人民幣對(duì)澳元直接交易水到渠成

中國(guó)外匯交易中心4月9日發(fā)布公告稱，次日起開展人民幣對(duì)澳大利亞元直接交易。此舉有利于完善人民對(duì)澳元交易方式，提高人民幣和澳元在雙方貿(mào)易和投資結(jié)算中的使用比例，降低經(jīng)濟(jì)主體的貨幣匯兌成本，從而進(jìn)一步擴(kuò)大中國(guó)和澳大利亞之間的雙邊貿(mào)易和投資往來。

澳元是繼美元、日元之后第三個(gè)與人民幣進(jìn)行直接交易的國(guó)際性貨幣。最初，人民幣只是與美元進(jìn)行直接交易，這主要由美元在國(guó)際貨幣體系中的地位決定的。從布雷頓森林體系開始，美元一直居于國(guó)際貨幣體系的中心，是全球最主要的交易、計(jì)價(jià)和儲(chǔ)藏貨幣，通過與美元建立直接交易，人民幣就可以與其他貨幣建立間接交易機(jī)制，從而建立全球貨幣交易網(wǎng)絡(luò)。然而，經(jīng)由美元中介交易，既為人民幣與其他外幣交易增加了成本與不便，同時(shí)也會(huì)增加雙邊匯兌風(fēng)險(xiǎn)，因此，隨著人民幣國(guó)際化進(jìn)程的推進(jìn)與對(duì)外經(jīng)貿(mào)關(guān)系的不斷發(fā)展，迫切需要建立人民幣與其他貨幣的直接交易機(jī)制。在此背景下，2012年5月29日，中國(guó)外匯交易中心宣布開展人民幣與日元的直接交易，啟動(dòng)了人民幣與非美元國(guó)際貨幣直接交易的開端，為后續(xù)人民幣與其他貨幣開展直接交易奠定了基礎(chǔ)。

而早在澳元和日元等國(guó)際貨幣之前，人民幣已經(jīng)有與其他國(guó)家貨幣開展直接交易的先例。2010年8月19日，經(jīng)中國(guó)人民銀行授權(quán)，人民幣與馬來西亞貨幣林吉特在我國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)開辦即期交易。2010年11月22日起，我國(guó)還在銀行間外匯市場(chǎng)開辦了人民幣對(duì)俄羅斯盧布的直接即期交易。

人民幣與外幣的直接交易實(shí)行做市商制度。銀行間外匯市場(chǎng)做市商，是指經(jīng)國(guó)家外匯管理局核準(zhǔn)，在我國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)進(jìn)行人民幣與外幣交易時(shí)，承擔(dān)向市場(chǎng)會(huì)員持續(xù)提供買、賣價(jià)格義務(wù)的銀行間外匯市場(chǎng)會(huì)員。直接交易做市商需要在規(guī)定的交易時(shí)間內(nèi)，連續(xù)提供人民幣對(duì)交易貨幣的買、賣雙向價(jià)格，外匯交易中心根據(jù)做市商報(bào)價(jià)進(jìn)行平均形成當(dāng)日人民幣與相關(guān)外幣的匯率中間價(jià)，做市商根據(jù)所報(bào)匯率價(jià)格提供相應(yīng)本幣或外幣的流動(dòng)性支持。例如在人民幣與澳元直接交易中，中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行等七家中資銀行，以及匯豐銀行（中國(guó)）、花旗銀行（中國(guó)）、蒙特利爾銀行（中國(guó)）等五家外資銀行被批準(zhǔn)成為人民幣對(duì)澳元直接交易做市商。

人民幣與外幣的直接交易是雙邊貨幣交易需求上升發(fā)展的結(jié)果。直接交易需要做市商能夠提供連續(xù)的雙邊匯率報(bào)價(jià)且提供充足的流動(dòng)性支持，這要求做市商有一定量的本幣與外幣交易存在，因此貨幣直接交易需要雙邊貿(mào)易、投資、金融關(guān)系的強(qiáng)有力支撐。從已有的幾個(gè)貨幣直接交易來看，中國(guó)同這些國(guó)家都是重要的雙邊貿(mào)易和投資伙伴。例如，從中澳經(jīng)貿(mào)關(guān)系來看，中國(guó)已經(jīng)成為澳大利亞第一大貿(mào)易伙伴，而澳大利亞也成為中國(guó)的第七大貿(mào)易伙伴國(guó)（地區(qū)），2012年雙邊貿(mào)易總額達(dá)到1223億美元，創(chuàng)下歷史新高。中澳雙邊投資關(guān)系也不斷升溫。

我國(guó)與相應(yīng)國(guó)家在貨幣方面的制度性合作也為直接交易提供了支持。例如從2008年起，我國(guó)先后同19個(gè)國(guó)家（地區(qū)）建立了雙邊本幣互換協(xié)議，這為人民幣與相應(yīng)外幣的直接交易提供了流動(dòng)性支持。

雙邊貨幣直接交易有利于降低雙邊貨幣匯兌風(fēng)險(xiǎn)與成本。貨幣直接交易由原來的利用美元匯率套算報(bào)價(jià)變?yōu)樽鍪猩讨苯犹峁╇p邊匯率，同時(shí)兌換方式也由原來的經(jīng)由美元間接兌換變?yōu)橹苯觾稉Q，這可以在一定程度降低兌換和結(jié)算成本。例如，在人民幣與日元開展直接交易后，曾有人預(yù)計(jì)每年可節(jié)約30億美元的手續(xù)費(fèi)。然而，考慮到美元在全球外匯市場(chǎng)中的重要地位，人民幣與相關(guān)外幣的直接交易仍要受到美元交易的影響。如，做市商在提供雙邊貨幣匯率報(bào)價(jià)時(shí)美元匯率仍是一個(gè)重要的參考因素，在直接兌換時(shí)，如果人民幣與相關(guān)外幣的交易量較小，銀行在進(jìn)行兌換時(shí)仍可能借道美元。因此貨幣直接交易需要建立在強(qiáng)勁市場(chǎng)需求的基礎(chǔ)上。

人民幣與外幣直接交易有利于人民幣匯率形成機(jī)制的進(jìn)一步完善。人民幣與相關(guān)外幣的直接交易有利于增強(qiáng)人民幣匯率的自主性，通過引入做市商制度，使市場(chǎng)力量在人民幣匯率形成機(jī)制中發(fā)揮更大的作用。隨著對(duì)非美元匯率機(jī)制的逐步完善，為人民幣未來轉(zhuǎn)向參考一攬子貨幣打下基礎(chǔ)。與此同時(shí)，直接貨幣交易也將進(jìn)一步促進(jìn)人民幣國(guó)際化。雙邊貨幣直接交易有利于促進(jìn)雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系的發(fā)展，也有利于提高人民幣在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中的使用比例和被接受程度，有利于擺脫對(duì)美元等第三方貨幣的依賴。