我國黃金市場發(fā)展趨勢分析及黃金投資建議

摘 要：隨著全球經(jīng)濟一體化進程的加快和國際黃金市場的火爆，越來越多的人開始嘗試著參與黃金投資，黃金已成為與房地產(chǎn)、股票、國債等投資工具一樣的重要投資渠道。文章著重對我國黃金投資的優(yōu)勢、風險以及應該注意的問題等進行了探討，使投資者的理財組合更合理、更科學、更能獲得理想的投資收益。

關鍵詞：黃金市場 發(fā)展趨勢 黃金投資

中圖分類號：F830.94 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2013）01-033-03

對于黃金大家都不陌生。幾千年來，黃金以其稀有性和特有的自然屬性，成為貨幣的載體。馬克思說過：“貨幣天然不是金銀，金銀天然是貨幣”。黃金一直到現(xiàn)在都依舊是人們心目中的財富象征。時過境遷，在現(xiàn)代經(jīng)濟條件下，以前的金本位制、金匯兌本位制的國際貨幣體系己經(jīng)瓦解，黃金成為一種“商品”。然而，這并不說明黃金已經(jīng)光彩不再。

一、2012年上半年國際黃金市場回顧及對我國黃金市場的影響

2011年年底，受歐洲債務危機引起的歐洲銀行業(yè)危機、風險資金撤離歐洲、美元強勁反彈等因素影響，國際黃金市場低迷。金價從9月1897美元/盎司的高點下跌到12月1537美元/盎司的谷底。2012年初，歐洲主權債務危機深化，各國進入債務高峰期，同時債務違約使得統(tǒng)一的歐元區(qū)面臨挑戰(zhàn)，金價開始反彈。2月底歐洲長期再融資政策的出臺使得歐債危機得以緩解，市場避險情緒下降。2—4月，由于歐洲債務高峰期已過，歐債危機得到暫時緩解。4—5月，隨著歐洲政治選舉的到來，黃金市場再次受到影響，歐債危機升級，黃金市場呈小幅震蕩格局。

上海黃金交易所方面，2012年2月95金最高報362.50 元，收報361.61元，較上月上漲7.32元，成交64.18噸，較上月減少4.58噸；99金最高報362.60元，收報361.96元，較上月上漲7.8元，成交91.6噸，較上月減少26.3噸；黃金延期收品種最高報362.6元，收報361.84元，較上月上漲7.75元，成交331.49 噸，較上月增加53.6噸。金交所于2月20日發(fā)布公告，決定從3月1日起調(diào)整手續(xù)費。其中：Au（T+D）手續(xù)費率從0.03%調(diào)降至0.025%，黃金現(xiàn)貨品種手續(xù)費率從0.045%調(diào)降至0.04%；白銀品種手續(xù)費率從0.03%調(diào)降至0.025%，鉑金品種手續(xù)費率從0.05%調(diào)降至0.045%。事實上，我國的黃金消費和投資需求在危機時期仍能保持旺盛，這在一定程度上緩沖了傳統(tǒng)黃金消費國的需求下滑，成為推動金價上漲新的重要支撐力。世界黃金協(xié)會稍早便預計，隨著經(jīng)濟復蘇以及人民幣堅挺，中國將增加對黃金的需求。目前，我國已超過美國和南非成為世界第一大黃金生產(chǎn)國。

二、我國黃金市場發(fā)展趨勢

黃金作為稀有金屬，既具有美學價值，能體現(xiàn)擁有者的地位和財富；也具有穩(wěn)定的價值屬性和堅挺的市場價格，是投資保值的良好手段。美國財政赤字和國際貿(mào)易逆差的持續(xù)增加所引發(fā)的美元貶值以及國際石油價格的上漲都帶動了黃金價格的上揚，推動了黃金市場的繁榮。發(fā)展黃金市場的必要性已經(jīng)顯現(xiàn)。

1.滿足老百姓的黃金消費需求。目前，我國與港、臺地區(qū)和西方國家的黃金消費水平差距懸殊。隨著我國經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定增長，人們必然會增加對黃金的需求，客觀上需要黃金市場有較大的發(fā)展。

2.規(guī)避風險的需要。黃金最大的優(yōu)勢是穩(wěn)定性、安全性和恒久性，是財富儲備和資產(chǎn)保值的重要手段。發(fā)展黃金市場主要是為我國居民提供一種更為安全有效的資產(chǎn)保值手段，為用金和產(chǎn)金企業(yè)提供一種規(guī)避風險的途徑。

