江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級與金融發(fā)展的實(shí)證研究

李麗菲

摘 要 通過1995-2010年江蘇省相關(guān)數(shù)據(jù)的定量研究，表明金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級存在長期均衡關(guān)系，金融規(guī)模擴(kuò)大對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級有正向促進(jìn)作用，但是金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級貢獻(xiàn)不顯著。

關(guān)鍵詞 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級 金融發(fā)展 實(shí)證分析

一、文獻(xiàn)綜述

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中也發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級、轉(zhuǎn)變、調(diào)整都離不開金融的推動和支持。戈德·史密斯（1990）通過對35個(gè)國家貨幣制度狀況的研究，指出經(jīng)濟(jì)增長與金融發(fā)展是同步進(jìn)行的，經(jīng)濟(jì)快速增長的時(shí)期一般都伴隨著金融發(fā)展的超常水平。范方志（2003）認(rèn)為中國各地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級與金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變以及經(jīng)濟(jì)增長呈正相關(guān)。楊德勇（2007）認(rèn)為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級與資本市場的支持也是分不開的。史諾平（2010）認(rèn)為金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整存在長期相關(guān)關(guān)系，而金融整體發(fā)展水平與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整之間僅存在單向因果關(guān)系。

二、江蘇產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和金融發(fā)展的相互關(guān)系

（一）金融結(jié)構(gòu)調(diào)整影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、優(yōu)化和升級離不開金融的支持與協(xié)調(diào)發(fā)展。金融通過儲蓄供給、投融資需求、儲蓄、投資轉(zhuǎn)化機(jī)制以及宏觀政策的運(yùn)用對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化產(chǎn)生影響。其中，金融資本是推動一國或一個(gè)地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與升級的主要因素。另外， 從國際經(jīng)驗(yàn)看， 產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施需要金融政策的支持。日本和東南亞新興工業(yè)化國家和地區(qū)完成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換， 產(chǎn)業(yè)政策和金融政策起到了決定性作用。

（二）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級影響金融結(jié)構(gòu)調(diào)整

從需求角度來看， 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整要求金融結(jié)構(gòu)做相應(yīng)的轉(zhuǎn)變， 比如中國經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變， 實(shí)現(xiàn)綠色經(jīng)濟(jì)的發(fā)展， 就必須發(fā)展和加強(qiáng)低碳型綠色金融；要提高整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新能力， 就必須加強(qiáng)和發(fā)展科技創(chuàng)新型的金融， 從而為科技創(chuàng)新的啟動提供強(qiáng)有力的金融支持； 為了促進(jìn)中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)和發(fā)展， 提高中小企業(yè)的市場競爭力， 就必須發(fā)展和強(qiáng)化中小企業(yè)的金融等， 這些均可看作是金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換和升級的成果。

（三）江蘇省的現(xiàn)狀分析

從微觀層面來分析，江蘇地區(qū)因具有得天獨(dú)厚的條件成為外資爭相投資的新區(qū)域和民營企業(yè)發(fā)展的溫床。從區(qū)域?qū)用嬷v，產(chǎn)業(yè)同構(gòu)是長三角一直都走不出的誤區(qū)，同西方發(fā)達(dá)國家的都市圈相比，長三角地區(qū)經(jīng)濟(jì)一體化程度低，區(qū)域城市間還未形成優(yōu)勢互補(bǔ)、分工協(xié)作的合理布局。據(jù)測算，江蘇與上海的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似系數(shù)是0.82，上海與浙江的相似系數(shù)為0.76，而江蘇與浙江的相似系數(shù)則高達(dá)0.97。

三、實(shí)證分析

涉及的主要變量包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率（ISR），反映江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，用江蘇省第二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值之和占GDP 的比重表示；金融相關(guān)比率（ F1），反映一國或地區(qū)的金融發(fā)展程度，用金融機(jī)構(gòu)貸款余額與GDP之比來表示金融相關(guān)比率來表示；人均金融機(jī)構(gòu)存貸款余額（F2），衡量金融資源人均占有情況，金融機(jī)構(gòu)存貸款余額與地區(qū)戶籍人口的比率表示。

根據(jù)Engle和Granger的兩步法，在序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)基礎(chǔ)上進(jìn)行回歸，結(jié)果為：

LNISR = -0.166879428336 + 0.0531060348437*LNF1 + 0.0429733500081*LNF2

t：-4.380678 0.764675 2.981602

從檢驗(yàn)結(jié)果來看，F(xiàn)1，F(xiàn)2的系數(shù)為正，但F2不顯著；R2（0.89）較高，模型的擬合優(yōu)度較好。通過平穩(wěn)性檢驗(yàn)，殘差序列平穩(wěn)，說明ISR與F1、F2之間存在協(xié)整關(guān)系。進(jìn)一步因果檢驗(yàn)表明，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級（ISR）與人均金融機(jī)構(gòu)貸款余額（F2）之間存在雙向因果關(guān)系；金融相關(guān)因素（F1）與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級（ISR）之間只存在單向因果關(guān)系； F1與F2之間不存在因果關(guān)系。這說明金融中介吸收儲蓄，創(chuàng)造資金的能力增強(qiáng)，能夠促進(jìn)第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。金融機(jī)構(gòu)規(guī)模的大和金融機(jī)構(gòu)將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的能力的增強(qiáng)，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級具有較為顯著的促進(jìn)作用。但是F1的t統(tǒng)計(jì)量不顯著，金融發(fā)展并沒有對產(chǎn)業(yè)升級起到很好的支持作用。

四、政策建議

在宏觀金融政策方面，應(yīng)十分重視金融杠桿在產(chǎn)業(yè)政策實(shí)施中的作用，適時(shí)適量地增加信貸投入，保持適當(dāng)?shù)男刨J規(guī)模和增長速度，以資金的增量調(diào)整帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整；產(chǎn)業(yè)范圍選擇必須使有限的金融資源流向一些關(guān)鍵性的產(chǎn)業(yè)，使有限的資本與經(jīng)濟(jì)效果好、發(fā)揮潛力大的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在一起；打造新能源基地向現(xiàn)代服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)變，科學(xué)地制定發(fā)展目標(biāo)，為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展?fàn)I造一個(gè)良好的外部環(huán)境。

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