備忘/外刊導(dǎo)讀/聲音/數(shù)字/研究報告

銀行收緊房貸將進(jìn)入持久戰(zhàn)

據(jù)報道，從今年4月開始的嚴(yán)控房貨政策絕非短期的權(quán)宜之計，而將進(jìn)入一場“持久戰(zhàn)”。

以上海樓市為例，由于上海樓市在“金九銀十”即將到來之際又隱約出現(xiàn)了可能量升價漲的“苗頭”，國務(wù)院近日連續(xù)明確強調(diào)堅決抑制投機炒作行為。而房貸政策作為樓市調(diào)控的“重中之重”，更是被要求只能更緊而不能有絲毫松動，否則對相關(guān)銀行“拿其是問”。

“這次的‘金九銀十將是對樓市調(diào)控效果的真正考驗?！币患疑虾１镜亻_發(fā)商的市場部高級銷售經(jīng)理黃先生認(rèn)為，部分大開發(fā)商試盤發(fā)現(xiàn)金九銀十的前期效應(yīng)已經(jīng)有點“露苗頭”，如果到時造勢讓樓市再度火暴起來，其實就等于變相宣布了調(diào)控“準(zhǔn)失敗”。

首個進(jìn)口交易平臺明年一季度正式運行

8月18日，中國國際商會、上海進(jìn)口商品展示貿(mào)易有限公司在北京聯(lián)合召開發(fā)布會時表示，國家首個進(jìn)口交易平臺——上海進(jìn)口商品展示貿(mào)易中心明年一季度將在上海正式運行，享受與上海高橋保稅區(qū)同等的優(yōu)惠政策，并首次正式向國內(nèi)外商家和各國駐華使館推介這一進(jìn)口交易平臺。

上海進(jìn)口商品展示貿(mào)易有限公司董事長余獻(xiàn)昆表示，該項目共投資20億元，一期工程占地48萬平方米，二期落成后項目占地總面積將達(dá)到116萬平方米，中心場館面積甚至超過了中國現(xiàn)有最大的國際貿(mào)易平臺一廣交會展館。這意味著，以往偏重出口的國家貿(mào)易政策正在發(fā)生了較大的轉(zhuǎn)變。

銀行試水直接轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)

中國長城資產(chǎn)管理公司控股的天津金融資產(chǎn)交易所日前宣布，3筆信貸資產(chǎn)在該所正式掛牌轉(zhuǎn)讓交易，這標(biāo)志著國內(nèi)信貸資產(chǎn)首次進(jìn)入市場公開交易。

這3筆信貸資產(chǎn)為天津、浙江兩地銀行的信貸資產(chǎn).本金共計19億元，其中10億元為抵押貸款、7億元為保證貸款、2億元為質(zhì)押貸款，貸款對象涉及政府融資平臺。交通及其他領(lǐng)域的企業(yè)法人。

分析人士指出，在銀監(jiān)會規(guī)范銀信合作之后，對于信貸資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓渠道，銀行正在尋求“直接轉(zhuǎn)讓”這個突破口。

新能源開發(fā)提升市場競爭力

8月10日，中國280MW光伏并網(wǎng)發(fā)電特許權(quán)項目將正式開標(biāo)，國內(nèi)不少光伏生產(chǎn)商進(jìn)入籌備投標(biāo)項目的最后沖刺階段。據(jù)了解，部分晶硅電池生產(chǎn)商對上網(wǎng)電價的預(yù)期在1.4元／千瓦時左右。

隨著《新興能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》趨于完善，規(guī)劃期2011～2020年內(nèi)累計直接增加投資預(yù)計將達(dá)5萬億元，平均每年增加產(chǎn)值1.5萬億元。預(yù)計到2015年，風(fēng)電、太陽能等可再生能源利用規(guī)模將達(dá)到1.1億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，占一次能源消費的比重提高了1.8個百分點。目標(biāo)到2020年，二氧化碳排放減少約12億噸。

歐央行明年一季度可能再談“退出”

德國央行行長阿克塞爾·韋伯日前表示，歐洲中央銀行(ECB)可能會考慮延長向該區(qū)域銀行提供無限流動性的舉措至年底，而2011年第一季度重新開始討論退出策略對央行而言是明智之舉。

