內(nèi)部控制與企業(yè)價(jià)值關(guān)系研究

摘要：企業(yè)生存的目的就是為了追求經(jīng)濟(jì)利益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。然而，安然、世通等一系列造假丑聞層出不窮，極大地?fù)p害了企業(yè)的利益，引發(fā)理論界與實(shí)務(wù)界對(duì)內(nèi)部控制的思考。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外在內(nèi)部控制與企業(yè)價(jià)值關(guān)系的研究已經(jīng)處于一個(gè)什么階段，從本篇文章中可以得出結(jié)論。

關(guān)鍵詞：內(nèi)部控制；企業(yè)價(jià)值；啟示

一、內(nèi)部控制研究

18世紀(jì)產(chǎn)業(yè)革命后，產(chǎn)業(yè)規(guī)?；唾Y本大眾化的出現(xiàn)，為內(nèi)部控制管理思想的萌芽提供了條件。西方內(nèi)部控制理論的發(fā)展大致經(jīng)歷了五個(gè)階段：

階段一：注重職責(zé)結(jié)果。此時(shí)的制度是在認(rèn)真研究各項(xiàng)職責(zé)的特性和相互關(guān)系的基礎(chǔ)上，對(duì)各項(xiàng)工作進(jìn)行職責(zé)分工形成制約關(guān)系，以達(dá)到防止舞弊行為發(fā)生的目的。此階段主要通過(guò)人員配備和職責(zé)劃分、業(yè)務(wù)流程、簿記系統(tǒng)交叉檢查來(lái)進(jìn)行相互牽制，注重職責(zé)結(jié)果。

階段二：注重業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。此時(shí)的內(nèi)部控制分為內(nèi)部會(huì)計(jì)控制和內(nèi)部管理控制。內(nèi)部控制成本和效率問(wèn)題在一定程度上得到了解決，但完整的內(nèi)部控制體系極容易被割裂。此時(shí)的內(nèi)部控制主要是為財(cái)務(wù)報(bào)告可靠性服務(wù)的，并不是各種控制目標(biāo)一體化的內(nèi)部控制整合架構(gòu)。

階段三：注重組織結(jié)構(gòu)。此階段的內(nèi)部控制側(cè)重于研究組織的決策、執(zhí)行、監(jiān)督以及它們之間的相互關(guān)系。早期內(nèi)部控制理論和實(shí)務(wù)所忽視的控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和內(nèi)部監(jiān)督成為值得重點(diǎn)關(guān)注的要素。

階段四：注重風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)管理要求內(nèi)部控制要綜合考慮組織活動(dòng)的全過(guò)程，從整體上防范風(fēng)險(xiǎn)，不能僅考慮單個(gè)崗位或者業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，要有大局意識(shí)。風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，無(wú)時(shí)不在?？刂埔暯且塾谒锌赡苷T發(fā)和產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)上。

階段五：注重信息結(jié)構(gòu)。信息技術(shù)革命徹底改變了我們的工作和生活。當(dāng)今社會(huì)，企業(yè)的內(nèi)部控制也要與高科技信息技術(shù)結(jié)合起來(lái)，利用信息化對(duì)企業(yè)的內(nèi)部控制進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整與完善，促進(jìn)內(nèi)部控制信息化，更高效、快捷的完成內(nèi)部控制目標(biāo)。

從以上內(nèi)部控制理論的發(fā)展可以看出，對(duì)內(nèi)部控制的研究由一般向具體深化，理論體系不斷成熟和完善。

我國(guó)有關(guān)內(nèi)部控制方面的研究起步較晚，在理論研究方面沒(méi)有形成明顯的階段性區(qū)分，但是主流的研究領(lǐng)域主要有以下幾個(gè)方面：

第一，內(nèi)部控制基本理論研究。劉明輝（2001）提出企業(yè)治理控制、企業(yè)管理控制、管理信息系統(tǒng)、企業(yè)文化四個(gè)部分構(gòu)成內(nèi)部控制框架。劉明輝、張宜霞（2002）借助經(jīng)濟(jì)學(xué)與系統(tǒng)論的角度深入探討了內(nèi)部控制的定義、內(nèi)部控制的市場(chǎng)反應(yīng)等問(wèn)題。張宜霞（2007）從整體視角重新界定了內(nèi)部控制的范圍與性質(zhì)，進(jìn)而提出了內(nèi)部控制的概念框架。

