黑龍江省農(nóng)村金融發(fā)展和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證研究

姚鳳閣 欒家琦

(哈爾濱商業(yè)大學(xué) 金融學(xué)院，黑龍江 哈爾濱150028)

一、引言

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，經(jīng)濟(jì)發(fā)展伴隨著貨幣化與金融化，金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著密切的關(guān)系。戈德史密斯通過實(shí)證分析得出經(jīng)濟(jì)迅速增長(zhǎng)時(shí)期總是伴隨著金融的快速發(fā)展。Levine 完善了戈德史密斯的研究并得出相同結(jié)論。此后，國內(nèi)學(xué)者也對(duì)該問題進(jìn)行了大量研究，同樣證明了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融發(fā)展密切相關(guān)。然而上述研究主要集中在國家宏觀層面，對(duì)于省級(jí)區(qū)域的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與農(nóng)村金融發(fā)展之間關(guān)系的研究相對(duì)較少。黑龍江省作為我國的農(nóng)業(yè)大省，農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的影響將更加突出。本文通過實(shí)證分析來闡述黑龍江省農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與農(nóng)村金融發(fā)展的關(guān)系。

二、模型、數(shù)據(jù)與方法

(一) 理論模型

帕加諾模型是現(xiàn)代金融理論中驗(yàn)證金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的有效工具，它以經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)模型為理論基礎(chǔ)，證明擴(kuò)大資本存量就能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

其模型為:Lng=Lnθ+LnA+Lns

其中，影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三個(gè)因素分別為資本的邊際生產(chǎn)率A，儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化率θ，總儲(chǔ)蓄率s。

(二) 模型構(gòu)建

1. 指標(biāo)變量的選取

(1)選擇黑龍江省第一產(chǎn)業(yè)GDP 作為反映黑龍江省農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的指標(biāo)。(2)根據(jù)帕加諾模型，影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素包含儲(chǔ)蓄率、儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化率和資本的邊際生產(chǎn)率，但是由于黑龍江省農(nóng)村儲(chǔ)蓄具有剛性，農(nóng)村固定資產(chǎn)投資具有季節(jié)性，無法真實(shí)反映二者與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，因此選取儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化率表示農(nóng)村金融的發(fā)展水平。采用由戈德史密斯提出的金融相關(guān)率來代表金融發(fā)展水平，其數(shù)值等于農(nóng)村金融資產(chǎn)總量除以農(nóng)村GDP，用RFIR 表示。農(nóng)村金融資產(chǎn)總量用農(nóng)村存款與農(nóng)村貸款之和表示。(3)根據(jù)相關(guān)學(xué)者的研究成果，選取鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款與農(nóng)村貸款的比值來反映農(nóng)村的發(fā)展結(jié)構(gòu)，用FZJG 表示;選取農(nóng)村存款余額和農(nóng)村貸款余額之和與農(nóng)村GDP 增量的比值表示農(nóng)村金融的發(fā)展規(guī)模，用FZGM 表示。

2. 模型的建立

根據(jù)上述的分析，建立如下模型:

LnGDP=β0+β1LnRFIR+β2ZnFZJG+β3LnFZGM+ξ

其中GDP 代表黑龍江省第一產(chǎn)業(yè)GDP，金融相關(guān)率RFIR 代表金融發(fā)展水平，F(xiàn)ZJG 代表金融發(fā)展結(jié)構(gòu)，F(xiàn)ZGM 代表金融發(fā)展規(guī)模。

3. 數(shù)據(jù)的來源與說明

本文選取2000—2009 年黑龍江省第一產(chǎn)業(yè)GDP、農(nóng)村存款、農(nóng)村貸款及農(nóng)村GDP 增量等指標(biāo)的年度數(shù)據(jù)。其中黑龍江省第一產(chǎn)業(yè)GDP 即定義為農(nóng)村GDP;農(nóng)村存款是農(nóng)業(yè)存款與農(nóng)戶儲(chǔ)蓄存款之和;農(nóng)業(yè)貸款是農(nóng)業(yè)貸款與鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)貸款之和。為了減少指標(biāo)變量的異方差性，并且使數(shù)據(jù)更加接近正態(tài)分布，符合實(shí)證模型的要求，對(duì)指標(biāo)變量數(shù)據(jù)均取自然對(duì)數(shù)進(jìn)行處理。本文數(shù)據(jù)來自《黑龍江統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國金融統(tǒng)計(jì)年鑒》及據(jù)相關(guān)網(wǎng)站數(shù)據(jù)整理得出。

三、實(shí)證分析

(一) 單位根檢驗(yàn)

