《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》

編輯推薦

雙匯收購(gòu)史密斯菲爾德

對(duì)美構(gòu)不成安全威脅

羅伯特·賽然：

路透Breakingviews專欄作家

熒光豬肉一度成為中國(guó)食品安全恐慌風(fēng)波的中心，這意味著，雙匯國(guó)際47億美元購(gòu)買史密斯菲爾德（全球最大肉企）可能會(huì)讓美國(guó)警覺(jué)。不過(guò)，推動(dòng)這宗交易的是對(duì)干凈豬肉，以及防止出現(xiàn)食品問(wèn)題所需工序的需求；甚至可以說(shuō)，這是宗關(guān)于美國(guó)出口純美國(guó)豬肉到中國(guó)的交易。

許多中國(guó)公司資金寬裕并有拓展海外市場(chǎng)的意愿，即便是做事方式并不是非常遵循商業(yè)原理?？紤]到真實(shí)的戰(zhàn)略和成本收益，并購(gòu)看上去是個(gè)非常有吸引力的選擇。普華永道的數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去五年，中國(guó)公司的跨境并購(gòu)活動(dòng)增加了5倍，2012年并購(gòu)額達(dá)到650億美元。

雙匯認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，它可以復(fù)制史密斯菲爾德養(yǎng)豬和殺豬的技術(shù)。第一步可以只向中國(guó)進(jìn)口更多豬。因?yàn)橥恋?、水和玉米相?duì)充足且便宜，美國(guó)農(nóng)民在這方面擁有成本優(yōu)勢(shì)。他們的飼養(yǎng)方法也更先進(jìn)，所以美國(guó)母豬更能生產(chǎn)。過(guò)去十年，美國(guó)出口到中國(guó)的豬肉增加了10倍。

另外，中國(guó)的豬肉消費(fèi)正在快速增加。雙匯已計(jì)劃今年將產(chǎn)能增加50%。質(zhì)量的改善可以幫助公司搶占市場(chǎng)份額并提高利潤(rùn)率。在中國(guó)，食品安全已越來(lái)越被人們關(guān)注。2011年，雙匯被卷入瘦肉精丑聞。瘦肉精是一種抗哮喘藥物，有著不良的副作用，經(jīng)常被自行車賽手以及希望增加瘦肉產(chǎn)量的農(nóng)民使用。

這段歷史可能讓美國(guó)拿來(lái)阻止這項(xiàng)交易。美國(guó)國(guó)外投資委員會(huì)正在審查這項(xiàng)交易。政治憂慮已經(jīng)讓石油、港口甚至風(fēng)電等領(lǐng)域的許多國(guó)外買家怯步。正在收購(gòu)美手機(jī)運(yùn)營(yíng)商Sprint Nextel的日本軟銀被迫成立一個(gè)四人安全委員會(huì)，以應(yīng)對(duì)國(guó)家安全方面的憂慮。由此不難想象，雙匯收購(gòu)史密斯菲爾德也可能會(huì)被視為一樁國(guó)家安全問(wèn)題。但雙匯沒(méi)有把中國(guó)豬出口到美國(guó)的計(jì)劃；只要豬仍然是從美國(guó)出口到中國(guó)，美國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)就完全用不著擔(dān)心。

《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》博客

資本套利致人民幣匯率虛高

張茉楠：國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部世界經(jīng)濟(jì)研究室副研究員

當(dāng)前，人民幣匯率持續(xù)單邊升值似乎已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)不可承受之重，盡管背后的直接推手是資本套利，但是什么給資本套利以可乘之機(jī)更值得警示。

跨境異常資本長(zhǎng)驅(qū)直入直接致使人民幣匯率虛高，導(dǎo)致兩大背離。第一大背離是貨幣走勢(shì)與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)背離。2013年一季度，中國(guó)GDP增長(zhǎng)未能如期實(shí)現(xiàn)“保8”，年率增幅放緩至7.7%。然而與羸弱的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)相比，人民幣匯率卻逆勢(shì)上揚(yáng)，出現(xiàn)了非常罕見(jiàn)而凌厲的單邊升值態(tài)勢(shì)。

第二大背離是人民幣單邊升值與新興經(jīng)濟(jì)體貨幣貶值的背離。今年以來(lái)，亞洲新興市場(chǎng)國(guó)際資本流入低迷，受此影響，香港港幣匯率大幅貶值，韓國(guó)國(guó)際資本流出、印度國(guó)際資本流入明顯減弱也導(dǎo)致貨幣貶值。反觀中國(guó)的國(guó)際資本流入則較為強(qiáng)勁，低迷的升值預(yù)期重拾升勢(shì)，人民幣匯率持續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局。

中國(guó)真正陷入了“貨幣升值—跨境資本流入—本幣升值”的循環(huán)，并導(dǎo)致中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨極大困境。由于目前中國(guó)基準(zhǔn)利率高于美日歐等國(guó)的可比利率水平，內(nèi)外的政策勢(shì)差給了海外資金更大的套利空間，驅(qū)動(dòng)資金再次回流人民幣資產(chǎn)，特別是隨著本輪全球央行大規(guī)模放水以及人民幣升值預(yù)期日趨強(qiáng)烈，企業(yè)和居民結(jié)匯意愿再次增強(qiáng)，境內(nèi)外正利差刺激套利資本流入國(guó)內(nèi)。

