比特幣，非貨幣

比特幣這個當年只在極客圈小范圍流動的虛擬網(wǎng)絡(luò)貨幣，今年突然之間像一陣颶風(fēng)刮過了全球。比特幣的價格在11月19日躥上人民幣8000元的最高位，繼而在20日被腰斬近一半，12月1日又回到7000元上方。12月5日央行發(fā)布《關(guān)于防范比特幣風(fēng)險的通知》后，比特幣遭遇政策的不支持，再次下跌。比特幣坐起了“過山車”，價格暴漲暴跌。

瘋狂炒作的背后，比特幣到底是什么？是否可以充當超主權(quán)貨幣開創(chuàng)自由、平等、穩(wěn)定的未來世界經(jīng)濟新藍圖？這一切值得我們認真思索。

希望之星

比特幣基于一套密碼編碼、通過復(fù)雜算法產(chǎn)生，這一規(guī)則不受任何個人或組織干擾，去中心化；比特幣不依靠特定貨幣機構(gòu)發(fā)行，任何人都可以下載并運行比特幣客戶端而參與制造比特幣；比特幣利用電子簽名的方式來實現(xiàn)流通，通過P2P分布式網(wǎng)絡(luò)來核查重復(fù)消費；每一塊比特幣的產(chǎn)生、消費都會通過P2P分布式網(wǎng)絡(luò)記錄并告知全網(wǎng)，不存在偽造的可能；P2P的去中心化特性與算法本身可以確保無法通過大量制造比特幣來人為操控幣值；基于密碼學(xué)的設(shè)計可以使比特幣只能被真實的擁有者轉(zhuǎn)移或支付，這確保了貨幣所有權(quán)與流通交易的匿名性。

比特幣的上述特性似乎遠遠超過傳統(tǒng)貨幣，避免了傳統(tǒng)貨幣具有的區(qū)域性、易操縱、具有濫發(fā)沖動、成本高、可仿制等缺點，迎合了金融危機后市場對美元等國際貨幣不信任的心理，作為超主權(quán)貨幣的新希望，前途一片光明。但是靜下心來，從貨幣的傳統(tǒng)定義和現(xiàn)實作用來看，比特幣都遠不是貨幣。

定義難符

傳統(tǒng)意義上，貨幣作為一般等價物，有三種主要職能：交易媒介、價值尺度和貯藏手段，而這些職能比特幣一樣也無能為力。

不能作為交易媒介。在商品經(jīng)濟下，每個人都專門生產(chǎn)一種商品而又需要多種商品，于是交換成為必然。然而以物易物的交換十分費時且難以成交，要使交換有效率，就需要在商品中獨立出“貨幣”的特殊商品，作為交換的媒介。貨幣作為商品交換的媒介，是被廣泛接受的一般等價物，關(guān)鍵在于它能大大方便生產(chǎn)者、消費者，節(jié)約交易費用。

從交換的功能看，目前人們用比特幣直接去交換其他貨幣（如美元等）的更多，所以它仍然主要是作為商品出現(xiàn)在交換鏈上，而不是交易媒介，即便是某些人（機構(gòu)）愿意用商品直接交換比特幣，例如某些購物網(wǎng)站、游戲廠商，他們也不是認為可以再用比特幣方便地換回其他商品，而是看中比特幣的投資功能，甚至純粹為了吸引關(guān)注。處在交換鏈條中間位置的比特幣，由于其價格的劇烈波動性和使用渠道的狹隘性，并不能方便生產(chǎn)者和消費者，也沒能節(jié)約交易費用。

不能充當價值尺度。貨幣作為價值尺度，簡單來講，就是說可以利用貨幣作為比較各種商品價值的工具。正由于貨幣的價值尺度功能，使得人們可以將不同形式的商品先轉(zhuǎn)化為貨幣的價格形式，然后再與其他商品進行交換，交換的比例關(guān)系就比較明確，交易費用就大為減少。

