跨境人民幣結算下的資金流動監(jiān)管

□文/林 昕 徐 璐 吳志貴

（中國人民銀行?？谥行闹?海南·?？冢?/p>

自2009 年4 月國務院決定在上海、廣州、深圳、珠海、東莞先行啟動跨境貿易人民幣結算試點以來，跨境貿易人民幣結算業(yè)務開展得如火如荼?？缇迟Q易人民幣結算業(yè)務的發(fā)展，促使人民幣資金跨境流動愈加頻繁。在這一背景下，人民幣跨境流動所體現(xiàn)出來的一些特征及由此引發(fā)的問題也對我國的宏觀監(jiān)管提出了挑戰(zhàn)。

一、跨境人民幣結算現(xiàn)狀

（一）業(yè)務規(guī)模不斷擴大。短短的兩年時間，在各級政府部門的大力推動下，我國跨境貿易人民幣結算業(yè)務發(fā)展勢頭十分迅猛。據(jù)可比數(shù)據(jù)顯示，2011 年全國共發(fā)生跨境貿易人民幣結算業(yè)務20，800 億元，同比增長3.1 倍。2012 年1 季度，跨境貿易人民幣業(yè)務發(fā)生額5，804 億元，同比增長61%。

（二）業(yè)務范圍不斷擴展?？缇迟Q易人民幣結算業(yè)務的開展，帶動了境外項目人民幣貸款、直接投資人民幣結算、人民幣債券交易等金融業(yè)務。該類業(yè)務的發(fā)展，拓寬了人民幣資金的使用和回流渠道，有助于更好地服務跨境貿易人民幣業(yè)務。

二、跨境人民幣結算資金流動特征分析

（一）從結算業(yè)務類型看。首先，跨境貿易人民幣結算業(yè)務的類型中，貨物進口占據(jù)了較大的份額。2011 年1 季度至2012 年1 季度的收付比分別為1∶5、1∶2.9、1∶1.67、1∶1.7、1∶1.4。雖然收付比指標在不斷地改善，但總的來說，跨境貿易人民幣業(yè)務支出的人民幣大于收回的人民幣，相當一部分人民幣滯留海外；其次，在跨境貿易人民幣結算業(yè)務中，進口采用人民幣進行結算，意味著企業(yè)購匯的減少，減少了本應以外幣進行的支付。進口大于出口，則增加了我國外匯儲備的存量，助長了貿易順差進一步擴大；再者，由于人民幣兌美元存在升值趨勢，進出口業(yè)務中采用何種幣種結算是國內外雙方企業(yè)博弈的結果。從我國企業(yè)利益的角度看，人民幣升值，出口業(yè)務應采用人民幣進行結算，收回人民幣，我國企業(yè)獲得匯差；進口業(yè)務應采用外幣進行結算，支付外幣，減少人民幣的支付，我國企業(yè)獲得匯差。但是，事實與之相反。

（二）從結算方式看?，F(xiàn)階段，我國跨境人民幣結算的主要方式分為：銀行轉賬與現(xiàn)金結算。首先，銀行轉賬能夠有效監(jiān)控跨境人民幣資金的流動數(shù)量，這一方式的監(jiān)管重點在于交易的真實性。例如，近期推出的“內保外貸”人民幣備付信用證業(yè)務，其目的是支持企業(yè)海外融資。但是，由于目前人民幣存款利率高于海外美元貸款利率，企業(yè)有動機通過人民幣備付信用證套取利差。我國發(fā)展跨境人民幣結算業(yè)務，立足于服務實體經濟，單純的套利扭曲了業(yè)務的本質。另外，套利行為若發(fā)展為投機行為，導致資金大起大落，將增加監(jiān)管的難度；其次，現(xiàn)金結算的資金流動過程較為隱蔽?？缇迟Q易人民幣結算中的現(xiàn)金結算一般出現(xiàn)在邊境貿易的小額支付交易上。這類結算方式流通的人民幣數(shù)量不大，但不易監(jiān)管，從長遠來看，通過現(xiàn)金結算方式沉淀于海外的人民幣資金也應受到重視。

三、跨境人民幣資金流動監(jiān)管的必要性及監(jiān)管現(xiàn)狀

（一）監(jiān)管的必要性。首先，貨幣政策的有效性受到挑戰(zhàn)。由跨境貿易人民幣結算業(yè)務引發(fā)的人民幣資金跨境流動，增加了央行合理把握廣義貨幣供應量的難度。境外人民幣資金的回流，將加大貨幣供應總量，總需求增加，總供給不變的情況下，物價隨之上漲，引發(fā)通貨膨脹；人民幣資金滯留境外，則減少貨幣供應總量，總需求減少，總供給不變的情況下，生產過剩，引發(fā)通貨緊縮。其次，加大了潛在金融風險。著名的三代貨幣危機理論對國際短期資本流動的脆弱性進行了全面的分析。大量人民幣投機資金跨境流動，當人民幣匯率和利率的預期發(fā)生變動時，資金大進大出，在經濟較好時，擾亂國內經濟，在經濟變差時，促其雪上加霜。再次，增加了人民幣升值的壓力。目前，我國擁有巨額外匯儲備，貿易順差較大，人民幣升值呼聲不斷。現(xiàn)階段我國跨境人民幣結算過程中，進口支付的人民幣大于出口收回的人民幣，本應以外幣支付的部分資金為人民幣所替代，促進了貿易順差的擴大，增加了人民幣升值的壓力。因此，對跨境人民幣資金流動的規(guī)模和方向進行合理監(jiān)管、準確把控至關重要。最后，防范不法洗錢資金以跨境人民幣結算資金方式流出。為便利跨境貿易人民幣結算業(yè)務的開展所放松的一些管制，也為不法洗錢資金流出境外打開了方便之門。為此，增強跨境貿易人民幣結算業(yè)務的真實性審核，嚴防不法人民幣資金流出亦是監(jiān)管的重點。