現(xiàn)任歐洲央行行長特里謝在歐央行的緊急政策綱領(lǐng)中承諾將無限制7天貸款維持至今年10月12日，而無限制3月期貸款則維持至9月底。但他一直未曾公布過央行在此之后的時間表。而韋伯此次對繼續(xù)保持緊急貸款流動性的言論比此前特里謝宣布的政策動向更進(jìn)一步。

中國成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體

8月16日，日本政府發(fā)布第二季國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的增長率，并測算出，中國要超越日本成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體已是個不可扭轉(zhuǎn)的事實。日本第二季國內(nèi)GDP的增長率為0.4％，遠(yuǎn)低于市場預(yù)測，中國今年的GDP將肯定穩(wěn)超日本。

但中國經(jīng)濟(jì)總量與美國仍存在巨大差距。中國經(jīng)濟(jì)總量目前為5萬億美元，而美國經(jīng)濟(jì)總量接近15萬億美元。即使按照現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)增長率發(fā)展，中國經(jīng)濟(jì)還需要十年甚至更多的時間才能夠趕上美國的規(guī)模。

美聯(lián)儲重啟救市，金融市場再迎利好

美聯(lián)儲8月17日如約重啟國債收購行動。為了支持步伐放緩的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲當(dāng)天利用其持有的按揭支持證券(MBs)的到期資金購入25.51億美元美國國債。受此影響，美元LIBOR利率17日跌至三個多月來的低點。不過，前期持續(xù)大漲的美國國債卻意外在利好兌現(xiàn)后創(chuàng)兩個月最大跌幅。

分析師表示，由于聯(lián)儲的收購行動已在預(yù)期之中，加上規(guī)模不大，對市場的實際影響并不明顯，但當(dāng)局旨在維持寬松政策環(huán)境的明確意圖，將給金融市場創(chuàng)造良好的氛圍。

中國FDI連續(xù)12個月正增長

商務(wù)部8月17日公布數(shù)據(jù)顯示，2010年1～7月，全國新設(shè)立外商投資企業(yè)14459家，同比增長17.9％，實際使用外資金額583.54億美元，同比增長20.65％。其中，7月實際使用外資金額69.24億美元，同比增長29.2％，是自2009年8月以來，連續(xù)12個月使用外資保持增長態(tài)勢。

從外商投資結(jié)構(gòu)看，服務(wù)業(yè)實際使用外資金額增幅高于全國平均水平；從區(qū)域來看，西部地區(qū)對境外投資吸引力繼續(xù)增強，東中部和東北老工業(yè)基地實際使用外資金額保持增長。

此外，值得注意的是，與6月份39.6％的同比增幅相比，7月份實際使用外資增速出現(xiàn)了一定的下滑。湘財證券宏觀分析師余煒彬表示，由于全球經(jīng)濟(jì)增速的下滑，外需明顯放緩，且國內(nèi)政策也逐步收緊，同比增速下滑或在四季度明顯地表現(xiàn)出來。

龐大的中國銀行間債務(wù)市場

《金融時報》8月19日

央行在8月17日公布，將允許境外贈亍和銀行投資中國國內(nèi)銀行間債券市場。實際上，這只是對中國銀行間市場實際交易狀態(tài)遲到的承認(rèn)。因為中國銀行間債券市場，早就遠(yuǎn)超上交所和深交所的債券交易量，成為中國固定收益類產(chǎn)品投資和交易的最大去處。任何在中國資本市場全范圍配置資產(chǎn)的金融機構(gòu)和投資人，不分內(nèi)外資性質(zhì)。都不可能不進(jìn)入這個市場的。

此外，絕大部分在中國有分支機構(gòu)的國外金融機構(gòu)，都或多或少在中國的銀行間市場進(jìn)行交易。甚至有些對現(xiàn)金流管理要求極為嚴(yán)格的500強企業(yè)，或由自己出面(結(jié)算由有資格的金融機構(gòu)代理)，或委托金融機構(gòu)出面，在這個市場購買不同類型的債券、央票、短期融資券和公司債，進(jìn)行資產(chǎn)配置。央行現(xiàn)在公布的所謂試點，把開放這個市場作為所謂人民幣跨境交易的一個重要渠道，正名的意義的確是有，但卻早就落后于現(xiàn)實之中的市場運行。

