光大銀行“輸血”轉(zhuǎn)型

2013年12月20日，光大銀行（601818.SH，6818.HK）登陸港交所，趕在圣誕節(jié)前完成了今年香港最大IPO，若“綠鞋”（即超額配售選擇權(quán)）獲全額行使，光大銀行將以34億美元融資額成為今年全球第三大IPO。

以光大銀行登陸港股為標(biāo)志，由匯金持股的五家國(guó)有商業(yè)銀行均完成了海外上市計(jì)劃。

此次光大銀行赴港上市可謂路途漫漫，歷時(shí)33個(gè)月。一位國(guó)際投行人士打趣說(shuō)， “孕育33個(gè)月才出生的，在動(dòng)物界只有鯊魚(yú)”。

中等體量，行動(dòng)迅速，是最有競(jìng)爭(zhēng)力的海洋生物之一，在日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，打造自己的“鯊魚(yú)”優(yōu)勢(shì)是各家銀行的共同目標(biāo)。

在香港這一國(guó)際資本市場(chǎng)中，面對(duì)更為嚴(yán)格的監(jiān)管和公司治理要求，從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，光大銀行H股上市令公司的未來(lái)發(fā)展站在了新起點(diǎn)上。

弱勢(shì)溢價(jià)發(fā)行

光大銀行在H股弱勢(shì)大環(huán)境下溢價(jià)發(fā)行，共獲得了19家基石投資者認(rèn)購(gòu)，是近年來(lái)鎖定基石投資者家數(shù)最多的香港IPO，在認(rèn)購(gòu)階段獲得了接近兩倍的超額認(rèn)購(gòu)。其最終定價(jià)3.98港元/股，對(duì)應(yīng)2012年底市凈率的1.11倍，較之A股溢價(jià)11.3%?？偦I資額達(dá)到30億美元。

光大銀行常務(wù)副行長(zhǎng)林立回顧上市歷程稱(chēng)，對(duì)這一定價(jià)和發(fā)行規(guī)?！熬容^滿意”。此前市場(chǎng)曾流傳光大將做“大讓步”，大幅縮減融資規(guī)模至20億美元。

早在2010年登陸A股后，負(fù)責(zé)港股IPO發(fā)行的投行團(tuán)隊(duì)即赴港籌備相關(guān)事宜。但隨后不斷遭遇意外：2010年金融危機(jī)發(fā)生后全球股市低迷，2011年歐債危機(jī)使得香港股市急轉(zhuǎn)直下，特別是2012年光大銀行重啟上市計(jì)劃后市況仍然不佳，H股較之A股折價(jià)明顯。強(qiáng)行上市意味著融資額會(huì)有很大損失。

林立回憶當(dāng)時(shí)的決策稱(chēng)，2012年IPO重啟時(shí)已簽到了14億美元的基石投資。但歐債危機(jī)爆發(fā)后香港資本市場(chǎng)對(duì)銀行的估值縮水，彼時(shí)上市“對(duì)A股股東傷害太大”，所以主動(dòng)放棄。

H股上市完成，光大銀行的核心資本充足率和資本充足率將提高約1個(gè)百分點(diǎn)，分別達(dá)到8.99%和10.75%。如果考慮“綠鞋”增發(fā)，則分別增至9.13%和10.90%。

籌集資本金用于后續(xù)發(fā)展是一個(gè)目的，但更重要的是登陸國(guó)際資本市場(chǎng)接受更為嚴(yán)格規(guī)范的市場(chǎng)監(jiān)管和約束，向先進(jìn)的公司治理和經(jīng)營(yíng)理念看齊，增加后續(xù)發(fā)展和轉(zhuǎn)型動(dòng)力，傳達(dá)積極的改革信號(hào)。

這種外部動(dòng)力對(duì)于 “國(guó)有控股”背景的光大銀行來(lái)說(shuō)更為重要。

光大銀行已經(jīng)向有關(guān)部門(mén)做出承諾，未來(lái)幾年的分紅比例不低于30%，這也得到了大股東的支持。這一比例低于匯金對(duì)其他幾大行的分紅要求，也意味著光大銀行能夠?qū)⒏嗟睦麧?rùn)留存支持業(yè)務(wù)發(fā)展。

“如果盈利增速能夠保障，一年盈余的資本就差不多等于一個(gè)H股IPO?！绷至⒄f(shuō)，“這樣可持續(xù)了。”

