淺析國際貨幣體系的變遷及發(fā)展方向

國際貨幣體系的演變大致經(jīng)歷了金本位制、布雷頓森林體系以及當(dāng)今的牙買加體系。然而，2008年的金融危機給世界敲響了警鐘，當(dāng)前國際貨幣體系的弊端顯現(xiàn)無疑。隨著全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易一體化的進(jìn)程，新的貨幣體系的建立迫在眉睫。因此，本文通過討論國際貨幣體系的演變，指出了當(dāng)前體系的不足，同時總結(jié)了各學(xué)者對未來貨幣體系的預(yù)期，并從東亞各國貿(mào)易的角度分析了構(gòu)建亞元的可行性。

一、引言

國際貨幣體系的建立是為了促進(jìn)各國的經(jīng)濟(jì)往來與國際結(jié)算，它的形成主要經(jīng)歷了金本位制、布雷頓森林體系、牙買加體系，在各個階段的貨幣體系均有其利弊。在當(dāng)今貨幣體系下，由美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機引起了各國的重視，像美元這種信用貨幣的發(fā)行遭到了各國的質(zhì)疑，美國依靠美元的貶值將危機轉(zhuǎn)嫁到其他國家的行為引起了各國的不滿，在2012年的12月，美聯(lián)儲又利用美元的核心儲備貨幣地位推出了第四輪的量化寬松，基于這種情況，許多學(xué)者開始討論建立一種新的國際貨幣體系來促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

二、國際貨幣體系的演變歷程

（一）金本位制

金本位制于19世紀(jì)下半葉在英國形成，可以說是歷史上出現(xiàn)最早的國際貨幣制度。它是以黃金作為本位貨幣的一種貨幣制度，主要包括金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制。由于英國是當(dāng)時最大的工業(yè)化國家，所以率先實行金本位制，加之19世紀(jì)至20世紀(jì)英國倫敦成為世界資本市場和國際黃金市場，各國與英國的資本和貿(mào)易往來都要經(jīng)過英國，這大大降低了其交易成本。而黃金作為貴金屬和儲備貨幣，各國紛紛持有黃金，將本國的貨幣與黃金自由兌換，更多的國家進(jìn)入金本位制。

20世紀(jì)初，英國憑借其優(yōu)勢仍主導(dǎo)著國際貨幣體系，但是隨著第一次世界大戰(zhàn)的來臨，一些國家為了準(zhǔn)備戰(zhàn)爭，財政開支大增，使得黃金的兌換相當(dāng)困難，大量的黃金外流。為了防止黃金的外流，預(yù)防因黃金儲備不足而引起的世界經(jīng)濟(jì)緊縮，各國在1922年國際金融會議上決定實行金匯兌本位制。然而，好景不長，1929-1933年由美國大蕭條引起的經(jīng)濟(jì)危機又一次對金匯兌本位制提出了質(zhì)疑，各國紛紛采取緊縮政策，停止黃金的兌換，使得黃金短缺。于是在20世紀(jì)中期各國放棄了金匯兌本位制，走向布雷頓森林體系。

金本位制崩潰的原因主要表現(xiàn)在：第一，黃金作為一種稀有金屬，它的存量是有限的，這就使得一些資本強國如英國、美國等向弱勢國家掠奪，將黃金儲備集中在自己國家，弱勢國家缺乏黃金，從而破壞了黃金的自由流通，動搖了其金本位制的基礎(chǔ)；第二，當(dāng)戰(zhàn)爭來臨時，黃金兌換變得困難，大量黃金外流，從而破壞了黃金與貨幣的自由兌換。

（二）布雷頓森林體系

第二次世界大戰(zhàn)后，世界各國的地位發(fā)生了巨大的變化，美國在一戰(zhàn)中儲備了大量的黃金，加之科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，成為繼英國之后最大的債權(quán)國。國際貨幣體系的重建也被提出，于是在1944年，44國代表齊聚美國新罕布什爾州布雷頓森林，召開了會議，布雷頓森林體系由此建立。這次體系實行的是固定匯率政策，采取"雙掛鉤"策略，即美元與黃金看齊，世界各國貨幣與美元看齊，這使得美元成為當(dāng)時的世界貨幣，成為世界各國消費的供給者。

美元雖然成為世界各國的主要儲備貨幣，但是這種“雙掛鉤”策略卻引發(fā)了“特里芬悖論”，即一方面美元國際收支不平衡是其它各國外匯儲備資產(chǎn)的來源， 若美國要維持收支平衡， 勢必會減少其它國家的流動性儲備；另一方面隨著世界經(jīng)濟(jì)增長，對美元儲備必然增加，必然要求美國繼續(xù)增加美元供應(yīng)，擴(kuò)大自身的收支不平衡，長此以往，又會使其它國家對美元信心下降，因而會爭相以本國儲備的美元去兌換美國政府持有的黃金，最終美元與黃金的可兌換性就將受到威脅。為了解決這一悖論，國際貨幣基金組織推出了一種新的國際儲備資產(chǎn)即特別提款權(quán)，但是它只分配給參加特別提款權(quán)賬戶的成員國，截至1997年9月，仍有超過1/5的成員國未分配到，因此它缺乏普遍性，也沒能徹底解決“特里芬悖論”。