這其中香港成為資本進(jìn)出的“中轉(zhuǎn)站”。以日元為例，在香港將日元兌換成離岸人民幣，再通過(guò)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算方式將人民幣轉(zhuǎn)入境內(nèi)，以此套取境內(nèi)3%人民幣存款利率與日元零利率間的利差。與此同時(shí)，得到的外幣貸款再用來(lái)購(gòu)買銀行的理財(cái)工具或利用遠(yuǎn)期信用證質(zhì)押融資等套利手段，可以說(shuō)，銀行外匯貸款增加部分與企業(yè)在外匯市場(chǎng)的套利活動(dòng)有直接關(guān)系。

此外，還可通過(guò)離岸與在岸人民幣匯率差以及利率差來(lái)實(shí)現(xiàn)套利導(dǎo)致“貨物空轉(zhuǎn)”，再或者通過(guò)“港澳一日游”，或利用遠(yuǎn)期信用證質(zhì)押融資等套利手法，從資本金融項(xiàng)目到貿(mào)易項(xiàng)目，凡此種種可謂花樣繁多。

人民幣套利的根本解決之道，在于堵住形成持續(xù)套利的制度漏洞，盡快啟動(dòng)匯率制度改革。一方面，應(yīng)盡快改變盯住美元的人民幣匯率機(jī)制，從參考“一攬子貨幣”向“盯住一攬子貨幣”轉(zhuǎn)變；另一方面，應(yīng)加快推出人民幣匯率期貨、期權(quán)等衍生交/87w4VQ4Ne84tFTMUS8phw==易產(chǎn)品，建立人民幣匯率的市場(chǎng)化價(jià)格形成機(jī)制，并推動(dòng)離岸人民幣匯率與在岸人民幣匯率實(shí)現(xiàn)“并軌”。

《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》消息

統(tǒng)計(jì)局打假固投數(shù)據(jù)

【《財(cái)經(jīng)》綜合報(bào)道】據(jù)媒體報(bào)道，今年起統(tǒng)計(jì)局將在部分地區(qū)進(jìn)行固定資產(chǎn)統(tǒng)計(jì)改革試點(diǎn)，從而大幅提升地方GDP的真實(shí)性。首批試點(diǎn)地區(qū)包括山西晉城、陜西西安、江蘇無(wú)錫和貴州黔東南。

統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)馬建堂表示，改革的主要目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)兩個(gè)方面的轉(zhuǎn)變：一是投資統(tǒng)計(jì)調(diào)查對(duì)象由項(xiàng)目轉(zhuǎn)變?yōu)榉ㄈ藛挝?；二是投資額計(jì)算方法由形象進(jìn)度法轉(zhuǎn)變?yōu)樨?cái)務(wù)支出法。改革正意味著國(guó)統(tǒng)局將在去年實(shí)施企業(yè)一套表的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步管控投資數(shù)據(jù)源頭，從而大幅壓縮地方投資數(shù)據(jù)的操作空間，擠壓地方投資水分。

歸真堂主動(dòng)終止創(chuàng)業(yè)板IPO

【《財(cái)經(jīng)》綜合報(bào)道】歸真堂歷時(shí)三年的IPO努力最終宣告失敗。6月2日，福建歸真堂藥業(yè)股份有限公司表示，已于近日申請(qǐng)撤回申報(bào)材料，終止創(chuàng)業(yè)板IPO計(jì)劃。不過(guò)，歸真堂同時(shí)表示，在未來(lái)時(shí)機(jī)成熟時(shí)，公司將不排除擇機(jī)再啟IPO。

公司董事會(huì)認(rèn)為，現(xiàn)在比IPO更重要的事情是進(jìn)一步發(fā)展壯大公司，盡快增加新的熊膽粉中成藥品種，深度開(kāi)拓和廣度延伸銷售渠道，力爭(zhēng)在三年內(nèi)開(kāi)設(shè)600家門(mén)店、五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)10億元銷售額的目標(biāo)。

FBI擬推行網(wǎng)絡(luò)監(jiān)聽(tīng)工作

【《財(cái)經(jīng)》綜合報(bào)道】據(jù)臺(tái)灣媒體報(bào)道，美國(guó)聯(lián)邦調(diào)查局（FBI）正努力爭(zhēng)取擴(kuò)大法律授權(quán)，希望能在網(wǎng)絡(luò)上實(shí)現(xiàn)監(jiān)聽(tīng)，以逮捕罪犯和恐怖分子。不過(guò)此舉也引發(fā)反對(duì)聲浪。批評(píng)者說(shuō)，此舉將適得其反，使網(wǎng)絡(luò)更不安全，增加軟件硬件制造商成本。

根據(jù)美國(guó)現(xiàn)行法律，F(xiàn)BI能取得法院命令監(jiān)看網(wǎng)絡(luò)通訊，像谷歌公司和微軟之類的大公司也許有能力遵守這項(xiàng)命令。但許多公司缺乏遂行這種監(jiān)控的技術(shù)能力。據(jù)報(bào)道，目前正研究擬定的提案會(huì)要求各公司讓政府能接觸相關(guān)通訊，否則將遭高額罰款。

上期本刊高關(guān)注度報(bào)道

6月3日-7日

1鏖戰(zhàn)醫(yī)保管理權(quán)

2換檔經(jīng)濟(jì)調(diào)控

3“云咖”升級(jí)苦澀

4謹(jǐn)防政策“一邊倒”

5掛號(hào)網(wǎng)雙城記

6敘利亞內(nèi)戰(zhàn)升級(jí)

7垃圾填埋場(chǎng)后患

8試解“垃圾圍城”

9大學(xué)生就業(yè)難的結(jié)與解

10 東風(fēng)重組福汽揭幕