第二，結(jié)合COSO報(bào)告的內(nèi)部控制研究。美國(guó)COSO報(bào)告在理論界引起了巨大反響，各國(guó)學(xué)者紛紛學(xué)習(xí)和借鑒其中的優(yōu)秀成果，我國(guó)學(xué)者也不例外。李鳳鳴在其《內(nèi)部控制學(xué)》中較早地介紹了該報(bào)告的部分內(nèi)容，開(kāi)創(chuàng)了我國(guó)研究?jī)?nèi)部控制理論的先河。朱榮恩等（2003）進(jìn)一步介紹了COSO委員會(huì)的最新研究成果—《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架》（ERM框架），闡明了其與內(nèi)部控制框架的區(qū)別，強(qiáng)調(diào)內(nèi)部控制框架的建立應(yīng)與企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理相結(jié)合。金方、李若山等（2005）提出風(fēng)險(xiǎn)管理比企業(yè)細(xì)節(jié)控制更重要，同時(shí)要更加注意ERM框架中的新要素：內(nèi)部環(huán)境、目標(biāo)設(shè)定及事件識(shí)別。

第三，基于提升企業(yè)價(jià)值的內(nèi)部控制研究。李心合（2007）指出內(nèi)部控制有兩個(gè)起源，即一個(gè)是作為審計(jì)方法出現(xiàn)的，另一個(gè)是作為管理方法出現(xiàn)的。前者是為了維護(hù)財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性，后者則服從價(jià)值創(chuàng)造。隨著企業(yè)環(huán)境的變化，內(nèi)部控制需從財(cái)務(wù)報(bào)告導(dǎo)向轉(zhuǎn)型到價(jià)值創(chuàng)造導(dǎo)向。謝志華（2007）認(rèn)為內(nèi)部控制、公司治理及風(fēng)險(xiǎn)管理都是為了防控風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的，本質(zhì)上是相同的，應(yīng)該將其整合為統(tǒng)一的規(guī)范，實(shí)現(xiàn)管理一體化。林鐘高、唐亮（2008）指出內(nèi)部控制設(shè)立的初衷是從管理的角度出發(fā)的，其來(lái)源于管理，又回到管理，且這種回歸不是簡(jiǎn)單的圓圈式回歸，而是螺旋上升式的，這一過(guò)程完成了內(nèi)部控制從實(shí)踐到理論的提升與完善。內(nèi)部控制的目標(biāo)應(yīng)是基于風(fēng)險(xiǎn)管理的價(jià)值創(chuàng)造、兼顧合規(guī)性目標(biāo)。

二、企業(yè)價(jià)值研究

20世紀(jì)60年代初期美國(guó)學(xué)者提出了企業(yè)價(jià)值理論。由于國(guó)外學(xué)者一直熱衷于對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行研究，經(jīng)過(guò)數(shù)十年的發(fā)展，企業(yè)價(jià)值理論的研究體系越來(lái)越完善，應(yīng)用的實(shí)踐也越來(lái)越廣泛。在競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈的經(jīng)濟(jì)全球化的今天，以“企業(yè)價(jià)值最大化”作為企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)成為眾多企業(yè)的選擇。

企業(yè)價(jià)值作為評(píng)價(jià)和衡量企業(yè)整體質(zhì)量和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要指標(biāo)而備受學(xué)術(shù)界的關(guān)注。國(guó)外關(guān)于企業(yè)價(jià)值方面的研究起步比較早，至今已有數(shù)十年的研究歷程，而我國(guó)在這方面的研究還處于引進(jìn)階段，以譯著和借鑒為主，也有少部分的學(xué)者展開(kāi)了實(shí)證性的研究。

步磊、王云峰（2002）認(rèn)為企業(yè)價(jià)值不是單獨(dú)存在的，而是企業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值、顧客價(jià)值和社會(huì)價(jià)值的綜合。李仁良（2003）認(rèn)為企業(yè)價(jià)值有多重表述形式：企業(yè)價(jià)值的供給表述（賬面價(jià)值、重置價(jià)值和清算價(jià)值）、企業(yè)價(jià)值的效用表述（投資價(jià)值）及企業(yè)價(jià)值的均衡表述（公允價(jià)值）。李雨田（2003）認(rèn)為企業(yè)價(jià)值反映的是企業(yè)未來(lái)的盈利能力和發(fā)展?jié)摿?，是?duì)未來(lái)的一種預(yù)期，是各個(gè)利益相關(guān)者價(jià)值的集合，也是短期利益和長(zhǎng)期利益的集合。閻達(dá)五（2004）認(rèn)為當(dāng)內(nèi)部控制與企業(yè)價(jià)值相聯(lián)系時(shí)，如何通過(guò)內(nèi)部控制實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化是我們最為關(guān)注的問(wèn)題。趙保卿（2005）提出內(nèi)部控制體現(xiàn)價(jià)值鏈管理理論的基本內(nèi)涵，內(nèi)部控制可以使企業(yè)價(jià)值鏈整體增值。王海林（2006）利用現(xiàn)代控制理論的思想詮釋了價(jià)值鏈內(nèi)部控制系統(tǒng)及其相關(guān)概念，并從其特點(diǎn)出發(fā)構(gòu)建了價(jià)值鏈內(nèi)部控制模型。林鐘高、鄭軍、王書(shū)珍（2007），對(duì)內(nèi)部控制與企業(yè)價(jià)值之間的相關(guān)性進(jìn)行了實(shí)證分析，得出結(jié)論：企業(yè)內(nèi)部控制水平的提高有利于促進(jìn)企業(yè)價(jià)值增值。林鐘高、程慧慧（2007）認(rèn)為只有通過(guò)內(nèi)部控制保證以企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)的企業(yè)戰(zhàn)略的有效執(zhí)行，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。

