“歐債危機：對全球經(jīng)濟與新興國家的影響”國際學術研討會綜述

2013年1月21日至22日，上海國際問題院與德國弗里德里希·艾伯特基金會在上海共同舉辦“歐債危機：對全球經(jīng)濟與新興國家的影響”國際研討會，來自艾伯特基金會、歐盟委員會經(jīng)濟金融總司、經(jīng)合組織、南方中心、美國布魯金斯學會、英國倫敦政治經(jīng)濟學院、比利時自由大學、西班牙巴塞羅那大學、韓國高麗大學以及中國外交部、中國社科院、中國國際問題研究所、清華大學、復旦大學、上海社科院、上海行政學院、上海歐洲學會、上海國際問題研究院等機構的中外學者出席會議。會議主要探討了歐債危機的現(xiàn)狀及發(fā)展、對新興市場經(jīng)濟的影響以及新興市場經(jīng)濟的應對策略等問題。

一、歐元區(qū)債務危機的現(xiàn)狀

有的學者指出，目前關于歐債危機存在六大錯誤認知。第一，將實現(xiàn)經(jīng)濟增長等同于根本上解決債務危機。債務危機、金融危機和經(jīng)濟衰退相互關聯(lián)，債務危機是造成經(jīng)濟衰退的原因之一，但經(jīng)濟增長需依賴市場改革，其目標達成時間會比債務危機持續(xù)期更長。第二，認為建立財政聯(lián)盟即可解決歐債危機。真正意義上的財政聯(lián)盟包含財政轉移支付，其實現(xiàn)難度很大，不可能作為解決歐債危機的前提條件。第三，視單個國家退出歐元區(qū)為歐元崩潰，但只有當其他成員國都放棄捍衛(wèi)歐元時它才會崩潰。第四，將經(jīng)濟衰退與緊縮政策掛鉤，而目前的危機恰恰是重債國之前急劇擴張的財政預算赤字所引發(fā)的。第五，將高福利制度與歐債危機掛鉤。南歐國家的福利制度早已存在，導致債務危機的真正根源在于稅收收入下降和政府融資出現(xiàn)問題。第六，將德國救助危機的實際行動與法德在歐債危機救助理念上的分歧混為一談。德國不愿意承擔危機救助成本并不意味著德國不發(fā)揮領導作用。在財政契約和緊縮法案簽訂之后，德國向歐元區(qū)央行注資并推動長期再融資操作（LTRO）和直接貨幣交易（OMT），與法國的共識也在增多。

有的學者認為，歐盟目前解決債務危機的壓力巨大，歐盟各國領導人在經(jīng)濟治理、結構改革和金融領域等方面缺乏共識，嚴重壓縮了解決歐債危機的政治空間。歐盟目前的現(xiàn)狀是銀行業(yè)功能失調，17個國家青年失業(yè)率高于25%以及增長前景黯淡，德國貿易盈余和重債國降低債務比例之間存在矛盾，同時一體化與分裂趨勢并存。目前所采取的救助措施未能實現(xiàn)社會和政治上的可持續(xù)性，歐元區(qū)經(jīng)濟可能將面臨5—10年的調整期。

還有學者指出，歐債危機的關鍵是重債國沒有自己的貨幣，無法通過貨幣貶值重拾競爭力并解決債務失衡問題。歐元區(qū)目前的重大經(jīng)濟失衡有多方面原因：歐元的誕生在競爭力較低（“外圍”）國家造成重大失衡；歐元區(qū)成員國無法選擇退出；宏觀經(jīng)濟失衡監(jiān)督體系失效；歐元區(qū)內部經(jīng)濟失衡的后果要遠比一國內部不同地區(qū)發(fā)展不均衡狀況嚴重得多。有四個關鍵因素影響債務危機，即競爭力、債務失衡、財政穩(wěn)固和增長。債務國必須打破財政赤字—緊縮—衰退—財政赤字的惡性循環(huán)，應考慮重新規(guī)劃削減赤字時間表和在歐盟內部擴大消費的政策。沒有增長就無法實現(xiàn)削減赤字，重債國需要恢復信心，提高競爭力，但其所需的消費動力更多地依賴于外部需求。

還有學者指出，歐元區(qū)銀行業(yè)穩(wěn)定與競爭力提升對促進增長具有重要意義。但如果綜合考慮經(jīng)常項目和資本項目，危機爆發(fā)前歐元區(qū)各國的國際收支基本上處于平衡狀態(tài)，但隨著歐元區(qū)政府債務與銀行業(yè)資本充足雙重危機的疊加出現(xiàn)，大量私人資本流出南歐重債國，引發(fā)這些國家的流動性和債務危機。因此，應努力提高歐盟銀行業(yè)資本充足率，確保銀行這一貨幣政策主要傳導渠道恢復順暢運行，進一步改善歐元區(qū)資本市場流動性的充足率。

