利率市場化對銀行業(yè)發(fā)展的影響

20世紀(jì)20～30年代的經(jīng)濟大危機之后，為了降低銀行業(yè)風(fēng)險世界上絕大多數(shù)國家普遍采取了利率管制措施，但由于長期的利率管制，存款流失和“金融脫媒”跡象日趨明顯，各種弊端和矛盾不斷暴露。從上個世紀(jì)70年代初開始，許多國家先后進行了利率市場化改革。從一些國家的實踐經(jīng)驗來看，由于利率的形成機制發(fā)生了重大變動，對于經(jīng)營資金和信用的商業(yè)銀行來說，利率市場化對其盈利模式、業(yè)務(wù)范圍、風(fēng)險防范等方面都產(chǎn)生了重要影響。

利率市場化影響到了銀行的存貸差

存貸款是傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)，一定幅度的存貸差是保證銀行利潤的有效途徑。利率市場化對于銀行存貸差的影響分為兩個階段：第一階段是利率市場化初始階段，由于開始實行利率的市場化，銀行逐漸擁有了自主定價權(quán)。一方面為吸引更多的存款，銀行會提高存款利率，另一方面為了尋找到更多的顧客，銀行會降低貸款利率。因此從理論上說存貸差應(yīng)該是縮小的。在現(xiàn)實中的利率市場化中，發(fā)達國家和地區(qū)都出現(xiàn)過存貸差縮小的現(xiàn)象。根據(jù)美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)，1981年美國銀行業(yè)的平均存貸差為6.35%，而1990年就下降到了5.24%。除了美國以外，德國、日本、香港地區(qū)都出現(xiàn)過類似情況。

第二階段是利率市場化完成階段。由于逐步適應(yīng)了新的利率決定機制，銀行資產(chǎn)負債的管理水平上升，非價格競爭成為銀行的主要競爭形式。銀行不再通過降低價格來尋求客戶，銀行的存貸差逐漸穩(wěn)定下來。在經(jīng)過長期過渡階段之后，美國、日本等發(fā)達國家的存貸差的波動幅度在多數(shù)年份中不超過50個基點。

但是，在進行利率市場化改革的發(fā)展中國家情況就不太一樣，一些國家的利率市場化過程中都出現(xiàn)了利率上升同時存貸差出現(xiàn)了擴大的現(xiàn)象。阿根廷、智利和烏拉圭等拉美國家是在上個世紀(jì)70年代開始利率市場化改革的，但是這些國家基本上都是在短時間內(nèi)就迅速完成了利率市場化，而沒有像發(fā)達國家一樣有很長的過渡期。當(dāng)利率市場化完成之后，這些國家普遍出現(xiàn)了市場利率不斷升高，同時存貸利差高于西方國家和亞洲國家的現(xiàn)象。之所以會出現(xiàn)這種情況，一個原因是當(dāng)時這些國家普遍出現(xiàn)了通脹高企、金融市場不穩(wěn)定的情況，銀行為了吸引存款不得不大幅度提高利率。另一個原因是這些國家的銀行壟斷性較強，需求方對于利率的敏感度不高，因此銀行反而有動力通過擴大存貸利差來增加利潤。

利率市場化加速了銀行的經(jīng)營模式轉(zhuǎn)化

利率市場化改變了銀行的生存環(huán)境，催生了新的經(jīng)營模式，極大激發(fā)了金融產(chǎn)品與服務(wù)的創(chuàng)新。但是由于金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)出現(xiàn)交叉，非銀行金融機構(gòu)與銀行的競爭加劇，銀行原有的經(jīng)營領(lǐng)域受到競爭對手的蠶食，外部壓力不斷增加使得銀行必須開拓新的經(jīng)營領(lǐng)域。各國銀行都在不斷進入保險、證券、信托等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，銀行由原來單純的資金融通逐漸向全能性銀行轉(zhuǎn)化。在利率市場化過程中，在銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的利潤率不斷走低的壓力下，銀行業(yè)開始由單純的融資媒介向服務(wù)中介轉(zhuǎn)化，開展表外業(yè)務(wù)來替代不斷萎Bl7anlt/C7Z8AECiCZexmQ8o2eTiOjK5cMwmXWj4JL4=縮的存貸款業(yè)務(wù)，希望通過增加手續(xù)費等非利息收入來減緩利潤下滑的趨勢。

