余額寶：陰暗的賺錢術(shù)

童衛(wèi)華

支付寶沒(méi)有告訴用戶支付寶余額轉(zhuǎn)入余額寶指令的雙重意義，沒(méi)有大聲地告訴用戶支付寶賬戶是存款賬戶、余額寶賬戶是基金銷售賬戶的原則區(qū)別。相關(guān)基金公司則有意無(wú)意地隱在支付寶身后，讓余額寶賬戶看起來(lái)與支付寶賬戶差不多。由此，支付寶終于在分流余額的同時(shí)，用客戶資源為相關(guān)基金創(chuàng)造了市場(chǎng)價(jià)值

支付寶聯(lián)姻某基金公司，于年中推出了余額寶業(yè)務(wù)。據(jù)稱，余額寶業(yè)務(wù)是支付寶打造的余額增值服務(wù)，用戶不僅能夠得到較高的收益，還能隨時(shí)消費(fèi)支付和轉(zhuǎn)出，像使用支付寶余額一樣方便。市場(chǎng)也迅速接受了這一新生事物。據(jù)支付寶發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至6月30日24時(shí)，上線僅18天，余額寶客戶數(shù)突破250萬(wàn)，累計(jì)申購(gòu)?fù)顿Y額超66億元。相關(guān)基金也因此成為國(guó)內(nèi)用戶人數(shù)最多的貨幣基金。但同時(shí)，業(yè)內(nèi)對(duì)余額寶業(yè)務(wù)是否違規(guī)的爭(zhēng)議也隨之而來(lái)。

模糊的身份

由于支付寶和相關(guān)基金公司均沒(méi)有公布余額寶業(yè)務(wù)的后臺(tái)操作流程，余額寶業(yè)務(wù)是否違規(guī)最終有待證監(jiān)會(huì)判斷。但根據(jù)支付寶公布的余額寶服務(wù)協(xié)議，支付寶僅向投資者提供資金支付渠道，支付寶并非理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買協(xié)議的參與方。對(duì)照央行制定的《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》、《支付機(jī)構(gòu)客戶備付金存管辦法》和證監(jiān)會(huì)制定的《證券投資基金銷售管理辦法》、《證券投資基金銷售結(jié)算資金管理暫行規(guī)定》等法律法規(guī)的規(guī)定，余額寶業(yè)務(wù)后臺(tái)操作流程在滿足以下原則的基礎(chǔ)上，是有可能做到不違規(guī)的：

支付寶用戶購(gòu)買基金的意愿產(chǎn)生于支付寶余額轉(zhuǎn)入余額寶之前，轉(zhuǎn)入過(guò)程即是支付寶用戶申購(gòu)貨幣基金的過(guò)程；余額寶由基金管理，后臺(tái)賬戶即是基金銷售結(jié)算專用賬戶；支付寶余額轉(zhuǎn)入余額寶后，支付寶不參與余額寶業(yè)務(wù)，申購(gòu)、贖回均由相關(guān)基金完成；用戶用余額寶轉(zhuǎn)入、消費(fèi)或轉(zhuǎn)出的指令具有雙重意義，以消費(fèi)或轉(zhuǎn)出為例，首先是發(fā)出基金贖回指令，相關(guān)基金按規(guī)將客戶資金轉(zhuǎn)回支付寶賬戶，客戶再向支付寶發(fā)出第三方支付的指令，支付寶將基金贖回后的客戶資金向第三方支付。

這樣，余額寶業(yè)務(wù)是相關(guān)基金的業(yè)務(wù)，不是支付寶的業(yè)務(wù)。支付寶從事的仍然是第三方支付業(yè)務(wù)。余額寶業(yè)務(wù)目前只支持一只基金，支付寶是可以不違規(guī)的。

但支付寶在宣傳余額寶業(yè)務(wù)時(shí)表示，首期支持相關(guān)基金公司的貨基產(chǎn)品。由此似乎可以推斷，余額寶還有支持該基金公司其他產(chǎn)品、甚至支持其他基金公司產(chǎn)品的規(guī)劃。

