改良政策組合 遏止經(jīng)濟(jì)下滑

王松奇

中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性在6月份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)出爐后再一次得到了證明，一方面PPI連續(xù)16個(gè)月下降，另一方面CPI又環(huán)比上漲0.6個(gè)百分點(diǎn)，但人們可以從投資、進(jìn)出口、消費(fèi)支出、用電增長(zhǎng)率及工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)中得到的初步印象，那就是：在美歐日等經(jīng)濟(jì)體掙扎走出衰退危機(jī)時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在逐步走向由指導(dǎo)思想、戰(zhàn)略選擇和政策搭配失當(dāng)?shù)然旌弦蛩匦纬傻慕?jīng)濟(jì)下滑通道。這個(gè)下滑通道是一個(gè)國(guó)民財(cái)富損失的通道，是一個(gè)可能使方方面面矛盾激化的通道，當(dāng)然，也有可能是使十八大經(jīng)濟(jì)開(kāi)局給人留下不甚成功印象的通道。所以，我個(gè)人對(duì)目前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的看法較為悲觀，希望中央能調(diào)整形勢(shì)判斷，把重新確定政策組合、改善宏觀調(diào)控、遏止經(jīng)濟(jì)下滑當(dāng)成當(dāng)前的首要工作任務(wù)。

為什么經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)如此重要？我們都知道，發(fā)達(dá)國(guó)家無(wú)論怎樣絞盡腦汁，也很難將年經(jīng)濟(jì)增速提高至3%以上，因此，它們的政治家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家朝思暮想的議題就是如何能讓GDP額外增長(zhǎng)一個(gè)百分點(diǎn)。這和中國(guó)的情形幾乎完全相反，在過(guò)去的30多年中，中國(guó)幾乎毫不費(fèi)力地做到了使GDP年度增速達(dá)9%以上，這種經(jīng)濟(jì)奇跡也使得我們產(chǎn)生了一種錯(cuò)覺(jué)：似乎中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的主要任務(wù)是防止過(guò)熱，而不會(huì)發(fā)生趨冷的問(wèn)題。中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去30多年最大的問(wèn)題是投資過(guò)旺、產(chǎn)能過(guò)剩、資源浪費(fèi)、環(huán)保難題，因此我們就要從遏制投資、鼓勵(lì)消費(fèi)、淘汰落后產(chǎn)能、壓縮過(guò)剩產(chǎn)能并在貨幣環(huán)境上保持一個(gè)微緊的態(tài)勢(shì)以促使結(jié)構(gòu)性改革在發(fā)展方式轉(zhuǎn)變中發(fā)揮內(nèi)生性積極作用，總之上述這些就是新一屆中央政府的基本判斷和政策思路，這種判斷和對(duì)策思路從邏輯上說(shuō)無(wú)懈可擊，但能否經(jīng)受經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)踐的檢驗(yàn)則有待時(shí)間來(lái)證明。

我們可以進(jìn)行一些情景假設(shè)：假設(shè)1，如果外需不能依靠，即出口這駕馬車(chē)已不能指望怎么辦？假設(shè)2，國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求始終不溫不火，根本無(wú)力擔(dān)當(dāng)三駕馬車(chē)中的主力角色？假設(shè)3，我們過(guò)去始終在壓制地方和企業(yè)的投資需求，如果在某個(gè)時(shí)刻，即使中央政府鼓勵(lì)，地方政府和企業(yè)也沒(méi)有了投資熱情怎么辦？

上述三種情形，目前已出現(xiàn)至少兩種，如果三種情形都出現(xiàn)了，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就會(huì)徹底失速。從中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量上說(shuō)，每年年度增長(zhǎng)率降低一個(gè)百分點(diǎn)，我們就會(huì)損失5000多億的社會(huì)財(cái)富。在過(guò)去的30多年中，中國(guó)之所以保持了一黨執(zhí)政下的超穩(wěn)定社會(huì)政治結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)大幅提升了國(guó)民福祉是根本原因。如果經(jīng)濟(jì)年度增速出現(xiàn)低于7%的情況，人們就會(huì)覺(jué)得生活大不如前，方方面面的矛盾都會(huì)激化，國(guó)家經(jīng)濟(jì)管理就會(huì)遇到許多新的難題。