主要表現(xiàn)為大量的表外業(yè)務(wù)出現(xiàn)，非利息收入在總收入的比重上升。在美國《1933年銀行法》規(guī)定的分業(yè)經(jīng)營體制下，美國銀行業(yè)非利息收入占比長期處于不到20%的水平。但從上個世紀(jì)80年代開始，隨著利率市場化改革的開展和完成，金融市場不斷深化，金融工具創(chuàng)新增加，銀行加大了中間業(yè)務(wù)的發(fā)展力度，非利息收入占比顯著增長，在1999年金融自由化改革完成前后達到43%左右。歐洲銀行的表外業(yè)務(wù)也在增長，德國銀行業(yè)非利息收入的比重在70年代不到10%，1992年就到了33.9%，日本銀行的非利息收入占比在90年代已經(jīng)達到了35.19%。在發(fā)展中國家，也表現(xiàn)出了同樣的變化。馬來西亞銀行業(yè)的非利息收入占比在2000年達到了24.3%，印尼銀行業(yè)達到了25.2%。另外銀行還通過服務(wù)與流程創(chuàng)新，推動金融產(chǎn)品的差異化，提升定價能力；通過手段、工具與產(chǎn)品創(chuàng)新，滿足風(fēng)險管理需要，利率衍生產(chǎn)品、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等非線性金融產(chǎn)品層出不窮。

由于利率市場化會提高存款成本，從而使得銀行存款具有了吸引力，這增加了銀行可以使用的資金規(guī)模，從而減輕了銀行的流動性風(fēng)險。與此同時，銀行的存款結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化，主要表現(xiàn)為存款由成本較低的活期存款向成本較高的定期存款轉(zhuǎn)換。在利率市場化之前的1971年，美國存款保險銀行中的活期存款比例為48.64%，而1980年為30.25%，利率市場化完成以后的1990年這個比例下降到了19.13%；而定期存款的比重由1971年的30.55%上升到了1990年的46.5%。

另外在利率市場化之后，銀行開始高效率地使用資金，貸存比在不斷上升。根據(jù)印度的數(shù)據(jù)，1990年印度銀行的貸存比51.32%，2000年上升到了63.25%，2007年有進一步上升到了73.4%。隨著資金使用效率的提高，銀行使用資金的結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化，銀行越來越傾向于高利率的貸款，由于貸款利率的提高又導(dǎo)致了資金使用者的風(fēng)險偏好增強，一些使用周期長、利率高的貸款發(fā)放出去，使得資金的期限錯配的可能性增加。

利率市場化改變了銀行的行業(yè)集中度

利率市場化使得銀行業(yè)的競爭更加激烈，從而使得銀行業(yè)的兼并重組更加常見，產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，這會改變了銀行業(yè)的行業(yè)集中度。利率市場化對銀行業(yè)集中度的影響主要體現(xiàn)在兩方面：

一方面是提高了銀行業(yè)的行業(yè)集中度。由于利率市場化所帶來的利率風(fēng)險會增加銀行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險和體系的脆弱性，而激烈的價格競爭和存貸利差減小的壓力也會使得銀行的利潤下降。因此利率市場化往往導(dǎo)致行業(yè)中最脆弱的銀行破產(chǎn)，進而起到增加銀行集中度的作用。美國銀行數(shù)量在利率市場化改革中不斷減少，1986年銀行機構(gòu)總數(shù)為14229家，隨后開始急劇下降，2009年末商業(yè)銀行機構(gòu)總數(shù)僅剩6840家。