3.滿足社會投融資需要。截至2010年全國居民儲蓄總額為20萬億人民幣。在銀行存款、國債利息都比較低，股票市場低迷的情況下，黃金市場可以給人們提供一種新的投資選擇。在西方國家，黃金市場還是政府售出黃金，獲得收入，彌補財政赤字的手段。社會投融資的需要要求黃金市場發(fā)展壯大且日趨成熟，黃金交易能從現(xiàn)貨實物過渡到遠期、期貨交易，為投資者提供多元化的投資工具。

4.調(diào)整國際儲備的需要。國際儲備主要由世界發(fā)達國家可自由兌換的貨幣、特別提款權和黃金組成。在我國的國際儲備籃子里，黃金由于其價值的穩(wěn)定性使持有更多黃金儲備成為一個不錯的選擇。黃金市場的發(fā)展使中央人民銀行更加自如地調(diào)節(jié)我國的國際儲備。

5.連接國際黃金市場的需要。我國黃金市場目前還僅僅是一個區(qū)域性的市場，無論是交易品種、日交易量，還是市場價格影響力和市場輻射力等方面，都與五大國際化黃金市場有不小的差距。我國對黃金的進出口實行管制，國際國內(nèi)金價還有一定的差別。為了充分利用國際國內(nèi)兩種資源，必須大力發(fā)展我國的黃金市場，使之更具有國際化的特征。

6.完善金融市場體系需要。我國黃金市場將與貨幣市場、證券市場、外匯市場等一起構(gòu)筑成我國完整的金融市場體系。與貨幣市場、證券市場、外匯市場相比，黃金市場起步較晚，面臨的壓力還比較大。

三、我國黃金投資的優(yōu)勢

1.國家為黃金投資開發(fā)了許多投資品種。2005年7月18日，中國工商銀行在上海開通了“金行家”實物黃金投資新產(chǎn)品。這是自2002年10月23日上海黃金交易所正式開業(yè)以來推出的個人黃金投資品種，在我國黃金市場發(fā)展的歷史上，無疑具有里程碑的意義。它標志著上海黃金交易所的黃金交易正式向個人投資開放。一些銀行為滿足國內(nèi)的黃金投資需求，推出了一些新的黃金投資衍生品。例如：中國銀行推出的“黃金寶”（俗稱紙黃金），中國農(nóng)業(yè)銀行推出的“招金金條”，招商銀行推出的“高賽爾金條”，中國建設銀行推出的“龍鼎金”等。投資者只要在銀行有儲蓄賬戶，在辦理了相關手續(xù)后就可以直接參與黃金投資了。

2.黃金是資產(chǎn)保值避險的理想工具。（1）安全性。黃金的價值是自身所固有的和內(nèi)在的，并且有千年不朽的穩(wěn)定性，所以無論天災人禍，黃金的價值永恒。（2）變現(xiàn)性。由于黃金市場是24小時交易的市場，因此隨時可以換成鈔票。黃金具有世界價格，還可以根據(jù)兌換比價，兌換為其他國家貨幣。（3）避險性。黃金的價值是自身固有的，所以很多人把黃金投資作為規(guī)避風險的一種手段，這也是黃金投資的主要價值所在。

個人黃金投資主要是利用黃金的穩(wěn)定、安全和永恒性，使之成為自身資產(chǎn)組合的一部分，以降低自身資產(chǎn)組合的風險性。因為僅從短期贏利性或投機性來看，黃金與一般的信用投資品（如股票、債券和外匯）相比并不具有優(yōu)勢，黃金的優(yōu)勢在于穩(wěn)定、安全、無時效性、全球流通，并由此帶來的保值避險價值。

四、發(fā)展我國黃金市場的設想

1.實現(xiàn)我國黃金市場從商品交易向金融產(chǎn)品交易的轉(zhuǎn)變。黃金是一種兼具貨幣、金融商品和一般商品多重屬性的商品。在世界范圍內(nèi)，黃金作為貨幣的功能逐漸減弱，但各種以黃金為標的的投資活動的活躍與發(fā)展表明，黃金仍有很強的金融性質(zhì)，也是不可缺少的投資工具。在世界各大國際金融中心，黃金市場與貨幣市場、證券市場、外匯市場一起構(gòu)成了金融市場的主要組成部分。

改革開放以來，黃金作為一般商品，特別是作為消費品已經(jīng)進入我國城鄉(xiāng)居民的消費領域。我國黃金市場形成后，社會公眾和產(chǎn)金、用金企業(yè)的消費需求通過市場得到了滿足。但是，黃金的投資和保值等金融特性的需求尚未得到充分滿足，對作為金融產(chǎn)品的黃金交易還存在著一定的管制，黃金市場的投資、融資功能未能得到充分發(fā)揮。