中國銀行間債券市場交易的龐大，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過一般不知情的投資人的想象。中國銀行間市場等閑日成交量就達(dá)6000億元，高潮時甚至超過9000億元。這是觀察和感覺中國流動性最好的窗口，也是中國資本市場投資相對風(fēng)險較小的平臺。

GDP總量迅速擴(kuò)張的代價

《國際財經(jīng)時報》8月17日

日本二季度經(jīng)濟(jì)總量低于中國，中國超過日本成世界第二大經(jīng)濟(jì)體。但是.該

報評論認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)總量迅速擴(kuò)張對今后的經(jīng)濟(jì)增長埋下隱患。

該報援引專家評論稱，最近25年來，中國年均GDP增長都在9.5％以上。這種高速的增長是一種非常態(tài)的增長，是在高投資的推動下，粗放型的增長模式。由此造成了人們對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展隱患的擔(dān)憂，人們都在關(guān)心中國經(jīng)濟(jì)是否存在泡沫，主要尺度是房地產(chǎn)方面。

10年后中國將成世界人才強國

《聯(lián)合早報》8月25日

國家行政學(xué)院副院長周文彰表示，中國已進(jìn)入引才、用才氛圍最好、力度最大的時期，“再過十年，到2020年，中國肯定能夠成為世界人才強國”。

周文彰表示，中國已成為世界科技人才大國，每年畢業(yè)博士生數(shù)量、各類人才資源總量已超過美國，居世界首位。盡管如此，中國人才總體水平與世界先進(jìn)水平還有差距，仍存在高層次創(chuàng)新人才匱乏、人才創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)能力不強、人才結(jié)構(gòu)和布局不合理等問題。

太陽能市場前景不明令外商卻步

《華爾街日報》8月18日

中國計劃在全國建造13個太陽能發(fā)電項目，新增太陽能發(fā)電能力28萬千瓦。但是，這并沒有吸引外國公司，在40多家公司提交的135份投標(biāo)書中，只有一份來自海外企業(yè)。

從某種程度上講，這可以歸因于勞動成本較低給中國國內(nèi)企業(yè)帶來的價格競爭力。此外，令外商失去興趣的還有太陽能發(fā)電上網(wǎng)電價的不確定性。在不知道上網(wǎng)電價的情況下，開發(fā)商難以評估潛在的投資回報。

“中國制造”成本上升

路透社8月18日

瑞士信貸發(fā)布的報告稱，零售和制造領(lǐng)域的投資者可能低估中國制造業(yè)成本、以及國際運輸成本上升而構(gòu)成的風(fēng)險。

參加調(diào)查的28家企業(yè)中，約40％的高管表示，中國采購成本同比至少上漲6％，而其中三分之一企業(yè)業(yè)績同比增長兩位數(shù)以上。近半數(shù)受訪公司稱，另覓中國以外的制造地點“并非易事”，三分之二的受訪公司稱，利潤率可能受到擠壓。

“就現(xiàn)階段的我國經(jīng)濟(jì)而言，最怕的是‘滯漲而不是單純的通脹?！?/p>

——著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家厲以寧8月18日表示，存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整、利率政策的調(diào)整以及信貸規(guī)模的調(diào)控與貨幣政策的結(jié)構(gòu)性調(diào)控并重，更加適畝我國現(xiàn)階段的國情。“今后數(shù)月不管在A股市場還是在H股市場，投資者會看到大量來自中國企業(yè)的股票、債券和可轉(zhuǎn)換債等的發(fā)行，面臨更多選擇?！?/p>

——摩根大通亞洲區(qū)投資銀行副主席方方8月17日表示，在全球金融業(yè)面臨空前變革的背景下，中國金融業(yè)可能進(jìn)一步表現(xiàn)出后發(fā)優(yōu)勢。

“從清理數(shù)據(jù)來看，在各類房地產(chǎn)違法違規(guī)用地中，閑置土地成為房地產(chǎn)用地違法違規(guī)的主要問題?！?/p>

——國土資源部土地利用管理司廖永林司長8月19日表示，各地上報的2815宗閑置土地中，因毛地出讓拆遷難、調(diào)整規(guī)劃等政府和客觀原因造成閑置的約占六成以上。經(jīng)濟(jì)講入卜升大周期中的小調(diào)罄.而非“二次探底”。