處在交換鏈條商品位置的比特幣，其價值需要用其他貨幣來度量；少量處在交換鏈條中間位置的比特幣，買賣雙方也不是用其數(shù)量來衡量買賣商品的價值，而是用其隱含的其他貨幣的數(shù)量來衡量交換商品的價值。所以說比特幣還不能充當價值尺度。

不能作為貯藏手段。貨幣的第三種傳統(tǒng)職能是充當財富貯藏手段，或者說財富的持有形式。除貨幣以外，債券、股票、房地產(chǎn)、金銀首飾、藝術(shù)品、耐用消費品等都可以作為財富貯藏手段，而貨幣作為貯藏手段的優(yōu)點在于流動性最高，可以在需要時隨時拿出來購買所需商品，其他財產(chǎn)使用起來比較麻煩，先要轉(zhuǎn)換成貨幣，而且不一定能很快賣個好價錢。比特幣一般不能直接使用，需要先轉(zhuǎn)換成其他貨幣，在屬性上更接近于其他財富；而且由于價格波動大，例如一天之內(nèi)價格就可能被腰斬，作為財富的貯藏功能太弱，一般人不會選用比特幣來保存其財產(chǎn)以備不時之需。

功能缺乏

從現(xiàn)代主權(quán)貨幣普遍具有的價值、功能看，比特幣也不符合貨幣的基本要求。

缺乏信用背書。目前的主權(quán)貨幣發(fā)行都隱含著政府信用背書，一國政府一般會用法律的形式保障本國貨幣在本國范圍的基礎(chǔ)支付、計價、儲備功能。貨幣可能存在對內(nèi)對外貶值，但是政府不倒臺，貨幣就始終可以使用，不愁用它買不到東西。而比特幣是一串數(shù)字代碼，本身沒有任何價值，也沒有任何國家、機構(gòu)和個人對它的信用進行背書。

目前比特幣還有交易價格是因為有人愿意買它，一且沒有人愿意接盤，比特幣就一錢不值。從這一點上來講，比特幣甚至不如QQ幣、淘寶幣等虛擬貨幣，至少這些虛擬貨幣還有機構(gòu)愿意為它的信用負責(zé)，只要發(fā)行它們的機構(gòu)不倒，就始終可以用它們在一定范圍內(nèi)購買一定的商品或服務(wù)。

權(quán)威性無以保證。比特幣的開源、去中心化特征也同時決定了比特幣作為網(wǎng)絡(luò)第一虛擬貨幣的權(quán)威性無以保證。由于比特幣算法是完全開源的，誰都可以下載到源代碼，修改一些參數(shù)，重新編譯一下，就能創(chuàng)造出一種新的P2P貨幣。只要有足夠的人員支持，這些新“貨幣”完全可以與比特幣并駕齊驅(qū)甚至替代比特幣，目前市場上就已經(jīng)有萊特幣（LTC）、無限幣（IFC）、PPcoin、Namecoin等諸多山寨比特幣，其中部分市值已逾千萬美元。

而且，比特幣的算法遠非完美，存在交易確認時間長、交易平臺脆弱等缺陷，如果有后來者能夠在這些方面進行改進，就完全有可能替代比特幣，將比特幣徹底地拋到歷史的車輪之后。

貨幣創(chuàng)造功能受限。實際主權(quán)貨幣不光有中央銀行發(fā)行的銀行券（現(xiàn)金），還包括在商業(yè)銀行的各種形式的存款，由于銀行的放貸機制，貨幣市場上的貨幣總量遠遠大于初始存款額，這就是現(xiàn)代貨幣的貨幣創(chuàng)造功能，只有這種功能才能滿足日益增長的市場流動性的需求。

這種貨幣創(chuàng)造功能依附于銀行對存款支付利息的天然要求，而比特幣數(shù)量受限（最終全球僅有2100萬枚，還不考慮因人為丟失等原因的自然損耗，最近英國已有這樣的案例），不可復(fù)制，不可被再創(chuàng)造，銀行無以尋找額外的比特幣來支付利息，加之比特幣的加密特點保證比特幣放之個人賬戶和銀行賬戶上沒有安全性上的區(qū)別，還有被盜用風(fēng)險，客戶沒有動機把比特幣放在銀行，銀行更無從進行貨幣創(chuàng)造。這一點再引申開來，比特幣數(shù)量有限，貨幣創(chuàng)造功能也受到限制，隨著經(jīng)濟總量的不斷增長，貨幣供應(yīng)難以滿足經(jīng)濟增長的需求，長期一定會產(chǎn)生通貨緊縮。

