(hù)制度還有著很多的不足之處，尚待不斷的改進(jìn)。

【關(guān)鍵詞】 權(quán)益保護(hù) 資本多數(shù)決 累積投票制

一、我國(guó)中小股東權(quán)益受侵害現(xiàn)狀

（一）大股東侵害中小股東權(quán)益的主要表現(xiàn)

1.利用關(guān)聯(lián)交易在關(guān)聯(lián)企業(yè)之間轉(zhuǎn)移利益。在股份公司中，關(guān)聯(lián)交易時(shí)常發(fā)生，成為普遍現(xiàn)象。關(guān)聯(lián)關(guān)系是大股東與公司之間的聯(lián)系，或是公司的高管與公司之間的關(guān)系，還包括將公司效益進(jìn)行轉(zhuǎn)移的情形。關(guān)聯(lián)交易經(jīng)常存在的目的是，提高交易效率、減少成本，增強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)力，最大限度實(shí)現(xiàn)公司利益。客觀上，關(guān)聯(lián)交易對(duì)公司的作用是具有兩面性，一方面是正向的，另一方面是負(fù)向的。但是，在現(xiàn)實(shí)社會(huì)中，關(guān)聯(lián)交易成了大股東手中的一把利劍，準(zhǔn)備隨時(shí)刺向向中小股東，損害他們的合法權(quán)益，讓他們淪為犧牲品。這種情況的主要影響因素，就是當(dāng)前公司的組織架構(gòu)中，大股東對(duì)公司的各項(xiàng)事務(wù)有著決定權(quán)，而部門之間是不能相互約束、相互影響的，使得中小股東的意見不能被采納，對(duì)事務(wù)的知曉也是落后的，大股東為了自身的權(quán)益，就會(huì)通過(guò)這一原則來(lái)對(duì)中小股東的利益進(jìn)行剝奪。

現(xiàn)階段，我國(guó)針對(duì)這一交易建立了相應(yīng)的機(jī)制，然而在應(yīng)用的過(guò)程中，還存在著利用這一交易，來(lái)使中小股東的利益受到影響的情況發(fā)生。主要有：第一，不正當(dāng)?shù)臒o(wú)形資產(chǎn)交易。無(wú)形資產(chǎn)，是指著作權(quán)等。公司將這些無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂薪?jīng)濟(jì)價(jià)值的商品，為公司謀利。而大股東則利用關(guān)聯(lián)交易，通過(guò)轉(zhuǎn)讓、不對(duì)等的合作等方式，讓關(guān)聯(lián)公司使用這些無(wú)形資產(chǎn)，這會(huì)使公司受到嚴(yán)重的影響。第二，在經(jīng)營(yíng)管理公司中，控股股東利用自身優(yōu)勢(shì)與關(guān)聯(lián)公司惡意串通進(jìn)行不正當(dāng)交易。低賣高賣，為了使自身權(quán)利不受到影響，不惜犧牲其他人，不惜使公司的發(fā)展受到阻礙。第三，大股東依靠他們占有的股票數(shù)量多，使這些低賣高賣的行為不斷出現(xiàn)。大股東利用管理優(yōu)勢(shì)，收取傭金，以不正當(dāng)價(jià)格進(jìn)行買賣交易，損害中小股東利益。

2.披露虛假信息蒙騙廣大中小股東。受公司所披露虛假信息的誤導(dǎo)而錯(cuò)誤的投資，最終導(dǎo)致利益受損是中小股東利益被侵害的一種現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)。由于提供的不真實(shí)數(shù)據(jù)，使得在投資上產(chǎn)生問(wèn)題，使得利益產(chǎn)生損失，這也是對(duì)中小股東產(chǎn)生影響的最直接體現(xiàn)。比如，公司上市過(guò)程中，一些管理者使用不真實(shí)的數(shù)據(jù)，對(duì)企業(yè)的損失進(jìn)行隱藏，使其不至于被停牌。此外，一些管理者對(duì)公司的情況進(jìn)行夸大，使用各種方式來(lái)使股票價(jià)格上漲，從而將更多的股民吸引過(guò)來(lái)。由于信息存在不對(duì)等性，且中小股東極其分散，他們很容易受到虛假信息的欺騙，從而盲目跟進(jìn)，最后遭受巨大損失，而大股東卻可以從中獲取巨大利潤(rùn)。

