公司治理、風(fēng)險(xiǎn)管理與公司績(jī)效的傳導(dǎo)機(jī)制研究

摘 要：風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)法避免的客觀(guān)存在，企業(yè)實(shí)質(zhì)就是風(fēng)險(xiǎn)的載體。文章探討了公司治理機(jī)制對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理水平的提升作用，以及有效風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)對(duì)公司績(jī)效的傳導(dǎo)作用。

關(guān)鍵字：風(fēng)險(xiǎn)管理 公司治理 績(jī)效提升 傳導(dǎo)機(jī)制

中圖分類(lèi)號(hào)：F270.7

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2013）05-031-02

建設(shè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理制度是經(jīng)濟(jì)全球化背景下企業(yè)健康發(fā)展得必然趨勢(shì)。為了應(yīng)對(duì)本世紀(jì)初美國(guó)爆發(fā)的知名公司的財(cái)務(wù)舞弊丑聞，2003年美國(guó)總統(tǒng)簽署了著名的薩班斯法案；緊隨其后，一直致力于財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊研究的美國(guó)COSO委員會(huì)在2004年發(fā)布了預(yù)防公司舞弊的最新進(jìn)展，指出風(fēng)險(xiǎn)是導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊的首要因素。

越來(lái)越多的發(fā)達(dá)國(guó)家大公司也意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)企業(yè)健康經(jīng)營(yíng)的重要性，已經(jīng)建立或正在建立全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。根據(jù)某國(guó)際知名事務(wù)所最近開(kāi)展的針對(duì)世界上1400個(gè)大中型公司風(fēng)險(xiǎn)管理狀況的調(diào)查：8%的CEO稱(chēng)本公司已經(jīng)建成風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)；35%的CEO稱(chēng)本公司已部分建成風(fēng)險(xiǎn)管理體系；只有10%的CEO表示尚未建設(shè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的計(jì)劃。2006年，我國(guó)國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)出臺(tái)了《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，由此揭開(kāi)了我國(guó)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐的序幕。2008年爆發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)促使理論界再次意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)企業(yè)發(fā)展的重要性。

一、企業(yè)的實(shí)質(zhì)就是風(fēng)險(xiǎn)的載體

風(fēng)險(xiǎn)就是不確定性。后金融危機(jī)時(shí)代，企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨的外部環(huán)境復(fù)雜多變，外部環(huán)境的不確定性無(wú)疑會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生影響。具體來(lái)看，影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)主要有企業(yè)所在國(guó)的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、貨幣政策等正式的制度環(huán)境，企業(yè)注冊(cè)地社會(huì)風(fēng)俗習(xí)慣等非正式制度因素，企業(yè)所在行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步情況等；影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)主要有公司管理層的戰(zhàn)略目標(biāo)設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)籌資活動(dòng)帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)銷(xiāo)售面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)有效組織供產(chǎn)銷(xiāo)活動(dòng)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。

外部風(fēng)險(xiǎn)因素通過(guò)滲透進(jìn)企業(yè)的采購(gòu)系統(tǒng)、生產(chǎn)系統(tǒng)、銷(xiāo)售系統(tǒng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)等具體業(yè)務(wù)流程，涉及到資金的籌集、投放、使用、回收以及分配等環(huán)節(jié)。而企業(yè)的財(cái)務(wù)系統(tǒng)是個(gè)高度開(kāi)放的子系統(tǒng)，外部風(fēng)險(xiǎn)的影響最終都會(huì)映射到財(cái)務(wù)系統(tǒng)，從而對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生影響。如資源的匱乏會(huì)導(dǎo)致采購(gòu)成本的增加，行業(yè)的生命周期無(wú)疑會(huì)企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)量和產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。技術(shù)革新會(huì)迫使企業(yè)加快折舊計(jì)提，市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)引發(fā)企業(yè)呆賬壞賬的方式。

