基于EVA下的物流企業(yè)考核指標(biāo)分析

甘玲云

【摘 要】本文從EVA績效考核出發(fā)，結(jié)算某物流企業(yè)實(shí)際情況，對(duì)企業(yè)EVA指標(biāo)與凈利潤進(jìn)行對(duì)比分析，說明了EVA評(píng)價(jià)指標(biāo)的合理性。在此基礎(chǔ)上，本文指出EVA評(píng)價(jià)指標(biāo)的局限性并提出改進(jìn)意見。

【關(guān)鍵詞】考核指標(biāo)； EVA；物流企業(yè)

一、緒言

2010年1月，國資委對(duì)2006年頒布的《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》（以下簡稱《考核辦法》）進(jìn)行了修改，全面引入EVA考核作為對(duì)中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績考核指標(biāo)，同時(shí)更側(cè)重對(duì)資產(chǎn)效益的運(yùn)用，將主營業(yè)務(wù)收入增長率調(diào)整為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。2012年12月國資委對(duì)《考核辦法》中的EVA具體計(jì)算方法進(jìn)行修訂。2016年12月，國資委修訂的《考核辦法》重點(diǎn)考核企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益、資本回報(bào)水平和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，引導(dǎo)企業(yè)提高資本運(yùn)營效率，提升價(jià)值創(chuàng)造力。從國資委對(duì)《考核辦法》的歷次修訂可以看出，國家引入EVA考核指標(biāo)不僅是對(duì)企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績的考核，更重要的是管理理念的更新。

目前物流企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，市場(chǎng)正趨于飽和，獲利能力也越來越低，當(dāng)多家企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)或設(shè)計(jì)新方案的時(shí)候，僅僅以利潤總額為項(xiàng)目的考核依據(jù)是單薄。股東投入資本無法在經(jīng)營中得以體現(xiàn)。因此以EVA對(duì)物流企業(yè)的業(yè)績考核是很有必要的。

二、根據(jù)EVA進(jìn)行業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)的合理性分析

1.剩余收益與經(jīng)濟(jì)利潤

1776年亞當(dāng)·斯密在《國富論》提到“地租理論”，即土地所有者盡可能將支付給經(jīng)營者的工資和利潤之外的剩余都?xì)w為己有，這就是剩余收益最初來源，表示企業(yè)從凈利潤中扣減企業(yè)投入的資本成本后的剩余結(jié)果。而經(jīng)濟(jì)利潤則是實(shí)際收入扣除實(shí)際成本和機(jī)會(huì)成本后的余額。二者從字面上看大致意思相同，但是實(shí)際上剩余收益涵蓋內(nèi)容要大于經(jīng)濟(jì)利潤。當(dāng)經(jīng)濟(jì)利潤用不同的方法進(jìn)行調(diào)整時(shí)可產(chǎn)生不一樣的效果。

2.EVA含義

經(jīng)濟(jì)增加值是Economic Value Added的譯文，指經(jīng)營收入扣除顯性成本與隱性成本之后的經(jīng)營利潤，是剩余收益調(diào)整后的異形。經(jīng)濟(jì)增加值是從資金投入者的角度衡量企業(yè)在一定時(shí)間超過資本的社會(huì)收益。

EVA=調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤—調(diào)整后資本×平均資本成本率

其中：（1）調(diào)整后稅后凈營業(yè)利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)+非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)×50%）×（1-25%）

（2）調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債—無息流動(dòng)負(fù)債—平均在建工程。其中平均負(fù)債包括平均應(yīng)付票據(jù)、平均應(yīng)付賬款、平均預(yù)收款項(xiàng)、平均應(yīng)交稅費(fèi)、平均應(yīng)付利息、平均應(yīng)付職工薪酬、平均應(yīng)付股利、平均其他應(yīng)付款、平均其他流動(dòng)負(fù)債、專項(xiàng)應(yīng)付款。

（3）平均資本成本率目前國資委統(tǒng)一規(guī)定為5.5%。

與傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤不同的是，EVA不僅考慮債務(wù)資本，更對(duì)股東投入的資本成本考慮在內(nèi)，體現(xiàn)了“天下沒有免費(fèi)的午餐”這一有償使用的經(jīng)營思想。

3.EVA與凈利潤的對(duì)比分析：以A公司為例

A公司為國資委下屬的物流企業(yè)，主營倉儲(chǔ)、普通貨物運(yùn)輸和裝卸業(yè)務(wù)，倉庫面積4.3萬平方米，屬于南寧市知名度較高的物流企業(yè)。