為了避免所采用的時(shí)間序列數(shù)據(jù)出現(xiàn)因非平穩(wěn)性造成的偽回歸問題，首先對(duì)數(shù)據(jù)變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)。如果數(shù)據(jù)變量為非平穩(wěn)性變量，則將該變量進(jìn)行差分處理，以達(dá)到平穩(wěn)性要求。采用ADF 方法進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，根據(jù)STATA11 軟件得出如下結(jié)果:

表1 模型變量的單位根檢驗(yàn)結(jié)果

表1 檢驗(yàn)結(jié)果顯示:一階差分處理后變量均在1%的水平上為I(1)平穩(wěn)序列，能夠反映經(jīng)濟(jì)情況。變量均為一階差分平穩(wěn)，因此可以利用Johansen 協(xié)整檢驗(yàn)判斷協(xié)整關(guān)系。

(二) 協(xié)整檢驗(yàn)

Johansen 協(xié)整檢驗(yàn)之前，必須確定VAR 模型結(jié)構(gòu)，同時(shí)需要確定最優(yōu)滯后期。

表2 VAR 模型最優(yōu)滯后期檢驗(yàn)結(jié)果

表2 顯示，AIC 準(zhǔn)則、HQIC 準(zhǔn)則和SBIC 準(zhǔn)則都認(rèn)為滯后2 期的VAR 模型最合適。但是本文變量的觀測(cè)值較少，滯后期較長(zhǎng)將降低模型的解釋程度，結(jié)合實(shí)際情況選擇滯后一期。

表3 Johansen 檢驗(yàn)結(jié)果

表3 顯示，變量之間存在協(xié)整關(guān)系，可得到協(xié)整方程:

其中R2=0.8013，說明模型的擬合效果非常好，各個(gè)變量均在5%的顯著性水平下通過了t 檢驗(yàn)。

根據(jù)回歸方程可以發(fā)現(xiàn)，黑龍江省農(nóng)村金融的發(fā)展結(jié)構(gòu)、發(fā)展規(guī)模和農(nóng)村的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，即黑龍江省采用合理的金融發(fā)展結(jié)構(gòu)和適度的金融發(fā)展規(guī)模將對(duì)黑龍江省的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到促進(jìn)作用。而金融相關(guān)率指標(biāo)的系數(shù)為負(fù)值，說明黑龍江省農(nóng)村金融發(fā)展水平與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不相互促進(jìn)。本文金融相關(guān)率指標(biāo)是通過代表農(nóng)村儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化的程度來表示農(nóng)村金融發(fā)展水平的，因此就意味著黑龍江省的儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化的程度較低，農(nóng)村金融的發(fā)展一定程度上抑制了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。出現(xiàn)這種現(xiàn)象可能是隨著金融發(fā)展，黑龍江省進(jìn)入農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的主要是大量?jī)?chǔ)蓄資金，其中很多通過農(nóng)村金融體系流向非農(nóng)產(chǎn)業(yè)，致使農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的資金投入明顯不足。另外，面向農(nóng)村的商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)都具有逐利性，而農(nóng)業(yè)貸款的高成本和高風(fēng)險(xiǎn)性，使其盈利水平存在較大的不確定性，對(duì)農(nóng)村信貸投入的積極性下降，從而導(dǎo)致農(nóng)村資金投入不足。

(三) 向量誤差修正模型

從理論上講，協(xié)整檢驗(yàn)只是表明變量之間的長(zhǎng)期平穩(wěn)關(guān)系，而大多經(jīng)濟(jì)變量之間既存在長(zhǎng)期影響也有短期波動(dòng)，VEC 模型則很好地反映了具有協(xié)整關(guān)系的非平穩(wěn)時(shí)間序列變量之間的短期關(guān)系。VEC 迫使模型在長(zhǎng)期內(nèi)發(fā)生聚斂，從而將變量之間的短期與長(zhǎng)期關(guān)系結(jié)合起來。

表4 向量誤差修正模型方程系數(shù)表

根據(jù)表4 可以得到VEC 模型方程:

從上述方程可知，lnGDP 與lnFZJG 誤差修正模型的估計(jì)值為0.1980767，說明農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在短期內(nèi)的影響，將會(huì)以19.81%的速度從正向向長(zhǎng)期均衡狀態(tài)調(diào)整，在此波動(dòng)的影響下，lnGDP 從非均衡狀態(tài)向長(zhǎng)期均衡狀態(tài)調(diào)整大約需要5 年時(shí)間。據(jù)此可相應(yīng)推出針對(duì)發(fā)展規(guī)模和發(fā)展水平的變化，lnGDP 的調(diào)整時(shí)間為1.5 年和0.8 年。