二、歐元區(qū)未來發(fā)展前景分析

有的學者提出歐元區(qū)未來發(fā)展的四種可能。第一，勉強維系：危機的影響可能減小，但歐元區(qū)成員國債務問題、融資缺口和相互之間競爭力失衡并存的局面將延續(xù)，歐盟各國將長期面臨增長乏力和失業(yè)率高企的挑戰(zhàn)。第二，分裂：各成員國央行重新掌控主導權，分裂主義成為歐洲主流思潮，失業(yè)率上升，經(jīng)濟衰退。第三，以核心國為主導的歐洲：部分成員國將實現(xiàn)財政聯(lián)盟和銀行業(yè)聯(lián)盟，金融穩(wěn)定獲得保障，但歐洲核心國家和外圍國家之間競爭力差距日益擴大，歐元區(qū)宏觀經(jīng)濟失衡問題進一步加劇。第四，充分一體化的歐洲：歐債危機成為推動歐盟政治經(jīng)濟一體化的動力，實現(xiàn)債務、增長和財政的共同管理，商業(yè)銀行和個別成員國破產(chǎn)的蔓延風險大為降低，同時各成員國公民日益關注歐盟層面政治議題，積極參與歐盟事務決策進程，從而達成真正意義上的一體化。當然，歐元區(qū)經(jīng)濟與歐債危機的現(xiàn)實狀況都更為復雜，因而實踐中可能出現(xiàn)上述幾種可能的混合模式。

有的學者從債務和增長的角度提出四個基本政策選項：即破產(chǎn)抑或重組；通過削減開支減少債務；債權人購買更多債券；通脹。其中破產(chǎn)會帶來新的金融危機；削減開支會使重債國面臨收入減少、經(jīng)濟停滯以及失業(yè)率上升的狀況，改善財務狀況將變得更加困難。因此，債權國增加支出才是走出債務和增長困境的途徑。特別是德國應增加投資，如果私人投資不足，政府應加大投資力度。否則，重債國破產(chǎn)最終會危及德國作為債權人的利益。重債國政府應提高對富人的稅賦。而希臘則應獲準暫時離開共同市場，開征進口稅，以增加收入來源。在歐盟層面，所倡議的財政聯(lián)盟應致力于實現(xiàn)稅收聯(lián)合征管、課征金融交易稅以及建立歐盟統(tǒng)一的失業(yè)保險制度。

還有學者探討了歐元區(qū)經(jīng)濟治理制度的發(fā)展進程。短期來看主要體現(xiàn)為救助機制的建立，從臨時性的歐洲金融穩(wěn)定基金和歐洲金融穩(wěn)定機制到常設性的歐洲穩(wěn)定機制，而歐洲央行也逐步從“救火隊員”向“終結者”轉變，通過利率調控、與主要貨幣國簽訂貨幣互換協(xié)議、證券市場項目（SMP）、LTRO以及OMT等措施來為市場注入流動性。中期則表現(xiàn)為財政紀律的確立。一方面通過2011年12月制定的一系列法規(guī)強化財政金融紀律，其中包括5項歐盟條例和1項歐盟指令，旨在增強經(jīng)濟和預算政策協(xié)調及對歐盟整體和歐元區(qū)經(jīng)濟財政政策的監(jiān)督。另一方面則建立了名為“歐洲學期”的財政監(jiān)督和指導機制，包括對歐盟或歐元區(qū)的政策指導及對特定國家政策的監(jiān)督。從長期看需著眼于提升競爭力，主要包括建立歐盟單一金融監(jiān)管體系、促進財政整頓、改善長期競爭力以及提升經(jīng)濟一體化和社會和諧度。然而，歐盟在推動區(qū)域經(jīng)濟治理制度發(fā)展過程中還面臨許多問題和挑戰(zhàn)，包括核心國家和外圍國家競爭力差距加大，現(xiàn)有財政緊縮計劃的落實及其與促進增長二者之間的平衡關系，多速增長歐洲與多層次歐洲所引發(fā)的歐洲認同及凝聚力問題，等。

