銀行理財(cái)產(chǎn)品跟蹤

銀行理財(cái)產(chǎn)品跟蹤

2013年8月，136家商業(yè)銀行共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品3481款，募集資金規(guī)模約達(dá)2.31萬億元人民幣。8月份，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量和募集資金規(guī)模均有所回落，但仍處高位，發(fā)行數(shù)量為3481款，募集資金規(guī)模達(dá)2.31萬億元，環(huán)比分別下降1.1% 和6.1%。發(fā)行量下滑體現(xiàn)了年中考核效應(yīng)的緩慢釋放。從內(nèi)部因素來看：發(fā)行量回落主要緣于上市股份制銀行（不包括五大國有商業(yè)銀行）以及城市商業(yè)銀行的發(fā)行數(shù)量及資金規(guī)模均出現(xiàn)下降。國有商業(yè)銀行的表現(xiàn)則恰好相反，其產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量和資金規(guī)模環(huán)比分別增長了8.0%和18.7%。五大行的發(fā)行數(shù)量和資金規(guī)模分別為1136款和1.18萬億元，占比分別為32.6%和51.1%。

投資期限延長，短期人民幣理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)小幅回落。2013年8月，銀行間同業(yè)拆借利率呈現(xiàn)兩頭低中間高的走勢，從月末環(huán)比表現(xiàn)來看，期限不超過1個(gè)月的SHIBOR利率均出現(xiàn)明顯下滑。短期銀行理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)隨之出現(xiàn)小幅回落。而所有銀行理財(cái)產(chǎn)品的加權(quán)平均收益率為4.52%（本報(bào)告所指收益率除非特別說明，均為費(fèi)稅后預(yù)期最高收益率），并未因此出現(xiàn)回落，基本與7月持平，主要得益于收益曲線長端上移。這恰好是央行“鎖長放短”組合政策效果的體現(xiàn)。

銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均投資期限連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)回升，8月為117天，相較6月份延長了9天。理財(cái)產(chǎn)品平均投資期限曾在6月份出現(xiàn)驟然縮短，當(dāng)時(shí)的原因是機(jī)構(gòu)大量發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品以補(bǔ)充流動性。

從期限結(jié)構(gòu)來看，8月份人民幣普通類（非結(jié)構(gòu)類）產(chǎn)品的收益率曲線出現(xiàn)雙向變化：短端下行，長端上行。1個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品的加權(quán)平均收益率下降幅度最大，為3.93%，環(huán)比下降72個(gè)基點(diǎn)。9個(gè)月理財(cái)產(chǎn)品的加權(quán)平均收益率上行幅度最大，為5.06%，環(huán)比上升29個(gè)基點(diǎn)。

澳聯(lián)儲降息，澳元理財(cái)產(chǎn)品收益率下滑。8月6日，澳洲聯(lián)儲公布8月利率決議，宣布降息25個(gè)基點(diǎn)至2.50%。近期澳洲經(jīng)濟(jì)增長低于趨勢水平，失業(yè)率走高，降息決定早已被市場預(yù)料。澳元匯率可能進(jìn)一步走軟。澳元理財(cái)產(chǎn)品的收益率應(yīng)聲下滑。8月外幣產(chǎn)品共計(jì)110款，其中澳元產(chǎn)品占27款，平均預(yù)期最高收益率（費(fèi)稅前）為1.84%，環(huán)比下降42個(gè)基點(diǎn)。

理財(cái)資金涉足場內(nèi)股票質(zhì)押式回購。8月份，商業(yè)銀行發(fā)售的封閉型普通類理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)3332款，投資方向涉及固定收益、資產(chǎn)池及信用資產(chǎn)。其中，資產(chǎn)池產(chǎn)品共發(fā)行1168款，占比35.1%。信用類產(chǎn)品中河北銀行發(fā)售的“2013年益友融通-豐益”系列值得關(guān)注。該產(chǎn)品投資方向?yàn)椤靶胚_(dá)-渤海信托1號信托計(jì)劃”，信托計(jì)劃通過信達(dá)證券定向資產(chǎn)管理計(jì)劃開展交易所股票質(zhì)押式回購交易，實(shí)際融資主體為上海華服投資有限公司，剩余融資期限12個(gè)月，采用美邦服飾流通股作為質(zhì)押擔(dān)保。

銀監(jiān)會《中國銀監(jiān)會關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》出臺后，銀行理財(cái)資金投資非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)的規(guī)模受到遏制。今年6月，滬深交易所正式啟動股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)，證券公司占得先機(jī)，同時(shí)也為銀行理財(cái)資金開辟了新渠道。具體操作方式為：融資方向券商發(fā)出委托指令，經(jīng)交易所確認(rèn)后在中登公司完成質(zhì)押登記；銀行用自有資金或理財(cái)資金通過券商成立“定向資管計(jì)劃”，對接質(zhì)押式回購資產(chǎn)。質(zhì)押式回購作為交易所場內(nèi)產(chǎn)品，屬標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)，具有措施操作簡單、透明度好、安全性較高的特點(diǎn)，再加上不受“非標(biāo)債權(quán)”規(guī)模限制的優(yōu)勢，頗受銀行青睞。

開放式理財(cái)產(chǎn)品添新兵。8月份，新發(fā)行的開放式理財(cái)產(chǎn)品共計(jì)18款，除了中國銀行發(fā)行的“博弈按期開放系列”產(chǎn)品以外，工商銀行和浦發(fā)銀行分別推出高凈值客戶專屬的開放式產(chǎn)品：“尊利”系列和“尊享盈及利”系列。前者為開放式無固定期限型，持有份額在封閉期過后可隨時(shí)贖回。后者為開放式固定持有期型，但其官網(wǎng)公布信息中關(guān)于如何開放的表述并不明確。

銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資幣種、收益類型、存續(xù)期限分布情況變化不顯著。此處不做贅述，詳情參見第三部分：8月份銀行理財(cái)產(chǎn)品市場統(tǒng)計(jì)圖。

1450款產(chǎn)品到期，澳新銀行黃金掛鉤產(chǎn)品錄得零收益。2013年8月，共統(tǒng)計(jì)到75家商業(yè)銀行的1450款產(chǎn)品于8月到期。澳新銀行的黃金掛鉤結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品——“9個(gè)月澳元黃金掛鉤擊出參與型結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品（SD20121104）”錄得零收益。該產(chǎn)品發(fā)行于2012年11月底，投資期限為9個(gè)月，采取看漲型結(jié)構(gòu)，由于期末黃金價(jià)格低于協(xié)定價(jià)格，到期收益為零。此外的兩款區(qū)間型“雙層塔式”黃金掛鉤產(chǎn)品因投資期內(nèi)黃金價(jià)格大幅下跌并突破區(qū)間下限，最終僅獲得0.5%的最低收益。

看漲型、區(qū)間型黃金掛鉤產(chǎn)品均表現(xiàn)不佳，看跌型產(chǎn)品卻也未能幸免。招商銀行的“黃金表現(xiàn)聯(lián)動理財(cái)計(jì)劃（104096）”發(fā)行于2013年5月底，投資期限為3個(gè)月，看跌黃金表現(xiàn)，由于投資期間內(nèi)黃金價(jià)格大幅下探后觸底反彈，期末價(jià)格高于期初價(jià)格，最終產(chǎn)品僅獲得0.4%的最低收益。此外，招商銀行發(fā)行的3款3個(gè)月期歐元期末看跌型匯率聯(lián)動產(chǎn)品，也因類似的原因，僅錄得0.4%的最低收益。

8月份銀行理財(cái)產(chǎn)品市場統(tǒng)計(jì)