同業(yè)業(yè)務(wù)擴(kuò)張導(dǎo)致流動(dòng)性危機(jī)

單湘莉

同業(yè)業(yè)務(wù)原本是商業(yè)銀行的短期流動(dòng)性管理工具，主要承擔(dān)司庫(kù)職能，負(fù)責(zé)銀行間資金頭寸的劃撥。近三年，商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)迅速增長(zhǎng)，對(duì)銀行利潤(rùn)貢獻(xiàn)度明顯提高。同業(yè)業(yè)務(wù)在擴(kuò)大銀行資產(chǎn)負(fù)債表的同時(shí)，可以貢獻(xiàn)低資本占用的收入來(lái)源。受到銀行同業(yè)的親睞。但是同業(yè)業(yè)務(wù)的盲目擴(kuò)張導(dǎo)致了此次銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性危機(jī)。

同業(yè)業(yè)務(wù)概述

同業(yè)業(yè)務(wù)內(nèi)涵

在上市銀行財(cái)務(wù)報(bào)表中，同業(yè)資產(chǎn)包括：存放同業(yè)、拆出資金和買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)；同業(yè)負(fù)債業(yè)務(wù)包括：同業(yè)存放、拆入資金和賣(mài)出回購(gòu)金融資產(chǎn)。在商業(yè)銀行傳統(tǒng)存貸款及投資業(yè)務(wù)之外，同業(yè)業(yè)務(wù)主要反映銀行業(yè)短期資金的余缺平衡。因其流動(dòng)性較高，波動(dòng)劇烈，在實(shí)際操作中，其流動(dòng)性管理的目的往往大于實(shí)際的盈利需要。隨著國(guó)內(nèi)銀行業(yè)流動(dòng)性管理水平的提升，銀行也開(kāi)始表現(xiàn)出對(duì)這類業(yè)務(wù)交易盈利性的關(guān)注（如表1所示）。

同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

根據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，截至2012年末，銀行業(yè)同業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債規(guī)模為28.7萬(wàn)億元和22.8萬(wàn)億元，同比增幅高達(dá)35%和28%，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)在過(guò)去16個(gè)月間快速增長(zhǎng)。其中中小商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度明顯超過(guò)國(guó)有商業(yè)銀行。圖4、圖5為同業(yè)資產(chǎn)占生息資產(chǎn)比、同業(yè)負(fù)債占計(jì)息負(fù)債比，可以看到民生銀行和興業(yè)銀行同業(yè)資產(chǎn)占生息資產(chǎn)比重較大，分別為33.9%，36.8%。同業(yè)負(fù)債占計(jì)息負(fù)債比重較大的為民生銀行、興業(yè)銀行和寧波銀行，占比分別為30.5%、37.8%、35.9%。同業(yè)杠桿迅速提高，資金需求加大。

同業(yè)業(yè)務(wù)受青睞的原因

銀行大力發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)，主要出于以下考慮：

降低資本約束。按照資本管理新規(guī)，銀行對(duì)我國(guó)其他商業(yè)債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為25%，其中原始期限三個(gè)月內(nèi)（含）債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為20%。因此銀行傾向于配置低資本占用的同業(yè)資產(chǎn)來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、提升收益水平。

降低存款約束。由于中小型機(jī)構(gòu)資金來(lái)源稀缺，銀行通過(guò)同業(yè)拆入主動(dòng)負(fù)債降低存款約束。目前，銀行業(yè)同業(yè)拆借資金規(guī)模已占全部負(fù)債的15%，而中小銀行拆入資金高達(dá)25%，同業(yè)資金來(lái)源已成為中小銀行資金來(lái)源的重要途徑。

擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表。自2011年以來(lái)，16家上市銀行同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)100%，年均復(fù)合增長(zhǎng)41.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)貸款規(guī)模增速。其中，以盈利為目的的場(chǎng)外同業(yè)資產(chǎn)包括存放同業(yè)和買(mǎi)入返售金融資產(chǎn)分別增長(zhǎng)159%和54%，年均復(fù)合增長(zhǎng)分別為61%和24%。與此同時(shí)，銀行同業(yè)負(fù)債規(guī)模增長(zhǎng)72%，年均復(fù)合增長(zhǎng)31%，亦超過(guò)存款增長(zhǎng)。在銀行體系流動(dòng)性相關(guān)寬松，而信貸額度管制相對(duì)嚴(yán)格的情形下，大量資金配置在資金業(yè)務(wù)上，加上同業(yè)融資類業(yè)務(wù)的持續(xù)創(chuàng)新，銀行普遍加大同業(yè)業(yè)務(wù)配置比例。

