中國(guó)境外資源并購(gòu)后的運(yùn)作瓶頸及對(duì)策分析

■ 王溦溦/李喜鳳

（江蘇有色金屬華東地質(zhì)勘查局， 南京 210007）

0 引言

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的快速發(fā)展，對(duì)礦產(chǎn)資源的需求也日益旺盛。中國(guó)2005年已進(jìn)入工業(yè)化中期的后半階段，如果保持目前的高速增長(zhǎng)，將在2020年前后基本完成工業(yè)化進(jìn)程，而屆時(shí)，在中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)需求較大的45種主要礦產(chǎn)資源中，只有9種能夠基本保證供應(yīng)，到2030年只有2—3種能夠基本保持供應(yīng)。據(jù)中國(guó)地質(zhì)科學(xué)院有關(guān)專家預(yù)測(cè)，到2020年，我國(guó)精鐵礦需求將達(dá)到3.6億t，銅660萬(wàn)t，氧化鉛1400萬(wàn)t；另?yè)?jù)國(guó)家發(fā)改委能源研究所預(yù)測(cè)，2020年中國(guó)石油的需求量將達(dá)到4.5億t-6.1億t，屆時(shí)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量估計(jì)為1.8億t，進(jìn)口量為2.7億t-4.3億t，進(jìn)口依存度將為60%-70%。

因此，在單獨(dú)依靠本國(guó)資源難以滿足需求的情況下（我國(guó)人均礦產(chǎn)資源占有量?jī)H為世界人均占有量的1/3，列世界第53位），為保障工業(yè)化進(jìn)程對(duì)礦產(chǎn)資源的需求，中國(guó)政府適時(shí)提出統(tǒng)籌利用國(guó)際國(guó)內(nèi)“兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”，在不斷加大國(guó)內(nèi)地質(zhì)找礦工作力度的基礎(chǔ)上，加快“走出去”步伐，并出臺(tái)了鼓勵(lì)企業(yè)“走出去”的相關(guān)政策。在“走出去”戰(zhàn)略的指引下，我國(guó)企業(yè)紛紛走出國(guó)門，參與世界礦產(chǎn)資源配置。來(lái)自湯森路透的數(shù)據(jù)顯示，2011年中國(guó)金屬和礦產(chǎn)業(yè)對(duì)外投資額達(dá)到154億美元，僅次于2008年，位居歷史第二高位。

雖然我國(guó)企業(yè)海外礦產(chǎn)資源投資取得一定成績(jī)，但是由于社會(huì)制度、文化傳統(tǒng)、價(jià)值觀念、語(yǔ)言等方面與資源所在國(guó)存在一定差異，加上我國(guó)這些海外投資企業(yè)在并購(gòu)后期的管理上存在一系列問(wèn)題，直接影響海外投資的效果。

1 中國(guó)企業(yè)境外資源并購(gòu)后面臨的運(yùn)作瓶頸分析

1.1 跨文化管理方面的沖突

由于語(yǔ)言和文化等多方面的巨大差異，國(guó)內(nèi)公司在收購(gòu)國(guó)外企業(yè)后往往面臨著整合困難，甚至失控的窘境，而這種跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的“跨文化管理”是不可避免的。由于不同國(guó)家、不同民族的風(fēng)俗習(xí)慣、道德傳統(tǒng)不一樣，在企業(yè)管理中，也會(huì)面臨矛盾沖突。具體來(lái)說(shuō)，這種跨文化管理主要體現(xiàn)在人事管理、領(lǐng)導(dǎo)、積極性管理、焦急管理、決策管理、組織管理、監(jiān)督管理等七個(gè)方面，由此而導(dǎo)致出現(xiàn)管理理念、價(jià)值判斷、風(fēng)俗習(xí)慣等方面的沖突，如中國(guó)管理者在人事管理上注重“關(guān)系”，而西方注重以“法”為重心的管理模式。這種跨文化的管理直接影響并購(gòu)后的整合情況，輕則降低企業(yè)的管理效率，重則導(dǎo)致項(xiàng)目的運(yùn)作失敗，因此必須予以重視。

1.2 境外企業(yè)的融資瓶頸

目前，中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行境外投資需要后續(xù)資金投入時(shí)，融資會(huì)遭遇困難：一方面，投資國(guó)當(dāng)?shù)氐娜谫Y成本高，風(fēng)險(xiǎn)大。很多境外投資項(xiàng)目位于非洲等發(fā)展中國(guó)家或地區(qū)，這些地方的金融機(jī)構(gòu)向外國(guó)投資企業(yè)發(fā)放貸款控制的條件嚴(yán)格，通常采取高利率、貸款本幣化來(lái)加以限制。此外，向投資國(guó)銀行申請(qǐng)貸款需由境內(nèi)母公司或商業(yè)銀行提供融資性對(duì)外擔(dān)保，但相關(guān)操作程序比較復(fù)雜，而且門檻較高，對(duì)新設(shè)境外投資企業(yè)來(lái)說(shuō)很難滿足。另一方面，境內(nèi)投資主體也不能及時(shí)給予境外公司進(jìn)行資金融通，缺乏政策支持。當(dāng)境外公司資金短缺時(shí)，境內(nèi)主體希望以短期貸款方式向境外企業(yè)投放資金。但是，外匯管理卻明確規(guī)定，境內(nèi)主體只有通過(guò)申請(qǐng)追加直接投資來(lái)滿足境外資金需求，時(shí)效性較差。而且，境外企業(yè)運(yùn)作后，在人民幣升值趨勢(shì)下，如何更加合理有效地使用境內(nèi)外貨幣資金并實(shí)現(xiàn)保值增值的問(wèn)題也擺在了企業(yè)面前。