二、我國(guó)《公司法》中小股東權(quán)益保護(hù)的相關(guān)制度與措施

（一）累積投票制度及完善

累積投票制是指在召開會(huì)議時(shí)，對(duì)董事、監(jiān)事等人員進(jìn)行任命的過(guò)程中，每名股東都有與所任命人數(shù)相符的意見表達(dá)的權(quán)利，股東可以將意見表達(dá)的權(quán)利都投在一個(gè)侯選人身上，也可將這一權(quán)利投在不同的候選人身上，得到投票數(shù)量最多的人員就可以對(duì)其進(jìn)行任命。對(duì)于當(dāng)前很多企業(yè)來(lái)說(shuō)，都是以董事會(huì)為核心，對(duì)這個(gè)范圍內(nèi)的股東進(jìn)行把控，就能夠?qū)镜母黜?xiàng)管理事務(wù)進(jìn)行控制，就能夠?yàn)槠鋷?lái)更多的利潤(rùn)。利用資本多數(shù)決原則選出來(lái)的董事會(huì)，就是大股東利益的代表，這也為大股東手中權(quán)利的隨意使用提供了前提。所以，想要使中小股東出資的熱情不降低，就必須對(duì)他們的利益進(jìn)行維護(hù)，對(duì)大股東的行為進(jìn)行約束，這就使得這一制度得以產(chǎn)生和發(fā)展。不同區(qū)域的法律對(duì)于這一制度的作用范圍是不一樣的，可以分成兩類，一是具有強(qiáng)制性的制度，二是具有許可性的制度。前者主要是指在法規(guī)中指出，公司在任命監(jiān)事等人員的過(guò)程中，要對(duì)這一制度進(jìn)行強(qiáng)制性的應(yīng)用。后者主要是指在法律中要指出，這一制度使用或不使用，要在公司的會(huì)議上或制度中進(jìn)行明確。在法律法規(guī)中明確要求，公司在任命監(jiān)事等人員的過(guò)程中，對(duì)于是否使用這一制度，可在公司的會(huì)議上或制度中進(jìn)行明確。這一制度本身所有的特點(diǎn)：一是這一制度的實(shí)施可以對(duì)多數(shù)論方式產(chǎn)生的影響進(jìn)行抑制，使亂用權(quán)利的現(xiàn)象得到有效的控制。二是這一制度對(duì)于中小股東權(quán)益的保護(hù)是非常有利的，在很多環(huán)節(jié)中都有著關(guān)鍵的影響。比如能夠使多數(shù)論方式產(chǎn)生的問(wèn)題進(jìn)行補(bǔ)救，能夠?qū)?quán)利亂用的情況進(jìn)行有效的約束，能夠使這一制度實(shí)施的作用和效果充分的體現(xiàn)出來(lái)。但是也存在許多不足之處需要完善。

1.對(duì)累積投票制度的立法形式進(jìn)行改進(jìn)。我國(guó)法律對(duì)這一制度的實(shí)施是許可式的，不是必須式的，這一形式使得這一制度在執(zhí)行的過(guò)程中發(fā)揮的作用就會(huì)受到很大的影響。我國(guó)應(yīng)該將這一制度的立法形式進(jìn)行改進(jìn)，使其向必須式的實(shí)施方向進(jìn)行轉(zhuǎn)變。

2.完善董事、監(jiān)事選舉、罷免制度。實(shí)施這一制度主要是為了使中小股東的利益受到保護(hù)，在董監(jiān)事合并任命的過(guò)程中，加強(qiáng)權(quán)利制衡，抑制大股東的操縱行為。在我國(guó)當(dāng)前的法律法規(guī)中，對(duì)董事進(jìn)行變更的要求并不十分的嚴(yán)格?！豆痉ā芬?guī)定，對(duì)董事進(jìn)行變更，只要在股東會(huì)議上，超過(guò)50%的股東同意這一意見就可以進(jìn)行實(shí)施，沒有其它的操作和環(huán)節(jié)。因此，大股東經(jīng)常運(yùn)用自己的表決權(quán)優(yōu)勢(shì)隨便更換董事。同樣地，對(duì)監(jiān)事進(jìn)行變換也是一樣的。這樣的情形中，就算是在會(huì)議上中小股東有一定的地位和影響，也是隨時(shí)被變更或取代的，這是毫無(wú)價(jià)值和作用的。因此，本文提出，我國(guó)的法律法規(guī)中，應(yīng)該對(duì)董事等人員進(jìn)行變換的原因、過(guò)程進(jìn)行明確規(guī)定，使由這一制度任命的對(duì)中小股東權(quán)益進(jìn)行保護(hù)的代表不能被任意的改變或取代。