（1）A公司2015年和2016年EVA的計(jì)算

計(jì)算A公司2015年及2016年EVA數(shù)據(jù)選自A公司2015年及2016年度報(bào)表。

（2）對(duì)A公司EVA和凈利潤的對(duì)比分析

從表1和圖1可以看出，在凈利潤相近的情況下，EVA的增減幅度卻不一致。將年份擴(kuò)展到2013年進(jìn)行比較，可以看到，相近的資本成本下，由于凈利潤的影響，使得EVA從2013年的332.6萬元下降到75.9萬元，2015年和2016年盡管企業(yè)凈利潤有所下降，但凈利潤與經(jīng)濟(jì)增加值之間的差距也進(jìn)一步加大。由此可見，影響EVA的因素比較復(fù)雜，但凈利潤對(duì)EVA影響最大，同時(shí)也體現(xiàn)了EVA的中心思想，那就是追逐超過社會(huì)平均利潤的本質(zhì)。否則，企業(yè)用所占用的資源創(chuàng)造的利潤不足以彌補(bǔ)資源在社會(huì)創(chuàng)造的平均利潤時(shí)，股東的財(cái)富投入是不明智的。

三、EVA存在的局限性

EVA作為2010年國姿委在中央企業(yè)實(shí)施績效考核的評(píng)價(jià)指標(biāo)，近年來，國有企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力得到進(jìn)一步加強(qiáng)，同時(shí)員工對(duì)EVA從概念上認(rèn)識(shí)到企業(yè)的發(fā)展不僅僅只有利潤，更有新管理與價(jià)值理念。為企業(yè)實(shí)施“企業(yè)價(jià)值最大化”的經(jīng)營目標(biāo)打下理念基礎(chǔ)。

但由于EVA指標(biāo)體系本身所具有的缺陷，使用EVA在使用過程中還存在一些主觀上的影響。

1.會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)目

會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)目是計(jì)算EVA最明顯的特征之一。也正是這些調(diào)整項(xiàng)目才使用EVA不同于傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤，才能更真實(shí)的表現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績。但是各公司狀況不一，表面上看都進(jìn)行了相同的會(huì)計(jì)項(xiàng)目調(diào)整，但項(xiàng)目之間本質(zhì)不同，有的項(xiàng)目不具備可比性。經(jīng)營者為了讓EVA指標(biāo)看起來更完美，“合理”地進(jìn)行會(huì)計(jì)操縱行為，使得EVA失去比較的意義。

2.資本成本及資本成本率

資本成本作為EVA計(jì)算過程中的減項(xiàng)，具有決定其結(jié)果的重大意義。不同時(shí)期的企業(yè)在使用EVA過程中應(yīng)充分考慮到各個(gè)時(shí)期指標(biāo)及數(shù)據(jù)是否具有可比性。對(duì)于資本成本率，國資委對(duì)不同時(shí)期不同行業(yè)的要求是不同的，兵器工業(yè)集團(tuán)對(duì)軍品按 4.1% 作為資本成本率，民品按市場(chǎng)化標(biāo)準(zhǔn)確定資本成本率，研究所的科研與生產(chǎn)也分別確定資本成本率。中國建筑的中海集團(tuán)資本成本率為4%，海外事業(yè)部為2.7% ，而后在2010年則按10%對(duì)經(jīng)營者進(jìn)行評(píng)價(jià)。A企業(yè)資本成本率為5.5%，但目前該公司運(yùn)輸業(yè)務(wù)利潤率僅0.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于要求的資本成本率。2016年中國GDP增長率為雖然僅有6.7%，但也是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過A公司運(yùn)輸業(yè)務(wù)利潤率的。過低的資本成本率不利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，各行各業(yè)不同企業(yè)對(duì)投資回報(bào)率的要求不同，對(duì)資本成本的接受程度也不一樣。如果將資本成本制定得過高，則很嚴(yán)重挫傷企業(yè)負(fù)責(zé)人的積極性。如何確定一個(gè)較合理的資本成本率并使之持續(xù)下去？

3.EVA忽略了貨幣時(shí)間價(jià)值

EVA作為一個(gè)絕對(duì)數(shù)，不利于不同規(guī)模企業(yè)之間進(jìn)行的比較，即使同一企業(yè)在不同發(fā)展時(shí)期，EVA仍然忽略了貨幣時(shí)間價(jià)值對(duì)經(jīng)濟(jì)利潤的影響。由于物流市場(chǎng)屬于買方市場(chǎng)，企業(yè)對(duì)客戶基本采取代墊運(yùn)費(fèi)后再回收的模式，EVA的計(jì)算沒有將應(yīng)收款項(xiàng)的機(jī)會(huì)考慮進(jìn)來，其結(jié)果也是不準(zhǔn)確的。

