信貸調(diào)控對(duì)商業(yè)銀行效率影響的實(shí)證研究

章 晟 杜靈青

（中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué) 金融學(xué)院，湖北 武漢430073）

一、引言及文獻(xiàn)綜述

2007年以來，中國為應(yīng)對(duì)國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化及國內(nèi)通貨膨脹的壓力，宏觀金融調(diào)控由實(shí)施適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健的貨幣政策。我國金融市場是一個(gè)以間接融資為主的市場，統(tǒng)計(jì)資料表明，截至2012年12月我國新增各類貸款占全社會(huì)融資總量的74%，其中銀行業(yè)新增本外幣貸款占全社會(huì)融資總量的58%，間接融資仍是資源配置的主渠道。商業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)不僅影響資源配置的效果，也反映了宏觀金融調(diào)控的有效性。因此，近年來宏觀金融調(diào)控及貨幣政策對(duì)銀行信貸關(guān)注度極高，并引發(fā)了大量關(guān)于信貸調(diào)控對(duì)銀行信貸行為影響的有效性和可持續(xù)性討論，尤其是當(dāng)前轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)下如何優(yōu)化信貸調(diào)控方式、合理選擇調(diào)控工具至關(guān)重要。值得注意的是，銀行配置信貸資源的方式呈現(xiàn)多元化特征，單一研究信貸行為難以全面揭示商業(yè)銀行信貸管理的變化與效果。因此，通過研究商業(yè)銀行效率變化來反映信貸調(diào)控效果更具有現(xiàn)實(shí)性和可行性。就信貸調(diào)控而言，由于我國利率市場化程度不高，基礎(chǔ)利率尚未發(fā)揮應(yīng)有作用，這也是央行自2006年以來選擇存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率作為信貸調(diào)控工具的主要原因。本文將以此作為信貸調(diào)控的內(nèi)涵來討論其對(duì)商業(yè)銀行效率的影響。

針對(duì)2007年以來頻繁的信貸調(diào)控（2007～2011年準(zhǔn)備金率調(diào)整33次，利率調(diào)整16次），我們自然會(huì)想到以下問題：（1）信貸調(diào)控對(duì)商業(yè)銀行效率有影響嗎？（2）不同的信貸調(diào)控工具對(duì)商業(yè)銀行效率的影響存在差異嗎？（3）同一調(diào)控工具對(duì)不同類別商業(yè)銀行效率的影響存在差異嗎？

1．關(guān)于信貸調(diào)控對(duì)商業(yè)銀行效率影響的研究，大多數(shù)是通過利率或存款準(zhǔn)備金率的變動(dòng)對(duì)銀行盈利性財(cái)務(wù)指標(biāo)影響的分析。如Naceur和Omran認(rèn)為市場結(jié)構(gòu)與機(jī)構(gòu)屬性對(duì)銀行績效有較大影響［1］。Berger和Bouwman認(rèn)為銀行的生存能力和市場份額是衡量銀行績效的兩大方面，在實(shí)施信貸調(diào)控時(shí)，應(yīng)該考慮銀行規(guī)模的影響和所處的經(jīng)濟(jì)背景［2］。Antonio利用GMM模型研究了1999～2009年間西班牙銀行盈利能力的決定因素，認(rèn)為利率是影響銀行盈利能力的重要因素［3］。Bennaceur和Goaied采用突尼斯1980～2000年10個(gè)銀行的面板數(shù)據(jù)，利用最小二乘法和廣義最小二乘法研究了銀行業(yè)盈利的影響因素，認(rèn)為利率部分自由化對(duì)銀行的盈利能力有負(fù)面影響，但是利率完全自由化是可以增強(qiáng)銀行的盈利能力的［4］。Bliss和Kaufman通過一個(gè)簡單模型分析認(rèn)為，貨幣政策通過注入準(zhǔn)備金、降低利率不一定能夠增加銀行體系所持有的資產(chǎn)，因?yàn)殂y行受到了資本充足率和資本管制的雙重約束，能否增加收益取決于銀行實(shí)際的臨界條件［5］。張迎春、蔣冠、劉紅忠等人對(duì)國內(nèi)銀行的研究表明，存款準(zhǔn)備金會(huì)約束信貸資金的增長，進(jìn)而影響其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)，并間接分析了它對(duì)銀行盈利能力的影響［6］［7］。