就目前的情況看，發(fā)展個人黃金投資業(yè)務是實現(xiàn)黃金市場從商品交易向金融產(chǎn)品交易轉(zhuǎn)變的一個較為現(xiàn)實的選擇。目前我國國內(nèi)居民儲蓄余額已高達12萬億元，推出個人黃金投資，將百姓手中的貨幣資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成黃金資產(chǎn)，從宏觀上講，可以拓寬儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的渠道，調(diào)整貨幣供求；從微觀上講，通過藏金于民，可以提高社會福祉，利國利民。而且，由于黃金具有一般商品和貨幣商品的雙重屬性，是一種保值避險的良好工具，因此發(fā)展個人黃金買賣業(yè)務具有現(xiàn)實性。

2.實現(xiàn)我國黃金市場從黃金現(xiàn)貨交易向黃金衍生產(chǎn)品交易的過渡。目前國際黃金市場交易主要分為兩大類型：一是傳統(tǒng)型的黃金現(xiàn)貨交易，在倫敦黃金市場、蘇黎世黃金市場、香港黃金市場上交易較多；二是黃金期貨交易，包括黃金期權、黃金遠期和互換等，主要在芝加哥期貨交易所、紐約商品交易所、中美洲商品交易所、東京工業(yè)品交易所進行交易。黃金衍生產(chǎn)品市場的發(fā)展和完善，可以有效地提高黃金市場規(guī)避風險和投資、融資的功能。

五、目前我國黃金市場投資形式及其優(yōu)劣比較

目前國內(nèi)正規(guī)黃金投資的形式有：紙黃金，實物黃金，黃金期貨，黃金T+D等。

1.紙黃金。所謂“紙黃金”業(yè)務，是指投資者在賬面上買進賣出黃金賺取差價獲利的投資方式。與實物黃金相比，紙黃金全過程不發(fā)生實金提取和交收的二次清算交割行為，從而避免了黃金交易中的成色鑒定、重量檢測等手續(xù)，省略了黃金實物交割的操作過程，對于有“炒金”意愿的投資者來說，紙黃金的交易更為簡單便利。

優(yōu)點：銀行平臺，穩(wěn)定性高、資金變現(xiàn)最快；交易費用低；見價交易，流通性強；24小時全天候交易，抗風險能力高。缺點：不是雙邊交易，不能做空；非杠桿交易，不太適合激進投資者；不能做實物交割。適合初學者穩(wěn)健型投資人群。

2.實物金條。這是大多數(shù)投資者會想到去做的一種投資方式。但作為投資品種，實物性黃金是指那些專門作為投資之用的投資性標準化金條，此類投資性金條主要有兩個特征：一是金條價格與國際黃金市場價格非常接近。因加工費、匯率、成色等原因不可能完全一致；二是投資者購買回來的金條可以很方便地再次出售兌現(xiàn)。

優(yōu)點：銀行或者金礦公司平臺；抗風險能力最高；資金變現(xiàn)快；具有收藏功能；適合大額資金。缺點：報價不規(guī)范，不統(tǒng)一；交易費用高；回購渠道不完善。適合初學者、保守型人群。

3.黃金首飾。優(yōu)點：美化生活，饋贈親友，婚慶必備；見價交易，適合大額資金。缺點：交易平臺不完善，回購不暢；交易成本最高。適合裝飾和投資需求兼顧的人群。

4.黃金T+D。這是在少數(shù)銀行中所開設的一種風險性與收益性都最高的黃金投資方式。黃金遞延是一種類似于黃金期貨的，依靠保證金機制來進行的，以合約為標的買賣的黃金投資方式。黃金遞延不僅給予投資者做多的機會，也可以進行做空看空市場的操作，使具有一定判斷能力的投資者可以抓住市場的波動性，博取最大化收益。

優(yōu)點：上海黃金交易所平臺，穩(wěn)定性高；交易時間長，僅次于紙黃金；交易費用低、資金變現(xiàn)快；沒有交割期限；雙邊買賣，杠桿交易，可以做空。缺點：撮合交易，不適合大額資金；非24小時交易，不容易控制止損。適合風險大、激進型、資深投資人群。

5.黃金期貨。優(yōu)點：上海期貨交易平臺、穩(wěn)定性高；交易費用低、資金變現(xiàn)快；雙邊買賣，杠桿交易，可以做空。缺點：撮合交易，不適合大額資金；非24小時交易，不容易控制止損。適合風險大、激進型、資深投資人群。黃金股票優(yōu)點：上海和深圳證券交易所平臺，穩(wěn)定性高；交易費用低、資金變現(xiàn)快。缺點：股價未必與金價同步，可能被操縱。適合激進型、資深投資人群。

