• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    禁止內(nèi)幕交易之理論

    2013-01-07 07:46:16周欽逢
    2012年14期
    關(guān)鍵詞:內(nèi)幕交易證券市場(chǎng)

    周欽逢

    摘要:證券市場(chǎng)中如果充斥著內(nèi)幕交易,會(huì)使其它投資人不敢進(jìn)場(chǎng),進(jìn)而導(dǎo)致證券市場(chǎng)日漸萎縮。在證券市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)代資本主義的工商業(yè)發(fā)展如此重要的前提下,內(nèi)幕交易無異是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的毒瘤,有必要予以禁止。無論是從維持市場(chǎng)公平交易、促進(jìn)證券市場(chǎng)效率、防止道德風(fēng)險(xiǎn)或者保護(hù)公司財(cái)產(chǎn)等各角度分析,均可認(rèn)為禁止內(nèi)幕交易對(duì)于維護(hù)證券市場(chǎng)的正常發(fā)展為必不可缺的要素。

    關(guān)鍵詞:內(nèi)幕交易;市場(chǎng)公平;證券市場(chǎng)

    一、維持市場(chǎng)公平交易準(zhǔn)則[1]

    美國(guó)證券交易委員會(huì)(The U.S. Securities and Exchange Commission)在最初接觸到內(nèi)幕交易的個(gè)案時(shí),所提出的標(biāo)準(zhǔn)也曾以「先天的不公平」做為論述主軸,可知美國(guó)證券交易委員會(huì)對(duì)于禁止內(nèi)幕交易的基本論述,也是以內(nèi)部人利用內(nèi)線消息對(duì)市場(chǎng)所造成不公平作為基礎(chǔ)。

    進(jìn)步言之,此說法可拆成兩部分來看,其中一部分是較微觀的對(duì)個(gè)別投資人所造成的影響,另一部份是較宏觀的對(duì)整體資本市場(chǎng)所造成的影響。對(duì)于個(gè)別投資人所造成的影響,主要在于個(gè)人投資的猶豫部份,換言之,若有內(nèi)幕交易存在,將會(huì)使個(gè)別投資人對(duì)于獲利的預(yù)期降低,減少進(jìn)場(chǎng)投資的誘因與動(dòng)力,也阻礙了個(gè)人藉由證券市場(chǎng)來追求利潤(rùn)、實(shí)現(xiàn)自我的機(jī)會(huì)。甚至,若投資人在市場(chǎng)中成為內(nèi)部人的交易相對(duì)人時(shí),有可能因?yàn)樾畔⒌牟粚?duì)等而造成投資判斷的失敗,從而遭受財(cái)產(chǎn)的損失。

    對(duì)整體資本市場(chǎng)所造成的影響,是延續(xù)著對(duì)于個(gè)別投資人的影響而來。當(dāng)個(gè)別投資人因前在的內(nèi)幕交易風(fēng)險(xiǎn)而不敢進(jìn)場(chǎng)投資時(shí),將會(huì)造成企業(yè)透過證券市場(chǎng)募集資金的功能減損。當(dāng)企業(yè)無法從證券市場(chǎng)取得充足的資金供應(yīng),營(yíng)運(yùn)尚將會(huì)發(fā)生困難。此一現(xiàn)象一但普遍發(fā)生,對(duì)于一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)沖擊就很可觀。所以若不禁止內(nèi)幕交易,將可能對(duì)國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)與民生產(chǎn)生重大負(fù)面影響。

    二、促進(jìn)證券市場(chǎng)效率

    形成公平價(jià)格是證券市場(chǎng)的基本功能之一,禁止利用內(nèi)部未公開的重要消息買賣證券,可消除內(nèi)部人延遲公布重要信息的誘因,讓信息的流通更為迅速,使投資人都能公平利用,導(dǎo)引資金至最有利的投資,以發(fā)揮市場(chǎng)最佳的資源分配效能。