2．關(guān)于銀行效率的研究，20世紀(jì)90年代之前，主要研究銀行業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)效益，以財(cái)務(wù)指標(biāo)分析為主。20世紀(jì)90年代以來，對(duì)銀行效率的研究主要集中在生產(chǎn)效率的研究，多采用前沿分析方法，主要包括參數(shù)方法——隨機(jī)前沿方法（SFA）、自由分布方法（DFA）和厚前沿方法（TFA），以及非參數(shù)方法——數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法（DEA）和無界分析方法（FDH）。相比而言，參數(shù)法一般需要對(duì)所有研究樣本數(shù)據(jù)的無效率分布做事先假設(shè)，還要事先確定函數(shù)形態(tài)，而非參數(shù)方法即可進(jìn)行效率的評(píng)估。由于本文擬研究對(duì)象為中國上市商業(yè)銀行，樣本數(shù)量及層次較少，隨機(jī)因素的影響不大。因此，選擇非參數(shù)DEA方法較為合適。在這方面，國內(nèi)外學(xué)者已有較多的研究，大體上可分為兩個(gè)方面：一是運(yùn)用全要素投入產(chǎn)出分析方法，來說明商業(yè)銀行綜合經(jīng)濟(jì)效益，如Maudos和Pastor、蔡躍洲和郭梅軍等，其中部分研究雖然談到了信貸政策的影響，但也只是作為控制變量來反映這一問題［8］［9］；二是運(yùn)用三階段DEA方法分析銀行內(nèi)部管理效率，如Fried等為消除環(huán)境與隨機(jī)因素對(duì)銀行效率的影響，提出了三階段DEA法，黃憲、周先平等人結(jié)合我國銀行業(yè)在內(nèi)部管理與外部發(fā)展方面的實(shí)際對(duì)此也做了一些有益的探討［10］［11］。這類方法雖然是對(duì)前面方法的一種改進(jìn)，但不太適合外部環(huán)境變化對(duì)銀行效率影響的研究，因?yàn)檫@種方法更注重內(nèi)部管理效率的變化與分析。

因此，本文選取信貸調(diào)控對(duì)商業(yè)銀行效率這一分析視角，既可分析信貸調(diào)控的有效性和可持續(xù)性，也可考察商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化的能力。為此，在銀行效率研究方法上，采用一階段DEA方法，即包含了外部環(huán)境因素影響的效率。在時(shí)間窗口的選擇上，我們選取了利率與準(zhǔn)備金率變動(dòng)頻繁的2007～2011年。在數(shù)據(jù)選擇上，目前國內(nèi)的相關(guān)研究基本上采用銀行的年度數(shù)據(jù)。本文借鑒Berger和Bouwman的方法［2］，采用銀行的季度數(shù)據(jù)開展實(shí)證分析，這主要基于兩方面的考慮：一是銀行的投入產(chǎn)出在季度上來看較為平穩(wěn)，用季度數(shù)據(jù)測算效率可以較好地反映出銀行的經(jīng)營情況；二是可更多地反映信貸政策變化的特征，同時(shí)在研究銀行異質(zhì)性時(shí)，采用季度數(shù)據(jù)可以獲得更多的觀測值。

二、銀行效率的測度

（一）模型選擇

本文使用Banker、Charles和Cooper提出的BCC模型①。測算的效率值范圍介于0和1之間，數(shù)值越大表示效率越高；反之，則效率越低。

（二）樣本

研究銀行效率問題，首先需要確定銀行業(yè)的投入和產(chǎn)出變量。目前，經(jīng)濟(jì)學(xué)界普遍認(rèn)可的銀行業(yè)投入和產(chǎn)出的劃分方法主要有中介法、生產(chǎn)法、附加價(jià)值法和用戶成本法等，其中，中介法（intermediation approach）和生產(chǎn)法（production approach）是使用最多的兩種方法。

本文采用DEA測度效率時(shí)，以中介法來確定投入產(chǎn)出變量②。投入方面：人力資本和凈資產(chǎn)是銀行經(jīng)營運(yùn)作的基本投入，將職工人數(shù)作為第一個(gè)投入指標(biāo)，凈資產(chǎn)作為第二個(gè)投入指標(biāo)；銀行作為資金借入者和貸出者的中介，將銀行存款總額作為第三個(gè)投入指標(biāo)。產(chǎn)出方面：利潤最大化是商業(yè)銀行的經(jīng)營目標(biāo)，將稅前利潤作為第一個(gè)產(chǎn)出指標(biāo)；同時(shí)考慮到貸款是商業(yè)銀行的核心資產(chǎn)項(xiàng)目，將貸款總額作為第二個(gè)產(chǎn)出指標(biāo)。

