“銀發(fā)”時代新“錢”景

在諸多行業(yè)分析師看來，似乎緊跟政策大勢就是最好的投資渠道。但是對于投資者來說，僅僅“鉆研政策報告”是不夠的?！罢邇H僅是一個大趨勢，只是未來的一個發(fā)展方向，確實很多領(lǐng)域都有前景，但投資還是要看一個市場中的實際需求”。東方證券首席經(jīng)濟學(xué)家邵宇對記者如是說。

“較大的市場規(guī)模、正處于成長期，此外還要適合創(chuàng)業(yè)”，在《經(jīng)濟》記者問及具有前景的投資領(lǐng)域時，多位專家共同提到了這三個要素。在他們的建議中，頻繁出現(xiàn)的一個行業(yè)就是“銀發(fā)產(chǎn)業(yè)”。

從日本反觀國內(nèi)市場機遇

“隨著人口老齡化的提高，會有一個非常明顯的需求爆發(fā)的機會，這些機會的覆蓋面會非常廣，醫(yī)療、藥品、金融、旅游等都會圍繞著老年產(chǎn)業(yè)進(jìn)行布局?！鄙塾顚Ρ究浾弑硎荆瑖馐袌鲈趹?yīng)對人口老齡化過程中挖掘的機遇，可以作為國內(nèi)未來市場空間的一面鏡子。

“僅培養(yǎng)專業(yè)的老年護(hù)理人才就可以創(chuàng)造一大批就業(yè)機會。但在不久的將來，中國對護(hù)理人才的需求肯定會更加龐大，再加上相應(yīng)的培訓(xùn)、考核機構(gòu)所需要的人才，這對解決中國目前的失業(yè)問題會大有幫助?！蹦橙谭治鰩燅T韋對《經(jīng)濟》記者說。

按照她的分析，日本的“養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)”所涵蓋的內(nèi)容是面面俱到的，主要包括六大塊：老年住宅、老年金融、家政服務(wù)、福利器械用品、文化生活服務(wù)，以及老年生活用品開發(fā)、銷售等。

在這一領(lǐng)域，國內(nèi)還有很大的提升空間。但是邵宇表示，基于中國人口老齡化和日本有所不同，所以老齡化所能帶動的市場空間也有所差異?？傮w來說，我國的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)尚未形成明晰的行業(yè)格局，但多位分析師均表示，在受益的眾多行業(yè)中，無疑醫(yī)療保健及護(hù)理領(lǐng)域受益最大。

“如果我們自己不發(fā)展，那么這個空間可能就要被國外的企業(yè)占據(jù)了?，F(xiàn)在很多國外的投資者都試圖挖掘國內(nèi)這樣的機會?！瘪T韋對記者說，特別是那些已經(jīng)有老齡化應(yīng)對經(jīng)驗的國家，如果政策層面放得更開，那么一些已經(jīng)成熟的外國企業(yè)勢必在競爭中具有更大的優(yōu)勢。

“像日本早就已經(jīng)制定戰(zhàn)略要向中國等亞洲市場輸出‘醫(yī)療、護(hù)理、健康等相關(guān)產(chǎn)業(yè)’，并定位在高端養(yǎng)老市場，以中國先富階層為服務(wù)對象?！瘪T韋表示，這塊實際上有著不可想象的利益空間，國內(nèi)的企業(yè)也應(yīng)該積極學(xué)習(xí)國外的一些先進(jìn)經(jīng)驗和模式。

20萬億規(guī)模的市場空間

20萬億，是未來20年間，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)所帶來的利益空間。社科研究院研究認(rèn)為，到2030年，預(yù)計我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望達(dá)到20萬億元以上。

這一市場空間是以老年退休金為支持后盾的。據(jù)全國老齡委調(diào)查，2010年中國老年人市場的年需求達(dá)到1萬億元，2050年左右將達(dá)到5萬億元。

與老年市場的巨大需求相比，目前國內(nèi)市場的供給能力并未能與之相配?！澳壳爸袊磕隇槔夏耆颂峁┑漠a(chǎn)品不足1000億元，供需之間存在巨大商機?！瘪T韋介紹稱。

養(yǎng)老服務(wù)水平尚且不談，僅僅在養(yǎng)老設(shè)施上，國內(nèi)市場就有很大的空白。“雖然能夠看到我國老齡產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀發(fā)展面臨很多不同的困難和問題，但隨著社會保障制度的逐步完善，不同年齡、層次的老年人對消費產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量將有不同的要求?！瘪T韋說，這本身就構(gòu)成了一個規(guī)模龐大、結(jié)構(gòu)多元、豐富多彩的老年消費市場。

從全國來看，這樣龐大的消費市場依區(qū)域有所不同。投資者布局之前可進(jìn)行參照對比。按照馮韋的介紹，從區(qū)域來看，容易形成養(yǎng)老服務(wù)市場的地方多為人口大省市，如上海、四川、重慶、江蘇、湖南、遼寧、浙江、安徽、天津、福建等。