4.EVA側(cè)重財(cái)務(wù)指標(biāo)，忽略非財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)的影響

由于EVA的計(jì)算是建立在會(huì)計(jì)利潤的基礎(chǔ)之上，屬于財(cái)務(wù)指標(biāo)，忽視非財(cái)務(wù)信息，容易導(dǎo)致企業(yè)員工對(duì)自己非財(cái)務(wù)信息和財(cái)務(wù)結(jié)果之間的聯(lián)系產(chǎn)生不信任感，EVA無法評(píng)價(jià)員工學(xué)習(xí)能力及企業(yè)發(fā)展流程設(shè)計(jì)，即EVA無法將員工學(xué)習(xí)能力、創(chuàng)造性及積極性聯(lián)系在一起，從而造成員工的流失。而對(duì)于企業(yè)負(fù)責(zé)人而已，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的管理則能體現(xiàn)其業(yè)績及其管理能力，而且EVA對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略無法體現(xiàn)出來，對(duì)企業(yè)未來發(fā)展未能起到指引方向的作用，對(duì)客戶滿意度等一系指標(biāo)更未涉及。

四、EVA指標(biāo)的改進(jìn)建議

1.增加會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)目

EVA發(fā)展之初的調(diào)整項(xiàng)目有100多項(xiàng)，為了減便計(jì)算只保留十幾個(gè)項(xiàng)目，同時(shí)也大大降低其結(jié)果的準(zhǔn)確性。建議綜合考慮，增加調(diào)整項(xiàng)目，特別可以引導(dǎo)企業(yè)向國家需要發(fā)展的綠色、創(chuàng)新等方面的項(xiàng)目調(diào)整，加大權(quán)重。雖然調(diào)整項(xiàng)目增加了，但就目前的計(jì)算機(jī)處理能力，這不是一件很困難的事情，調(diào)整項(xiàng)目增加后可以讓EVA回歸到這個(gè)指標(biāo)本應(yīng)有的作用。

2.根據(jù)年度GDP調(diào)整資本成本利潤率

目前實(shí)行的資本成本率是由國資委統(tǒng)一安排的，基本為5.5%。但國家對(duì)行業(yè)的投入程度和開放程度不同，行業(yè)間的盈利水平也不同，對(duì)資本成本的承受程度也不一樣。對(duì)于物流企業(yè)，由于其利潤率低，可綜合考慮按GDP發(fā)展水平、物價(jià)影響水平、東西部地區(qū)等因素的影響，合理提出適用于企業(yè)的EVA資本成本率，減少“一刀切”帶來的不利影響。

3.綜合考慮貨幣時(shí)間價(jià)值

資金只有在生產(chǎn)經(jīng)營過程中才會(huì)產(chǎn)生增值，10年前的1元錢的價(jià)值大于今天的1元錢的價(jià)值，這就是貨幣的時(shí)間價(jià)值。企業(yè)不同發(fā)展時(shí)期獲得的價(jià)值是不同的，為了便于比較，可以引入貨幣時(shí)間價(jià)值修正指標(biāo)，計(jì)算出不同時(shí)間的EVA，使得企業(yè)這一指標(biāo)具備可比性，更具有延續(xù)性。

4.多方面運(yùn)用其他考核指標(biāo)，降低財(cái)務(wù)指標(biāo)權(quán)重

判斷一個(gè)企業(yè)成功與否不能僅看財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，更多要對(duì)其學(xué)習(xí)創(chuàng)新、業(yè)務(wù)流程以及客戶滿意度、社會(huì)責(zé)任等方面來衡量，特別對(duì)于一些公益性企業(yè)，特別要把社會(huì)服務(wù)放在首位，兼顧經(jīng)濟(jì)效益。而一般的企業(yè)想要獲得持久有力的發(fā)展，在學(xué)習(xí)創(chuàng)新方面是必不可少的。因此，對(duì)企業(yè)負(fù)責(zé)人的業(yè)績考核要結(jié)合社會(huì)發(fā)展目標(biāo)和企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，引入平衡記分卡的考核辦法，將企業(yè)的非財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行量化，盡可能減少對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的依賴性，即可減少企業(yè)負(fù)責(zé)人和財(cái)務(wù)人員通過對(duì)財(cái)務(wù)信息的操縱。

五、結(jié)束語

中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績考核是配合國家對(duì)深化國有企業(yè)改革和中央管理企業(yè)負(fù)責(zé)人薪酬制度改革的重大部署，幾經(jīng)修訂，也是為了引導(dǎo)企業(yè)注重資本效益，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，突出管理新理念，可持續(xù)性發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)，承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。

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