利率市場化下城商行利率管理取向研究

■ 柴允紅 王永寧（1、西安建筑科技大學(xué)管理學(xué)院 西安 710055 2、西安銀行研究發(fā)展部 西安 710005 3、西安交通大學(xué)經(jīng)濟與金融學(xué)院 西安 710048）

20世紀90年代以來，我國利率市場化改革一直在有序地推進，貨幣市場、債券市場及外幣市場已實現(xiàn)市場化。目前正熱議的利率市場化是指放開存款利率上限、貸款利率下限，從而實現(xiàn)利率的全面自由化（陳琰等，2011；楊其益，2012）?！笆濉币?guī)劃指出了逐步推進利率市場化改革的總體要求，意味著利率市場化將駛?cè)肟燔嚨?，預(yù)計下一步會加快放松利率管制的步伐（周茂清，2012）。

就城商行而言，其經(jīng)營利潤主要建立在存貸款利差的基礎(chǔ)上，如果利率市場化對其存貸款利差產(chǎn)生了影響，相當(dāng)于對城商行的經(jīng)營利潤產(chǎn)生了影響。因此，應(yīng)對利率市場化的核心是予以利率合理的管理。對這部分銀行而言，順應(yīng)利率市場化潮流，及早謀劃應(yīng)對策略顯得非常有必要（何丹，2010）。

利率市場化對銀行利率、利差及凈息差的沖擊分析

（一）利率市場化對利率走勢與波動的沖擊分析

1.利率市場化初期。利率市場化初期，受此前利率管制導(dǎo)致一定程度的金融壓抑，利率在擺脫管制后普遍上升，各國利率紛紛從負利率或低利率上升至正利率或更高的利率水平。研究表明，世界各國利率市場化過程主要集中在1973-1989年期間，1980年左右最為普遍，以這段時期實施利率市場化的國家為考察樣本，利率市場化初期數(shù)據(jù)比較完整的10個國家中，存款利率普遍出現(xiàn)了上升趨勢且上升幅度較大。

名義利率提高后，實際利率隨之走高。20世紀70年代，各國實施利率市場化改革之前的年份里，包括美國、英國和法國等發(fā)達國家在內(nèi)的絕大多數(shù)國家的實際利率為負值。20世紀80年代后，隨著利率市場化改革的相繼完成，大部分國家的實際利率由負值轉(zhuǎn)為正值，呈現(xiàn)上升趨勢。如美國從改革前1980年的-0.43%上升到改革后1981年的5.61%，并在此后一直保持正值。法國從改革前1984年的-0.62%上升到改革后1985年的0.45%。實施利率市場化改革的國家中，絕大部分國家的實際利率上升。

2.利率市場化后。利率實現(xiàn)完全市場化后，市場競爭回歸理性，商業(yè)銀行運行效率提高，利率水平總體呈下滑或趨于穩(wěn)定?？疾旄鲊适袌龌筝^長一段時間發(fā)現(xiàn)，20世紀80年代后期至今，利率水平普遍呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢，目前處于歷史低位。美國利率放松初期，存貸款利率齊升，在1981年分別達8.47%和14.18%的高位，隨后逐步回落并趨于穩(wěn)定；中國臺灣地區(qū)管制放松后，存貸款利率分別從1985年末的5.96%和9.18%上升至1990年末的7.22%和10.5%，之后緩慢下降。

（二）利率市場化對存貸款利差走勢與波動的沖擊分析

1.利率市場化初期。利率市場化初期，商業(yè)銀行在提高存款利率和壓低貸款利率方面的競爭加劇。銀行為爭取資金來源紛紛提高存款利率，而短期內(nèi)無法調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)，不可能將貸款投放集中于更具議價能力的領(lǐng)域，貸款利率下降的壓力較大。據(jù)統(tǒng)計，存款利率上升的速度較貸款利率下降的速度快，銀行存貸款利差逐步收窄，剩余價值由資金提供者轉(zhuǎn)移向了資金需求者，這一現(xiàn)象在發(fā)展中國家表現(xiàn)得尤為明顯。