但是對于投資者來說，那些養(yǎng)老機構(gòu)供給明顯不足的市場是民間機構(gòu)介入的黃金區(qū)域?！跋駜?nèi)蒙古、廣東、山東、福建、四川、重慶、湖南、湖北的養(yǎng)老院數(shù)量明顯不足，投資者可以考慮介入?！瘪T韋說。

同樣在邵宇看來，老年人的消費是一個硬需求，對于投資者來說，最重要的是進(jìn)行市場定位。

“老年人通常對價格比較敏感，同時比較厭惡風(fēng)險?！瘪T韋說，這是老年人消費的一大特點?！岸ㄎ桓叨说氖袌瞿軌蛱峁┏咂焚|(zhì)和服務(wù)的商品，定位低端的市場則能提供較為低廉價格的商品，而定位中端市場的企業(yè)在老齡化趨勢中則可能處于弱勢?！?/p>

“問哪里能賺錢，不如問問老年人需要什么而你沒有滿足什么?！鄙塾钫f，衣、食、住、用、行、醫(yī)、娛、學(xué)、為，每一樣都遍布著老年人的需求。

“很多老年人在子女獨立后，經(jīng)濟負(fù)擔(dān)減輕，會試圖進(jìn)行補償性消費，彌補過去因條件限制未能實現(xiàn)的消費欲望?！瘪T韋說，基于這種訴求，在美容美發(fā)、穿著打扮、營養(yǎng)食品、健身娛樂、旅游觀光等方面，都能帶動一些需求。

“甚至老年人也可能對玩具有著強烈的消費興趣。”同時隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，部分“去智能化”的、專為老年人配備的電腦和手機也將有很大的發(fā)展空間。

醫(yī)療護(hù)理是直接受益領(lǐng)域

“其實老齡化帶來最直接的是醫(yī)療板塊，比如醫(yī)藥和器械等。”馮韋介紹稱。

同樣在投中集團(tuán)分析師李鑫看來，醫(yī)療藥品和器械一直是投資者比較關(guān)注的領(lǐng)域?！耙郧癙E、VC都是比較關(guān)注藥品這塊，從今年開始就是醫(yī)療器械比較火。在這個領(lǐng)域PE和VC的投資案例已經(jīng)增加了一倍。”她對《經(jīng)濟》記者表示，除了老年人護(hù)理，還有一些機構(gòu)比如養(yǎng)老院，以及養(yǎng)老和醫(yī)院相結(jié)合的度假村也比較火熱。

但是同時李鑫表示，盡管醫(yī)藥領(lǐng)域風(fēng)頭正盛，但目前并不適合投資者進(jìn)入。“現(xiàn)在醫(yī)藥股已經(jīng)估值過高，偏離了自身的價值。因為PE介入的時候需要找一個切入點，比如醫(yī)藥公司剛開始的時候估值是兩億，介入一億就可以占有50%的股權(quán)。但是如果后面已經(jīng)估值到40個億，我再介入的話，可能就占不到多少股權(quán)。所以目前投資可能找不到一個切入點?！?/p>

由此，專家建議投資者想要介入醫(yī)藥領(lǐng)域的話還是要盡量挖掘一些早期的項目，但這是比較困難的。

“早期的項目收益高但是風(fēng)險也很高。例如單克隆抗體是一種可以治療癌癥或腫瘤的藥，專門做這個領(lǐng)域的復(fù)星醫(yī)藥就投了9個億進(jìn)去。因為做生物醫(yī)療科研有一個非常大的特點，就是非常燒錢，需要高投入，如果從一開始研究，要想研制出很成功的藥品是需要很多時間的。”由此，李鑫建議資金量不大的投資者在醫(yī)藥領(lǐng)域需要相對保守?！霸诓恍枰咄度氲男袠I(yè)可能會好一點?！?/p>

在分析師看來，另一個直接受益的板塊就是養(yǎng)老服務(wù)領(lǐng)域。看護(hù)服務(wù)業(yè)，由于家庭規(guī)模日益小型化，家庭照料的人員也減少，人口老齡化對家庭照料業(yè)提出大量需求，有技術(shù)專長的家政人員將大受歡迎。同時，為獨居老人和空巢老人提供的緊急呼叫系統(tǒng)、社區(qū)老人綜合服務(wù)網(wǎng)將有廣闊發(fā)展空間。