三、新興市場國家的應對

（一）對新興市場經(jīng)濟的影響和沖擊

有的學者認為，歐債危機具有全球溢出效應，其影響發(fā)展中國家的主要渠道包括資本流動、海外匯款、大宗商品價格和貿易等。即使美歐都走出債務危機，危機前的全球經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境也不可能再現(xiàn)。發(fā)展中國家需要重新思考融入全球經(jīng)濟的程度和模式，重新規(guī)劃經(jīng)濟發(fā)展政策，減少對發(fā)達經(jīng)濟體市場和資本的依賴。也有學者指出，債務危機的解決關鍵在歐元區(qū)自身而非外部因素。歐盟已采取一系列關鍵性措施，危機正在緩慢消退。這些措施包括歐元區(qū)央行的直接貨幣交易、單一監(jiān)管機制、推動銀行業(yè)聯(lián)盟、邁向財政聯(lián)盟以及加強政策協(xié)調等。新興市場國家完全可根據(jù)其自身利益判斷是否以及如何參與解決危機。歐債危機對新興市場國家的影響主要體現(xiàn)在貿易、資本流動和穩(wěn)定增長三方面。新興市場國家可在金融穩(wěn)定、經(jīng)濟復蘇、全球需求等三方面作出貢獻。擁有主權財富基金或類似機構的國家可以考慮購買歐洲穩(wěn)定機制（ESM）和歐元區(qū)國家債券，但這一決定應基于是否存在合理獲利空間，而非單純救助歐債危機的考慮。還有學者對歐債危機的溢出效應進行了量化分析，并特別指出在貿易外溢效應方面，通過比較2011年和2012年上半年的貿易數(shù)據(jù)，可以看到歐債危機對主要新興經(jīng)濟體在貿易方面產(chǎn)生的不同影響，按不同國家分別約為巴西0.2%、印度尼西亞0.3%、中國0.5%、印度0.5%、俄羅斯0.7%以及南非0.8%。

（二）亞洲區(qū)域經(jīng)濟一體化進程

有的學者認為，亞洲區(qū)域經(jīng)濟一體化面臨新的政治經(jīng)濟學議題，包括雙軌道發(fā)展模式即貿易一體化與貨幣金融一體化的相互分離。當前貿易一體化很大程度上超前于貿易金融一體化，與之前的一體化進程形成鮮明對比。同時自貿區(qū)談判網(wǎng)絡重疊現(xiàn)象日益明顯，亞洲地區(qū)存在多個自貿區(qū)談判進程，包括區(qū)域綜合性經(jīng)濟伙伴關系（RCEP）、跨太平洋經(jīng)濟伙伴關系（TPP）、中日韓自由貿易區(qū)等等。這提高了各國的管理成本，但也在一定程度上降低了一體化面臨的心理和物質障礙。亞洲一體化的最終目標目前還不明確，無法確定是僅建成自貿區(qū)還是建立類似歐盟的共同體，或是形成更高級的貨幣聯(lián)盟、社會文化融合甚至政治一體化。同時，歐債危機也一定程度上影響到亞洲一體化的步伐，亞洲各國在密切關注歐元區(qū)的發(fā)展。目前亞洲一體化的步伐已開始放緩，這當然包含不同自貿區(qū)談判進程的相互競爭，特別是TPP與RCEP，中國和日本等亞洲主要經(jīng)濟體的立場和態(tài)度都會受到這種競爭的影響。歐債危機也對亞洲一體化的最終愿景產(chǎn)生沖擊，亞洲各國政府開始反思究竟在經(jīng)濟、貨幣及金融方面需要何種程度的一體化。

（三）中歐合作應對危機的途徑

有的學者指出，歐債危機已通過多種途徑影響中國經(jīng)濟。雙邊貿易方面，中國對歐出口減少而進口增加；雙邊投資方面，歐盟對華投資減少；雙邊金融合作面臨日益復雜的局面；雙邊科技合作放緩；中歐雙方在城鎮(zhèn)化、社會福利以及社會發(fā)展等領域的合作也受到影響。也有學者認為，中歐雙方應通過增強在各領域的合作進一步深化中歐戰(zhàn)略伙伴關系。在金融領域，中國人民銀行和歐洲中央銀行可協(xié)商簽訂貨幣互換協(xié)議，還可考慮設立私募投資基金或風險投資基金；在中歐貿易方面，短期內應努力減少貿易摩擦，中期內可考慮進行自由貿易協(xié)定談判，共同推動WTO多邊貿易談判進程；在投資方面，應鼓勵進行對外直接投資，提升現(xiàn)有中國與歐盟25個成員國間的雙邊投資協(xié)定的水平，還可考慮推動有關中國—歐盟投資協(xié)定的簽訂；在高技術領域，應協(xié)作增強知識產(chǎn)權保護，提升競爭力，還可考慮開辟新的產(chǎn)業(yè)合作領域；此外，中歐雙方還應在能源與環(huán)境、城市化以及基礎設施等其他領域進一步深化合作。