（1）決策單元選擇。本文選擇14家上市銀行，包括建設(shè)銀行、北京銀行、寧波銀行、南京銀行、交通銀行、中信銀行、興業(yè)銀行、工商銀行、中國銀行、華夏銀行、招商銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行，平安銀行。之所以選取這14家銀行基于以下原因：第一，這些銀行的總資產(chǎn)規(guī)模占到我國全部商業(yè)銀行的63%左右，具有較強(qiáng)的代表性；第二，作為上市銀行，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的可獲得性強(qiáng)；第三，之所以沒有選擇農(nóng)業(yè)銀行和光大銀行，因?yàn)檫@兩家銀行是2010年才上市的，上市前的季度數(shù)據(jù)披露不完整且存在上市前后數(shù)據(jù)不可比問題。

（2）數(shù)據(jù)來源。樣本數(shù)據(jù)來源于WIND數(shù)據(jù)庫、《中國金融統(tǒng)計(jì)年鑒》、各上市銀行年報(bào)及招股說明書和中國人民銀行網(wǎng)站。另外，銀行的員工人數(shù)披露的是年度數(shù)據(jù)，但一般在招聘季節(jié)銀行員工人數(shù)才可能出現(xiàn)較大的變化，所以我們認(rèn)為銀行在招聘季節(jié)外的員工人數(shù)大致穩(wěn)定不變。

（三）銀行效率的比較分析

本文用14家上市銀行2007～2011年的職工人數(shù)、凈資產(chǎn)、存款額作為投入變量，選取稅前利潤、貸款總額作為產(chǎn)出變量。用軟件DEAP2．1完成銀行效率的測度（鑒于文章篇幅所限，效率值略去），測度結(jié)果表明：

1．上市銀行季度平均綜合效率和季度平均規(guī)模效率呈現(xiàn)波動(dòng)上升的趨勢

2007～2011年，樣本銀行的季度平均綜合效率（crste）和規(guī)模效率（scale）波動(dòng)上升，并且變化的同步性較高；樣本銀行的季度平均技術(shù)效率（vrste）較為平穩(wěn)，波動(dòng)幅度不大（見圖1）。

圖1 上市銀行平均技術(shù)效率、規(guī)模效率和綜合效率

2．銀行異質(zhì)性效率差異明顯

樣本區(qū)間內(nèi)股份制銀行季度平均規(guī)模效率最高③，波動(dòng)幅度最小。股份制銀行季度平均規(guī)模效率顯著高于城商行和國有銀行，除2011年第二季度外，城商行季度平均規(guī)模效率高于國有銀行；從發(fā)展趨勢來看，城商行和國有銀行的季度平均規(guī)模效率波動(dòng)上升，與股份制銀行的差距收窄（見圖2）。

圖2 上市銀行分類別的規(guī)模效率

城商行在樣本區(qū)間內(nèi)的季度平均技術(shù)效率波動(dòng)幅度最小。2008年第四季度至2009年第四季度，股份制銀行季度平均技術(shù)效率顯著下降；2009年第一季度，國有銀行的季度平均技術(shù)效率下降也較為明顯；同期城商行的季度平均技術(shù)效率則較為穩(wěn)定（見圖3）。

圖3 上市銀行分類別的技術(shù)效率

股份制銀行在樣本區(qū)間內(nèi)的季度平均綜合效率最高，波動(dòng)幅度最小。股份制銀行的季度平均綜合效率高于城商行，除2011年第二季度，城商行又高于國有銀行；從綜合效率的波動(dòng)幅度來看，股份制銀行的季度平均綜合效率較為穩(wěn)定，而城商行和國有銀行的季度平均綜合效率波動(dòng)幅度較大；從波動(dòng)趨勢來看，城商行和國有銀行的季度平均綜合效率與股份制銀行差距收窄（見圖4）。