6.黃金股票。優(yōu)點：上海和深圳證券交易所平臺，穩(wěn)定性高；交易費用低、資金變現(xiàn)快。缺點：股價未必與金價同步，可能被操縱。適合激進型、資深投資人群。

六、投資黃金注意事項

隨著金價走高，黃金投資再次走入普通投資者的視野。作為一種投資方式，必然需要投資者細心地做足功課方可涉足。

1.了解投資品種。不同的黃金投資品種適合于不同類型的投資者，其投資方式、風險屬性、價值變化等都存在著巨大的差別。實物黃金，具有比“紙黃金”更好的保值和變現(xiàn)能力，但其增值空間較“紙黃金”要小?！凹堻S金”投資收益往往大于實物黃金，從而具有非常穩(wěn)健的投資增值功能。黃金遞延投資由于保證金制度的加入，產(chǎn)生的利益自然最大，然而風險的提升也是顯而易見的，更適合那些風險投機者參與。

2.掌握投資信息。由于影響黃金價格漲跌的因素非常多，并且從全球范圍來講，黃金市場的交易是24小時不間斷的，因此，投資黃金對于信息的要求是比較高的。目前，投資者獲取與黃金相關信息的渠道越來越多，除了銀行網(wǎng)點外，不少財經(jīng)類報紙、雜志和網(wǎng)站都有相關的信息。

3.做好風險管理。黃金價格一樣會大起大落，黃金投資和黃金儲藏是兩回事，盲目進入一樣會深度套牢，尤其參與投機性市場的投資者，加強風險防護至關重要。近幾個月黃金的波動率高達15%以上，參與黃金遞延等投機性項目的投資者很可能產(chǎn)生巨虧或者暴倉。因此，投資者在防范市場風險的同時，對交易的完成和自身權益的保護是相當重要的。

4.合理安排黃金投資在個人投資組合中所占比例。黃金屬于中長線投資工具，投資者要有長期投資的心理準備，不要過多看短期走勢，不要存在僥幸心理。當前，金價已上漲不少，投資者須謹慎出手。此外，盡管黃金具有避險功能，但是黃金投資回報率較低，黃金投資在個人投資組合中所占比例不宜過高。

5.切忌非專業(yè)的黃金投資者頻繁短線操作。非專業(yè)的黃金投資者想通過“短線操作”方式來炒金獲利，可能會以失望告終。一些欠缺黃金投資經(jīng)驗的投資者在開盤買入或賣出某種黃金投資標的后，一有盈利就平盤收錢；可是，黃金投資“獲利平倉”做起來很容易，但捕捉獲利的時機卻是一門學問。因此投資者應根據(jù)黃金價格走勢確定平倉時間，即如果市場形勢進一步朝著對自己有利的方向發(fā)展，投資者應耐著性子做到“小利不賺”，從而使投資利潤延續(xù)。

6.切忌通過非法渠道炒金。近年來，一些地下炒金公司利用我國黃金市場的監(jiān)管盲區(qū)，以非法方式大肆斂財，一些投資者因“倫敦金”杠桿交易等非法渠道炒金而遭受巨大經(jīng)濟損失。中信銀行重慶分行理財師提醒，投資者在進行黃金投資時應選擇受法律保護、有明確政策規(guī)范的合法投資渠道，以避免不必要的投資損失。目前我國比較安全的黃金投資渠道：一是商業(yè)銀行或黃金公司提供的實物黃金業(yè)務；二是商業(yè)銀行提供的紙黃金業(yè)務；三是上海期貨交易所提供的黃金期貨買賣業(yè)務；四是上海黃金交易所的T+D延期交收業(yè)務。

七、總結(jié)

從事黃金投資跟投資其他金融投資工具一樣，需要綜合考慮黃金價格、各類黃金投資品種的特點以及各類金融資產(chǎn)的風險與收益等因素，才能做出比較理性的選擇。并且由于目前國內(nèi)金價與國際價格已基本統(tǒng)一，國際政治經(jīng)濟形勢的變化也對黃金投資決策產(chǎn)生影響。

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7.侯惠民，鄭潤祥主編.黃金投資大視野：黃金投資分析師論文集[C].北京：人民出版社，2008

（作者單位：南寧沛寧資產(chǎn)經(jīng)營有限責任公司 廣西南寧 530021）

（責編：李雪）