    從美國(guó)禁止內(nèi)幕交易的基本規(guī)則為例:「揭露信息否則禁絕交易」,如果內(nèi)部人持有內(nèi)線消息,那么他只有兩條路可以選擇,公開消息或者不進(jìn)行交易。內(nèi)部人為了盡可能從市場(chǎng)上獲利,其必須要想法進(jìn)行交易,因此,會(huì)促使其將信息盡速公開,從而達(dá)到信息市場(chǎng)透明化的目標(biāo)。

    除此之外,禁止內(nèi)幕交易還可以避免內(nèi)部人為了從事內(nèi)幕交易而刻意將消息延后公開,內(nèi)部人為了先進(jìn)行股票買賣,勢(shì)必會(huì)將原本應(yīng)公開的訊息延至買賣完成后才公開。禁止內(nèi)幕交易就可以避免這樣的情形發(fā)生,從而促進(jìn)證券市場(chǎng)的效率[2]。

    三、防止道德危險(xiǎn)發(fā)生

    如果允許內(nèi)幕交易存在,對(duì)于公司內(nèi)部人而言,無論消息為利多或利空,在發(fā)布前買賣均可能獲利。一般而言,使公司營(yíng)運(yùn)狀況變差比改善營(yíng)運(yùn)狀況來的容易,因此公司內(nèi)部人可能為了利用內(nèi)幕交易獲利,而故意破壞公司之營(yíng)運(yùn)狀況,制造負(fù)面訊息藉此獲利,造成公司股東的損害,若為公司董事或經(jīng)理人,則同時(shí)也了違背受任人的信賴義務(wù)(Fiduciary Duty)。因此,為避免道德風(fēng)險(xiǎn),只有完全切斷公司內(nèi)部人利用訊息獲利的管道,亦即禁止內(nèi)幕交易,才能徹底阻絕。

    四、保護(hù)公司財(cái)產(chǎn)

    內(nèi)幕交易本質(zhì)上是公司內(nèi)部人利用公司營(yíng)運(yùn)中所產(chǎn)生的訊息,替自己謀利的行為。理論上,公司所產(chǎn)生訊息,通常是運(yùn)用公司的人力物力所產(chǎn)生的結(jié)果,不論有利或是無利,都應(yīng)該歸公司所有,是公司的財(cái)產(chǎn)權(quán)(Corporate business property)。內(nèi)部人使用該等訊息而進(jìn)行內(nèi)幕交易,是類似竊取的行為,是道德上錯(cuò)誤的行為。因此,從保護(hù)公司財(cái)產(chǎn)權(quán)的角度,此一行為必須被禁止。

    五、結(jié)論

    上述主要是針對(duì)內(nèi)幕交易所帶來的壞處以及禁止內(nèi)幕交易帶來的好處,用以證實(shí)內(nèi)幕交易應(yīng)該被禁止的結(jié)論。要注意的是,關(guān)于內(nèi)幕交易是否應(yīng)該被禁止的討論其實(shí)還有很多,其理由也不勝枚舉,除上述提到者,其它像是從經(jīng)濟(jì)分析的角度出發(fā),而認(rèn)為內(nèi)幕交易的存在可能會(huì)帶來檸檬市場(chǎng)效應(yīng),亦即,如果容許內(nèi)幕交易的存在,公司在聘任管理人員時(shí),很難確定其是否會(huì)從事內(nèi)幕交易,于是為了避免將其從事內(nèi)幕交易而獲得暴利,公司會(huì)傾向于給予管理人員較低的報(bào)酬。如此一來,不欲進(jìn)行內(nèi)幕交易的管理人員得不到好的報(bào)酬,將會(huì)紛紛求去。留下的就是那些樂于從事內(nèi)幕交易的管理人員,造成劣幣驅(qū)逐良幣的效應(yīng),對(duì)整體公司治理環(huán)境與經(jīng)濟(jì)發(fā)展都有負(fù)面的影響。又或者,有論者認(rèn)為,若是允許內(nèi)幕交易,將促使公司管理者希望藉由內(nèi)幕交易獲利,而采取較高風(fēng)險(xiǎn)的管理策略,損害公司股東的利益,對(duì)于證券市場(chǎng)長(zhǎng)久而言都有不利的影響。

    參考文獻(xiàn)

    [1]賴英照,股市游戲規(guī)則—最新證交法解析[M],臺(tái)灣:自行出版,2011,445~446.