企業(yè)成長(zhǎng)的過(guò)程就是組織不斷適應(yīng)環(huán)境的過(guò)程。根據(jù)自適應(yīng)成長(zhǎng)理論，系統(tǒng)與環(huán)境之間的物質(zhì)、能量、信息交換是以一種穩(wěn)定有序的方式進(jìn)行的，由于環(huán)境的不確定性，這種穩(wěn)定有序的交換方式會(huì)被破壞，系統(tǒng)就處于不適應(yīng)環(huán)境的狀態(tài)。此時(shí)組織必須變革調(diào)整自身以重新適應(yīng)環(huán)境。即企業(yè)組織自身具有一定的惰性，對(duì)外界環(huán)境的適應(yīng)有個(gè)過(guò)程，企業(yè)的成長(zhǎng)就是組織不斷調(diào)整自身適應(yīng)外界環(huán)境變化的過(guò)程。總之，企業(yè)實(shí)質(zhì)就是風(fēng)險(xiǎn)的載體，風(fēng)險(xiǎn)源自企業(yè)外部環(huán)境的復(fù)雜多變以及企業(yè)自身不能快速適應(yīng)這種變化的組織惰性。

二、公司治理內(nèi)含著風(fēng)險(xiǎn)管理的理念

1.健全的公司治理結(jié)構(gòu)是開(kāi)展全面風(fēng)險(xiǎn)管理的組織保障。在風(fēng)險(xiǎn)管理備受關(guān)注的大背景下，公司治理機(jī)制、內(nèi)部控制水平對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)的促進(jìn)作用也正在逐漸明朗。公司治理的內(nèi)部制衡理念是風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)生決定因素。公司治理結(jié)構(gòu)強(qiáng)調(diào)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高管層之間的權(quán)利制衡，因?yàn)闄?quán)利制衡可以防范董事會(huì)的決策風(fēng)險(xiǎn)、防范管理層的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)，提升董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督能力。權(quán)利制衡也能促使企業(yè)建立健全包括內(nèi)部控制在內(nèi)的各項(xiàng)管理制度，提高企業(yè)整體的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。相關(guān)研究表明公司治理水平越高的公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力越強(qiáng)，因?yàn)橥晟频墓局卫頇C(jī)制構(gòu)成了有效風(fēng)險(xiǎn)管理所需要的制度環(huán)境。

2.公司治理的外部鑒證機(jī)制為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理起到一定的監(jiān)督作用。引入外部審計(jì)的目的是借助于注冊(cè)會(huì)計(jì)師的專(zhuān)業(yè)判斷，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表信息的可靠性提供合理保證。外部審計(jì)人員在風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)方法的指導(dǎo)下，首要環(huán)節(jié)就是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨的外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)以及內(nèi)部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，以此評(píng)估財(cái)務(wù)報(bào)表可能發(fā)生重大錯(cuò)報(bào)的領(lǐng)域。在這個(gè)環(huán)節(jié)，對(duì)于發(fā)現(xiàn)的可能導(dǎo)致報(bào)表重大錯(cuò)報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)以及企業(yè)內(nèi)部控制制度設(shè)計(jì)中存在的重大缺陷，注冊(cè)會(huì)計(jì)師是有義務(wù)和管理層進(jìn)行溝通并提供合理化建議的?？梢?jiàn)外部審計(jì)對(duì)優(yōu)化企業(yè)內(nèi)控制度設(shè)計(jì)，從而防范企業(yè)具體業(yè)務(wù)層面的風(fēng)險(xiǎn)起到了一定的監(jiān)督約束作用。

三、風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)公司績(jī)效的提升作用分析

1.引導(dǎo)和制約作用。企業(yè)是風(fēng)險(xiǎn)的載體，所有企業(yè)都是在有風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境下經(jīng)營(yíng)。其中，外部環(huán)境的復(fù)雜多變是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中無(wú)法預(yù)期，也無(wú)力改變的客觀(guān)存在。對(duì)此，企業(yè)能夠做的就是盡快調(diào)整自身快速適應(yīng)。風(fēng)險(xiǎn)管理能夠使企業(yè)管理層在充滿(mǎn)風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境中更加有效地經(jīng)營(yíng)。一方面，風(fēng)險(xiǎn)管理促使管理層將風(fēng)險(xiǎn)偏好和企業(yè)的戰(zhàn)略結(jié)合在一起。管理者在制定企業(yè)的戰(zhàn)略方案時(shí)，首先要考慮企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，然后制定與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)相對(duì)應(yīng)的經(jīng)營(yíng)方案。另一方面，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理使企業(yè)的管理者將企業(yè)成長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)和收益聯(lián)系起來(lái)。風(fēng)險(xiǎn)管理以是否符合公司利益及既定的目標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)，通過(guò)監(jiān)督評(píng)價(jià)使公司的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有序進(jìn)行，利用相互制約、相互聯(lián)系的具有風(fēng)險(xiǎn)管理職能的方式、程序和措施，進(jìn)行管理活動(dòng)的調(diào)整和修正，實(shí)現(xiàn)引導(dǎo)和制約的雙重目的。

