城市基礎(chǔ)設(shè)施項目BT模式投資人項目財務(wù)分析探討

陳麗

摘要：本文針對現(xiàn)階段工程建設(shè)中的一種新型的投資建設(shè)模式BT模式展開了分析，將建設(shè)過程中的三方主體的運營流程進行了講解，并對項目投資人財務(wù)分析的各個內(nèi)容以及管理分析的重要性進行了敘述。BT模式下投資人項目財務(wù)分析是BT投資企業(yè)財務(wù)保障的基礎(chǔ)，也是企業(yè)得以長久發(fā)展的可靠保障，所以在實施項目投標(biāo)和建設(shè)的過程中，進行財務(wù)分析具有很重要的作用。

關(guān)鍵詞：BT模式；基礎(chǔ)設(shè)施項目；財務(wù)分析；效益對比

一、 基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)BT模式相關(guān)概念分析

BT由Build（建設(shè)）和Transfer（移交）縮寫而來，也就是建設(shè)—移交模式，是政府利用非政府資金，來進行融資進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一個模式。BT的前身是BOT模式，在項目的完成過程中，由項目公司承包起來，然后進行融資、建設(shè)，這一系列的過程完成之后，交給業(yè)主，業(yè)主需要給予投資方一定的回報。BT模式，是現(xiàn)階段建設(shè)項目籌集資金的一種新手段和新模式，對于現(xiàn)階段建設(shè)項目資金的籌集，具有一定的影響和意義。

二、 基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)BT模式投資人項目投資分析涉及的內(nèi)容

（一） BT運作過程分析

BT的運作過程，分為三個部分。第一、政府立項。政府根據(jù)實際情況，結(jié)合當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展情況和社會需要，制定出項目可行性報告書和項目建議書，并將籌劃和報批等前項工作順利完成。政府和投資方根據(jù)相關(guān)協(xié)議，簽訂BT投資合同，進而移交給投資方。投資方具有建設(shè)和融資的特權(quán)，并且在建設(shè)過程中，享有業(yè)主的職能，對項目的整個融資、建設(shè)和開展全權(quán)負(fù)責(zé)，并且承擔(dān)項目實施整個過程中的風(fēng)險。第二、根據(jù)BT合同中的相關(guān)內(nèi)容，投資方對工程進行融資和建設(shè)，并在竣工后按照合同相關(guān)內(nèi)容，將已經(jīng)被驗收合格的項目，移交給政府，并且政府根據(jù)相關(guān)合同的要求，分期償還約定的所有費用。第三、政府在整個建設(shè)工程實施過程中，都享有監(jiān)督的權(quán)利，并且對于整個過程是否能順利開展，投資方的經(jīng)濟實力和技術(shù)實力，是決定該BT項目模式是否能順利展開的前提。

（二） BT運作注意事項

在政府選擇BT模式進行城市基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)之前，都會采取公開招投標(biāo)的方式和選標(biāo)的方式來進行BT投資人的選擇。BT投資人在進行投標(biāo)之前，一般都會對政府的該項目進行可行性分析，并將該分析報告作為是否進行投資的依據(jù)，同時也是競標(biāo)過程中的談判支撐。在政府進行招標(biāo)的過程中，政府已經(jīng)完成了對該項目的可行性分析，并且已經(jīng)將可行性報告經(jīng)由相關(guān)政府職能部門進行審批合格。有的甚至已經(jīng)完成了初步的設(shè)計思路，已經(jīng)被合法確認(rèn)。換句話說，在招商階段，該項目的技術(shù)措施、建設(shè)規(guī)模以及建設(shè)方向都已經(jīng)被確定，并且已經(jīng)有了初步的建設(shè)構(gòu)想。

BT模式建設(shè)的重點，應(yīng)該是融資建設(shè)方案的確定。融資建設(shè)方案應(yīng)該關(guān)注以下內(nèi)容：融資建設(shè)的內(nèi)容、數(shù)量以及范圍；投資人的總成本分析、融資費用分析；回購過程中的相關(guān)條款分析，資金來源分析；項目資金的擔(dān)保條件分析；風(fēng)險調(diào)控與降低分析；移交與回購過程這的支付計劃條例分析等。

三、 城市基礎(chǔ)設(shè)施項目BT模式投資人項目財務(wù)分析關(guān)鍵部分

（一） 評價內(nèi)容與方法部分

由于BT項目的投標(biāo)人是企業(yè)性質(zhì)，在整個過程中，投融資的主體一般是由比較具有實力的企業(yè)進行總承包，所以屬于經(jīng)濟中的企業(yè)投資行為，在這整個過程中，企業(yè)的最終目標(biāo)是盈利。所以，對于BT模式的投資人而言，進行經(jīng)濟效益的分析相當(dāng)重要。需要進行財務(wù)效益分析以及成本分析與估算，在這些財務(wù)費用估算的基礎(chǔ)上，可以采用動態(tài)分析的模式，對整個項目進行動態(tài)評價，以確保財務(wù)分析指標(biāo)比較貼近實際需要，為投資者做出實際的貢獻。