60年代中期，美國發(fā)起了越南戰(zhàn)爭，財政開支增加，引起國內(nèi)財政赤字，導(dǎo)致貨幣貶值，通貨膨脹加劇，由此美元與黃金的固定比價受到威脅。同時，國際上其他各國紛紛拋售美元，兌換黃金，使得美國的黃金大量外流，為了防止黃金的大量外流，尼克松總統(tǒng)于1971年8月15日，將美國黃金窗口關(guān)閉。這引起了國際金融市場的動蕩，大多數(shù)國家開始實行浮動匯率制。加之1973年的石油危機，更多的國家融入浮動匯率制的行列，由此以美元與黃金“雙掛鉤”的布雷頓森林體系逐漸瓦解了。

（三）牙買加體系

隨著布雷頓森林體系的瓦解，以及從1970年代初開始，各種區(qū)域性貨幣如美元、英鎊、德國馬克等的不斷出現(xiàn)，國際貨幣基金組織開始對新的國際貨幣制度進(jìn)行協(xié)定，于是在1976年，國際貨幣體系進(jìn)入了一個新的階段——牙買加體系，即后布雷頓森林體系。牙買加體系確認(rèn)了浮動匯率制的合法化，由國際貨幣基金組織對各國貨幣的匯率政策進(jìn)行監(jiān)督，并提出了黃金非貨幣化，同時建議以SDR作為儲備資產(chǎn)，將國際儲備資產(chǎn)多元化。雖然這次體系的建立使國際儲備資產(chǎn)多元化，擺脫了布雷頓森林體系下各國貨幣間的僵硬關(guān)系，但是它也存在著一定的不足：

1.美元仍然是主要國際儲備貨幣

在牙買加體系下，美元的地位雖然隨著歐元、日元、英鎊的提升而逐漸下降，但是它仍然作為主要的國際儲備貨幣，許多國家的貨幣仍然盯著美元的變動。例如在對外貿(mào)易交易中，許多國家的對外貿(mào)易是用美元而不是自己國家貨幣來計價的，因此美元在國際貿(mào)易中的貨幣計價比例依然很高，將近全球貿(mào)易的一半。因此，在遇到危機時，美國大量發(fā)行信用貨幣即美元將自己的危機轉(zhuǎn)嫁到其他國家。最典型的就是此次次貸危機引發(fā)的全球金融危機，美聯(lián)儲實施寬松的貨幣政策，推出四輪量化寬松，美元泛濫，大量流入其他國家，造成其他國家通貨膨脹，以至全球金融危機爆發(fā)。造成這種局面發(fā)生的根本原因在于美元在國際貨幣儲備中依然處于核心地位。

2.多元化的國際儲備貨幣仍不成熟

多元化的國際貨幣儲備依然不成熟，歐元雖然在一定程度上沖擊了美元，但是當(dāng)危機來臨的時候仍然顯得力不從心，例如剛發(fā)生的歐債危機。國際貨幣基金組織推行的特別提款權(quán)作為一種新的國際儲備資產(chǎn)，通過多次份額的改革，尤其是在2010年11月的改革考慮了新興市場和發(fā)展中國家的權(quán)益，但是美國仍然享有16.74%的投票權(quán)和17.09%的份額，“一股獨大”，擁有實際的否決權(quán)。這些表現(xiàn)都反應(yīng)出了現(xiàn)有國際儲備貨幣體系的不足，因此適當(dāng)推出一種新的貨幣體系有待考察和驗證。

三、國際貨幣體系的未來預(yù)期

鑒于此次金融危機的爆發(fā)，許多學(xué)者開始質(zhì)疑當(dāng)前國際貨幣體系，并產(chǎn)生了一系列的觀點。周小川呼吁建立超主權(quán)國家貨幣，建立凱恩斯設(shè)想的國際貨幣單位，最重要的是充分發(fā)揮SDR的作用，充分挖掘其作為超主權(quán)儲備貨幣的潛力，同時要發(fā)揮 IMF作為SDR發(fā)行控制者的作用。吳敬璉在2009年3月30日的《第一財經(jīng)日報》中也表明須對美元發(fā)行機制“上套”，他認(rèn)為不管如何建立新的貨幣體系，最低要求是對美元的發(fā)行用一種國際機制加以控制。斯特勞斯·卡恩在2009年3月27日的《國際金融報》中表示“世界貨幣”的提議是合理的，認(rèn)為可以創(chuàng)造一種替代美元的新型國際儲備貨幣，但是也并不認(rèn)為美元已經(jīng)喪失主導(dǎo)地位。美國財政部長蓋特納在2009年3月26日鳳凰衛(wèi)視中提出美元仍然是全球儲備貨幣，而且這種情況將維持很長一段時間。