2.反饋與提升作用。風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題、解決問(wèn)題的動(dòng)態(tài)過(guò)程，而且與企業(yè)日常的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)一起運(yùn)轉(zhuǎn)，而不是一種靜止的、流于形式的系統(tǒng)。企業(yè)中職能部門(mén)的設(shè)立、人事制度的設(shè)立、管理層的價(jià)值觀(guān)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)格、最高管理當(dāng)局的戰(zhàn)略眼光、員工的職業(yè)操守，都一起構(gòu)成了風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)部環(huán)境。在內(nèi)部環(huán)境的基礎(chǔ)上，隨著企業(yè)自身各項(xiàng)業(yè)務(wù)循環(huán)，通過(guò)相應(yīng)的管理機(jī)制，監(jiān)督業(yè)務(wù)執(zhí)行的效果并及時(shí)進(jìn)行反饋。并以監(jiān)督和反饋?zhàn)鳛樾畔贤ǖ姆绞?，為?jīng)營(yíng)管理提供咨詢(xún)，提升企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)反應(yīng)與決策能力。

風(fēng)險(xiǎn)管理提供了確認(rèn)和選擇不同的風(fēng)險(xiǎn)反應(yīng)方案的標(biāo)準(zhǔn)，并提供了進(jìn)行相關(guān)決策的方法和技術(shù)，充分利用公司治理機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)管理的方法、技術(shù)，必然能對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)管理狀況作出及時(shí)的反饋并提升公司的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。例如企業(yè)為了降低破產(chǎn)成本，便會(huì)采取相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理方法及手段努力的去降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)從而使企業(yè)破產(chǎn)的可能性降低，最終使企業(yè)的間接破產(chǎn)成本大幅下降。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本隨著企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的下降而不斷減少時(shí)，企業(yè)自身的凈現(xiàn)金流入便會(huì)相應(yīng)增加，企業(yè)的整體價(jià)值就會(huì)得到很大提升。因此，企業(yè)可以借助于風(fēng)險(xiǎn)管理，通過(guò)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、分析、評(píng)估和控制，增強(qiáng)企業(yè)自身抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，從而在企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理中減少間接的破產(chǎn)成本，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的提升。

3.預(yù)防與完善作用。風(fēng)險(xiǎn)管理的作用首先在于防患于未然。按照控制論的理論，風(fēng)險(xiǎn)管理的根本目的是事先既定目標(biāo)并對(duì)執(zhí)行過(guò)程中的影響因素造成的偏差進(jìn)行調(diào)節(jié)，并控制具體影響因素的發(fā)生?；谏鲜鲈硎孪葘?duì)產(chǎn)生差錯(cuò)的可能性及原因進(jìn)行分析，據(jù)以設(shè)計(jì)出種種防范措施。

風(fēng)險(xiǎn)管理可以向管理層提供最重要的風(fēng)險(xiǎn)信息和風(fēng)險(xiǎn)管理建議，通過(guò)具體的風(fēng)險(xiǎn)管理和調(diào)節(jié)措施對(duì)企業(yè)進(jìn)行績(jī)效管理，幫助經(jīng)濟(jì)主體實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)目標(biāo)、防止資源的浪費(fèi)，最終完善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)。因此，風(fēng)險(xiǎn)管理具有預(yù)防和完善的功能。

四、公司績(jī)效的提升要求完善公司治理、改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理水平

企業(yè)存在的根本目的就是為了獲利，利潤(rùn)是企業(yè)生存和發(fā)展的前提條件，這個(gè)條件如果缺失的話(huà)，企業(yè)必然會(huì)被市場(chǎng)所拋棄，最終失敗或破產(chǎn)。而企業(yè)利潤(rùn)最大的威脅來(lái)自企業(yè)面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，因此進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理是保證公司利潤(rùn)穩(wěn)定和持續(xù)增長(zhǎng)的必然途徑。

此外從成本效益的角度來(lái)看，企業(yè)要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理就需要耗用大量的人力、物力和財(cái)力，花費(fèi)巨大的風(fēng)險(xiǎn)管理成本，這就必然要求風(fēng)險(xiǎn)管理能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)相應(yīng)的效益，而且這些效益要遠(yuǎn)大于所耗費(fèi)的成本，才能保證企業(yè)業(yè)績(jī)更加穩(wěn)定、持續(xù)的增長(zhǎng)。即企業(yè)業(yè)績(jī)提升要求公司不斷提高自身的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，而風(fēng)險(xiǎn)管理離不開(kāi)完善的公司治理提供的制度保障及組織保障。

