虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系探究

王長(zhǎng)香

【摘 要】我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的完善，需要發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)。正確處理虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系是重要課題。事實(shí)上虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)是一種對(duì)立統(tǒng)一的關(guān)系，虛擬經(jīng)濟(jì)的適度發(fā)展會(huì)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而虛擬經(jīng)濟(jì)的過(guò)度膨脹會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生消極作用。

【關(guān)鍵詞】虛擬經(jīng)濟(jì)；實(shí)體經(jīng)濟(jì)

1.虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的涵義

在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，所謂實(shí)體經(jīng)濟(jì)是指用于描述物質(zhì)資料生產(chǎn)、銷(xiāo)售以及直接為此提供勞務(wù)所形成的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。所謂虛擬經(jīng)濟(jì)是指虛擬資本的持有和運(yùn)動(dòng)，既包括股票、債券、外匯等傳統(tǒng)金融資產(chǎn)又包括由金融創(chuàng)新所派生和組合的各種衍生金融工具。

2.實(shí)體經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)

虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生是以貨幣的出現(xiàn)和信用的發(fā)展為前提的，而貨幣與信用則是商品生產(chǎn)與交換發(fā)展的結(jié)果，因此沒(méi)有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展就沒(méi)有虛擬經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度的必然產(chǎn)物。我們可以看到，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中各種因素的不確定性使經(jīng)濟(jì)主體面臨著較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，正是為了規(guī)避實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的需要，各種衍生金融工具應(yīng)運(yùn)而生，所以實(shí)體經(jīng)濟(jì)決定虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀況良好，則虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行就有了堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)，如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)出了問(wèn)題，虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行就會(huì)受到影響。一定的實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)規(guī)模決定了虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模不可能無(wú)限膨脹。

另一方面，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)并非同步發(fā)展，而是有其自身的運(yùn)行規(guī)律的，從而形成一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)領(lǐng)域。虛擬經(jīng)濟(jì)的不確定性表現(xiàn)在資本價(jià)值量的可變性以及資本追加和撤回的便利性與隨意性，正是這種不確定性使它具有降低風(fēng)險(xiǎn)、增加流動(dòng)性等功能。

3.虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的積極作用

3.1促進(jìn)社會(huì)資源優(yōu)化配置

資本市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能即發(fā)現(xiàn)虛擬資本所代表的權(quán)益價(jià)格，是實(shí)現(xiàn)增量資本在實(shí)體經(jīng)濟(jì)各部門(mén)之間優(yōu)化配置的基本工具。虛擬經(jīng)濟(jì)通過(guò)有效的信息揭示及相應(yīng)的金融創(chuàng)新，可以處理因信息不對(duì)稱所產(chǎn)生的激勵(lì)問(wèn)題；可以通過(guò)資產(chǎn)價(jià)格的信息功能來(lái)判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好壞、投資業(yè)績(jī)的優(yōu)劣，使虛擬資本可以迅速?gòu)男б娴偷念I(lǐng)域流向效益高的領(lǐng)域，促進(jìn)優(yōu)良企業(yè)的快速發(fā)展，不斷對(duì)資源進(jìn)行重新分配和重組，提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作效率。

3.2為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供金融支持

隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，居民儲(chǔ)蓄的不斷上升會(huì)限制生產(chǎn)投資的增長(zhǎng)，使許多生產(chǎn)過(guò)程因缺乏投資被困在沒(méi)有經(jīng)濟(jì)效益的規(guī)模上。虛擬經(jīng)濟(jì)則可以其流動(dòng)性和高獲利性吸引大量暫時(shí)閑置和零散的資本投入到股票、債券和金融衍生品等虛擬資本上，全社會(huì)的沉淀資本就由此投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程的資金需要。

3.3有助于分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

各項(xiàng)投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)常會(huì)遇到來(lái)自各方面的風(fēng)險(xiǎn)，特別是當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中間接融資比例過(guò)高時(shí)，這不僅使金融風(fēng)險(xiǎn)集中于銀行和相關(guān)金融機(jī)構(gòu)，也加大了企業(yè)的利息支出使成本開(kāi)支上升。而虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展則為風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實(shí)收益提供了轉(zhuǎn)換機(jī)制，成為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要手段，如期貨、期權(quán)等金融衍生工具產(chǎn)生的最初動(dòng)機(jī)，就是為了套期保值和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。如果沒(méi)有多種多樣的保值方式和避險(xiǎn)手段，從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主體就只能自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而使實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展受到抑制。

3.4有利于產(chǎn)權(quán)重組深化企業(yè)改革

虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展使實(shí)物資產(chǎn)商品化、證券化，不僅在技術(shù)上解決了實(shí)物資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的困難，更可以打破所有制、地區(qū)和行政隸屬關(guān)系的界限，通過(guò)產(chǎn)權(quán)的分割、轉(zhuǎn)讓、組合和控制等手段加速資本流動(dòng)，促進(jìn)企業(yè)完善組織制度。