另一方面，利率市場化也會使得銀行的行業(yè)集中度下降，這種變化主要出現(xiàn)在發(fā)展中國家。由于利率市場化過程一般都伴隨著金融貿(mào)易自由化，因此大量的外國銀行和私人銀行進入發(fā)展中國家的銀行體系，打破了原先固有的少數(shù)銀行的壟斷格局，反而使得發(fā)展中國家銀行的集中度在下降。根據(jù)印度央行提供的數(shù)據(jù)，自從利率市場化改革以來，印度銀行業(yè)的赫爾芬達爾—赫希曼指數(shù)（HHI指數(shù)）是在下降的，這說明印度銀行業(yè)的行業(yè)集中度是在下降的，這一點與發(fā)達國家的情況不同。

利率市場化增加了銀行業(yè)危機的可能性

利率市場化加大了商業(yè)銀行的利率風(fēng)險，而這是利率市場化為商業(yè)銀行帶來的最直接的問題。對于商業(yè)銀行來說，利率風(fēng)險的產(chǎn)生取決于兩個條件：一是市場利率發(fā)生波動，二是銀行的資產(chǎn)和負債期限匹配不一致。只要這兩個條件同時存在，商業(yè)銀行就存在利率風(fēng)險。利率風(fēng)險的大小取決于市場利率波動的大小及銀行資產(chǎn)和負債不匹配的程度。由于利率市場化過程中，國內(nèi)存在著高通脹率，阿根廷、智利、烏拉圭等拉美國家的實際利率不斷升高，而國內(nèi)儲蓄率卻不斷下降，為了獲得存貸利差，拉美國家的銀行普遍存在從國外銀行融資借貸行為，從而導(dǎo)致外債膨脹，并最終導(dǎo)致出現(xiàn)金融危機。在1981年的阿根廷金融危機中，有70家銀行被破產(chǎn)清算，占到商業(yè)銀行總資產(chǎn)的16%，并最終導(dǎo)致阿根廷政府不得不宣布重新管制利率。

另外利率市場化也增加了銀行業(yè)的道德風(fēng)險。隨著銀行準(zhǔn)入門檻降低、銀行間競爭加劇，銀行利潤會進一步減少，大量研究已表明準(zhǔn)入限制的放松與銀行利潤間存在著顯著的負相關(guān)關(guān)系。銀行經(jīng)理為維持利潤的高增長，更有動機去冒險，而不能合理評估貸款風(fēng)險，過度信貸和過高風(fēng)險信貸問題很可能發(fā)生，并可能導(dǎo)致資產(chǎn)價格的泡沫。由于銀行風(fēng)險的加大，使得很多國家在利率市場化之后，出現(xiàn)了銀行業(yè)危機（見表1）。

總結(jié)

根據(jù)上述國家的實踐經(jīng)驗可以看出，利率市場化對于商業(yè)銀行的經(jīng)營模式、盈利模式都產(chǎn)生了巨大的影響，利率市場化一方面提高商業(yè)銀行對于利率的自主性，使銀行能夠根據(jù)自身條件和外部環(huán)境靈活地確定利率，能夠增強商業(yè)銀行的適應(yīng)市場變動的能力。但是另一方面由于利率不再受到管制，銀行獲得資金的成本上升；再加上銀行間以及銀行與其他非銀行金融機構(gòu)的競爭程度也在提高，會導(dǎo)致銀行利潤率下降。利率市場化使得利率的波動性增強，這增加了銀行對于利率的定價、利率結(jié)構(gòu)等方面的風(fēng)險，甚至還有可能會導(dǎo)致銀行危機的出現(xiàn)。

中國人民銀行決定自2013年7月20日起全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制，取消金融機構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平，此舉是中國利率市場化改革重要的一步。在可以預(yù)計的將來，我國將放開對存款利率的管制，實行完全的利率市場化。另外，由于各國的情況差異較大，利率市場化對于商業(yè)銀行的影響也存在著較大差異。因此在我國的利率市場化進程中，如何來適應(yīng)新的環(huán)境，如何提高自身的競爭力，如何降低利率風(fēng)險等問題將會是商業(yè)銀行面臨的迫切需要解決的問題。

（作者單位：首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院）