（二）監(jiān)管現(xiàn)狀。目前，人民銀行對跨境貿易人民幣結算業(yè)務的資金流動進行監(jiān)管。按照市場化原則和便利本幣結算原則，淡化事前行政性審批，監(jiān)管理念以事后監(jiān)督為主。人民銀行對境內銀行進行直接管理，對試點企業(yè)業(yè)務開展的審查責任下放到境內銀行。同時，人民銀行建立人民幣跨境收付信息管理系統(tǒng)，對跨境貿易人民幣結算情況進行統(tǒng)計、分析、監(jiān)測，并與財政部、商務部、海關總署、國家稅務總局、銀監(jiān)會、外匯局等相關部門建立必要的信息共享和管理機制，形成監(jiān)管合力。現(xiàn)階段跨境人民幣結算業(yè)務的監(jiān)管，大幅減少了事前審批程序，簡化了業(yè)務辦理的手續(xù)，加快了資金流的運動，有助于人民幣跨境流動，但是實際業(yè)務過程中，仍存在以下難點：第一，跨境人民幣業(yè)務的真實性審核下放到銀行，銀行在業(yè)務辦理過程中能否盡職盡責，全面了解客戶及其交易全貌，有待人民銀行加強管理；第二，跨境人民幣交易業(yè)務涉及部門較多，各部門管理權限不一致，信息共享能否達到及時、一致、準確、完整，聯(lián)合監(jiān)管的效用能否最大發(fā)揮，人民幣跨境收付信息管理系統(tǒng)仍需進一步完善；第三，國際收支統(tǒng)計尚待加強。統(tǒng)計難以涵括邊境小額現(xiàn)鈔貿易，地攤銀行交易監(jiān)管缺失，人民幣資金海外存量難以監(jiān)測，跨境監(jiān)管部門間的監(jiān)管合作仍需推進。

四、相關監(jiān)管建議

第一，完善統(tǒng)計監(jiān)測體系建設，加強部門與國際間的合作。首先，要擴大統(tǒng)計監(jiān)測范圍，將人民幣攜帶出入境、邊境小額現(xiàn)鈔交易納入貨幣流通監(jiān)測范圍，準確把握其資金流動狀況；其次，研究改進統(tǒng)計監(jiān)測方法，學習先進國家資金流動監(jiān)測技術，掌握人民幣跨境流通的狀況和規(guī)律，合理預測人民幣跨境流通的流量和流向；還有，加強國內外監(jiān)管機構合作，建立人民幣流動信息共享網絡和機制，充分發(fā)揮監(jiān)管合力，確保人民幣資金流動信息的及時性、準確性和完整性。

第二，加強銀行真實性審核監(jiān)管，穩(wěn)步推進人民幣離岸金融中心建設。首先，強化事后監(jiān)督力度，對銀行的真實性審核情況進行監(jiān)測和評估，關注貨物貿易下資金流與實物流的差異變化、各類貿易下單筆資金流較大或資金流每筆數(shù)額雖小但交易頻繁的項目，必要時對企業(yè)進行直接審查。發(fā)現(xiàn)銀行失職應給予處罰乃至取消其執(zhí)行該業(yè)務的資格；其次，建設人民幣離岸金融中心，將境外流通的人民幣基本納入銀行體系，合理引導人民幣流動，便于監(jiān)管當局統(tǒng)計境外人民幣流通狀況。

第三，積極推進利率市場化，保持經濟平穩(wěn)增長。首先，推進利率市場化，利率遵循市場規(guī)律根據(jù)資源優(yōu)化配置原則自行調節(jié)，消除不合理的利差空間，減少投機資本的沖擊；其次，經濟平穩(wěn)發(fā)展，物價穩(wěn)定，人民幣匯率保持穩(wěn)定，增加了人民幣在對外貿易結算過程中的吸引力，增強了自身抵御熱錢流入流出的能力。

第四，提高我國外貿企業(yè)議價能力，促進人民幣合理運用。積極推進產業(yè)升級，提高外貿企業(yè)出口產品附加值，增強企業(yè)在出口產品時使用人民幣結算的談判能力，縮短我國人民幣支付在跨境貿易人民幣進出口結算業(yè)務中的差距，我國企業(yè)享受合理的匯差，同時減輕了進出口業(yè)務人民幣支付不協(xié)調導致的貿易順差擴大給人民幣升值帶來的壓力。

［1］胡曉煉.跨境貿易人民幣結算試點政策與實務［M］.中國金融出版社，2010.

［2］李東升.人民幣跨境計價結算：問題與思路［M］.中國金融出版社，2009.

［3］孫立堅.跨境貿易人民幣結算的機遇與挑戰(zhàn)［J］.金融博覽，2009.8.