各方學(xué)者根據(jù)當(dāng)前局勢都給出了各自的觀點，通過對他們認(rèn)識的解讀我認(rèn)為可以從短期、中期、長期三個時期來預(yù)期國際貨幣體系的發(fā)展。

（一）短期內(nèi)，美元的主導(dǎo)地位依然持續(xù)

國際貨幣體系的形成是一個循序漸進(jìn)的過程，在短期中，美元依然是主要的國際儲備貨幣，根據(jù)國際貨幣基金組織在2010年第一季度公布的數(shù)據(jù)顯示，美元在全球儲備貨幣的比重約為65%，占有相當(dāng)大的比重。各國之間在對外貿(mào)易和商品計價中仍以美元作為計價單位，出于交易的慣性，短期內(nèi)各國依然會盯著美元的變動，因此美元的主導(dǎo)地位將繼續(xù)持續(xù)一段時間。但是隨著危機的發(fā)生，美元泛濫、貶值，處于信用貨幣的美元在中期甚至長期會使各國對它失去信心。

（二）中期內(nèi)，人民幣將成為硬通貨

近幾年來，我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，綜合國力逐步提升，2011年我國GDP總量為7.298萬億美元，占全球比重約為10.48%，GDP排名第二。隨著綜合國力的增強，我國應(yīng)該將人民幣加入“貨幣籃子”，成為硬通貨，以進(jìn)一步提升我國的國際地位。為此，我國也積極做出響應(yīng)，已經(jīng)在東部沿海的5個城市開設(shè)跨境人民幣結(jié)算試點，以此將來推廣到更多的城市。同時，我國主要以制造業(yè)為主，因此可以進(jìn)一步擴(kuò)大制造業(yè)，走美國、德國的道路，通過制造業(yè)形成相對于其他國家的比較優(yōu)勢，以推廣人民幣的使用范圍，使其同美元、日元、歐元、英鎊一起成為硬通貨。

（三）長期中，形成美元、歐元、亞元共同發(fā)展局勢

美元、歐元的建立使當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)高速發(fā)展，豐富了國際貨幣儲備體系。在長期中，東亞各國可以通過建立一種相同的貨幣即亞元，降低匯兌成本，同時也預(yù)防美元貶值所帶來的金融危機，從而促進(jìn)東亞各國貿(mào)易的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)的繁榮。

從貿(mào)易角度來看，東亞各國的經(jīng)濟(jì)利益是相同的。早在上世紀(jì)90年代，東亞各國由于產(chǎn)業(yè)梯度差的存在，建立了“雁行模式”，發(fā)展各國比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，形成東亞三級貿(mào)易體系。由日本從國外拿回訂單，四小龍對訂單進(jìn)行設(shè)計，最后由中國和東盟國家制造，最終出口到國外。雖然發(fā)展到現(xiàn)在，“雁行模式”有了新的定義，但是東亞這種貿(mào)易往來卻在不斷改進(jìn)與發(fā)展。從1980到2004 年， 東亞在世界貿(mào)易中的比重迅速上升， 其在世界出口貿(mào)易中的比重從13.4% 上升到27.6% ；在世界進(jìn)口貿(mào)易中的比重從13.2% 上升到22.5% 。這種國際生產(chǎn)體系促進(jìn)了東亞各國貿(mào)易的發(fā)展，同時也促進(jìn)了東亞一體化的進(jìn)程，使東亞逐漸成為世界貿(mào)易發(fā)展的主要驅(qū)動力。而且東亞各國的分工也使各國和各地區(qū)的相互依賴程度加深。

基于這種國際貿(mào)易生產(chǎn)體系的背景，如果可以在東亞各國內(nèi)實行一種統(tǒng)一的貨幣——亞元，就可以降低匯兌風(fēng)險，使各國貿(mào)易更加具有吸引力。與此同時，可以減少東亞各國對美元的依賴，在一定程度上對美元造成了沖擊，美元信用貨幣的發(fā)行，往往容易引發(fā)國際危機，亞元的建立也在一定程度上預(yù)防了東亞各國陷入經(jīng)濟(jì)危機。建立亞元的前景是美好的，但是東亞各國在政治、文化習(xí)俗、經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度等方面上仍然存在著差異，因此亞元的建立任重而道遠(yuǎn)，仍需要東亞各國的努力共同建設(shè)。

如果亞元在將來成功建立，那將呈現(xiàn)出美元、歐元、亞元三大主要儲備貨幣共同發(fā)展的局面。各區(qū)域貨幣的存在減少了對某種貨幣的依賴，因此更具有包容性，同時，貨幣儲備不在依賴信用發(fā)行，也更具有穩(wěn)定性，相比之下，這種“三元鼎力”的局面更加符合國際貨幣發(fā)展的主題。

（作者單位：內(nèi)蒙古大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）

責(zé)任編輯：楊再梅