    [2]劉憲權(quán),金融犯罪行法理論與實(shí)踐[M],北京大學(xué)出版社,2008,318~319.

    猜你喜歡
    內(nèi)幕交易證券市場(chǎng)
    海內(nèi)外證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)本
    海內(nèi)外證券市場(chǎng)數(shù)
    海內(nèi)外證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)
    海內(nèi)外證券市場(chǎng)數(shù)
    海內(nèi)外證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)
    簡(jiǎn)議美國(guó)內(nèi)幕交易私人訴訟因果關(guān)系基礎(chǔ)理論
    證券公司內(nèi)幕交易洗錢特殊性辨析
    西部金融(2016年8期)2016-12-19 12:48:26
    內(nèi)幕交易私人賠償訴訟因果關(guān)系之反思
    兩個(gè)內(nèi)幕交易者單期策略均衡分析
    商(2016年29期)2016-10-29 15:04:27
    內(nèi)幕交易的事前預(yù)防機(jī)制
    商(2016年23期)2016-07-23 22:19:21
    国产男女内射视频| 高清av免费在线| 高清不卡的av网站| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 美女中出高潮动态图| 亚洲人成77777在线视频| freevideosex欧美| 精品久久国产蜜桃| 人妻少妇偷人精品九色| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 一级片免费观看大全| 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 9191精品国产免费久久| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 久久久久精品人妻al黑| 哪个播放器可以免费观看大片| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 妹子高潮喷水视频| kizo精华| 久久99精品国语久久久| 日韩成人av中文字幕在线观看| 国产精品久久久久久精品电影小说| 久久久国产欧美日韩av| 大话2 男鬼变身卡| 色吧在线观看| 国内精品宾馆在线| 久久这里有精品视频免费| 寂寞人妻少妇视频99o| 我的女老师完整版在线观看| 日本欧美国产在线视频| 成人午夜精彩视频在线观看| 亚洲av中文av极速乱| 少妇的逼好多水| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 极品少妇高潮喷水抽搐| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 亚洲综合色惰| 欧美变态另类bdsm刘玥| 美女大奶头黄色视频| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 中文字幕精品免费在线观看视频 | 日韩制服骚丝袜av| 久久综合国产亚洲精品| 久久久久久久精品精品| 多毛熟女@视频| 亚洲av男天堂| 午夜激情久久久久久久| 91久久精品国产一区二区三区| 精品第一国产精品| 久久青草综合色| videossex国产| 最后的刺客免费高清国语| 一本久久精品| 亚洲国产精品成人久久小说| 国产精品一二三区在线看| 欧美 日韩 精品 国产| 久久精品国产亚洲av天美| 两个人免费观看高清视频| 伦理电影大哥的女人| 最新的欧美精品一区二区| 99热网站在线观看| 最近手机中文字幕大全| 日韩电影二区| 国产 一区精品| 我的女老师完整版在线观看| 国产精品久久久久久精品电影小说| 日韩精品免费视频一区二区三区 | 啦啦啦视频在线资源免费观看| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 免费高清在线观看日韩| 国产成人精品婷婷| 国产精品久久久久久精品电影小说| 久久这里有精品视频免费| 日韩av不卡免费在线播放| av一本久久久久| 一二三四在线观看免费中文在 | 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 久久午夜福利片| 91成人精品电影| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| av一本久久久久| a级毛色黄片| 一本一本久久a久久精品综合妖精 国产伦在线观看视频一区 | 在线观看免费日韩欧美大片| 免费观看无遮挡的男女| 亚洲少妇的诱惑av| av.