(四) Granger 因果檢驗(yàn)

表5 Granger 因果檢驗(yàn)結(jié)果

據(jù)Granger 因果檢驗(yàn)結(jié)果顯示，黑龍江省的金融發(fā)展規(guī)模和發(fā)展結(jié)構(gòu)是黑龍江省農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的Granger 成因，而金融發(fā)展水平則不是。但是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)卻是農(nóng)村金融發(fā)展水平和發(fā)展規(guī)模的Granger 成因。農(nóng)村金融發(fā)展規(guī)模的適度擴(kuò)大將帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)交易范圍和交易速度的同時(shí)提高，從而無形中降低了交易成本。農(nóng)村金融的發(fā)展結(jié)構(gòu)的改善有助于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，在大力進(jìn)行農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的同時(shí)加大農(nóng)村工業(yè)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展力度將會(huì)是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)。而農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是農(nóng)村金融發(fā)展水平和發(fā)展規(guī)模的Granger 成因，說明黑龍江省農(nóng)村的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將對(duì)農(nóng)村金融的發(fā)展起到明顯的促進(jìn)作用，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)將帶動(dòng)農(nóng)村金融的逐步完善，有效地提升農(nóng)村金融發(fā)展水平，擴(kuò)大金融發(fā)展的規(guī)模，同時(shí)二者將協(xié)調(diào)改善，更好地反作用于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不是金融發(fā)展結(jié)構(gòu)的Granger 成因說明目前黑龍江省的金融發(fā)展結(jié)構(gòu)并不能跟上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的步伐，還主要以農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)為主，農(nóng)村其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展相對(duì)滯后，側(cè)面說明黑龍江省農(nóng)村結(jié)構(gòu)需要進(jìn)一步優(yōu)化。

四、對(duì)策建議

綜上，黑龍江省農(nóng)村金融的發(fā)展與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系，但是金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用并沒有產(chǎn)生預(yù)期效果。因此應(yīng)促進(jìn)黑龍江省金融發(fā)展使其能夠更好地為黑龍江省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)服務(wù)。

(一) 完善我國農(nóng)村金融體系

進(jìn)一步完善我國農(nóng)村金融體系，促進(jìn)政策性、合作性以及商業(yè)性農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)合理分工，互相協(xié)作，形成一個(gè)完整性、多樣性、多元化和競(jìng)爭(zhēng)性的農(nóng)村金融體系，才能更有效地服務(wù)農(nóng)村金融發(fā)展。首先，應(yīng)明確農(nóng)村合作性金融機(jī)構(gòu)的作用，加快農(nóng)村金融體系改革，使其持續(xù)地為農(nóng)民及農(nóng)業(yè)企業(yè)服務(wù)，滿足農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。其次，國家應(yīng)該出臺(tái)相關(guān)的扶持政策，保證政策性金融機(jī)構(gòu)能夠真正有效地服務(wù)于“三農(nóng)”。

(二) 優(yōu)化農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)

合理分配農(nóng)業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)資金。改變農(nóng)村融資過度依賴金融機(jī)構(gòu)貸款的現(xiàn)狀，通過有效拓寬融資渠道，降低融資成本，積極采用直接融資等多種方式優(yōu)化農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)。發(fā)揮市場(chǎng)無形的手的作用，引導(dǎo)配置資金，扶持重點(diǎn)企業(yè)。降低農(nóng)村的金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵(lì)建立多元化的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)。進(jìn)一步完善農(nóng)村金融市場(chǎng)的供給結(jié)構(gòu)，使企業(yè)通過產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新更好地服務(wù)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

(三) 積極發(fā)展并完善農(nóng)村資本市場(chǎng)

黑龍江省乃至全國一些農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟(jì)落后的主要原因是資金匱乏，金融資產(chǎn)有限。只有積極發(fā)展農(nóng)村資本市場(chǎng)，才能吸引社會(huì)各界的資金投向農(nóng)村，滿足農(nóng)村發(fā)展的資金要求。一是應(yīng)推動(dòng)黑龍江省農(nóng)業(yè)企業(yè)加快上市步伐，帶動(dòng)農(nóng)村地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，有助于培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。同時(shí)打造農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)，帶動(dòng)本地企業(yè)共同發(fā)展。二是通過農(nóng)村合作銀行、郵政儲(chǔ)蓄等金融機(jī)構(gòu)加快農(nóng)村資金的回流，使農(nóng)村資金真正用于農(nóng)村。

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