三大轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略

利率市場(chǎng)化的加速推進(jìn)、金融脫媒的日漸滲透、宏觀經(jīng)濟(jì)步入降速通道，銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨全方位壓力。

作為有著“紅色資本”背景的光大銀行，是內(nèi)地股份制銀行中唯一一家國(guó)有控股銀行。其股東背景，以及公司治理架構(gòu)，均決定了這是一家行事更為審慎的中型銀行。與活躍的激進(jìn)“變革者”不同，這家銀行注定要尋找更穩(wěn)妥，阻力更小的應(yīng)變策略。

林立闡述光大策略是：采取NO.2（第二）的策略，希望在國(guó)內(nèi)銀行中，在部分業(yè)務(wù)方面，保持第二或第三的位置，但不要做第四和第五。

一直以來(lái)以對(duì)公業(yè)務(wù)為強(qiáng)項(xiàng)的光大銀行，感受到的金融脫媒和利率市場(chǎng)化壓力格外明顯。今年前三季度，光大銀行利潤(rùn)增速降為13.8%，上半年凈利差下降0.44個(gè)百分點(diǎn)至2.04%。

但同時(shí)，觀察光大銀行近三年的業(yè)績(jī)報(bào)告，光大銀行已經(jīng)在資本不足壓力的倒逼下，完成了內(nèi)部業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的初步調(diào)整，低資本消耗、客戶下沉的轉(zhuǎn)型方向清晰可見(jiàn)。

目前，光大銀行中間業(yè)務(wù)收入占比超過(guò)25%，是三年前的2倍。零售業(yè)務(wù)重點(diǎn)信用卡業(yè)務(wù)，2012年經(jīng)營(yíng)收入超百億元，其中盈利約20億元。另外，截至2013年三季度，資本占用較少的小微信貸余額超過(guò)1600億元。在零售業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)的帶動(dòng)下，光大銀行儲(chǔ)蓄存款從三年前的1746億元增長(zhǎng)至目前的4000余億元，其存貸比指標(biāo)三年來(lái)不斷改善，明顯區(qū)別于可比銀行。

林立闡述了未來(lái)光大轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的三大方向：提高綜合金融服務(wù)能力、強(qiáng)調(diào)客戶服務(wù)重心下移、加強(qiáng)電子銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展。簡(jiǎn)而言之，即用投行思路做對(duì)公業(yè)務(wù)的“大對(duì)公”，以及主打“小微金融”、“消費(fèi)金融”等的大零售板塊。最后是支持這些業(yè)務(wù)發(fā)展的渠道和后臺(tái)建設(shè)，即強(qiáng)大的電子銀行系統(tǒng)，以及深入城市金融空白點(diǎn)的“社區(qū)銀行”。

“大對(duì)公”和“大零售”的共同特點(diǎn)是增加綜合金融服務(wù)能力。參照富國(guó)銀行“偉大的八”（Great-8，即每名客戶至少持有8種金融產(chǎn)品）戰(zhàn)略，光大銀行目前提出“微笑的五”（Happy-5，核心客戶擁有本行5個(gè)以上金融產(chǎn)品），增加交叉銷(xiāo)售能力。

目前，光大銀行客戶平均持有該行產(chǎn)品2.73個(gè)，私人銀行、小微企業(yè)主平均持有5個(gè)以上。

在渠道建設(shè)方面，光大銀行在嘗試“電子渠道”和“小型物理網(wǎng)點(diǎn)”的組合戰(zhàn)略。

2013年，光大銀行在得到銀監(jiān)會(huì)首家試點(diǎn)資格后，快速建成了210家社區(qū)銀行。這類(lèi)網(wǎng)點(diǎn)面積只有60平方米到80平方米，成本較低。與部分銀行的做法不同，光大銀行在電子化設(shè)備之外增加非現(xiàn)金的低柜業(yè)務(wù)，這也契合監(jiān)管層的思路。

其社區(qū)銀行采取“金融+非金融”模式，但對(duì)“非金融”業(yè)務(wù)有更嚴(yán)格的界定，果斷放棄偏離金融較遠(yuǎn)的業(yè)務(wù)，并強(qiáng)調(diào)線上和線下的結(jié)合。據(jù)了解，在這種低成本的擴(kuò)張模式下，光大銀行社區(qū)銀行一般一年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，2014年將再建300家-500家。在光大銀行管理層看來(lái)，社區(qū)銀行有望形成未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