（二）異議股東股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)制度完善

在股份制企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，投資人的更迭和變化是企業(yè)發(fā)展和客觀存在的必然現(xiàn)象，也正是因?yàn)槿绱?，股東的退出以及股份的回購(gòu)成為了必須要解決的問(wèn)題。從法律層面上講，我國(guó)現(xiàn)有的相關(guān)法律對(duì)這些行為做出了相關(guān)規(guī)定，使這些行為具備相應(yīng)的法律依據(jù)。在公司法當(dāng)中對(duì)于股東退出以及異議股東股份回購(gòu)請(qǐng)求等都作出了相應(yīng)的描述和規(guī)定。在具體實(shí)踐當(dāng)中，由于企業(yè)與市場(chǎng)的多樣性，應(yīng)當(dāng)對(duì)于相應(yīng)的條款進(jìn)行進(jìn)一步完善。第一，對(duì)于回購(gòu)股份價(jià)格進(jìn)行有效評(píng)估。我國(guó)只是規(guī)定了提起回購(gòu)股權(quán)的時(shí)間，并沒有對(duì)股票價(jià)格的評(píng)估進(jìn)行規(guī)定，應(yīng)在今后的立法中逐步完善。第二，完善行使程序。我國(guó)針對(duì)異議回購(gòu)制度的規(guī)定較為簡(jiǎn)單，需要補(bǔ)充、完善。如以書面形式說(shuō)明，設(shè)立通知義務(wù)等。第三，明確股份回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)的失效條件。

（三）對(duì)股東知情權(quán)的完善

1.明確股東查閱權(quán)“正當(dāng)目的”的判斷標(biāo)準(zhǔn)。我國(guó)在公司法當(dāng)中明確指出了股東對(duì)于其企業(yè)賬簿的查閱權(quán)，同時(shí)為了對(duì)于賦予股東的此項(xiàng)權(quán)利有受控的約束力，給予企業(yè)在股東查閱賬簿時(shí)的審批權(quán)，當(dāng)企業(yè)股東行使賬簿查閱權(quán)時(shí)，必須提交相應(yīng)的書面申請(qǐng)并且說(shuō)明其查閱理由，如果企業(yè)經(jīng)過(guò)判斷，認(rèn)為股東的這種行為對(duì)于公司利益會(huì)造成損害，那么企業(yè)可以對(duì)此申請(qǐng)予以拒絕。從法律上講這是對(duì)于股東權(quán)利和公司利益的綜合考量，但是在實(shí)際應(yīng)用當(dāng)中，由于正當(dāng)目的不容易量化且操作起來(lái)隨意性較強(qiáng)，所以對(duì)于中小股東來(lái)說(shuō)，其查閱權(quán)一般得不到正常行使。因此為了中小股東能夠真正行使股東查閱權(quán)，做到對(duì)查閱權(quán)的有效控制，可以通過(guò)文件將股東的查閱目的進(jìn)行規(guī)范，明確何種目的能夠查閱，這樣便于指導(dǎo)企業(yè)正確對(duì)待股東權(quán)利的行使。有了這些完善的約束，中小股東的利益才能夠被根本保障，企業(yè)利益又能夠避免因查閱權(quán)的濫用而受到損害。

2.應(yīng)適當(dāng)擴(kuò)大股東查閱的范圍。針對(duì)股東的查閱權(quán)，在我國(guó)法律規(guī)定當(dāng)中，只有有限責(zé)任公司股東有權(quán)查閱公司賬簿，其他類型股份公司股東則不擁有此權(quán)利。我國(guó)證券法規(guī)定了上市公司必須定期對(duì)外披露企業(yè)相關(guān)的經(jīng)營(yíng)信息和運(yùn)作情況，企業(yè)股東能夠通過(guò)這種途徑實(shí)現(xiàn)其應(yīng)掌握的信息，所以在股份有限公司股東沒有相關(guān)查閱權(quán)。但是在實(shí)際實(shí)踐當(dāng)中，這樣的規(guī)定有可能被企業(yè)所利用并使中小股東的權(quán)益受到侵害。任何一個(gè)企業(yè)都有其自身的內(nèi)控和管理制度，企業(yè)發(fā)展也有著必然的封閉性，無(wú)論法律法規(guī)如何規(guī)定，這種封閉性都無(wú)法被完全打破，只是多與少的問(wèn)題，因此，如果某一企業(yè)的控制權(quán)被濫用，那么股東尤其是中小股東的權(quán)利必然無(wú)法保障，針對(duì)此問(wèn)題，我國(guó)相關(guān)法律規(guī)定當(dāng)中也沒有做出明確的規(guī)定和解釋。綜上，在我國(guó)法律法規(guī)不斷完善的過(guò)程中，若能夠在公司法當(dāng)中加入針對(duì)股份有限公司股東查閱權(quán)利的賦予，中小股東的權(quán)益保障程度將大大加強(qiáng)。

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作者簡(jiǎn)介：趙亞麗（1993—），女，漢族，河北邯鄲人，昆明理工大學(xué)法學(xué)院2018級(jí)法律（法學(xué)）專業(yè)碩士研究生，研究方向：法學(xué)。