“全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主流是通脹，而非通縮?！?/p>

——近日，經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠表示，由于擔(dān)心出現(xiàn)通縮，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的央行維持寬松的貨幣政策，但這將加劇新興經(jīng)濟(jì)體的通脹。通脹也將通過貿(mào)易、貨幣市場以及通脹預(yù)期，轉(zhuǎn)而沖擊發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。

“美元在短期內(nèi)并沒有太多上漲的空間，會繼續(xù)貶值?！?/p>

——中國銀行全球金融市場部高級分析師譚雅玲8月18日表示，如果美元繼續(xù)貶值，那么在其他貨幣有升有漲的情況中可以選擇外匯理財，另外也可以用美元去投資黃金。

8.5萬億

8月17日，根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，今年1至7月份，我國國內(nèi)社會消費品的零售總額達(dá)到8.5萬億人民幣。國內(nèi)市場運行呈現(xiàn)出大型流通企業(yè)銷售穩(wěn)中趨緩、生活必需品銷售基本平穩(wěn)以及主要生活必需品價格上升的特點。

商務(wù)部表示.他們會加強市場監(jiān)測，保障市場供應(yīng)不脫銷、不斷檔。

6.7895

8月18日，人民幣對美元匯率中間價報6.7895，與上一交易日相比上升84個基點。其它主要交易貨幣對人民幣匯率中間價方面，1歐元對人民幣8.7330元。100日元對人民幣為7.9419元，1港元對人民幣0.87367元，1英鎊對人民幣10.5645元。

國際匯市方面，紐約匯市電子交易系統(tǒng)顯示，8月17日尾盤，歐元／美元報1 2879美元，周一尾盤報1 2818美元；美元／日元從85.30日元漲至85.50日元；歐元／日元從109.35日元漲至110 12日元。英鎊／美元從1.5654美元跌至1.5572美元。美元／瑞士法郎從1.0397瑞士法郎漲至1.0440瑞士法郎。

267.5億

商務(wù)部8月17日公布數(shù)據(jù)，今年1至7月我國境內(nèi)投資者累計實現(xiàn)非金融類對外直接投資267.5億美元。截至7月底，我國累計非金融類對外直接投資已達(dá)2265億美元。

統(tǒng)計顯示，前7個月我國對外直接投資對象涉及113個國家和地區(qū)的2034家境外企業(yè)，其中主要流向中國香港、開曼群島、瑞典、加拿大、澳大利亞、美國、巴西等國家和地區(qū)。

38.8％

8月18日，媒體從財政部獲得的數(shù)據(jù)顯示，今年1～7月全國國有及國有控股企業(yè)營業(yè)總收入1 68697.7億元，同比增長38 8％，7月比6月環(huán)比下降7.8％。

根據(jù)財政部公布的數(shù)據(jù)，1至7月，國有企業(yè)累計實現(xiàn)利潤10967.7億元，同比增長50.1％，7月比6月環(huán)比下降11.5％；應(yīng)交稅費1 4392.6億元，同比增長30.8％，7月比6月環(huán)比下降1.2％；已交稅費14792.1億元.同比增長26 3‰7月比6月環(huán)比增長28.4％。

分行業(yè)來看，除煙草行業(yè)外，其它主要行業(yè)實現(xiàn)利潤繼續(xù)保持同比較快增長趨勢。除交通行業(yè)外，其它主要行業(yè)實現(xiàn)利潤均出現(xiàn)環(huán)比不同程度下降。

7％

8月17日，商務(wù)部新聞發(fā)言人姚堅在月度例行發(fā)布會上表示，商務(wù)部重點監(jiān)測的5 7種主要生活必需品，7月價格同比上漲了7％，漲幅比6月擴(kuò)大1.2個百分點。其中.由于近期高溫多雨天氣影響生產(chǎn)和儲運，導(dǎo)致蔬菜、雞蛋價格加速上漲，而鮮豬肉價格也在繼續(xù)回升。