圖4 上市銀行分類別的綜合效率

三、信貸調(diào)控對(duì)商業(yè)銀行效率影響的實(shí)證研究

盡管很少有人關(guān)注信貸調(diào)控對(duì)商業(yè)銀行效率的影響，但并不缺乏對(duì)商業(yè)銀行效率影響因素的分析，如內(nèi)部因素主要有資本充足率［12］、資產(chǎn)收益率［13］、存貸比［14］、中間業(yè)務(wù)收入［15］、股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理機(jī)制［16］；外部因素主要有產(chǎn)權(quán)制度與市場結(jié)構(gòu)［17］、GDP增長率和全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長率［18］、宏觀調(diào)控和貨幣政策等［9］，且大多運(yùn)用線性回歸或者Tobit回歸分析方法，這有助于本文實(shí)證模型選取及變量的設(shè)定。

（一）指標(biāo)選取

為了排除其他影響因素對(duì)回歸結(jié)果的干擾和不確定性，本文借鑒已有研究并參照“駱駝”評(píng)價(jià)體系④，從銀行的資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力、資產(chǎn)配置能力、創(chuàng)新能力和內(nèi)部治理5個(gè)方面，引入5個(gè)商業(yè)銀行效率的影響因素作為控制變量（見表1），對(duì)信貸工具的影響效果進(jìn)行控制。

首先，銀行作為負(fù)債經(jīng)營的特殊企業(yè)，安全性顯得尤為重要。可用不良貸款率直接反映資產(chǎn)質(zhì)量和銀行經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)大小。其次，盈利能力不僅反映銀行獲取利潤的能力，而且是銀行可持續(xù)發(fā)展的保證，一般選取總資產(chǎn)收益率（ROA）作為反映銀行盈利能力的指標(biāo)。再次，我國商業(yè)銀行利潤主要來源于利差收入，資產(chǎn)配置可以理解為銀行的利差管理，存貸比是資產(chǎn)配置能力的指標(biāo)。然后，國內(nèi)商業(yè)銀行的創(chuàng)新程度主要體現(xiàn)在非利息收入上，采用非利息收入占營業(yè)收入的比重來反映銀行的創(chuàng)新情況。最后，用營業(yè)外支出占營業(yè)收入的比重來反映銀行的內(nèi)部治理狀況，該指標(biāo)反映了管理者追求自身利益而導(dǎo)致股東利益損失的程度，該指標(biāo)越高，說明公司內(nèi)部治理狀況越不理想。

就信貸調(diào)控而言，本文選擇存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)貸款利率作為信貸調(diào)控的內(nèi)涵。2007年以來貸款利率調(diào)整16次，法定存款準(zhǔn)備金率調(diào)整33次，值得說明的是，從2008年9月開始，我國采取差別存款準(zhǔn)備金率的管理辦法，中小型銀行執(zhí)行低于大型商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率。

表1 信貸調(diào)控與銀行效率的相關(guān)變量

（二）模型構(gòu)建

本文用2007～2011年14家上市銀行通過DEA測度的季度效率值作為被解釋變量，選取信貸調(diào)控指標(biāo)——一年期貸款利率和法定存款準(zhǔn)備金率——作為主要解釋變量，把從資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力、資產(chǎn)配置、創(chuàng)新程度和內(nèi)部治理角度選取的相應(yīng)指標(biāo)作為控制變量，進(jìn)行面板數(shù)據(jù)回歸，測度信貸調(diào)控對(duì)商業(yè)銀行效率的影響方向和程度，探究影響商業(yè)銀行效率的主要因素。本文建立的回歸模型如下：

其中，Ei表示DEA測度的技術(shù)效率（vrste）、規(guī)模效率（scale）和綜合效率（crste）；α0為常數(shù)項(xiàng)；α1、α2、β1、β2、β3、β4、β5為回歸系數(shù)；δi表示隨機(jī)誤差項(xiàng)。i為銀行，t為時(shí)間。

（三）實(shí)證結(jié)果

本文用GLS方法，通過Stata11．0軟件對(duì)以上面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，并得到如下回歸結(jié)果（見表2）：

1．信貸調(diào)控對(duì)商業(yè)銀行效率有顯著影響

一年期貸款利率和法定存款準(zhǔn)備金率對(duì)商業(yè)銀行效率有顯著影響。具體來看：貸款利率對(duì)技術(shù)效率、規(guī)模效率和綜合效率均有顯著影響，其中對(duì)后兩者的影響顯著性更強(qiáng)；法定存款準(zhǔn)備金率對(duì)規(guī)模效率、綜合效率也有顯著影響，但對(duì)技術(shù)效率的影響不顯著。