除了瘦身后的新型網(wǎng)點(diǎn)，光大銀行傳統(tǒng)網(wǎng)點(diǎn)渠道也“受到重視”。過(guò)去幾年其每年支行數(shù)量都增加70家到90家左右。

物理網(wǎng)點(diǎn)之外，光大銀行提出代號(hào)為“網(wǎng)絡(luò)光大”的電子銀行計(jì)劃，期望其成為未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)的一個(gè)支點(diǎn)之一。

“我不認(rèn)為固守傳統(tǒng)會(huì)走不遠(yuǎn)，也不認(rèn)為簡(jiǎn)單的網(wǎng)絡(luò)金融能取代商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)?！绷至⒄劦溃磥?lái)的銀行是中后臺(tái)在云端，但是終端在客戶手里?！罢l(shuí)將線上線下結(jié)合得好，誰(shuí)就更有競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>

打造綜合金融平臺(tái)

光大銀行自誕生之日起背靠光大集團(tuán)，有著濃厚的金融平臺(tái)背景。2002年，國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)光大集團(tuán)、中信集團(tuán)、平安集團(tuán)為三家綜合金融控股集團(tuán)試點(diǎn)。這一背景為光大銀行借助多元化平臺(tái)打造綜合金融競(jìng)爭(zhēng)力提供了可能。

與中信集團(tuán)和平安集團(tuán)兩個(gè)金控平臺(tái)不同，光大集團(tuán)經(jīng)過(guò)歷次的股權(quán)變動(dòng)，對(duì)旗下的子公司持股比例不高。資產(chǎn)規(guī)模最大的子公司光大銀行目前由匯金控股，比例為48.62%，光大集團(tuán)僅持股5.18%；“老二”光大證券的33.92%股份由集團(tuán)持有；“老三”光大永明人壽一半的股權(quán)由集團(tuán)持有。這形成了一個(gè)股權(quán)關(guān)系上相對(duì)松散的光大集團(tuán)。子公司彼此之間也有業(yè)務(wù)協(xié)作，但深度仍有待提升。

與此同時(shí)，以大型銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)，通過(guò)持有非銀行金融牌照，正在迅速擴(kuò)張綜合金融服務(wù)平臺(tái)。在中國(guó)金融業(yè)面對(duì)市場(chǎng)化變革的當(dāng)下，綜合金融服務(wù)能力正成為突圍的最強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。

近年來(lái)，光大集團(tuán)旗下子公司紛紛改革上市，為打造一個(gè)綜合金控平臺(tái)鋪路。2013年初，光大集團(tuán)宣布國(guó)務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)了集團(tuán)重組方案，匯金將把光大銀行股份置換為光大集團(tuán)股份，由此做實(shí)光大集團(tuán)對(duì)光大銀行的股權(quán)關(guān)系。

據(jù)接近集團(tuán)人士透露，光大金控將于2014年正式掛牌，具體時(shí)間依相關(guān)協(xié)商工作的進(jìn)展而定。

在光大集團(tuán)旗下子公司中，最值得期待的是資產(chǎn)管理大平臺(tái)。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)特性決定其需要有整合力的平臺(tái)，且必須是開(kāi)放式的，既對(duì)客戶開(kāi)放，又對(duì)產(chǎn)品開(kāi)放，內(nèi)部有多元化的安排。這一點(diǎn)與光大金控未來(lái)的架構(gòu)相契合。

2013年5月，光大銀行將資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)單獨(dú)分離成立資產(chǎn)管理部，不僅負(fù)責(zé)銀行理財(cái)?shù)馁Y金管理和產(chǎn)品設(shè)計(jì)，還包括部分資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)以及為對(duì)公客戶提供結(jié)構(gòu)性融資服務(wù)。

資管業(yè)務(wù)還分布在光大證券、光大金控資產(chǎn)管理等子公司中。

光大集團(tuán)人士稱(chēng)，雖然目前光大系在業(yè)務(wù)推進(jìn)方面不時(shí)協(xié)同作戰(zhàn)，“接力棒”式服務(wù)客戶，但光大金控正式掛牌后合作的深度和廣度會(huì)更強(qiáng)化。

實(shí)習(xí)生郭驍對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)