龔虹嘉的投資經(jīng)

喜歡另辟蹊徑的龔虹嘉，偏愛(ài)投資“冷門”項(xiàng)目和“平凡”管理人。獨(dú)道的眼光和敏銳的商業(yè)嗅覺(jué)使得他所創(chuàng)立的企業(yè)往往能在行業(yè)內(nèi)得先機(jī)。在2013年“新財(cái)富500富人榜”上，龔以120億元的財(cái)富位列第54位。

2010年5月28日，?？低暎?02415）登陸中小板，上市首日收盤價(jià)高達(dá)81.93元/股。龔虹嘉和配偶陳春梅合計(jì)持有海康威視1.41億股，按上市首日收盤價(jià)計(jì)算，龔氏夫婦所持股票市值高達(dá)115億元，較2001年入股價(jià)增值4693倍，成為A股市場(chǎng)股權(quán)投資收益率第一人。

龔虹嘉出生于1965年，華中理工大學(xué)畢業(yè)后在廣州和香港等地從事電子產(chǎn)品的外貿(mào)業(yè)務(wù)，1992年移民香港。1994年，龔虹嘉開(kāi)始創(chuàng)業(yè)，他創(chuàng)辦的德生公司成為當(dāng)時(shí)中國(guó)市場(chǎng)份額最大的收音機(jī)品牌。而今，其投資均圍繞科技領(lǐng)域展開(kāi)，名下的杭州富信掌景科技公司是目前中國(guó)最大的3G流媒體門戶，北京握奇數(shù)據(jù)系統(tǒng)公司則是全球排名前10位的智能卡應(yīng)用開(kāi)發(fā)商。

出錢出力的天使投資人

與不少PE青睞“撿現(xiàn)成的”的Pre-IPO投資不同，龔虹嘉通常入股企業(yè)不單是早，而且很多時(shí)候都是以企業(yè)創(chuàng)始人的身份出現(xiàn)。主營(yíng)收音機(jī)的的德生公司、中國(guó)第一家開(kāi)發(fā)手機(jī)計(jì)時(shí)計(jì)費(fèi)系統(tǒng)的浙江德康通信技術(shù)公司、從事流媒體開(kāi)發(fā)的富年科技等，均由龔虹嘉親手創(chuàng)立。

?？低晞t是龔虹嘉與人合伙創(chuàng)業(yè)而成。2001年11月，龔虹嘉與浙江?？敌畔⒓夹g(shù)有限公司共同投資成立杭州?？低晹?shù)字技術(shù)公司，雙方各自出資245萬(wàn)元和255萬(wàn)元，分別持股49%和51%。待2008年浙江東方集團(tuán)入股時(shí)，?？低暤墓蓛r(jià)已經(jīng)大幅上漲，東方集團(tuán)以736.8421萬(wàn)元的代價(jià)僅獲得?？低?%的股權(quán)。

跟許多財(cái)務(wù)投資者投資后的不管不問(wèn)不同，龔虹嘉就像是一個(gè)人工“孵化器”，同時(shí)扮演天使投資人和引路人的角色，不僅物色經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，也會(huì)為公司后續(xù)發(fā)展持續(xù)護(hù)航。但一旦公司走上正軌，他則會(huì)讓出管理位置，投入下一個(gè)項(xiàng)目。投資海康威視的第一年，龔虹嘉每個(gè)月有10天呆在杭州，為公司發(fā)展花費(fèi)了不少心血。

?？低曊泄蓵?，龔虹嘉在大多數(shù)公司擔(dān)任的都是董事，只有在創(chuàng)業(yè)階段的富年科技擔(dān)任CEO，另外在杭州富信掌景科技兼任總經(jīng)理（表1）。他說(shuō)：“一旦一個(gè)公司做到被外界看得懂的時(shí)候，就會(huì)有很多人來(lái)爭(zhēng)著做，那就放開(kāi)。而別人覺(jué)得沒(méi)什么做頭的，或者出了問(wèn)題，我就上?！?/p>

衷情“冷門”項(xiàng)目

在龔虹嘉的投資哲學(xué)里，如果大家都很感興趣的項(xiàng)目，他通常不會(huì)參與。他給投資伙伴約定了“三不原則”：別人不想做、不愿做、不敢做的東西，才可以去做。他尤其偏愛(ài)“要有一段時(shí)間的積累才能有所頓悟的知識(shí)和應(yīng)用”。他所投資的項(xiàng)目集中在電子科技領(lǐng)域，包括移動(dòng)流媒體、智能卡、機(jī)頂盒芯片、視頻監(jiān)控等。這與他早期的電子產(chǎn)品外貿(mào)經(jīng)歷有一定關(guān)系。

2001年，安防技術(shù)并不普及，隨后隨著城市對(duì)安全設(shè)備的重視和智慧化城市的升級(jí)，視頻監(jiān)控等安防技術(shù)受到追捧，海康威視的估值和股價(jià)得以上揚(yáng)。在2013年“新財(cái)富500富人榜”上，龔虹嘉以120億元財(cái)富位列第54位，這也與?？低暤牟凰妆憩F(xiàn)密切相關(guān)。

創(chuàng)立富年科技也是一例。2002年，市場(chǎng)還停留在功能手機(jī)時(shí)代，2.5G以上的流媒體應(yīng)用幾乎無(wú)人提及。龔虹嘉判斷，當(dāng)時(shí)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域微軟稱王，國(guó)內(nèi)機(jī)會(huì)不大，而無(wú)線難度最大，且沒(méi)有成型的3G和流媒體業(yè)務(wù)，因而覺(jué)得應(yīng)該有機(jī)會(huì)；富年這樣的公司又是以技術(shù)見(jiàn)長(zhǎng)，正好適合無(wú)線這種對(duì)技術(shù)考量較多、對(duì)機(jī)會(huì)考量較少的領(lǐng)域。