表2 貸款利率、法定存款準(zhǔn)備金率和銀行效率的回歸

2．不同的信貸調(diào)控工具對(duì)商業(yè)銀行效率的影響存在明顯差異

一年期貸款利率比法定存款準(zhǔn)備金率對(duì)銀行效率的影響更大。具體來看：貸款利率的提高會(huì)引起銀行技術(shù)效率的提高，而法定準(zhǔn)備金率對(duì)銀行技術(shù)效率的影響不顯著；貸款利率的提高會(huì)引起銀行規(guī)模效率、綜合效率的顯著下降，而法定存款準(zhǔn)備金率的提高會(huì)帶來銀行規(guī)模效率、綜合效率的顯著提高。

另外，本文選取的5個(gè)控制變量對(duì)銀行效率也有不同的影響。總資產(chǎn)收益率對(duì)技術(shù)效率、規(guī)模效率和綜合效率都有顯著的較大正向作用；不良貸款率會(huì)引起規(guī)模效率和綜合效率的降低⑤；存貸比對(duì)規(guī)模效率和綜合效率有顯著的正向作用；營業(yè)外支出占營業(yè)收入比例會(huì)顯著引起規(guī)模效率和綜合效率的降低。這說明盈利能力越強(qiáng)、資產(chǎn)質(zhì)量越高、資產(chǎn)配置能力越強(qiáng)、內(nèi)部治理能力越強(qiáng)，銀行的效率也會(huì)越高。同時(shí)，盈利能力和內(nèi)部治理能力的提高對(duì)銀行效率的貢獻(xiàn)比其他三者大。值得重視的是，在信貸調(diào)控對(duì)銀行規(guī)模效率和綜合效率進(jìn)行回歸時(shí)，反映銀行創(chuàng)新能力的非利息收入占營業(yè)收入比的回歸結(jié)果顯著為負(fù)，這說明商業(yè)銀行在利率下調(diào)時(shí)注重增加創(chuàng)新能力的業(yè)務(wù)收入，而在利率上升時(shí)則注重利差收入的形成。

3．信貸調(diào)控對(duì)異質(zhì)性銀行的效率影響存在明顯差異

為進(jìn)一步研究信貸調(diào)控對(duì)不同類別銀行效率的影響，我們考慮銀行的異質(zhì)性，把銀行分為國有銀行、城商行和股份制銀行，并分別進(jìn)行面板數(shù)據(jù)回歸，回歸結(jié)果見表3。

表3 不同類別銀行的效率回歸

回歸結(jié)果表明：從技術(shù)效率的角度來看，貸款利率對(duì)股份制商業(yè)銀行有顯著影響，對(duì)其他兩類銀行影響不明顯；從規(guī)模效率與綜合效率的角度來看，貸款利率與法定存款準(zhǔn)備金率對(duì)城商行的影響最大。其中，貸款利率對(duì)三類銀行綜合效率的影響差別尤為突出，對(duì)國有銀行和城商行為負(fù)效應(yīng)，對(duì)股份制銀行則為正效應(yīng)。

四、結(jié)論與啟示

本文通過DEA方法對(duì)14家上市商業(yè)銀行2007～2011年的季度效率進(jìn)行測算，并通過面板數(shù)據(jù)回歸模型研究信貸調(diào)控對(duì)商業(yè)銀行效率的影響，研究結(jié)果表明：一方面，在樣本期間內(nèi)，商業(yè)銀行綜合效率和規(guī)模效率呈同步波動(dòng)上升趨勢，技術(shù)效率較為平穩(wěn)，波動(dòng)幅度不大，其中，股份制銀行綜合效率相對(duì)較高，國有銀行相對(duì)較低；另一方面，信貸調(diào)控（一年期貸款利率和存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整）對(duì)商業(yè)銀行效率有較為顯著的影響，且貸款利率比存款準(zhǔn)備金率的影響大；信貸調(diào)控對(duì)異質(zhì)性銀行的效率影響存在明顯的差異，同一信貸調(diào)控工具對(duì)城商行的影響最大，尤其是貸款利率調(diào)整的影響差異較大，這在一定程度上說明利率市場化對(duì)不同類別的商業(yè)銀行會(huì)產(chǎn)生較大的差異性沖擊，這是本文后續(xù)研究的方向。