（二） 財務(wù)估算部分

1、 財務(wù)效益預(yù)算

財務(wù)效益，跟項目目標(biāo)是相互關(guān)聯(lián)的，項目目標(biāo)設(shè)定不同，那么財務(wù)效益相關(guān)的內(nèi)容也會有很大不同。對于市場化要求下的城市基礎(chǔ)設(shè)施項目，其盈利一般是通過提供服務(wù)或者是銷售某些產(chǎn)品而來獲得經(jīng)濟盈利的，這里的財務(wù)收益，就是指獲得的營業(yè)收益或者是收入。對于BT模式中的投資方而言，自己在承接到項目到完成項目，到最后的移交項目，這整個過程中，是沒有經(jīng)營活動或者是提供服務(wù)的經(jīng)營行為的，所以不存在經(jīng)濟上的收益。只有在進行移交過程中，財務(wù)效益通過回購價款才顯示出來，也就是政府部門對投資方給予的回購總價部分，財務(wù)效益是這個總價與投資方所投入的各方面資金、人力、物力之間的差值。

2、 回購價款分析

回購價款是BT模式進行展開前，在合同中必須明確規(guī)范和約定的一項內(nèi)容?；刭弮r款包括融資財務(wù)費、建筑安裝費用、投資回報費用以及建設(shè)工程的過程中的消耗總價等等。根據(jù)實際情況，不同的項目，其回購價款的內(nèi)容不一定相同，這需要根據(jù)實際情況的需要，在雙方的協(xié)商下，共同制定回購價款內(nèi)容，并分析出估算表，以便進行合同的制定。

3、 回購款項流程

回購款項包括兩項內(nèi)容，一是回購方式，二是回購款支付計劃。回購方式又分為兩種，一是分期回購，二是一次性回購。一次性回購，是政府按照合約的要求，在合同中約定的時間，進行一次性交付回購款總額方式的回購。分期回購需要約定分期時間、金額，支付回購款的比例等等。分期回購可以降低政府資金支付的壓力，但是一次性回購可以減少投資者的風(fēng)險，便于利用資金可以再投資建設(shè)。

4、 效益對比分析

最終效益，需要進行項目財務(wù)效益估算。城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的項目中，BT投資人進行項目財務(wù)效益估算，首先確定回購價款的所有組成，并且估算出建設(shè)期間內(nèi)需要回購的價款總金額，之后，根據(jù)回購合同和計劃，計算出回購期間內(nèi)的每個時期的每個階段的回購款項。編制出回購方案中價款支付計劃表，作為財務(wù)分析輔助報表。

（三） 項目費用估算部分

1、 項目成本部分

項目建設(shè)成本部分，可以簡單的說，也就是項目展開建設(shè)和實施過程，一直到完成驗收合格的之后，項目的直接和間接費用的總和。一般包括建設(shè)單位項目管理費用、拆遷補償費用、建筑安裝工程費用、咨詢設(shè)計服務(wù)費用等等，以及工程開展過程中，所必須的一切其他費用。在BT模式進行項目尋找投資人之前，項目的相關(guān)施工設(shè)計或者思路，已經(jīng)由政府相關(guān)職能部門確定，所以，在進行雙方合同的約定和簽訂的過程中，關(guān)于工程實施過程中的建設(shè)成本、管理成本，雙方協(xié)商制定收取的依據(jù)以及收費的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，進行合理、清晰的項目成本預(yù)算，并編制出預(yù)算表。

2、 融資費用部分

BT模式中，除了業(yè)主、投資人這兩個方面的主體之外，還有第三方，也就是被融資方（商業(yè)銀行或者金融機構(gòu)）。項目融資費用部分，包括融資過程中產(chǎn)生的利息以及其他的融資費用部分。在財務(wù)分析中，應(yīng)該制定出相關(guān)的融資意向、融資金額、融資利率以及還款方法和措施等，這些數(shù)據(jù)或者內(nèi)容都是財務(wù)分析中進行融資費用估算的依據(jù)。

（四） 稅務(wù)估算部分

投資人是企業(yè)性質(zhì)的，也是盈利性質(zhì)的，納稅費用是必須進入財務(wù)分析中進行預(yù)算和研究的一項費用。納稅部分包括企業(yè)營業(yè)稅、城建稅、企業(yè)所得稅等等。財務(wù)分析中，應(yīng)該把這些費用的條例、稅率以及計算稅收的相關(guān)依據(jù)都列出來，制作成表。

（五） 財務(wù)分析部分

投資人是企業(yè)性質(zhì)的盈利單位，一切以盈利為目標(biāo)。進行財務(wù)分析，也是有效維護企業(yè)利用，使得企業(yè)能夠可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)和關(guān)鍵手段。財務(wù)分析部分包括項目的盈利能力、債務(wù)償還能力、財務(wù)的生存能力等等。BT投資人的項目決策，都需要建立在財務(wù)分析的基礎(chǔ)之上，根據(jù)財務(wù)分析的結(jié)果，制定出財務(wù)分析報表，分析出該項目財務(wù)實施的可行性，并做出是否進行投資的決定。

四、 總結(jié)與歸納

城市基礎(chǔ)設(shè)施項目BT模式投資人項目財務(wù)分析是一項巨大而有負(fù)責(zé)的工程，其分析過程比較繁瑣，也需要更多的細(xì)心，結(jié)合市場和實際情況進行分析和總結(jié)，完善每一項分析過程，并制定出總的財務(wù)分析報表。在財務(wù)分析可靠性的基礎(chǔ)之上，進行項目的投資決策，以確保為企業(yè)帶來更多的經(jīng)濟效益。（作者單位：四川川威集團有限公司）

參考文獻：

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