從森馬服飾的角度探析我國服裝類上市公司財務發(fā)展的優(yōu)缺點與改善建議

王崗

【摘 要】近年來，服裝行業(yè)發(fā)展迅速，競爭與愈加激烈，本文從森馬服飾的角度出發(fā)，對我國服裝類上市公司財務發(fā)展的優(yōu)缺點進行探討，經(jīng)分析后發(fā)現(xiàn)森馬服飾，短期償債能力較弱，應收賬款收速度慢，存貨周轉(zhuǎn)速度慢。針對以上問題，提出改善建議，森馬公司應該增強資金的流動性，建立健全公司的應急機制，要及時關(guān)注相關(guān)客戶的信用狀況，在優(yōu)化公司機制的同時，加強公司的庫存管理水平。

【關(guān)鍵詞】服裝行業(yè)；財務分析；森馬

一、引言

本文通過對森馬公司進行財務分析，結(jié)合公司發(fā)展的歷史和業(yè)務對其財務狀況進行深入了解，找出公司的發(fā)展優(yōu)勢和存在的不足之處，從而給出相應的建議。森馬公司作為中國的服裝上市公司，目前處于初步發(fā)展階段，其公司在經(jīng)營和發(fā)展中遇到的問題在服裝行業(yè)的比較普遍。通過財務分析不僅可以為森馬公司提供改進的參考建議，而且我國服裝行業(yè)也可以以森馬公司作為模板，借鑒這種財務分析方法，對其自身進行改善，從而促進我國整個服裝行業(yè)的發(fā)展。

二、森馬服裝公司財務發(fā)展的優(yōu)勢與問題

（一）森馬服飾的優(yōu)勢

1.盈利能力較強

綜合上述財務分析，我們可以看出，盡管處于服裝行業(yè)競爭激烈這樣一個行業(yè)環(huán)境下，森馬服飾的盈利能力還是逐年提高的。從表1來看，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率逐年上升，從2013年的11.16%到2015年的14.50%；從2013年在全國32家服裝上市公司排名13上升到7名，營業(yè)利潤率也在逐年增長。結(jié)合實際情況來說，森馬服飾因為受到企業(yè)資產(chǎn)重組，以及企業(yè)近幾年在市場正確的定位了自己的品牌影響，旗下現(xiàn)有休閑服飾“semir”以及童裝“balabala”等兩個知名服裝品牌。這兩個品牌涵蓋了兩種不同年齡段對服飾的需求，使得人們對森馬服飾有著各自的購買力，使得森馬服飾的資產(chǎn)規(guī)模擴大，為森馬服飾增加了銷售量，提高了收入，從而利潤增加，穩(wěn)定了森馬服飾的知名度，發(fā)展前景很好；在經(jīng)營服裝產(chǎn)業(yè)之外，森馬還收購了重組兒童教育，在服裝行業(yè)低迷的環(huán)境下擴大了公司的盈利獲取面積，并且為股東財務最大化做出了比較大的貢獻。

2.發(fā)展能力顯著提高

由縱向比較和橫向比較我們可以看出，森馬公司的發(fā)展能力也是逐漸提高的，2013年到2015年，凈利率增長率在不斷提升所提升。凈利潤的多寡取決于兩個因素，一是利潤總額，其二就是所得稅。它是一個企業(yè)經(jīng)營的最終成果，凈利潤多，企業(yè)的經(jīng)營效益就好；凈利潤少，企業(yè)的經(jīng)營效益就差，它是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效益的重要指標。凈利潤增長率代表企業(yè)當期凈利潤比上期凈利潤的增長幅度，指標值越大就代表著企業(yè)的盈利能力發(fā)展的潛力越大。凈利潤的增長可以給企業(yè)的擴大經(jīng)營提供資金，與盈利能力的提高形成良性的循環(huán)，不僅如此，由信息傳導，良好的發(fā)展能力給予投資者信息，提高企業(yè)的籌資能力。

（二）森馬服飾存在的主要問題

1.短期償債能力下降

從上表1可以發(fā)現(xiàn)森馬服飾自2013年至2015年流動比率、速動比率以及現(xiàn)金比率逐年下降，這說明公司的短期償債能力在不斷下降。結(jié)合其財務報表，可以知道，短期償債能力的下降最主要由于貨幣資金大幅的下降有關(guān)。公司付出成本生產(chǎn)商品，而銷售產(chǎn)生收入，原本應通過貨幣資金的形式流回公司，由于森馬公司采取較寬松的財務政策，所以銷售收入的上升只是導致應收賬款的虛高，公司存在造成資金鏈斷裂，賬款無法及時收回而導致公司無法正常運營的風險。