2.利率市場化后。從較長時期來看，利率市場化促使商業(yè)銀行進行金融創(chuàng)新，在開拓利潤來源和開辟資金運用渠道方面不斷努力。利率競爭基本穩(wěn)定后，價格競爭不再是主要的競爭形勢，優(yōu)質(zhì)的商業(yè)銀行擁有了議價空間，銀行業(yè)的發(fā)展不再以存貸款利差為主，無需通過提高存款利率和降低貸款利率保證利潤增長率，因此開始追逐存款的低利率和貸款的高利率，導(dǎo)致利差呈現(xiàn)擴大的趨勢。

（三）利率市場化對凈息差走勢與波動的沖擊分析

凈息差是銀行凈利息收入和全部生息資產(chǎn)的比值，代表銀行的資產(chǎn)收益情況。商業(yè)銀行凈息差與存貸款利差是兩個相似的概念，存貸款利差表示資金來源成本和資金使用收益之間的差額，凈息差是資金運用的結(jié)果。商業(yè)銀行吸收的存款并非完全用于貸款，其中一部分用于存款準備金或進行票據(jù)和債券投資等，這些全部收益率與存款利率的比值就是凈息差。

從數(shù)量上看，利率市場化初級及后期，商業(yè)銀行存貸款利差的變化與凈息差的變化之間具有較強的相關(guān)性。美國在利率市場化起步階段，凈息差圍繞3.8%小幅下降，利率市場化完成后，特別是進入20世紀90年代，凈息差呈上升趨勢，保持在4%以上，隨著利率市場化的不斷深入，凈息差增勢趨緩，基本保持平穩(wěn)狀態(tài)（李冀申，2011）。

由上述分析可知，利率市場化對商業(yè)銀行的利率水平、存貸款利差及凈息差的影響較為顯著。就利率市場化初期和后期來看，利率水平總體呈現(xiàn)先揚后抑趨勢，而存貸款利差和凈息差的變化特征較為相似，表現(xiàn)出先抑后揚的態(tài)勢。結(jié)論表明，一方面，利率市場化對商業(yè)銀行的傳統(tǒng)盈利模式產(chǎn)生了較大影響，國際銀行業(yè)被迫轉(zhuǎn)型，以利差為主要收入來源的局面發(fā)生了改變。另一方面，利率市場化的不同階段，對各國的影響也不盡相同；值得關(guān)注的是，利率市場化對利率、利差和凈息差的影響呈現(xiàn)出階段性特征。各國情況較為一致的是，利率市場化初期，利率普遍上升，利差和凈息差收窄，利率市場化后期，利率普遍下降，利差和凈息差增加或保持平穩(wěn)。

本文認為，利率市場化對國際銀行業(yè)產(chǎn)生階段性影響，其機理是：短期內(nèi)，銀行業(yè)難以進行金融創(chuàng)新，增加非利息收入；而中長期內(nèi)，銀行業(yè)經(jīng)過較長時間的準備和探索后，創(chuàng)新能力增強，對存貸款利差的依賴性減弱。國內(nèi)銀行業(yè)目前的發(fā)展和盈利模式與國際銀行業(yè)在利率市場化實施時期較為相似，尤其對于城商行而言，其收入與存貸款利差的相關(guān)性較大。結(jié)合國內(nèi)銀行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀來看，這一結(jié)論具有適用性，在迎接和應(yīng)對利率市場化方面，考慮短期和中長期策略更切合實際。

