我國(guó)通貨膨脹與中央銀行獨(dú)立性的問(wèn)題研究

摘要：2011年以來(lái)，中國(guó)人民銀行連續(xù)七次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率，似乎又把我們引入歷史的車(chē)輪，讓我們不能不重新關(guān)注起通貨膨脹。西方理論界認(rèn)為，通貨膨脹同中央銀行的獨(dú)立性存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。我國(guó)通貨膨脹的一個(gè)關(guān)鍵原因即是中央銀行獨(dú)立性的缺乏，所以應(yīng)通過(guò)有效途徑來(lái)提高我國(guó)中央銀行的獨(dú)立性。

關(guān)鍵詞：貨幣政策；通貨膨脹；中央銀行獨(dú)立性

一、我國(guó)通貨膨脹的基本情況

我國(guó)自1978年改革開(kāi)放以來(lái)，發(fā)生了幾次重大的通貨膨脹（圖1）。1980年通貨膨脹指數(shù)同比增幅達(dá)6%。1988年的居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI創(chuàng)造了建國(guó)近40年以來(lái)上漲的最高記錄，增幅達(dá)18.8%。1994年我國(guó)的通貨膨脹率達(dá)到改革開(kāi)放以來(lái)的最高值24.1%，2008年CPI增幅達(dá)到5.9%，2011年CPI增幅達(dá)到5.4%。

縱觀(guān)我國(guó)歷次通貨膨脹，具體原因各有不同，但總的來(lái)看，通貨膨脹大都是由于貨幣發(fā)行量過(guò)多造成的（表1），當(dāng)流通中的商品和勞務(wù)量的增加速度趕不上貨幣增長(zhǎng)速度的時(shí)候，就必然導(dǎo)致貨幣貶值、物價(jià)上漲。

對(duì)通貨膨脹的控制是一國(guó)中央銀行主要的貨幣政策目標(biāo)，而一國(guó)中央銀行貨幣政策獨(dú)立性的強(qiáng)弱是通貨膨脹能否得到有效治理的重要原因。中央銀行貨幣政策的獨(dú)立性是指一個(gè)國(guó)家的中央銀行能否依據(jù)客觀(guān)經(jīng)濟(jì)周期的變化利用貨幣政策工具調(diào)節(jié)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)，從而實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)，并且中央銀行在實(shí)施這一貨幣政策的過(guò)程中不受政府或其他任何經(jīng)濟(jì)主體的制約。我國(guó)控制通貨膨脹的目標(biāo)較難實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵因素在于我國(guó)中央銀行貨幣政策缺乏獨(dú)立性。貨幣政策缺乏獨(dú)立性又是中央銀行本身缺乏獨(dú)立性的重要表現(xiàn)，中央銀行的獨(dú)立性越強(qiáng)，對(duì)通脹的治理越有效。

二、我國(guó)中央銀行獨(dú)立性問(wèn)題

中央銀行獨(dú)立性是指中央銀行履行自身職責(zé)時(shí)法律賦予或?qū)嶋H擁有的權(quán)力、決策與行動(dòng)的自主程度。新的中國(guó)人民銀行法頒布后，中國(guó)人民銀行獨(dú)立性呈不斷上升的趨勢(shì)，但仍然屬于獨(dú)立性較弱的中央銀行。中國(guó)人民銀行的獨(dú)立性可從以下幾個(gè)方面來(lái)闡述：

（一）以經(jīng)濟(jì)是否獨(dú)立為視角

《中國(guó)人民銀行法》規(guī)定，“中國(guó)人民銀行不得對(duì)政府財(cái)政透支，不得直接認(rèn)購(gòu)、包銷(xiāo)國(guó)債和其他政府債券；不得向地方政府、各級(jí)政府部門(mén)提供貸款，不得向非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人提供貸款?！睆亩苊饬苏呢?cái)政赤字貨幣化，避免了中國(guó)人民銀行成為政府融資的工具，但是在實(shí)際操作中，政府仍然可以通過(guò)發(fā)行國(guó)債來(lái)解決財(cái)政赤字。2005年后我國(guó)的國(guó)債規(guī)模增長(zhǎng)了1倍多，截止2011年末，我國(guó)實(shí)際國(guó)債余額為72045億元，占到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的15.3%。而商業(yè)銀行是我國(guó)政府債券的主要購(gòu)買(mǎi)者，實(shí)則是商業(yè)銀行對(duì)財(cái)政融資，由此造成信貸擴(kuò)張和貨幣供應(yīng)量增加，進(jìn)而影響物價(jià)。

（二）以行政地位是否獨(dú)立為視角

首先，中國(guó)人民銀行屬于國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)，對(duì)國(guó)務(wù)院負(fù)責(zé)。如美國(guó)、德國(guó)的中央銀行不是對(duì)聯(lián)邦政府負(fù)責(zé)而是直接對(duì)國(guó)會(huì)負(fù)責(zé)，如歐洲中央銀行是不接受歐盟領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)的指令不受各國(guó)政府監(jiān)督的。其次，中國(guó)人民銀行實(shí)行行長(zhǎng)負(fù)責(zé)制，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)的人選，由國(guó)務(wù)院總理提名，全國(guó)人民代表大會(huì)決定，由國(guó)家主席任免，但對(duì)中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)的任職時(shí)間并沒(méi)有明確規(guī)定。并且中國(guó)人民銀行的重要官員的任免受政府行政干涉比較嚴(yán)重，缺乏很強(qiáng)的透明度和自由度，且和各個(gè)金融機(jī)關(guān)人事滲透比較多，相互間人員交流較為頻繁，同時(shí)，任職于中國(guó)人民銀行的領(lǐng)導(dǎo)多帶有行政背景，較少有金融類(lèi)專(zhuān)家或民間機(jī)構(gòu)代表人士。這種人事不獨(dú)立的狀況，也削弱了我國(guó)中央銀行的獨(dú)立性地位。