三、內(nèi)部控制與企業(yè)價(jià)值關(guān)系研究

國(guó)外學(xué)者對(duì)于內(nèi)部控制和企業(yè)價(jià)值關(guān)系的研究文獻(xiàn)很少，主要有StevenRoot在《超越COSO：加強(qiáng)公司治理的內(nèi)部控制》中表明有效的內(nèi)部控制利于公司治理，倘若企業(yè)的高層管理人員能夠掌握內(nèi)部控制方面的知識(shí)并能夠有效的監(jiān)督內(nèi)部控制，那么他們的決策就更加有利于公司治理，更加有利于企業(yè)價(jià)值的增值。Willis（2000）認(rèn)為有效的內(nèi)部控制是公司治理良好的保證，有效的內(nèi)部控制能夠增加企業(yè)價(jià)值，良好的內(nèi)部控制信息披露與股價(jià)成正相關(guān)。根據(jù)國(guó)際會(huì)計(jì)師聯(lián)合會(huì)（IFAC）和英國(guó)特評(píng)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)（CIMA）2004年對(duì)10個(gè)國(guó)家27家企業(yè)進(jìn)行的調(diào)查顯示：影響企業(yè)價(jià)值的關(guān)鍵因素包括董事會(huì)、企業(yè)文化及內(nèi)部控制系統(tǒng)。JeffreyT.Doyle等（2006）運(yùn)用實(shí)證的方法驗(yàn)證了應(yīng)計(jì)質(zhì)量和內(nèi)部控制的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)較差的應(yīng)計(jì)質(zhì)量會(huì)降低企業(yè)價(jià)值。Hammersley等（2007）檢驗(yàn)了股票價(jià)格對(duì)內(nèi)部控制缺陷的反應(yīng)，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制缺陷會(huì)降低企業(yè)價(jià)值。

盡管直接研究?jī)?nèi)部控制與企業(yè)價(jià)值的文獻(xiàn)比較少，但是隨著內(nèi)部控制制度由財(cái)務(wù)報(bào)告導(dǎo)向價(jià)值創(chuàng)造導(dǎo)向的轉(zhuǎn)型，有關(guān)方面的研究呈現(xiàn)出增加的趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)有關(guān)內(nèi)部控制與公司價(jià)值關(guān)系的研究主要可以歸納為下面三個(gè)方面：

第一，目標(biāo)論。持有此觀點(diǎn)的學(xué)者認(rèn)為內(nèi)部控制的最終目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值增值。趙保卿（2005）明確提出內(nèi)部控制的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，并強(qiáng)調(diào)內(nèi)部控制與企業(yè)價(jià)值是相互促進(jìn)的。梅艷曉（2007）認(rèn)為，內(nèi)部控制同公司治理的目的是相同的，即保障企業(yè)各方的利益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。李心合（2007）認(rèn)為價(jià)值創(chuàng)造導(dǎo)向的內(nèi)部控制會(huì)成為企業(yè)管理的重要手段，且其關(guān)注度也會(huì)逐漸提高。査劍秋、張秋生、莊健（2009）采用調(diào)查問(wèn)卷的方式研究出內(nèi)部控制與企業(yè)價(jià)值之間存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系，有效的內(nèi)部控制可以提髙企業(yè)價(jià)值。周潔（2009）指出健全的內(nèi)部控制可實(shí)現(xiàn)所有者、經(jīng)營(yíng)管理者等利益相關(guān)者利益最大化，同時(shí)也就實(shí)現(xiàn)了企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)。

第二，模型論。此理論的特點(diǎn)是從衡量企業(yè)價(jià)值的模型出發(fā)，運(yùn)用嚴(yán)密的數(shù)學(xué)邏輯推理，研究?jī)?nèi)部控制對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，使論證更加具有說(shuō)服力。李斌（2005）運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)與現(xiàn)金流量模型，驗(yàn)證了內(nèi)部控制五要素可以通過(guò)現(xiàn)金流量與折現(xiàn)率間接影響企業(yè)價(jià)值。林鐘高、鄭軍、王書(shū)珍（2007）采用實(shí)證研究的方法構(gòu)建了內(nèi)部控制綜合評(píng)價(jià)指數(shù)，探討內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。查劍秋等（2008）詳細(xì)分析了內(nèi)部控制會(huì)對(duì)收益法企業(yè)價(jià)值評(píng)估模型中的四個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響企業(yè)價(jià)值。因此建議將內(nèi)部控制指標(biāo)引入該模型中，更加客觀、準(zhǔn)確的反映企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。李丹（2009）通過(guò)對(duì)內(nèi)部控制要素與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，得出應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)內(nèi)部控制，提升企業(yè)價(jià)值。

