銀行理財產品跟蹤

據中國社科院金融研究所財富管理研究中心（下稱：“中心”）統計，2013年6月份，全國104家商業(yè)銀行共發(fā)行2965款零售理財產品，其中普通類產品為2836款，同比增長26.4%，環(huán)比下降4.8%；結構類產品為129款，同比下降5.8%，環(huán)比下降9.2%。參見圖1（注：文中全部數據來源于中國社科院金融研究所財富管理研究中心，由于四舍五入的原因，數據存在誤差，加總可能不為100%，特此標注，下同）。從宏觀貨幣市場總體運行來看，6月貨幣條件趨緊。6月末，廣義貨幣（M2）同比增長14.0%，比5月末低1.8個百分點，比2012年末高0.2個百分點；狹義貨幣（M1）同比增長9.1%，比5月末低2.2個百分點，比2012年末高2.6個百分點；流通中貨幣（M0）同比增長9.9%。持續(xù)寬松的流動性6月份環(huán)比繼續(xù)收緊，社會融資增速連續(xù)兩個月下降。在央行清理銀行同業(yè)、與季末考核的重重壓力下，銀行承兌匯票與企業(yè)債券融資顯著收縮，委托貸款逆勢創(chuàng)新高。6月份累計社會融資存量增速20.33%，環(huán)比5月略降1.2個百分點，顯示社會融資約束仍較為寬松但流動性改善邊際已經下降。從分項指標來看，中長期貸款增速11.49%，增速環(huán)比增長0.2個百分點；廣義中長期信貸（信托+債券+中長期信貸）增速20.15%，環(huán)比5月下降0.3個百分點。商業(yè)銀行理財產品收益類型。6月除保息浮動和保息固定收益類產品外，其余類型產品數量較5月均有所下降。保息浮動和保息固定收益類產品的數量分別為28和228款，占比為0.9%和7.7%。非保本浮動收益產品發(fā)售2060款，占比69.5%，保本浮動收益型產品的數量為649款，占比21.9%。參見圖2。商業(yè)銀行理財產品投資幣種。6月份，商業(yè)銀行共發(fā)行人民幣類產品2880款，占比為97.1%，占比上升1.7%；外幣類產品合計為85款，數量較5月減少59款，分別為美元類、澳元類、港幣類、歐元類、新西蘭元類以及英鎊類，其占比分別為43.5%、23.5%、22.4%、5.9%、2.4%以及2.4%。相比5月而言，美元類和澳元類產品占比有所下降，其余各類幣種占比較5月有所下降，美元類產品降幅較大，為3.7%。參見圖3。商業(yè)銀行理財產品存續(xù)期限。3個月（含）以內的理財產品占比最大為64.1%，較5月上升1.1%；3～6個月（含）和6～12個月（含）這兩個投資區(qū)間所發(fā)產品的數量占比分別為23.0%和11.3%。從產品總體存續(xù)期限的統計上來看，商業(yè)銀行理財市場的產品存續(xù)期限平均為109天，較5月縮短11天。參見圖4。商業(yè)銀行理財產品投資類型。普通類理財產品涉及債券貨幣市場、組合資產管理和票據資產三類投向，占比分別為67.9%、31.4%和0.7%。參見圖5。結構類理財產品的投資標的主要涉及股票市場、匯率市場、利率市場及商品市場，產品數量占比分別為24.8%、33.3%、20.2%及20.9%。產品的平均投資期限為523天、157天、88天及113天。普通類理財產品的投資方向分析。2013年6月份，債券貨幣市場類產品發(fā)行發(fā)售數量最多，發(fā)售1926款，數量較5月減少263款，占比67.9%，下降5.5%，環(huán)比下降12%。組合資產管理類產品發(fā)售891款，數量較5月增加100款，占比31.4%，上升4.9個百分點，環(huán)比上升13%。票據資產類產品有19款，占比0.7%。從不同投資類型產品的期限收益結構來看，普通類人民幣理財產品中，票據資產類產品的期限最長，預期收益率最高。6月份，銀行間市場同業(yè)拆借月加權平均利率為6.58%，比5月高3.66個百分點；質押式債券回購月加權平均利率為6.82%，比5月高3.81個百分點。銀行間拆解利率顯示，6月份銀行間資金成本異常緊張，央行清理銀行間同業(yè)業(yè)務外加季末考核、外匯占款的回落以及存款準備金的補繳等因素，銀行間資金面緊張超過歷年最高水平。月中銀行間7天拆借利率甚至上升到30%左右的水平，資金面的緊張推升了理財產品收益率，6月份理財收益率大幅上升。受到資金面收緊的影響，從環(huán)比表現來看，債券貨幣市場類產品和組合資產管理類理財產品的預期收益率均有所上升，而委托期限均有所縮短。債券貨幣市場類產品的平均委托期限為100天，平均預期收益率為4.72%，環(huán)比上升52個BP（基點）。組合資產管理類產品的平均委托期限為108天，平均預期收益率為4.88%，環(huán)比上升68個BP。票據資產類產品的平均委托期限為148天，平均預期收益率為5.18%，詳細信息參見表1。商業(yè)銀行所發(fā)售的人民幣理財產品的期限結構情況。1年期產品的平均預期收益率水平最高，為5.43%；7天產品平均預期收益率水平最低，為1.94%。從環(huán)比表現來看，除7天產品之外，其余各關鍵期限點的預期最高收益率水平較5月均不同程度上升，這與銀行間拆借利率的飆升有直接的關系，1個月期限產品升幅最大，為191個BP。側面反映出銀行通過擴大短期理財產品的發(fā)行量及提高產品收益率來攬儲。從利差水平來看，期限為1個月的產品的利差水平最高，為336個BP。除6月份7天、3個月和6個月期產品外，其余各期限的利差水平在200BP～350BP之間，長短期產品收益率倒掛現象明顯。參見圖6。（供稿人：段雅麗）