根據(jù)以上研究結(jié)論，我們得到以下啟示：

（1）從宏觀層面來看，信貸調(diào)控應(yīng)逐步過渡為以利率調(diào)控為主，以法定存款準(zhǔn)備金率調(diào)整為輔。上述分析表明，我國法定準(zhǔn)備金率調(diào)整頻率大大高于利率調(diào)整頻率，但實(shí)證分析結(jié)果則說明，利率調(diào)控對(duì)商業(yè)銀行的規(guī)模效率影響更為顯著。當(dāng)前及今后一段時(shí)間內(nèi)，間接融資仍將是我國資源配置的主渠道，銀行信貸行為對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響舉足輕重。因此，在著重推動(dòng)利率市場化的同時(shí)，適度發(fā)揮法定存款準(zhǔn)備金率對(duì)信貸總量的約束作用，將有利于商業(yè)銀行提高信貸資源的配置效率，從而促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（2）從微觀層面來看，商業(yè)銀行應(yīng)以提高綜合效率為主，關(guān)注規(guī)模效率為輔。在外部環(huán)境的影響下，商業(yè)銀行綜合效率是技術(shù)效率與規(guī)模效率共同作用的結(jié)果，實(shí)證結(jié)果表明，規(guī)模效率對(duì)綜合效率的貢獻(xiàn)較大，如果不注重規(guī)模效率的管理，在商業(yè)銀行以信貸資產(chǎn)為主的格局下，不僅綜合效率難以提高，信貸風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)上升。這方面股份制商業(yè)銀行已取得較好的成效，相比之下，國有商業(yè)銀行還有較大提升空間。如何提高商業(yè)銀行的綜合效率？回歸分析中控制變量的分析結(jié)果顯示，總資產(chǎn)收益率和內(nèi)部治理對(duì)商業(yè)銀行綜合效率的貢獻(xiàn)較大，而創(chuàng)新能力的負(fù)效應(yīng)明顯，由于盈利能力與不良貸款率是銀行經(jīng)營管理的綜合體現(xiàn)，因此，提高創(chuàng)新能力、加強(qiáng)內(nèi)部治理是改善商業(yè)銀行綜合效率的有效途徑。

注釋：

①BCC模型是基于規(guī)模報(bào)酬可變的DEA模型，分為投入導(dǎo)向型和產(chǎn)出導(dǎo)向型。與之相對(duì)應(yīng)的CCR模型是基于規(guī)模報(bào)酬不變的DEA模型。通過CCR模型可以求出銀行的技術(shù)效率，但CCR模型固定規(guī)模報(bào)酬的假設(shè)與銀行業(yè)的實(shí)際情況并不相符，故本文使用投入導(dǎo)向型BCC模型，由于該模型較為普及，文中不再列出。

②中介法強(qiáng)調(diào)銀行的中介功能，銀行的生產(chǎn)過程實(shí)際上是金融媒介的作用過程，即借助于勞動(dòng)力和資本吸納資金，然后再貸出資金進(jìn)行投資。因此，銀行的投入用存款、借入款、各種支出和有形資產(chǎn)的金額來表示，其產(chǎn)出則用各類貸款和投資的貨幣金額來衡量。中介法更能體現(xiàn)銀行的經(jīng)營特點(diǎn)。

③本文中股份制銀行包括中信銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行、招商銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行，平安銀行；城商行包括北京銀行、寧波銀行、南京銀行；國有銀行包括工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行。下同。

④駱駝原則5項(xiàng)考核指標(biāo)，即資本充足性（Capital Adequacy）、資產(chǎn)質(zhì)量（Asset Quality）、管理水平（Management）、盈利狀況（Earnings）和流動(dòng)性（Liquidity）。

⑤由于篇幅限制，這里只報(bào)告了貸款利率和存款準(zhǔn)備金率共同對(duì)銀行效率的回歸結(jié)果，不良貸款率的顯著性不高，但是分別用貸款利率和存款準(zhǔn)備金率對(duì)銀行效率進(jìn)行回歸時(shí)，不良貸款率對(duì)規(guī)模效率和綜合效率的顯著性很高。

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