2.應收賬款周轉(zhuǎn)速度下降

一般來說，應收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產(chǎn)流動快，償債能力強。從森馬服飾的財務報表分析發(fā)現(xiàn)，森馬服飾自2013年至2015年應收賬款逐年增長，以及表1的計算運營能力分析，森馬服飾的應收賬款周轉(zhuǎn)率逐年降低，且應收賬款周轉(zhuǎn)率并不高，低于社會良好值15.2，2015年的應收賬款周轉(zhuǎn)率7.253更是低于社會平均值7.8，結(jié)合現(xiàn)實狀況，同時因為公司為了擴大銷售采取較為寬松的財務政策，而導致應收賬款提高，這增加了應收賬款的壞賬風險。

3.存貨周轉(zhuǎn)率下降

存貨周轉(zhuǎn)率指標的好壞反映公司存貨管理水平的高低，它影響到公司的短期償債能力，是整個公司管理的一項重要內(nèi)容。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應收賬款的速度越快。通過對森馬服飾財務報表以及營運能力的分析，森馬服飾存貨逐年擴大，存貨周轉(zhuǎn)率總體下跌，2015年的存貨周轉(zhuǎn)率下降到了4.48次，結(jié)合現(xiàn)狀，這是因為森馬服裝近年來線上線下的規(guī)模的不斷擴大導致不斷增加的存貨需求。不斷擴大的庫存量增加了公司的管理費用，而且存貨的流動性遠要低于貨幣資金的流動性，資金被占用后，發(fā)揮不出更多的作用，可能無法償還短期債務，會為公司的營運帶來風險。

三、改善其財務問題的建議

（一）提高公司的償債能力

1. 提高各類資產(chǎn)的質(zhì)量

森馬服飾的償債能力通過表1很清楚的明白其薄弱之處，應該在正常經(jīng)營的狀態(tài)下，增強變現(xiàn)能力，為了防止存貨積壓，應加強存貨的日常管理，安排好生產(chǎn)與銷售，在正常生產(chǎn)的同時減少原材料庫存，大力售出產(chǎn)成品，盡力防治存貨積壓，由于存貨本身變現(xiàn)能力低，過多會占用資金，直接影響償債能力。

2. 科學優(yōu)化舉債方式、降低財務風險緊密相聯(lián)

公司應有充分的憂患意識，重視自身償債能力，依據(jù)市場規(guī)律，科學有效地進行分析決策，努力提高償債能力，進行合理的籌劃，根據(jù)借款的多少、負債的期限長短、緊迫性、結(jié)構(gòu)特點、可承擔利率的高低等等，將各種舉債方式的優(yōu)缺點與公司自身的實際需要、承受能力、未來可能產(chǎn)生的收益、以及對自身資本結(jié)構(gòu)的風險影響程度相結(jié)合，來慎重選擇最適合自己、風險最小的籌款方式，這樣才能將不能償債的風險降到最低點。

3. 建立健全公司的應急機制

公司對于如對外擔保、未決訴訟等重大的特殊事項，由于預計負債一旦成為現(xiàn)實，將在很大程度上打亂原先的安排，并且對于公司的正常經(jīng)營和資金鏈產(chǎn)生巨大的沖擊，因此應事先深入分析，認真評估風險和可行性，一旦實施，就應建立健全公司的應急機制。

（二）加強公司的應收賬款回收能力

通過表1的分析，不難發(fā)現(xiàn)森馬服飾在應收賬款周轉(zhuǎn)問題方面上存在的薄弱之處，森馬服飾應加強應收賬款的管理，賒銷時要認真對比收賬的成本與新增的盈利，及時關(guān)注相關(guān)客戶的信用狀況，監(jiān)督應收賬款的回收情況，由客戶的差異制定科學合理的收賬政策，謹防應收帳款過大。加強應收賬款回收力度，減少應收賬款余額，使得公司發(fā)生壞賬的可能性越小。優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，改善財務狀況，加速資金周轉(zhuǎn)，減少資產(chǎn)經(jīng)營風險，在充分發(fā)揮資源效率且盡量少占用資金的情況下，給公司帶來更多的利潤。

（三）完善現(xiàn)行財務指標體系

提高會計信息質(zhì)量、深化會計制度改革、規(guī)范會計工作，建立健全的財務指標評估機制，使得公司在財務分析時能準確評估，減少不穩(wěn)定因素。從多個方面、多個角度出發(fā)，分析公司的利與弊，得與失。指標越精細，數(shù)據(jù)涵蓋面越廣，越能準確的為公司接下來的發(fā)展目標提供可靠的依據(jù)?？焖偕a(chǎn)、快速銷售、控制存貨的輕資產(chǎn)運營模式。

四、總結(jié)

森馬服飾目前階段屬于增長型公司，在發(fā)展過程中還是會有上述幾個問題，公司應調(diào)整好經(jīng)營狀態(tài)，尤其是增強自身的短期償債能力與運營能力。穩(wěn)固業(yè)績，降低存活風險，不偏離自身的公司發(fā)展目標，相信公司能很快擺脫困境，在該行業(yè)占領(lǐng)廣闊的市場份額，發(fā)展得越來越好。

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