當(dāng)然，維持一定的經(jīng)濟(jì)增速肯定不能以犧牲環(huán)境和浪費(fèi)資源為代價(jià)，我們需要的是有質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這樣就會(huì)遇到一個(gè)難題，即保增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系問(wèn)題。眾所周知，調(diào)結(jié)構(gòu)就是為了提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量。但從中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)看，調(diào)結(jié)構(gòu)不能指望在宏觀緊縮的背景下靠微觀自調(diào)節(jié)機(jī)制產(chǎn)生存量變動(dòng)現(xiàn)象去自動(dòng)實(shí)現(xiàn)，一般情況下，要靠增量調(diào)節(jié)來(lái)解決，因此，調(diào)結(jié)構(gòu)的最佳宏觀政策環(huán)境是貨幣政策定向?qū)捤?，?cái)稅政策定向積極。具體說(shuō)就是貨幣政策對(duì)那些有利于結(jié)構(gòu)調(diào)整的貨幣信貸需求給予特殊支持；財(cái)政稅收政策對(duì)體現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的行業(yè)、產(chǎn)業(yè)和企業(yè)給予財(cái)政資源傾斜和稅收優(yōu)惠。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)存量的最突出問(wèn)題是過(guò)剩產(chǎn)能的處理利用問(wèn)題，一般情況下，過(guò)剩產(chǎn)能可分為“結(jié)構(gòu)性過(guò)剩產(chǎn)能”和“周期性過(guò)剩產(chǎn)能”，前者是指一般意義上的過(guò)剩產(chǎn)能，后者是由短期政策變化和需求收縮導(dǎo)致的過(guò)剩產(chǎn)能。顯然，在對(duì)結(jié)構(gòu)性過(guò)剩產(chǎn)能采取存量壓縮的前提下，對(duì)周期性過(guò)剩產(chǎn)能應(yīng)當(dāng)采取補(bǔ)救性利用方案，例如對(duì)房地產(chǎn)打壓背景下的鋼材水泥建材等行業(yè)的周期性過(guò)剩產(chǎn)能可采取大力支持保障房、廉租房、新農(nóng)村建設(shè)、新型城鎮(zhèn)化發(fā)展等政策措施進(jìn)行替代性利用。產(chǎn)能過(guò)剩的主要責(zé)任在地方政府、環(huán)境和生態(tài)破壞的主要責(zé)任也應(yīng)由地方政府承擔(dān)，但值得思考的是，為什么多年來(lái)中央科學(xué)發(fā)展的精神得不到落實(shí)？中國(guó)是個(gè)遍地官迷的國(guó)家，是一個(gè)不把貨幣當(dāng)成一般等價(jià)物而僅把行政級(jí)別當(dāng)成一般等價(jià)物的國(guó)家，因此，凡事只要不和“烏紗帽機(jī)制”掛起鉤來(lái)，就不能得到解決。本屆政府應(yīng)當(dāng)將干部考評(píng)升遷制度與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量與環(huán)保等指標(biāo)掛起鉤來(lái)，將之制度化、機(jī)制化，這樣地方政府的行為就會(huì)容易矯正得多。

中國(guó)是一個(gè)愛(ài)造假的國(guó)家，統(tǒng)計(jì)數(shù)字摻水大家都知道。很多人都認(rèn)為，各地方GDP增長(zhǎng)數(shù)字摻水率可達(dá)30%，如果這種判斷大體準(zhǔn)確，那么，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布GDP年增長(zhǎng)7%時(shí)，實(shí)際增長(zhǎng)率可能只有5%左右，所以，在有利于調(diào)結(jié)構(gòu)和提升增長(zhǎng)質(zhì)量的前提下，經(jīng)濟(jì)增速能高則高些才是最佳政策著眼點(diǎn)。

為扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)，眼下宏觀經(jīng)濟(jì)政策亟待調(diào)整，考慮到2008年4萬(wàn)億計(jì)劃曾遭到諸多非議，財(cái)政政策可不采取大動(dòng)作，暫根據(jù)情況恰當(dāng)進(jìn)行稅收優(yōu)惠部署例如對(duì)小微企業(yè)、有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的民營(yíng)科技企業(yè)實(shí)施減免稅待遇等，調(diào)整的重點(diǎn)是貨幣政策。

首先是貨幣調(diào)節(jié)方向要修正，2013年年初制定M2增長(zhǎng)13%與2012年比較實(shí)質(zhì)是宣告貨幣緊縮——盡管名義上說(shuō)同上年一樣，仍執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策。這若干年來(lái)美歐日都在定量寬松，我們也犯不著以穩(wěn)健之名行緊縮之實(shí)。我敢斷言：即使什么實(shí)際動(dòng)作都不采取，只要中央銀行宣布“將穩(wěn)健貨幣政策改變?yōu)槎ㄏ驅(qū)捤烧摺?，股票市?chǎng)、金融體系以及實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的信心將會(huì)立馬得到提升并連帶產(chǎn)生一系列積極影響。