短期利率管理取向

（一）發(fā)揮比較優(yōu)勢，短期以量補價

與大型銀行相比，城商行固定成本低，業(yè)務(wù)經(jīng)營較靈活，在價格競爭中具有相對優(yōu)勢。利率市場化已有經(jīng)驗表明，利率市場化后，市場結(jié)構(gòu)會發(fā)生變化，中小銀行市場占有率將會上升。利率市場化給城商行提供了發(fā)展機遇的同時，對銀行業(yè)經(jīng)營利潤的增加造成威脅。短期來看，城商行考慮以價格競爭為核心手段，擴大市場份額，以量補價格，避免利潤水平下降。國際經(jīng)驗顯示，利率市場化后，中小銀行的確采用價格手段爭取了較多市場份額，多數(shù)中小銀行利潤率在利率市場化改革初期不降反增。因此，利率市場化初期，城商行以價補量策略合理可行。

（二）選擇價格追隨策略，利率圍繞市場價格小幅調(diào)整

市場經(jīng)濟中，價格追隨是行業(yè)定價的一種慣常策略。我國銀行業(yè)市場接近于寡頭壟斷市場，因此，利率波動時，大型銀行首先報價，城商行等中小商業(yè)銀行以大型銀行利率為基準進行小幅調(diào)整后，對外進行報價。城商行選擇價格追隨策略未必是缺乏定價能力的表現(xiàn)，而是符合市場規(guī)律的合理行為。因為與五大行及大型股份制商業(yè)銀行相比，城商行在實力、信譽、金融產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新等方面存在不足，利率定價水平相應(yīng)不高，選擇價格追隨策略是城商行在發(fā)展壯大之前的可行選擇。即使未來具備了較強的利率定價能力，依然需及時掌握基準利率動態(tài)情況，保證報價水平在開拓市場、吸引客戶及推動自身發(fā)展方面起到積極作用。

（三）明確以利差為生存之本，準確定位利潤增長點

城商行發(fā)展中間業(yè)務(wù)需要較長時間的發(fā)展和積累，當(dāng)前條件仍不成熟，并在很長一段時間內(nèi)很難改變。繼續(xù)以利差為收入的主要來源并非指保持當(dāng)前盈利模式不變，相反，為降低利率市場化對收入增長的沖擊，需要在盈利模式上精耕細作，尋求科學(xué)的利潤增長點，為將來自主定價奠定基礎(chǔ)，并實現(xiàn)短期和長期發(fā)展的協(xié)調(diào)過渡。就小微企業(yè)領(lǐng)域來看，我國存在金融二元化格局，由此引發(fā)地域間、行業(yè)間以及企業(yè)間存在不同利率。城商行應(yīng)積極拓展小微企業(yè)客戶，通過產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新提升貸款議價能力，提高客戶的綜合回報。通過在局部相對高利率的領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)減少利差收窄帶來的負面影響。

（四）實施行業(yè)聯(lián)盟，增強同業(yè)定價協(xié)作

為應(yīng)對和解決各種問題，國內(nèi)外銀行在抱團發(fā)展方面已有不少探索，如國外的“德國儲蓄銀行協(xié)會”和“地方法人金融機構(gòu)聯(lián)盟”，以及國內(nèi)的“全面業(yè)務(wù)合作協(xié)議”、“銀銀合作”、“亞洲金融合作聯(lián)盟”（民生銀行為主發(fā)起行）、“豫北三大城市商業(yè)銀行資源共享機制抱團發(fā)展”。通過行業(yè)聯(lián)盟，銀行享有數(shù)據(jù)共享、費用分攤和抱團議價等優(yōu)勢，可以在利率管理方面充分交流和合作，推進銀團價格協(xié)定，擺脫被動適應(yīng)優(yōu)質(zhì)客戶定價要求的局面。在堅持自身業(yè)務(wù)特色的情況下，充分挖掘行業(yè)聯(lián)盟帶來的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，在提升競爭力的同時，有效提高防御風(fēng)險的能力。