如果余額寶業(yè)務(wù)擴(kuò)展到相關(guān)基金公司兩只以上的產(chǎn)品，用戶在將支付寶余額轉(zhuǎn)入余額寶之前，必須要明確申購(gòu)的是哪只基金產(chǎn)品，再用支付寶賬戶支付。這與基金公司開通的支付寶賬戶網(wǎng)上直銷業(yè)務(wù)沒(méi)有區(qū)別，支付寶又回歸到了第三方支付平臺(tái)的角色。

但是，如果余額寶將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到其他基金公司的產(chǎn)品，則更會(huì)碰到誰(shuí)來(lái)管理余額寶業(yè)務(wù)的沖突。如果由支付寶管理，則其必須有基金業(yè)務(wù)銷售資格，與現(xiàn)在僅具有第三方支付資格的支付寶完全是兩回事了。身份模糊的余額寶業(yè)務(wù)似乎很難走得更遠(yuǎn)。

創(chuàng)新，別拿用戶當(dāng)傻子

支付寶作為第三方支付平臺(tái)，受央行《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》、《支付機(jī)構(gòu)客戶備付金存管辦法》等規(guī)定所限，業(yè)務(wù)上很難予以突破。并且，隨著淘寶、天貓的成功，支付寶的用戶及余額資金量都在急劇增加。如果嚴(yán)格執(zhí)行央行“支付機(jī)構(gòu)的實(shí)繳貨幣資本與客戶備付金日均金額的比例不得低于10%”的規(guī)定，急劇增加的支付寶余額越來(lái)越會(huì)成為支付寶的負(fù)擔(dān)。

被動(dòng)增加實(shí)繳貨幣資本，會(huì)增加運(yùn)作成本。限制支付寶余額則會(huì)削弱淘寶、天貓的交易活力。余下可行的就是分流支付寶余額，余額寶業(yè)務(wù)正好為解決這一問(wèn)題提供了通道。從這一點(diǎn)講，余額寶業(yè)務(wù)可謂成功的商業(yè)創(chuàng)新案例。

不過(guò)必須指出的是，支付寶之前就可以投資基金。有所不同的是，用支付寶賬戶投資需支付申購(gòu)費(fèi)；用余額寶則無(wú)需支付申購(gòu)費(fèi)但只能一只基金。盡管相比支付寶投資基金，最終是余額寶業(yè)務(wù)火了，兩者如此大的市場(chǎng)區(qū)別更多可能源于支付寶用戶對(duì)其行為和身份的不同認(rèn)識(shí)。

支付寶用戶將用支付寶賬戶購(gòu)買基金的行為認(rèn)識(shí)為購(gòu)買基金的投資行為，而很有可能將余額寶賬戶認(rèn)識(shí)為支付寶為用戶解決支付寶余額無(wú)法增值而設(shè)立的增值賬戶，忽視了余額寶賬戶與支付寶賬戶的本質(zhì)區(qū)別，從而減輕甚至消除了投資基金的顧慮和猶豫。事實(shí)上，可能正是為了突出余額寶業(yè)務(wù)分流支付寶余額的這一核心訴求，支付寶在宣傳時(shí)有意無(wú)意地模糊了余額寶業(yè)務(wù)的實(shí)際管理方，強(qiáng)調(diào)的是余額寶業(yè)務(wù)除了與支付寶一樣外還可以增值，借以引導(dǎo)支付寶用戶將余額轉(zhuǎn)出。支付寶沒(méi)有告訴用戶支付寶余額轉(zhuǎn)入余額寶指令的雙重意義，沒(méi)有大聲地告訴用戶支付寶賬戶是存款賬戶、余額寶賬戶是基金銷售賬戶的原則區(qū)別。相關(guān)基金公司則有意無(wú)意地隱在支付寶身后，讓余額寶賬戶看起來(lái)與支付寶賬戶差不多；作為基金銷售機(jī)構(gòu)并沒(méi)有足夠警示投資者“投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎”。由此，支付寶終于在分流余額的同時(shí)，用客戶資源為相關(guān)基金創(chuàng)造了市場(chǎng)價(jià)值。

用戶不可能總是處于被風(fēng)險(xiǎn)蒙蔽、忽視風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)中。由此看，余額寶業(yè)務(wù)距離網(wǎng)絡(luò)金融究竟有多遠(yuǎn)？還真不近。