1.3 決策程序和管理流程不清晰

從境外礦產(chǎn)資源投資的全周期考慮，境外投資是一個(gè)投資大、周期長(zhǎng)且涉及政治、經(jīng)濟(jì)、法律、技術(shù)、市場(chǎng)、文化等多種因素的活動(dòng)，特別是項(xiàng)目并購(gòu)成功進(jìn)入后期運(yùn)作階段，更是涉及到境內(nèi)外母子公司之間的管控，因此，管理的方式和效率直接決定投資的成功與否。但是，在目前海外運(yùn)作的實(shí)踐中，并沒(méi)有固定的管理模式，對(duì)項(xiàng)目投資過(guò)程中的決策管理、決策流程和管控模式缺乏規(guī)范的、可復(fù)制的操作模式。而對(duì)一些剛剛涉足境外投資領(lǐng)域或運(yùn)作時(shí)間不長(zhǎng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，在實(shí)際運(yùn)作中，經(jīng)常會(huì)面臨諸如管理部門職能設(shè)置不清晰、管理流程不順暢等問(wèn)題，在面對(duì)境外項(xiàng)目的一些日常事務(wù)或突發(fā)事件時(shí)沒(méi)有成熟的管理方式，決策程序過(guò)于復(fù)雜冗長(zhǎng)、決策速度過(guò)于緩慢，直接影響對(duì)境外公司的管理效率。

1.4 國(guó)際經(jīng)營(yíng)管理人才缺乏

在對(duì)外投資逐步擴(kuò)大過(guò)程中，訓(xùn)練有素、熟悉市場(chǎng)、精通國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的人才越來(lái)越成為實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的瓶頸，并將在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)制約著我國(guó)企業(yè)的對(duì)外投資活動(dòng)。中國(guó)企業(yè)在海外投資后，在正常的經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，除資金、信息、項(xiàng)目外，還需要通曉國(guó)際貿(mào)易、懂技術(shù)、會(huì)外語(yǔ)的高級(jí)管理人才，否則企業(yè)難以運(yùn)營(yíng)，境外項(xiàng)目也不能獲得成功。而此類人才的缺乏正嚴(yán)重制約境外企業(yè)的發(fā)展壯大，目前的管理人才與快速發(fā)展的境外投資不相匹配，不足以支撐我國(guó)企業(yè)的“走出去”。

2 解決境外并購(gòu)運(yùn)作瓶頸的對(duì)策分析

2.1 創(chuàng)新企業(yè)管理方式，文化整合和移植相結(jié)合

在解決跨文化管理問(wèn)題時(shí)，必須尊重不同的文化理念，同時(shí)，創(chuàng)新文化理念，找出差異，尋找結(jié)合點(diǎn)。具體來(lái)說(shuō)，可通過(guò)如下兩種方式解決：一是創(chuàng)新文化整合。由于境外投資是在資源所在國(guó)進(jìn)行的，必須注重這個(gè)事實(shí)，尊重當(dāng)?shù)氐奈幕h(huán)境，尋求平衡點(diǎn)。在具體管理中，不能把國(guó)內(nèi)投資主體的運(yùn)行模式強(qiáng)加在境外投資公司上，而要根據(jù)實(shí)際情況，制定符合當(dāng)?shù)貙?shí)情的管理制度，并在此基礎(chǔ)上，結(jié)合兩種文化的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行適度的創(chuàng)新，力求產(chǎn)生新的管理模式。二是移植母文化。在一些文化理念、管理方式難以融合的情況下，母公司可選擇重組董事會(huì)和管理層，派遣人員擔(dān)任境外投資公司的重要管理職位，在財(cái)務(wù)和人事等重要方面擁有決定性的話語(yǔ)權(quán)，部分崗位聘請(qǐng)當(dāng)?shù)厝恕＿@樣可以保證母子公司之間的信息溝通，便于監(jiān)控，同時(shí)，可以將母公司的文化理念移植到當(dāng)?shù)貒?guó)家，使員工熟悉并逐漸接受這種文化背景下的工作模式。經(jīng)驗(yàn)表明，在部分國(guó)家或地區(qū)，通過(guò)中國(guó)的模式來(lái)管理境外公司，可以更好地控制項(xiàng)目的運(yùn)作進(jìn)度和經(jīng)營(yíng)成本。

2.2 創(chuàng)新資金融資模式，建立多維融資平臺(tái)

