中郵基金排名第一背后

時隔6年之后，中郵基金因旗下基金業(yè)績的出格表現(xiàn)，再次走到聚光燈下。

2013年前11個月，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金以93.68%的收益率，在國內(nèi)所有基金中名列第一，取得了巨大的眼球效應(yīng)。一時間，關(guān)于該基金可能問鼎2013年股基冠軍的討論，成為市場的熱門話題。

然而， 在中郵全部偏股型基金總資產(chǎn)中，該基金占比不到3%；而占比超過53%的中郵核心成長基金，其同期收益率只有8.81%，兩個同門兄弟之間存在巨大落差。

對于一些近年來新入市的投資者來說，與中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金共舞，既驚險刺激，又很長面子；而對于6年前申購中郵基金的大量投資者來說，中郵基金則幾乎是他們的夢魘。

2007年下半年，中郵核心優(yōu)選基金漲勢凌厲，排名靠前，曾吸引了大量投資者把中郵基金的產(chǎn)品當(dāng)作香餑餑爭搶。但令他們始料未及的是，中郵基金后來很快變臉，猶如一把鋒利的飛刀，掉頭墜落，讓大量投資者受傷慘重。其中，中郵核心成長基金的持有人在經(jīng)過6年的煎熬之后，至今仍虧損過半。

12月初，受IPO重啟影響，創(chuàng)業(yè)板暴跌，12月2日，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金的單日跌幅高達8.39%。與6年前迥然不同的是，早在8月9日，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金就已暫停申購，從而有效避免了不擅選時的投資者重蹈覆轍，在高位追買被套。

2013年，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金這匹黑馬的脫穎而出，其最大意義并不在于它是否能最終奪得年度冠軍，而在于其通過暫停申購，實現(xiàn)了對管理人自身的否定之否定。這種做法因為比較罕見而更顯難能可貴，它初步體現(xiàn)出對持有人負(fù)責(zé)的姿態(tài)，從而為業(yè)界樹立了一個可供借鑒的先例。

雙面利刃

中郵基金磨刀霍霍，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金已成為該公司精心制造的一把雙刃飛刀。凡是購買這把鋒利工具的人，只有在仔細(xì)研究其前世今生后才有可能善加利用，并避免為它的利刃所傷。

中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金成立于2012年6月12日，首募規(guī)模5.76億份，有效認(rèn)購總戶數(shù)7971戶，首任基金經(jīng)理厲建超。根據(jù)契約，該基金通過主題投資策略重點投資戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)個股。

因首發(fā)規(guī)模中幫忙資金較多，注水嚴(yán)重，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金在開放贖回后，基金資產(chǎn)規(guī)模大幅下降， 2012年9月30日為1.23億份，2012年底僅剩5710萬份，持有人戶數(shù)2266戶。

2012年12月21日，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金發(fā)布基金經(jīng)理變更公告，任澤松成為該基金的新任基金經(jīng)理。此前，任澤松有3年證券從業(yè)經(jīng)歷，包括1年證券投資管理從業(yè)經(jīng)歷，但沒有獨立管理過基金。

自2013年起，在任澤松的駕馭下，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金開始發(fā)力，第一季度的收益率達18.47%。不過，該基金在第一季度末的基金規(guī)模已降至5688份，基金資產(chǎn)凈值7039萬元，仍是一只“迷你”基金。

第二季度，該基金的規(guī)模開始止跌回升，2013年6月底的規(guī)模已達1.73億份，基金資產(chǎn)凈值2.4億元，持有人戶數(shù)8112戶。第三季度末，該基金規(guī)模已近3.6億份，資產(chǎn)凈值6.8億元。這兩個季度，該基金的收益率分別為12.12%、36.31%。在業(yè)績排名靠前的效應(yīng)下，該基金達到了吸引投資者跟風(fēng)買進的效果。

中郵新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)基金的超高收益率，主要來自于該基金重倉持有的創(chuàng)業(yè)板個股，具體包括旋即信息、三聚環(huán)保、爾康制藥、丹邦科技、漢鼎股份、蘇大維格等，它們大多是中郵旗下多只基金抱團持有的重倉股。以旋即信息為例，除中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)持有229萬股外，中郵旗下的核心優(yōu)勢混合、核心優(yōu)選、核心成長、核心主題分別持有318萬股、108萬股、80萬股、50萬股。