（三）以政策是否獨(dú)立為視角

《中國(guó)人民銀行法》第2條第2款規(guī)定：“中國(guó)人民銀行在國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，制定和執(zhí)行貨幣政策，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定?！边@說(shuō)明了中國(guó)人民銀行身兼多職，不僅要完成物價(jià)穩(wěn)定的貨幣政策目標(biāo)，實(shí)質(zhì)上還擔(dān)負(fù)起經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、增加就業(yè)、穩(wěn)定匯率等職責(zé)。而多重經(jīng)濟(jì)目標(biāo)往往在同一時(shí)期是無(wú)法兼顧的，在政府和社會(huì)等各種壓力之下，中央銀行物價(jià)穩(wěn)定的貨幣政策目標(biāo)往往服從于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)增加等其他經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，這樣通貨膨脹往往不可避免。2008年以來(lái)受金融危機(jī)影響，我國(guó)政府試圖通過(guò)增加銀行貸款和創(chuàng)造需求來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，中央銀行為了配合政府經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，采取了過(guò)于寬松的貨幣政策。一是從2008年的9月份以來(lái)，中國(guó)人民銀行多次下調(diào)存貸款利率。并多次下調(diào)銀行的法定存款準(zhǔn)備金率，大型金融機(jī)構(gòu)從原來(lái)的17.5%下降到12月份的15.5%。二是加大了對(duì)商業(yè)銀行的信貸支持，放松了對(duì)銀行信貸的規(guī)?？刂?，2009 年3月份我國(guó)當(dāng)月新增貸款額達(dá)到18917.11億元，全年新增貸款為96490億元，超常規(guī)增長(zhǎng)。2010年1月份新增貸款額達(dá)到13900億元，2011年1月份當(dāng)月新增貸款額達(dá)到10400億元之多。1997年4月15日國(guó)務(wù)院頒布了《貨幣政策委員會(huì)條例》，規(guī)定政策委員會(huì)為“中國(guó)人民銀行制定貨幣政策的咨詢(xún)議事機(jī)構(gòu)”。 由此可見(jiàn)，貨幣政策委員會(huì)只是作為制定貨幣政策的咨詢(xún)議事機(jī)構(gòu)，并沒(méi)有貨幣政策的決定權(quán)，而我國(guó)每年的貨幣供應(yīng)量等都要報(bào)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，這在一定程度上使得我國(guó)的貨幣政策并不獨(dú)立于財(cái)政政策，財(cái)政政策貨幣化。

從以上三個(gè)方面都說(shuō)明中國(guó)人民銀行是獨(dú)立性較弱的中央銀行。加上我國(guó)某些制度方面存在的缺陷，中國(guó)人民銀行獨(dú)立性地位受到很大的威脅。如我國(guó)實(shí)行的是有管理的浮動(dòng)匯率制度和強(qiáng)制性結(jié)售匯制度，所以匯率制度嚴(yán)重缺乏彈性，這也是我國(guó)中央銀行不得不超發(fā)貨幣的一個(gè)重要原因。為了穩(wěn)定外匯市場(chǎng)，中國(guó)人民銀行成為外匯市場(chǎng)唯一的做市商，使得外匯占款成為央行被動(dòng)投放基礎(chǔ)貨幣的渠道，2001年我國(guó)加入WTO之后，對(duì)外貿(mào)易高速發(fā)展，2005年對(duì)外貿(mào)易順差突破1000億美元，2006-2008年我國(guó)貿(mào)易順差連年創(chuàng)新高，使得中央銀行不得不通過(guò)投放基礎(chǔ)貨幣來(lái)收購(gòu)大量的外匯。2011年末我國(guó)的外匯占款達(dá)到232 388.73 億元，如此高額的外匯資產(chǎn)終將形成基礎(chǔ)貨幣一部分直接到市場(chǎng)流通，另一部分通過(guò)銀行信用創(chuàng)造，使得貨幣供應(yīng)量進(jìn)一步增長(zhǎng)。為了沖銷(xiāo)這部分貨幣，中央銀行通過(guò)提高存款準(zhǔn)備金率，發(fā)行央行票據(jù)等貨幣政策手段來(lái)回籠基礎(chǔ)貨幣，當(dāng)這種沖銷(xiāo)成本高到央行無(wú)法承受時(shí)，央行既有的獨(dú)立性地位就會(huì)受到威脅。

西方理論界一致存在這樣一種認(rèn)識(shí)，通貨膨脹和中央銀行的獨(dú)立性之間存在一種負(fù)相關(guān)關(guān)系。但是中央銀行到底應(yīng)該有多大的獨(dú)立性一直是一個(gè)難以定論的問(wèn)題。有些學(xué)者開(kāi)始由理論研究轉(zhuǎn)向?qū)嵶C分析，運(yùn)用實(shí)證方法探討中央銀行獨(dú)立性與經(jīng)濟(jì)總目標(biāo)直接的因果關(guān)系。

1990年，哈佛大學(xué)實(shí)證研究報(bào)告證實(shí)：只有中央銀行保持高度獨(dú)立性，才能在低通貨膨脹中實(shí)現(xiàn)適度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和低失業(yè)率。

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（作者單位：華中科技大學(xué)武昌分校經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）