商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示.監(jiān)測的1 8種蔬菜和雞蛋的平均批發(fā)價格同比分別上漲49 7％和9.3％，漲幅分別比6月份擴(kuò)大13.7和8.8個百分點；監(jiān)測的鮮豬肉平均批發(fā)價格同比上漲4.0％，漲幅比6月份擴(kuò)大1.6個百分點。另外，糧食價格電趨漲。7月份，商務(wù)部監(jiān)測的小包裝大米零售價格同比上漲7.6％，環(huán)比上漲0.6％。

2600億險資直擊PE市場

清科研究中心分析師林婉婷

8月5日，保監(jiān)會正式頒布的《保險資金運用管理暫行辦法》后，預(yù)計將有2260億元的龐大資本量涌入中國PE市場，為飽受資金匱乏之苦的PE市場注入一針強心劑。由于保險資金具有資本量龐大、投資周期長等特性，與PE一般5到7年的投資周期以及相對較低流動性的特點相適應(yīng)，是

僅次于養(yǎng)老基金的最適合投資于PE的機構(gòu)投資者。如果還有相應(yīng)細(xì)則出臺，PE市場必將成為保險公司的投資新領(lǐng)域。

銀信收緊對整體信貸供給影響不大

瑞銀中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤

銀監(jiān)會收緊銀信合作理財產(chǎn)品的舉措并不會影響到中國銀行業(yè)整體的信貸供給，外界對于銀信合作表外信貨規(guī)模的擔(dān)心也屬多慮。將銀信合作信托產(chǎn)品以及其他形式信貸計算在內(nèi)，2009年信貸的增速是36％，高于當(dāng)年32％的人民幣貸款增速。而根據(jù)惠譽及業(yè)內(nèi)機構(gòu)的估計，2010年6月底銀信合作產(chǎn)品的余額已經(jīng)達(dá)到2.3萬億人民幣，比2009年末增加了1萬多億。如果把信托產(chǎn)品，外幣貸款與中期票據(jù)都計人，2009年銀行信貸的同比增速實際上是35.6％，這比當(dāng)年創(chuàng)歷史記錄的31.7％的人民幣貸款增速還高。考慮到今年人民幣貸款的增速目標(biāo)，以及對銀信合作的控制，預(yù)計2010年整體信貸增速在21.8％。

市場泡沫正在消化經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文

現(xiàn)在股票市場可以說存在結(jié)構(gòu)性泡沫，房地產(chǎn)市場也當(dāng)然是—個泡沫。過去十年，上海在股票市場上形成很大的泡沫，主要是制造業(yè)競爭能力的快速提升造成的，同樣，在房地產(chǎn)市場最后也吹出一個大的泡沫，這個泡沫也需要未來吸收。要想消化泡沫，交易量總體上就要處于較低水平，開發(fā)商需要節(jié)約現(xiàn)金流，市場在價格層面上總體處在較長時間的僵持態(tài)勢之中，而價格會有結(jié)構(gòu)性的分化，總指數(shù)可能會是—個陰跌的格局。

旁地產(chǎn)調(diào)控以后，市場的成交量—夜之間急劇萎縮，許多剛性需求也由此開始觀望。未來十年，收入水平在增長，物價水平在增長，租金水平也會上升。可以說，房地產(chǎn)市場還沒有真正穩(wěn)定下來，開發(fā)商、購房者、投機者都在觀望。房地產(chǎn)市場要真正進(jìn)入良性的調(diào)整軌道，仍然需要時間。

經(jīng)濟(jì)滯后性下滑風(fēng)險不容忽視中國銀河證券研究部總監(jiān)張新法

未來中國經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)一定幅度回落，盡管中國經(jīng)濟(jì)將可能出現(xiàn)“滯后性下滑”的潛在風(fēng)險，因為投資和工業(yè)增加值增速下滑、消費動力減弱及出口增長預(yù)期顯著下降。但也存在著促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的諸多積極因素，如目前民營投資的增長率已超過國有投資的增長率，表明經(jīng)濟(jì)增長的動力結(jié)構(gòu)正在發(fā)生積極變化。正所謂“好處著想，壞處打算”，關(guān)鍵是我們既要看到有利于經(jīng)濟(jì)增長的一面，又要看到不利于經(jīng)濟(jì)增長的另一面，因勢利導(dǎo)，制定出靈活、有針對性的宏觀經(jīng)濟(jì)應(yīng)對政策措施，防止未來經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)“滯后性下滑”的潛在風(fēng)險。