在融資方式選擇上，創(chuàng)新模式、綜合運(yùn)用。從銀行借貸轉(zhuǎn)向向社會(huì)投資者融資，最終向資本市場(chǎng)融資的轉(zhuǎn)變，放大資本杠桿效應(yīng)，建立多維融資平臺(tái)，減少融資成本，降低融資風(fēng)險(xiǎn)：一是創(chuàng)新銀行貸款模式。例如華東有色地勘局創(chuàng)新嘗試了“內(nèi)保外貸”這種新的銀行貸款模式。由境內(nèi)投資主體做擔(dān)保，境外公司獲得銀行貸款，這種融資模式與國(guó)內(nèi)貸款相比可節(jié)省三分之一的利息費(fèi)用。二是成立產(chǎn)業(yè)投資基金。設(shè)立專門從事境外礦業(yè)項(xiàng)目的產(chǎn)業(yè)投資基金，為礦業(yè)投資運(yùn)作提供重要資金保障。三是發(fā)行中期票據(jù)，借助中期票據(jù)籌資金額大、籌資成本低、還款期限長(zhǎng)，發(fā)行方式靈活，無(wú)需抵押等優(yōu)點(diǎn)，可緩解財(cái)務(wù)壓力，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表。四是借助國(guó)際礦業(yè)資本市場(chǎng)。礦業(yè)資本市場(chǎng)為礦業(yè)企業(yè)創(chuàng)造了多元化的融資模式，為礦業(yè)投資提供了資金來(lái)源，也為礦業(yè)企業(yè)的國(guó)際化提供了一個(gè)恰當(dāng)?shù)馁Y本形成機(jī)制，因此，中國(guó)企業(yè)在境外投資時(shí)應(yīng)盡可能多借助國(guó)際礦業(yè)資本市場(chǎng)的力量。

2.3 制定清晰的決策流程，有效提高管理水平

在完善境外投資決策流程方面，有如下工作需要開(kāi)展：一是在完成境外投資后，要成立或明確專門的管理部門進(jìn)行銜接，各部門的職能要清晰，根據(jù)各自投資管理中的流程確定權(quán)限，避免多重管理。二是健全投資決策流程，保駕境外管理?？茖W(xué)合理的流程是管理的基礎(chǔ)，通過(guò)建立健全科學(xué)決策、管理高效的操作流程，推動(dòng)境外投資活動(dòng)。例如，武漢鋼鐵集團(tuán)是一個(gè)海外開(kāi)拓比較成功的企業(yè)，在進(jìn)行境外投資后，成立了海外事業(yè)部，作為集團(tuán)海外礦產(chǎn)資源業(yè)務(wù)管理中心，將集團(tuán)全部海外礦產(chǎn)資源項(xiàng)目及股權(quán)納入其中進(jìn)行統(tǒng)一管理。該事業(yè)部是國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略平臺(tái)，下設(shè)綜合管理部、項(xiàng)目管理部、投資管理部、財(cái)務(wù)部等部門，配備地質(zhì)、采礦、選礦以及投資、財(cái)務(wù)、管理類專業(yè)人才，專門從事集團(tuán)海外礦產(chǎn)資源投資業(yè)務(wù)管理。

2.4 創(chuàng)新用人方式，培養(yǎng)和引進(jìn)相結(jié)合

在人才培養(yǎng)的路徑上，有兩種方式：一是自主培養(yǎng)。境外項(xiàng)目離不開(kāi)人的參與，因此要注重對(duì)人才隊(duì)伍的培養(yǎng)，特別是精通外語(yǔ)、管理、地質(zhì)的全方位綜合性的國(guó)際人才。在方式上，可通過(guò)做項(xiàng)目來(lái)培養(yǎng)人才，讓其全程負(fù)責(zé)項(xiàng)目的前期考察、商務(wù)談判、投資管理等投資活動(dòng)，這樣不僅管理效率高、溝通方便，其實(shí)務(wù)操作能力也較強(qiáng)。二是在培養(yǎng)人才的同時(shí)，吸納國(guó)際人才，這也是國(guó)際上的通行做法。一般來(lái)說(shuō)，除運(yùn)營(yíng)總監(jiān)、財(cái)務(wù)總監(jiān)、技術(shù)總監(jiān)等少數(shù)關(guān)鍵崗位由中方派人外，其他均可聘用當(dāng)?shù)氐膶＜?。他們了解?dāng)?shù)匚幕?，熟悉本地市?chǎng)，雖然成本高，但效果卻會(huì)令人滿意。

3 結(jié)束語(yǔ)

近年來(lái)，中國(guó)企業(yè)“走出去”進(jìn)程日益加快，海外并購(gòu)金額從2002年的2億美元上升至近年來(lái)的400多億美元，在規(guī)模上有了很大提升。然而，我國(guó)企業(yè)的境外投資管理能力卻與發(fā)展速度不成正比，在文化整合、融資能力、管理流程、管理人才缺失等方面仍存在一系列的問(wèn)題，這些都有待于我國(guó)企業(yè)在未來(lái)的海外投資中予以改進(jìn)。

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