其次是中央銀行取消信貸規(guī)?？刂?，如果覺(jué)得全部取消有困難，可以先放開(kāi)對(duì)農(nóng)發(fā)行等三個(gè)政策性銀行、主營(yíng)業(yè)務(wù)比重達(dá)70%以上的涉農(nóng)信貸機(jī)構(gòu)、小微金融服務(wù)業(yè)務(wù)占比達(dá)50%左右的銀行等類機(jī)構(gòu)的規(guī)模管理，讓這些機(jī)構(gòu)在符合監(jiān)管要求的前提下根據(jù)可貸資金能力自行決定年度放貸數(shù)額，取消這類機(jī)構(gòu)的貸款指標(biāo)控制也可以看作是貨幣政策“定向?qū)捤伞钡木唧w內(nèi)容。

再次，適時(shí)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率水平，眼下20%的存款準(zhǔn)備金率太高，央行僅這一項(xiàng)貨幣控制量就達(dá)21萬(wàn)多億，這么多錢(qián)鎖在央行抽屜里不進(jìn)入流通、3.44萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備大都在以低息貸款的方式支援發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的“三農(nóng)”領(lǐng)域、民營(yíng)科技及小微企業(yè)存在嚴(yán)重的資金可得性問(wèn)題，許多企業(yè)要靠借高利貸過(guò)日子，我國(guó)的金融資源利用效率如此之低、金融體系管理能力如此之差，這實(shí)在讓人痛心不已。存款準(zhǔn)備金率每下降0.5個(gè)百分點(diǎn)就會(huì)有5000多億貨幣進(jìn)入流通，由此可見(jiàn)降存準(zhǔn)率是解決銀行錢(qián)荒的根本之道。從理論上說(shuō)，中央銀行是銀行的銀行就是為商業(yè)銀行服務(wù)的，我們的央行為什么不能在滿足商業(yè)銀行合理需求方面做點(diǎn)實(shí)際工作呢？

最后，我重申一下本人上述建議的合理性。從上世紀(jì)的歷次金融危機(jī)到2008年度全球金融海嘯，各個(gè)危機(jī)卷入國(guó)家失敗教訓(xùn)和成功經(jīng)驗(yàn)?zāi)Y(jié)到一點(diǎn)：都是如何運(yùn)用貨幣政策和財(cái)政政策，在本世紀(jì)金融業(yè)比重在各國(guó)經(jīng)濟(jì)中占比很大的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)背景下，貨幣政策似乎更具決定性意義。有人可能會(huì)擔(dān)心：中國(guó)M2/GDP至2012年年底已達(dá)1.88，至6月底M2總量已達(dá)105.45萬(wàn)億元，還要用貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)會(huì)不會(huì)造成金融危機(jī)？會(huì)不會(huì)引發(fā)高通貨膨脹？我認(rèn)為這種擔(dān)心大可不必，印度、巴西M2/GDP比中國(guó)低很多，但CPI水準(zhǔn)卻是中國(guó)的兩倍以上，香港M2/GDP一直遠(yuǎn)高于內(nèi)地但物價(jià)一直很穩(wěn)定，所以，我們不必為M2總量世界第一發(fā)愁，貨幣政策當(dāng)緊則緊，當(dāng)松則松，一切以中國(guó)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要為前提。PPI連續(xù)16個(gè)月下跌實(shí)際就是通貨緊縮的前兆，而CPI短期微升通常是氣候原因?qū)е碌亩唐诠┙o波動(dòng)所致。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，中國(guó)應(yīng)當(dāng)關(guān)注是實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的健康程度，特別是農(nóng)業(yè)和制造業(yè)基本面的發(fā)展態(tài)勢(shì)，貨幣金融財(cái)政稅收，舉凡這些工具都應(yīng)當(dāng)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康成長(zhǎng)服務(wù)，如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)明顯困難又長(zhǎng)期得不到解決，那么，不是我們的政策工具運(yùn)用不當(dāng)就是這些工具運(yùn)用人的能力不行，二者必居其一。我對(duì)決策層的個(gè)人能力深信不疑，現(xiàn)在的當(dāng)務(wù)之急是如何調(diào)整形勢(shì)判斷和下決心調(diào)控工具組合的問(wèn)題。