提高收入來(lái)源。一方面，同業(yè)業(yè)務(wù)的大規(guī)模發(fā)展，帶來(lái)了盈利結(jié)構(gòu)的相應(yīng)變化。興業(yè)銀行和民生銀行等中小股份制商業(yè)銀行，2012年末同業(yè)利息收入占比已經(jīng)超過(guò)利息總收入的20%；另一方面，同業(yè)利息支出相應(yīng)增加，大型商業(yè)銀行同業(yè)利息支出占比約20%，中小型銀行同業(yè)利息支出接近40%。

同業(yè)拆借市場(chǎng)機(jī)制不完善導(dǎo)致流動(dòng)性危機(jī)

銀行體系內(nèi)在的脆弱性，要求大型銀行主動(dòng)承擔(dān)穩(wěn)定市場(chǎng)波動(dòng)的社會(huì)責(zé)任。如果任由中小銀行支付危機(jī)蔓延，那么金融體系的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)滲透和刺激信用風(fēng)險(xiǎn)的快速聚集，必將通過(guò)市場(chǎng)其他主體和渠道傳遞到大型銀行，最終導(dǎo)致所有銀行都難以幸免；因此，大型銀行應(yīng)當(dāng)成為穩(wěn)定市場(chǎng)的“定海神針”，通過(guò)市場(chǎng)來(lái)滿足大多數(shù)銀行合理的流動(dòng)性需求。但在這次危機(jī)中，大型銀行穩(wěn)定市場(chǎng)的作用并未充分顯現(xiàn)，并未主動(dòng)向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性、滿足合格交易對(duì)手的臨時(shí)性流動(dòng)性需要。銀行體系缺乏有社會(huì)責(zé)任的大型銀行，使得整個(gè)同業(yè)拆借市場(chǎng)缺乏穩(wěn)定機(jī)制，一個(gè)完全可以由市場(chǎng)自身就可以解決的局域性支付問(wèn)題，演化成為整個(gè)銀行同業(yè)全局性的流動(dòng)性危機(jī)。

流動(dòng)性緊缺帶給銀行的啟示

2008年至今，在大量貨幣投放的帶動(dòng)下，金融機(jī)構(gòu)整體的資金面比較寬松，客觀上促成了商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的放松。同時(shí)，以信貸業(yè)務(wù)為主的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)使得中國(guó)銀行業(yè)傳統(tǒng)上更加重視信用風(fēng)險(xiǎn)管理，包括內(nèi)部評(píng)級(jí)體系的建設(shè)也都以信用風(fēng)險(xiǎn)管理為主，對(duì)于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等其他風(fēng)險(xiǎn)的管理重視程度不夠。

加強(qiáng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整。此次流動(dòng)性危機(jī)凸顯商業(yè)銀行在部分業(yè)務(wù)中“借短投長(zhǎng)”運(yùn)作模式的局限性，部分之前業(yè)務(wù)激進(jìn)的銀行將會(huì)更真切地認(rèn)識(shí)到流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，也有更強(qiáng)的動(dòng)力去調(diào)整其業(yè)務(wù)的期限結(jié)構(gòu)。從外部監(jiān)管來(lái)看，央行此次對(duì)商業(yè)銀行采取的區(qū)別對(duì)待的態(tài)度，有利于促進(jìn)商業(yè)銀行更加積極的調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。央行在向市場(chǎng)注入流動(dòng)性的同時(shí)，監(jiān)管政策的導(dǎo)向性非常明確。央行在其新聞稿中提到，“對(duì)于貸款符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和宏觀審慎要求、有利于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、總量和進(jìn)度比較穩(wěn)健的金融機(jī)構(gòu)，若資金安排出現(xiàn)暫時(shí)性頭寸缺口，央行將提供流動(dòng)性支持；對(duì)流動(dòng)性管理出現(xiàn)問(wèn)題的機(jī)構(gòu)，也將視情況采取相應(yīng)措施，維持貨幣市場(chǎng)的整體穩(wěn)定”。因此，部分銀行為確保在出現(xiàn)類似“錢(qián)荒”的情況時(shí)獲得央行的流動(dòng)性支持，對(duì)央行提出的關(guān)于“商業(yè)銀行要繼續(xù)加強(qiáng)流動(dòng)性和資產(chǎn)負(fù)債管理”的要求，應(yīng)積極地加以配合。

加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。此次流動(dòng)性危機(jī)讓商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問(wèn)題得到較為充分地暴露，使得商業(yè)銀行能夠有針對(duì)性地改善其流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)管理?？焖贁U(kuò)張的理財(cái)和同業(yè)業(yè)務(wù)在商業(yè)銀行帶來(lái)豐厚利潤(rùn)的同時(shí)，也因其透明度偏低，受市場(chǎng)環(huán)境影響大，引發(fā)外界對(duì)于中國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂。商業(yè)銀行降低此類業(yè)務(wù)的發(fā)展速度，強(qiáng)化相關(guān)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理有助于此類業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，也為應(yīng)對(duì)未來(lái)利率市場(chǎng)化的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理奠定了良好的基礎(chǔ)。

（作者單位：中信銀行董監(jiān)事會(huì)辦公室）