中長期利率管理取向

（一）建立利率定價管理框架

設(shè)立“產(chǎn)品定價委員會”（或其他命名），由相關(guān)部門派員組成，負責(zé)決策利率定價，其內(nèi)容包括定價方法、成本核算和可行性分析等。此外，利率定價要與銀行發(fā)展定位緊密結(jié)合，需要準確的定價策略，“產(chǎn)品定價委員會”負責(zé)謀劃定價策略。利率定價涉及多個部門的成本分配和利益考核，“產(chǎn)品定價委員會”負責(zé)跨部門協(xié)調(diào)工作。利率定價難免出現(xiàn)偏誤，對利率定價進行及時修正仍需在“產(chǎn)品定價委員會”框架內(nèi)進行，達到利率定價的主動管理。

（二）完善利率定價考核機制

對利率定價進行定期考核是提高利率定價管理水平的必要途徑，但其考核機制本身需科學(xué)合理。國際上部分銀行將凈利差作為主要考核標準，但國內(nèi)城商行的考核標準需視情況不同而調(diào)整。不同業(yè)務(wù)條線、不同區(qū)域面對的利差環(huán)境差異較大，在高利差區(qū)域、高利差產(chǎn)品上，可能不需要很大努力就可以實現(xiàn)利差考核目標；而在市場競爭充分的區(qū)域以及利差提升空間小的產(chǎn)品上，強調(diào)利差將容易使業(yè)務(wù)發(fā)展失去市場競爭能力。因此，確定一個統(tǒng)一的考核標準不具有公平性，且意義不大。而科學(xué)的考核標準應(yīng)當(dāng)是建立在對其利潤、不良率及資本消耗等指標的綜合考核上。

（三）培養(yǎng)利率定價專業(yè)人才

利率定價的金融專業(yè)性較強，在利率市場化推進中，國內(nèi)金融市場將得到更大發(fā)展，銀行產(chǎn)品定價涉及股票、債券和保險等方面的專業(yè)知識。利率市場化增加了多種風(fēng)險發(fā)生的可能性，城商行需要具有充分識別風(fēng)險、度量風(fēng)險、降低風(fēng)險發(fā)生的幾率和應(yīng)對風(fēng)險能力的專業(yè)人員，從而獲取風(fēng)險調(diào)整后的收益。利率定價建立在科學(xué)的成本和利潤計算上，需要專業(yè)人員對人力成本、資金占用成本和資本消耗成本計算，并考慮利潤增長和回報率等方面的財務(wù)規(guī)劃要求。

（四）加強利率定價定量研究

利率市場化的推進，對城商行的精細化管理提出了要求，以往主觀的“文字式”研究難以準確反映城商行的經(jīng)營實際，也難以發(fā)現(xiàn)隱性問題和不足，在利率定價方面更是無能為力。為此，有必要積累數(shù)據(jù)，逐步建立數(shù)據(jù)庫，采用數(shù)理統(tǒng)計或計量分析的方法對數(shù)據(jù)進行分析和對比。通過定量研究，使得信息更加準確，結(jié)論更加科學(xué)，避免人為判斷的主觀性。此外，通過對大量數(shù)據(jù)的研究，發(fā)現(xiàn)利率波動規(guī)律，增強對利率走勢的前瞻性研究和預(yù)判，形成理性定價預(yù)期，有效指導(dǎo)前臺業(yè)務(wù)和決策經(jīng)營。

1.陳琰，許非.利率市場化下商業(yè)銀行貸款定價管理：問題與對策[J].南方金融，2011（4）

2.楊其益.利率市場化對中小銀行業(yè)務(wù)策略與經(jīng)營管理的影響[J].西南金融，2012（7）

3.周茂清.利率市場化給商業(yè)銀行帶來的機遇、挑戰(zhàn)及其應(yīng)對[J].當(dāng)代經(jīng)濟管理，2012（6）

4.何丹.利率市場化背景下城商行貸款定價管理研究[J].商業(yè)銀行經(jīng)營與管理，2010（12）

5.李冀申.存貸款利差結(jié)構(gòu)變化對利率市場化改革的啟示[J].上海金融，2011（7）