2012年前，任澤松在基金業(yè)只是一個普通的投研人員。在成為中郵旗下最小的股票基金的操盤者后，他抓住了2013年創(chuàng)業(yè)板如火如荼的牛市，押注成功，一戰(zhàn)成名。光環(huán)、名利與夢想隨之而來，迅速籠罩在任澤松以及中郵業(yè)基金身上。

狂歡的宴會之后通常是杯盤狼藉。10月以來，隨著創(chuàng)業(yè)板的轉(zhuǎn)勢，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金就已由盛轉(zhuǎn)衰。截至12月6日，該基金10月以來的收益率為-3.54%，在同類基金的競跑中漸漸落后。

2013年以來，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金的股票倉位大部分時間都在90%以上，不過，在第一季度和第二季度末，曾分別降至57.83%、59.83%，顯示出他對選時和波動操作的偏好。任澤松在接受媒體采訪時曾稱，他的投資風(fēng)格傾向于長期持有看好的公司，崇尚價值投資，而不是跟蹤熱點板塊的切換去配置個股。但是，其股票倉位的大幅波動似乎并不證明他所宣稱的理念。

前事不忘

在8月8日發(fā)布的公告中，中郵基金如此解釋暫停申購的原因：“保障中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)股票型證券投資基金保持適度規(guī)模，保證基金的平穩(wěn)有序運作，并充分維護基金份額持有人利益?！?/p>

當(dāng)時，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是1185點，仍處于升勢中，頂部難以預(yù)測。事實上，10月10日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)盤中最高見1423.97點，繼續(xù)上升了16.72%。但是，鑒于創(chuàng)業(yè)板的整體估值已經(jīng)越來越高，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金以犧牲規(guī)模增長為代價，作出暫停申購的決定，無疑切實體現(xiàn)了持有人利益優(yōu)先的理念。

與6年前相比，中郵基金已表現(xiàn)出天壤之別。2007年，滬深兩市漲勢如虹，在下半年形成巨大泡沫。盡管很多基金經(jīng)理和專業(yè)人士當(dāng)時私下都已十分擔(dān)心股市的高風(fēng)險，但在做大資產(chǎn)規(guī)模的強烈驅(qū)動和誘惑下，大部分基金公司依然火上澆油，瘋狂炒作重倉股，并采取基金拆分、大比例分紅等欺騙手段，不遺余力地鼓動投資者申購，進一步吹大股市泡沫，從而形成不斷放大的正反饋效應(yīng)。

2007年，中郵核心優(yōu)選基金通過重倉券商、鋼鐵等強周期股，以191.47%的收益率，取得第二名。在比拼業(yè)績排名的過程中，2007年8月17日，中郵基金通過農(nóng)業(yè)銀行遍布全國城鄉(xiāng)的銀行網(wǎng)點發(fā)行成立了核心成長基金，首募規(guī)模149.56億份，有效認(rèn)購戶數(shù)159.72萬戶。9月17日，在上證綜指處于5421點的高位時，該基金開放申購，繼續(xù)吸引投資者進場。2007年底，中郵核心優(yōu)選基金的規(guī)模已高達423億份，持有人戶數(shù)252.79萬戶，戶均持有基金1.67萬份。大量平民家庭，包括來自農(nóng)村的農(nóng)民家庭，把多年的積蓄投入到該基金中。

2008年至今，中郵核心成長基金虧損過半，給上述250多萬戶持有人造成了巨額損失。而中郵基金6年半來則累計向該基金的持有人收取了逾20億元的管理費。打著“把投資者利益放在第一位”旗號的基金，竟在事實上淪為掠奪和壓榨的工具。

夢想與責(zé)任

中郵基金成立于2006年5月8日，總經(jīng)理周克一直擔(dān)任該公司的掌門人。7年半來，周克親身參與了股市與基金業(yè)的跌宕起伏。在他的帶領(lǐng)下，中郵基金既獲取了巨額管理費收入，也因給持有人造成的虧損而背負(fù)著沉重的罵名。

在創(chuàng)立公司時，周克年僅33歲，年輕無畏，滿懷做一番大事的夢想；如今他已屆不惑之年，近年來的公開言談中已悄然增添了一些反思和責(zé)任。他出身名門，銜玉而生，有異于業(yè)內(nèi)少數(shù)撈一把就走的大奸大惡之徒。在走過一段彎路，對持有人欠下“巨債”之后，周克已表態(tài)將在有生之年一定努力償還。