第三，過(guò)程論。此理論主要是通過(guò)企業(yè)內(nèi)部控制的控制過(guò)程來(lái)論證內(nèi)部控制如何影響企業(yè)價(jià)值的。許保利、張子剛等（2006）研究發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制的子系統(tǒng)控制活動(dòng)和控制環(huán)境等五要素在時(shí)間和空間上影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率，進(jìn)而影響企業(yè)價(jià)值。鄭博（2007）認(rèn)為內(nèi)部控制中的全面預(yù)算與內(nèi)部審計(jì)兩個(gè)子系統(tǒng)能夠提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率和效果，進(jìn)而提升企業(yè)價(jià)值。林鐘高、程慧慧（2007）提出了通過(guò)內(nèi)部控制實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的三個(gè)途徑：治理控制（控制環(huán)境與風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估）、管理控制（控制活動(dòng)、信息與溝通）和作業(yè)控制（監(jiān)督與評(píng)價(jià)）。楊忠智（2007）認(rèn)為內(nèi)部控制正是基于降低代理成本而出現(xiàn)的，降低代理成本即意味著企業(yè)價(jià)值的提升。同時(shí)，提出完善公司治理和公司內(nèi)部控制制度、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)、定期對(duì)內(nèi)部控制進(jìn)行自我評(píng)價(jià)等利于提升企業(yè)價(jià)值。雷軍、婁明娟（2008）研究認(rèn)為內(nèi)部控制在時(shí)間上通過(guò)事前、事中、事后控制和在空間上通過(guò)組織控制、制度控制以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。王東（2009）提出企業(yè)內(nèi)部控制通過(guò)影響企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量的流程、流速及風(fēng)險(xiǎn)間接影響企業(yè)價(jià)值。若企業(yè)內(nèi)部控制有效，則企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量就增加，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)下降，進(jìn)而提升企業(yè)價(jià)值。

四、啟示

縱觀國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述，可以得知國(guó)外對(duì)內(nèi)部控制的研究已經(jīng)成熟，其基本框架已經(jīng)建立，最具代表性的就是COSO委員會(huì)提出的《內(nèi)部控制—整體框架》和《企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理整合框架》。雖然我國(guó)關(guān)于這方面的研究起步比較晚，但是現(xiàn)在內(nèi)部控制已經(jīng)受到學(xué)術(shù)界和實(shí)業(yè)界的密切關(guān)注，《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》與《內(nèi)部控制配套指引》的頒布、實(shí)施就是我國(guó)立足國(guó)情、吸收國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的結(jié)果。

現(xiàn)國(guó)外關(guān)于內(nèi)部控制與企業(yè)價(jià)值方面的研究，在理論與實(shí)踐中，都已經(jīng)取得了一定的成果，形成了較為系統(tǒng)的理論框架。在研究視角上，也有了新的突破，不止局限于審計(jì)視角，而是兼顧管理視角。

在以往研究?jī)?nèi)部控制對(duì)企業(yè)價(jià)值影響的文獻(xiàn)中，主要存在以下三個(gè)方面的不足：一是缺乏將兩者進(jìn)行結(jié)合的理論基礎(chǔ)，大部分只是分別從內(nèi)部控制和企業(yè)價(jià)值兩個(gè)方面闡述各自的理論，缺乏邏輯性；二是在研究方法上，既有規(guī)范研究又有實(shí)證研究，但是主要還是以規(guī)范研究為主，通過(guò)運(yùn)用模型，實(shí)證分析內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)價(jià)值影響的文獻(xiàn)鳳毛麟角。實(shí)證方面的文獻(xiàn)研究領(lǐng)域不夠全面，主要集中于內(nèi)部控制缺陷以及內(nèi)部控制披露的影響因素、內(nèi)部控制有效性的評(píng)價(jià)方法等方面。三是樣本的選取，不是集中于一個(gè)行業(yè)，而是好幾個(gè)根本不相干的行業(yè)，這就降低了樣本的可比性，影響研究成果的說(shuō)服力度。

我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)健康有序發(fā)展，追求企業(yè)價(jià)值最大化必將成為各個(gè)企業(yè)共同的目標(biāo)，而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的有效途徑之一便是健全的內(nèi)部控制制度。研究?jī)?nèi)部控制制度對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響是深化理論、指導(dǎo)實(shí)務(wù)的需要。

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（作者單位：山東農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)管學(xué)院）