當(dāng)時(shí)幾乎無(wú)人看好這個(gè)行業(yè)的前景，市場(chǎng)也沒(méi)有相應(yīng)的配套公司，為了給富年科技的編解碼技術(shù)提供實(shí)施平臺(tái)，龔虹嘉圍繞這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)辦了5家公司，包括從事技術(shù)研發(fā)的富年科技、作為手機(jī)門戶的富信掌景、從事芯片設(shè)計(jì)的富瀚微以及做內(nèi)容整合的富美視，還參股一家與國(guó)內(nèi)最強(qiáng)勢(shì)電視媒體有合作的SP，從而將產(chǎn)業(yè)鏈打通。

2005年，3G牌照的發(fā)放被提上日程，業(yè)界巨頭競(jìng)相入場(chǎng)，富年已經(jīng)成型的移動(dòng)流媒體技術(shù)得到追捧。龔虹嘉則繼續(xù)為富年尋找合作伙伴，包括無(wú)線通信技術(shù)公司高通、第一個(gè)獲得國(guó)內(nèi)首張3G手機(jī)電視牌照的上海文廣以及廣東移動(dòng)等，這些公司都在使用富年的技術(shù)平臺(tái)。

不過(guò)，技術(shù)領(lǐng)域更新?lián)Q代極快，認(rèn)準(zhǔn)行業(yè)自會(huì)賺得盆滿缽滿，如果踩空，也會(huì)輸?shù)靡桓啥?。龔虹嘉首個(gè)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目、經(jīng)營(yíng)收音機(jī)的德生公司在后來(lái)的MP3、iPod等數(shù)字音樂(lè)設(shè)備的沖擊下已經(jīng)日薄西山。當(dāng)然，這對(duì)龔虹嘉的財(cái)富數(shù)值影響有限，只要其所投的任何一家公司上市，所賺的錢足以抵消那些失敗的投資。

押寶“平凡人”

投資通常就是投人，對(duì)于天使投資更是如此。經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的選擇對(duì)項(xiàng)目的成敗具有決定性影響。在團(tuán)隊(duì)選擇上，龔虹嘉偏好選擇一幫“平凡”的人去成就“不平凡的事”。他投資的企業(yè)家一般并非具備特別驕人的背景，但他要求這些企業(yè)家對(duì)所做的事情有激情、夠堅(jiān)持，同時(shí)在該領(lǐng)域有深厚的積淀。

在龔虹嘉看來(lái)，海龜和職業(yè)經(jīng)理人有亮眼的履歷，是眾人爭(zhēng)搶的香餑餑，而他以自有資本投資，與人拼搶這些職業(yè)經(jīng)理人并不劃算，因此通常找的都是“老土”的企業(yè)家。以總經(jīng)理胡揚(yáng)忠為代表的海康威視創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，之前在國(guó)有企業(yè)積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。握奇數(shù)據(jù)的創(chuàng)業(yè)伙伴是一位中專老師，在他的堅(jiān)持下，公司業(yè)績(jī)逐漸轉(zhuǎn)好并且已經(jīng)把上市提上日程。

龔虹嘉長(zhǎng)年的選人體會(huì)是，“老土”的企業(yè)家機(jī)會(huì)遠(yuǎn)小于有名牌大學(xué)學(xué)歷的職業(yè)經(jīng)理人，他們受到的誘惑少，如果其思維敏捷又好學(xué)執(zhí)著，反而能做成一些事情。他自己并非職業(yè)經(jīng)理人出生，判斷能力是在商業(yè)實(shí)踐中摸爬滾打出來(lái)的，因此他認(rèn)為，職業(yè)經(jīng)理人通過(guò)學(xué)習(xí)和掌握一些方法和管理工具來(lái)做事，可以避免錯(cuò)誤，但也可能錯(cuò)失時(shí)機(jī)。

一旦聘用，龔虹嘉對(duì)這些人才總是充分信任，大力支持。富年創(chuàng)立之時(shí)，龔虹嘉看上了一個(gè)在編解碼技術(shù)上很有潛力的年輕人王剛，但王剛提出的條件一是在家辦公，二是先給一筆錢保證下半輩子生活，三是只簽一年合同，對(duì)此龔虹嘉全都答應(yīng)下來(lái)。后來(lái)王剛在富年做了4年，和同事一起把編解碼技術(shù)的應(yīng)用做到了世界前沿。

不僅如此，龔虹嘉很擅長(zhǎng)利用股權(quán)激勵(lì)來(lái)“收買”人心。一般PE/VC都是財(cái)務(wù)投資，只是參股，大股東依然是創(chuàng)始人，因而公司管理層也有動(dòng)力把企業(yè)做好。而龔虹嘉則既是創(chuàng)始人，又持有較多股份，為了讓隨后招募的核心技術(shù)人才和公司高管死心塌地為公司效力，股權(quán)激勵(lì)就成了他的“殺手锏”之一。

2004年1月，龔虹嘉向?？低暯?jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)表示，若未來(lái)公司經(jīng)營(yíng)狀況良好，將按照公司的原始投資成本向經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)讓15%的股權(quán)。經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)果然不負(fù)所望，公司成立后發(fā)展迅速。為了兌現(xiàn)承諾，2007年11月，龔虹嘉向管理團(tuán)隊(duì)持股的杭州威訊投資以75萬(wàn)元的“白菜價(jià)”轉(zhuǎn)讓了所持的15%股權(quán)，此外，海康威視總經(jīng)理胡揚(yáng)忠及常務(wù)副總經(jīng)理鄔偉琪還合計(jì)持有康普投資20%股權(quán)，相當(dāng)于間接持有海康威視1%股權(quán)。