馮韋向記者透露稱，現(xiàn)在像上海的一些公司已經(jīng)開始進(jìn)入養(yǎng)老機構(gòu)的建設(shè)。

“要投500家民營醫(yī)院”，這是醫(yī)藥板塊復(fù)星集團(tuán)董事長郭廣昌說出的一句豪言壯語。

但是對于手里有幾百萬的中小投資者來說，獨立辦一家民營醫(yī)院顯然不現(xiàn)實。

“一般國內(nèi)的PE、VC進(jìn)行投資多是千萬美元，小額的話最好是跟投，比如說現(xiàn)在有一個項目，由領(lǐng)投的進(jìn)行分析，研究這個項目的可行性，其實作為跟投的就省了很大的力氣，不需要親自去現(xiàn)場進(jìn)行調(diào)查。但是想做跟投需要自己具有一定的人脈關(guān)系，否則別人不會給你跟投的機會。”李鑫表示，在這種情況下，投資者可以通過專門的投資顧問（簡稱“FA”）進(jìn)行處理。

“現(xiàn)在已經(jīng)有一些上市公司希望能夠做這些事情，希望去學(xué)習(xí)國外的一些先進(jìn)的經(jīng)驗和模式，能夠在國內(nèi)做起來。”如果能夠建立比較先進(jìn)的模式，那么資金量的多少應(yīng)該不是問題。

這對民營機構(gòu)來說，是一次比較好的嘗試機會?！澳壳岸际菄鴥?nèi)政府在做這個模式的建設(shè)，建立全國范圍內(nèi)的養(yǎng)老機制，但是其實在國外都是由很多的民營機構(gòu)來做這個事情，很多民營機構(gòu)已經(jīng)留意到這里面的機遇，我認(rèn)為非常值得去關(guān)注?！瘪T韋表示。

但與此同時，他建議投資者如果是以小股東的身份進(jìn)行投資就要注意甄別標(biāo)的?！翱赡苡械墓緯f要做養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，但是在其整體業(yè)務(wù)中的比例會較小，帶來的不確定性也比較大?！?/p>

人口老齡化是醫(yī)藥行業(yè)長期增長的一個重要邏輯，但是這個邏輯也一直是市場普遍認(rèn)同的邏輯?！安⒉皇钦f醫(yī)藥股瞬間就會大漲，只是我們認(rèn)為醫(yī)藥板塊還是有一個持續(xù)增長的動力，特別是跟老年人相關(guān)的一些藥物。”馮韋認(rèn)為，對于藥企的業(yè)績來說，是一個比較確定的保障。

“老年人的患病率和人均醫(yī)藥費用高于年輕人，多患有慢性非傳染性疾病，療程長，費用大?！崩铞伪硎?，未來心腦血管類藥物、腫瘤類藥物、糖尿病藥物、抗老年癡呆癥用藥和保健類藥物將是老年人用量最大的幾類藥物。

“新老人”的新需求

隨著一波“新老人”的出現(xiàn)，他們的消費需求也會隨之產(chǎn)生變化?；谘a償性的消費心理，他們會更加注重生活的品質(zhì)和老年生活的豐富性。

“隨著經(jīng)濟增長，人民生活水平的提高，人退休后的空閑時間要多于以往任何時候，往往會將收入更多的花在度假、書籍、雜志、電話、博彩及跑馬上。而自由時間的增加，老年人對于舒適度的要求更高?！瘪T韋表示。

“老年人退休之后比較有時間去參加一些旅行，他們更傾向于跟團(tuán)旅行，所以像中青旅、國旅等應(yīng)該都會受益?！卑凑振T韋的分析，療養(yǎng)旅游、文化旅游、探親旅游等會受到相關(guān)帶動。除此之外，老人化妝品、老人服飾、老人假發(fā)、老人紙尿褲、老人珠寶、老人食品等日常生活用品也有望受益老齡化的發(fā)展趨勢。

在化妝品方面，中國抗衰老的銷售額已經(jīng)超過美國。與年輕人的美容需求不同，老人更多偏重抗皺、緊膚、滋潤等日常護(hù)膚類產(chǎn)品，整體偏重實用護(hù)理。與老年化妝品相比，老年假發(fā)、老年珠寶的需求同樣很大。

“特別是在成人的紙尿褲方面，國內(nèi)的市場空間還是比較大的?！备鶕?jù)最新數(shù)據(jù)，日本的成人紙尿褲銷售已首次超過嬰兒紙尿褲。新興的國家和地區(qū)如中國、泰國、香港等，成人紙尿褲的銷量也在不斷增加中。

同時，老年人對保險的重視程度也有所提高，壽險和資產(chǎn)管理將直接受益于老齡化發(fā)展。

老年人紛紛選擇用自有資金保障退休，這也將刺激資產(chǎn)管理的需求，對金融領(lǐng)域來說也是一個利好。“從人口年齡整體水平看，年齡中位數(shù)35-40歲是保險需求的分界線。中國目前年齡中位數(shù)為34歲，而聯(lián)合國預(yù)測2025年達(dá)39歲?！瘪T韋說，未來15年也將是壽險業(yè)需求的黃金時期。