3.5虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響

虛擬經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過(guò)程中呈現(xiàn)出一些新的特點(diǎn)：虛擬性更強(qiáng)，自20世紀(jì)70年代后金融衍生品的不斷出現(xiàn)使其離實(shí)體經(jīng)濟(jì)越來(lái)越遠(yuǎn)，據(jù)統(tǒng)計(jì)在金融市場(chǎng)上的外匯交易有90%以上是和投機(jī)活動(dòng)相關(guān)的；風(fēng)險(xiǎn)性更大，金融衍生工具的運(yùn)用可以使較小資本控制幾百倍的資金，有著明顯的放大效應(yīng)從而加劇風(fēng)險(xiǎn)；穩(wěn)定性更差，同實(shí)體經(jīng)濟(jì)比較而言，影響虛擬經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的因素更多，其穩(wěn)定性更差。如果虛擬資本在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中過(guò)度膨脹則會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。

3.6虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的可能性

虛擬經(jīng)濟(jì)若以膨脹的信用形態(tài)進(jìn)入生產(chǎn)或服務(wù)系統(tǒng)，會(huì)增加實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定性。特別是那些與實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有直接聯(lián)系的金融衍生品的杠桿效應(yīng)，使得虛擬資本交易的利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)成倍增加，在預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益的心理影響下易造成投機(jī)猖獗，謀取巨額利潤(rùn)的同時(shí)會(huì)使微觀經(jīng)濟(jì)主體陷入流動(dòng)性困境，帶來(lái)經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩甚至是陷入經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

3.7虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的形成

由于虛擬經(jīng)濟(jì)的價(jià)格形成更多會(huì)受到人們心理預(yù)期的影響，如果出現(xiàn)對(duì)虛擬資本過(guò)高的預(yù)期，使其價(jià)格脫離自身的價(jià)值基礎(chǔ)，從而會(huì)導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)中大多數(shù)商品的價(jià)格也脫離其價(jià)值上漲，形成虛假的經(jīng)濟(jì)繁榮。人們的預(yù)期收益率較高，將使大量資金從實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域流向金融市場(chǎng)和房地產(chǎn)等領(lǐng)域，嚴(yán)重影響生產(chǎn)資源的合理配置，使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的生產(chǎn)和投資資金供給不足，企業(yè)破產(chǎn)頻繁，金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)大量呆壞帳。

3.8虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度膨脹還會(huì)掩蓋經(jīng)濟(jì)過(guò)熱

由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)存在著雙重價(jià)格機(jī)制，在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)期的通貨膨脹會(huì)從商品市場(chǎng)轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)，其間股價(jià)一路攀升，通貨膨脹通過(guò)股票轉(zhuǎn)移到資本市場(chǎng)，形成了一種掩蔽式的通貨膨脹，由此掩蓋了經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。

4.正確處理虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系

4.1積極推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展

如果沒(méi)有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，金融資產(chǎn)投資和交易的回報(bào)就沒(méi)有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，而目前國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展中普遍存在著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等不合理、資本嚴(yán)重固化、缺乏流動(dòng)性的問(wèn)題，因此我們需要對(duì)行業(yè)布局、地區(qū)結(jié)構(gòu)以及國(guó)家所有制進(jìn)行調(diào)整，努力推進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)制度，要使國(guó)有資本活起來(lái)，在流動(dòng)中優(yōu)化配置，充分發(fā)揮其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)。應(yīng)通過(guò)政策性扶持、鼓勵(lì)民間風(fēng)險(xiǎn)投資等多種方式，大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，加快科技成果的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，以技術(shù)商品化為特點(diǎn)、以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向加快我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步發(fā)展，為虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供充分的保證。

4.2適度發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)

在經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的時(shí)代，適度發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)有著重要意義，它有助于改造和提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)。目前我國(guó)直接融資比重比較小，資本市場(chǎng)還不成熟，規(guī)模小、品種少、運(yùn)作不夠規(guī)范；金融創(chuàng)新也是剛剛開(kāi)始。因此應(yīng)當(dāng)借鑒西方國(guó)家金融創(chuàng)新的經(jīng)驗(yàn)，積極探索虛擬資本的新形式以及虛擬資本交易的新技術(shù)，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣化和資產(chǎn)證券化發(fā)展。在增強(qiáng)防范和消除市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，把開(kāi)發(fā)具有避險(xiǎn)和保值功能的各種衍生工具作為虛擬經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展的重點(diǎn)。

4.3完善監(jiān)管體系和制度建設(shè)

由于虛擬經(jīng)濟(jì)自產(chǎn)生之日起就蘊(yùn)涵著內(nèi)在的不穩(wěn)定性，隨著現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展，金融網(wǎng)絡(luò)化電子化手段加強(qiáng)，使得金融交易市場(chǎng)呈現(xiàn)出較強(qiáng)的多變性，特別當(dāng)金融擴(kuò)張超過(guò)了經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的增長(zhǎng)速度時(shí)，以資金融通和投機(jī)牟利為目的的資本運(yùn)動(dòng)使經(jīng)濟(jì)中的泡沫成分增加，若沒(méi)有完善的監(jiān)管體系，必然影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。我們應(yīng)加強(qiáng)對(duì)銀行資本充足率、資產(chǎn)流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)督，建立公眾監(jiān)督、輿論監(jiān)督機(jī)制。同時(shí)要規(guī)范證券市場(chǎng)的操作，加強(qiáng)對(duì)國(guó)際游資的管理，監(jiān)控金融衍生工具的虛擬和投機(jī)。我們要有步驟、分階段地推進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)各層次的發(fā)展，審慎有序地開(kāi)放金融市場(chǎng)。

【參考文獻(xiàn)】

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