回首周克掌舵中郵基金之初，基金業(yè)草莽輩出，風(fēng)云際會。那是一個曾經(jīng)滿懷夢想與激情的年代：基金公司總經(jīng)理中，既有南方基金前總經(jīng)理高良玉、博時前總經(jīng)理肖風(fēng)等一批前證監(jiān)會官員；也有上投摩根前總經(jīng)理王鴻濱、匯豐晉信前總經(jīng)理李選進、海富通總經(jīng)理田仁燦、景順長城前總經(jīng)理梁華棟等一批來自海外的職業(yè)經(jīng)理，管理著一批由國際先進理念武裝起來的合資基金公司。

2007年，股市牛蹄奔騰，基金公司比拼排名的壓力、做大規(guī)模的沖動、巨額管理費收入的誘惑都與日俱增。當(dāng)一些老總們發(fā)現(xiàn)10年的夢想竟可在1年內(nèi)實現(xiàn)時，很快把曾經(jīng)掛在嘴邊的責(zé)任拋諸腦后，踩到腳下。當(dāng)數(shù)千萬基民的利益被異化為能讓人長生不老的唐僧肉時，市場注意到王鴻濱、李選進等少數(shù)精英沒有趁火打劫，但不少基金公司都未能經(jīng)受住唾手可得的暴利考驗。

2008年以來，A股市場進入漫漫熊途，無數(shù)基民對于基金公司的信任受到無情的踐踏與蹂躪。基金公司在市場形象一落萬丈之后，也日益受到銀行渠道的擠壓，成為一個沒有夢想的寄生者。一些大中型基金公司通過向銀行交納巨額尾隨傭金、濫發(fā)同質(zhì)化的新基金等，進行惡性競爭，形成對銀行銷售渠道的霸占和阻塞；而大多數(shù)小型基金公司則步履維艱。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，有些基金公司甚至不惜突破法律底線，賄賂銀行渠道的重要人員，深陷污泥而難以自拔，并將292da62d63cb718cefb5be1377d20577849bffd4b41de5e301232904baefaf8d之視為正?，F(xiàn)象。

對于基金業(yè)的沒落，很多從業(yè)人員依然把原因一味歸咎于股市的疲軟、銀行渠道的強勢，卻對基金業(yè)作為買方的責(zé)任，以及自身對持有人的承諾和傷害閉口不談。

2013年11月，針對互聯(lián)網(wǎng)金融熱潮中基金公司表現(xiàn)最不淡定的現(xiàn)象，廣發(fā)基金副總經(jīng)理肖雯表示， 這主要是因為基金公司缺乏自己的渠道，離客戶很遠(yuǎn)?；饦I(yè)內(nèi)與肖雯有類以觀點的人不在少數(shù)。不過，2007年以來的事實證明，與渠道建設(shè)相比，基金公司最缺少的實際上是對自身信托責(zé)任的堅持。

再以基金業(yè)績排名為例，絕大多數(shù)基金從業(yè)人員都心知肚明，基金短期業(yè)績排名只有娛樂作用，并無投資參考價值。但每到歲末年初，基金業(yè)績年度排名就會成為一些機構(gòu)忽悠投資人的噱頭。

基金業(yè)績年度排名，如同盛開的罌粟花，充滿誘惑與危險；又如同一個添加了三聚氰胺、瘦肉精或蘇丹紅等各種化學(xué)品的宴席，在高聲邀請顧客吃喝。當(dāng)不明真相的投資者把排名靠前的基金當(dāng)作美味佳肴吃下去之后，往往未等離席就會感到腹痛難忍。

隨著2013年年底的臨近，基金業(yè)績排名大戲正在吸引越來越多的人圍觀。一位前基金公司高管說：“一群人在舞臺上又蹦又跳，唱得很歡，渾然不覺自己的褲子上所裂開的大縫。”

作為專業(yè)的機構(gòu)投資者，基金公司肩負(fù)千家萬戶普通投資者的信任。大量投資者之所以申購基金，并愿意承擔(dān)申購費、管理費、托管費等多種費用，主要是因為他們?nèi)狈x股和選時的能力或時間，需要委托基金管理人來幫助他們投資股票。因此，基金公司具有幫助持有人控制風(fēng)險的不可推卸的責(zé)任。

基金業(yè)只有切實肩負(fù)起自身的信托責(zé)任，積極償還欠債，重建與持有人之間的信任，才有可能成為偉大的“中國夢”的一部分。