1.完善公司治理，發(fā)揮董事會(huì)治理核心的職能。公司治理的主體是股東及其利益相關(guān)者，公司治理的客體是經(jīng)營(yíng)者與董事會(huì)，而董事會(huì)是公司治理的核心（李維安，2005）。COSO相繼發(fā)布了《有效的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督：董事會(huì)的角色》要求加強(qiáng)董事會(huì)和公司管理層在風(fēng)險(xiǎn)管理方面的作用，提高管理層的風(fēng)險(xiǎn)管理能力和董事會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督能力。公司治理機(jī)制通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別管控最終作用于企業(yè)具體的業(yè)務(wù)流程層面，促進(jìn)公司績(jī)效的提升。

根據(jù)COSO最近的一份調(diào)研報(bào)告，只有12%的企業(yè)認(rèn)為董事會(huì)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控是富有效率的，41%的企業(yè)基本贊同董事會(huì)對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控職能，而其余近40%的被調(diào)查則完全否定了董事會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控職能?？梢?jiàn)在企業(yè)經(jīng)營(yíng)的具體實(shí)踐環(huán)節(jié)，董事會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控核心職責(zé)并沒(méi)有完全發(fā)揮。鑒于這種現(xiàn)狀，筆者認(rèn)為董事會(huì)可以在以下方面加以改進(jìn)；

首先，強(qiáng)化董事會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。國(guó)際經(jīng)合組織OECD指出，“金融危機(jī)對(duì)我們的最大震動(dòng)是風(fēng)險(xiǎn)管理的失敗，其中最重要的是董事會(huì)沒(méi)有意識(shí)到公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)。”

其次，設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)管理的專(zhuān)職部門(mén)，暢通風(fēng)險(xiǎn)信息在企業(yè)內(nèi)部的傳輸路徑。董事會(huì)下可設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，通過(guò)聘用專(zhuān)家型、獨(dú)立型風(fēng)險(xiǎn)委員，定期召開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)會(huì)議，完善董事會(huì)對(duì)重大風(fēng)險(xiǎn)信息的溝通機(jī)制。同時(shí)要求企業(yè)管理層以定期報(bào)告的形式向董事會(huì)或者其下屬的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)進(jìn)行報(bào)告。重大風(fēng)險(xiǎn)信息溝通渠道不暢，會(huì)直接影響到董事會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理信息標(biāo)準(zhǔn)的有效性和及時(shí)性，降低對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的敏感度。而對(duì)重大風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估及判斷標(biāo)準(zhǔn)與判斷機(jī)制是董事會(huì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控的基礎(chǔ)，也是董事會(huì)進(jìn)行科學(xué)決策的基礎(chǔ)。

2.提升公司管理層駕馭風(fēng)險(xiǎn)管理手段的能力。提高董事會(huì)下屬的管理層對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制職責(zé)的履行能力，上市公司高管自身的素質(zhì)會(huì)影響到上市公司的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。高管素質(zhì)與上市公司風(fēng)險(xiǎn)管理水平正相關(guān)，高管的素質(zhì)越高就越有可能更有效地使用風(fēng)險(xiǎn)管理工具，降低上市公司的整體風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)價(jià)值。

在提升高管素質(zhì)方面，培養(yǎng)管理層的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)至關(guān)重要。努力使風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)印刻在腦子里，融化在血液中，落實(shí)到行動(dòng)上。可以說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)是管理層的核心素質(zhì)，相關(guān)研究也支持了這一論點(diǎn)。張慧（2005）研究表明高管的素質(zhì)會(huì)影響公司的管理效率；陳曉紅（2006）認(rèn)為公司高管的素質(zhì)與公司的成長(zhǎng)性正相關(guān)。此外，套期保值、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)量化評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)控制等風(fēng)險(xiǎn)管理手段和方法都需要操作人員經(jīng)過(guò)專(zhuān)門(mén)的培訓(xùn)和實(shí)踐，對(duì)管理人員素質(zhì)的依賴(lài)程度很高。

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4. COSO，2009 Effective Enterprise Risk Oversight： The Role of the Board of Director

（作者簡(jiǎn)介：李冰，河南藝術(shù)職業(yè)學(xué)院副教授 河南鄭州 450000）

（責(zé)編：若佳）