貨幣政策失效。比特幣去中心化的特性消除了人為干預(yù)貨幣供應(yīng)量的可能，但同時也減少了政府根據(jù)經(jīng)濟情況動態(tài)調(diào)節(jié)貨幣以穩(wěn)定經(jīng)濟的手段，貨幣政策失效，宏觀調(diào)控僅依賴于財政政策效果會大大降低。

無法保障金融穩(wěn)定。比特幣流轉(zhuǎn)過程復(fù)雜，價格波動劇烈，擴大使用后會給金融體系帶來巨大的挑戰(zhàn)和新的風(fēng)險，由于比特幣的產(chǎn)生和分配不受政府（中央銀行）控制，政府（中央銀行）也很難進行干預(yù)以維護金融穩(wěn)定。

反洗錢手段喪失。正常貨幣支付環(huán)境中，政府一般可以依靠有關(guān)商業(yè)銀行和貨幣支付體系信息來識別可能的洗錢活動，對有關(guān)款項予以處置。在洗錢活動使用比特幣進行結(jié)算時，貨幣支付環(huán)節(jié)沒有第三方進行監(jiān)督管理，沒有支付系統(tǒng)信息記錄，很難進行甄別，政府喪失了基本的反洗錢手段，反洗錢能力大為削弱。

此外，比特幣還會給貨幣及其支付體系本應(yīng)發(fā)揮作用的金融監(jiān)管、征信、消費者權(quán)益保護、反腐敗等工作帶來新的考驗。

總之，比特幣離真正意義上的貨幣還很遠，它和主權(quán)貨幣有著本質(zhì)上的利益沖突，充其量就是一種虛擬金融資產(chǎn)。

目前比特幣遭遇瘋狂炒作完全是一種投機現(xiàn)象，一旦光環(huán)褪去，比特幣無人接受，它又會重新降回一文不值的“絲”身價。到那個時候它甚至連17世紀泡沫過后的荷蘭郁金香都不如，至少郁金香在金融狂歡過后，還能作為觀賞植物，留給后人一絲微香。

瑕不掩瑜

雖然如此，對于比特幣我們可以在戰(zhàn)略上藐視，但必須在戰(zhàn)術(shù)上重視。比特幣現(xiàn)在如此瘋狂，連中國大媽也加入炒作大軍，其在技術(shù)上和理念上還是有許多值得主權(quán)貨幣當局借鑒和改進的。

技術(shù)上最重要的可能是網(wǎng)絡(luò)分布式存儲，在保證貨幣當局對貨幣發(fā)行控制力的前提下，交易信息數(shù)據(jù)的確認和存儲可以仿照比特幣在全網(wǎng)絡(luò)分布式存儲，這樣可以減輕貨幣當局支付體系的負擔(dān)，同時由于多點存儲，增強了支付體系的安全性，減少交易成本。

另外，去中心化的發(fā)行保證機制、基于密碼學(xué)設(shè)計的防偽理念等都可以為貨幣當局提供借鑒。

理念上最重要的仍然是確保貨幣的幣值穩(wěn)定，即便是強大如美元，在長期無尺度增發(fā)的情況下，市場也會逐步喪失信心，給予比特幣等虛擬貨幣以生存和蓬勃發(fā)展的空間，可見幣值穩(wěn)定對于貨幣來說多么重要。

貨幣當局濫發(fā)貨幣短期可能會在一定程度上幫助解決本國經(jīng)濟問題，但長期看喪失的是其貨幣信譽，得不償失，一定要建立嚴格的長期貨幣發(fā)行機制，確保幣值穩(wěn)定。

作者供職于中國人民銀行貨幣政策二司，文章內(nèi)容僅代表作者個人學(xué)術(shù)觀點，不代表供職單位意見