在线天堂| 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 秋霞在线观看毛片| 亚洲中文av在线| 色婷婷av一区二区三区视频| 国产老妇伦熟女老妇高清| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 只有这里有精品99| 欧美日韩国产mv在线观看视频| videos熟女内射| 免费观看在线日韩| 久久热在线av| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 黄色一级大片看看| 亚洲精品色激情综合| 国产老妇伦熟女老妇高清| 午夜视频国产福利| 精品国产乱码久久久久久小说| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 久热这里只有精品99| 这个男人来自地球电影免费观看 | 日韩 亚洲 欧美在线| 精品国产一区二区三区四区第35| av在线观看视频网站免费| 青青草视频在线视频观看| 飞空精品影院首页| 天堂中文最新版在线下载| 国产精品三级大全| 国产一级毛片在线| 色94色欧美一区二区| 亚洲av.av天堂| 一本大道久久a久久精品| 精品视频人人做人人爽| 午夜av观看不卡| 国产1区2区3区精品| 国产乱人偷精品视频| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 九色亚洲精品在线播放| 捣出白浆h1v1| 精品午夜福利在线看| 97人妻天天添夜夜摸| 中国美白少妇内射xxxbb| 少妇被粗大猛烈的视频| www日本在线高清视频| 国产av一区二区精品久久| 91国产中文字幕| 久久 成人 亚洲| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 精品福利永久在线观看| 91精品国产国语对白视频| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 亚洲精品aⅴ在线观看| 丰满迷人的少妇在线观看| 欧美成人精品欧美一级黄| 久久女婷五月综合色啪小说| √禁漫天堂资源中文www| 最后的刺客免费高清国语| 午夜福利影视在线免费观看| 成人黄色视频免费在线看| 国产精品女同一区二区软件| 美女福利国产在线| 国产精品久久久久久久久免| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 中文字幕人妻丝袜制服| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 丰满迷人的少妇在线观看| 精品久久久精品久久久| 高清在线视频一区二区三区| 老司机影院毛片| 国产国语露脸激情在线看| 精品第一国产精品| 天堂俺去俺来也www色官网| 欧美+日韩+精品| 一区在线观看完整版| 国产成人av激情在线播放| 在线观看三级黄色| 亚洲国产欧美在线一区| av国产久精品久网站免费入址| 九色亚洲精品在线播放| av黄色大香蕉| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 精品人妻偷拍中文字幕| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 嫩草影院入口| 亚洲精品456在线播放app| 18+在线观看网站| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 国产精品无大码| 91久久精品国产一区二区三区| 欧美日韩av久久| 午夜福利视频在线观看免费| 成人免费观看视频高清| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 亚洲欧美清纯卡通| 丁香六月天网| 满18在线观看网站| 久久人人爽人人爽人人片va| 在线 av 中文字幕| 天美传媒精品一区二区| 最新中文字幕久久久久| 国产精品免费大片| 久久综合国产亚洲精品| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 久久精品aⅴ一区二区三区四区 | 精品国产一区二区三区四区第35| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 成人漫画全彩无遮挡| 日韩中字成人| 亚洲欧洲国产日韩| 久久青草综合色| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 99国产精品免费福利视频| 日韩人妻精品一区2区三区| 三上悠亚av全集在线观看| 女人久久www免费人成看片| 久久久久久久久久久久大奶| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 国产成人精品一,二区| 99精国产麻豆久久婷婷| 草草在线视频免费看| 国产免费一区二区三区四区乱码| 热re99久久精品国产66热6| 免费看不卡的av| 日韩人妻精品一区2区三区| 有码 亚洲区| 欧美国产精品va在线观看不卡| 乱人伦中国视频| 看十八女毛片水多多多| 亚洲欧洲国产日韩| 精品少妇内射三级| 丝瓜视频免费看黄片| 国产成人精品福利久久| 免费在线观看黄色视频的| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 亚洲伊人色综图| av.在线天堂| 少妇人妻久久综合中文| 中文字幕精品免费在线观看视频 | 色哟哟·www| 久久久久久久国产电影| 欧美日韩成人在线一区二区| 97人妻天天添夜夜摸| 亚洲人成77777在线视频| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 一级爰片在线观看| 哪个播放器可以免费观看大片| 成年人午夜在线观看视频| 国产在线免费精品| 国国产精品蜜臀av免费| 日韩视频在线欧美| 69精品国产乱码久久久| 丰满少妇做爰视频| 亚洲 欧美一区二区三区| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 最近2019中文字幕mv第一页| 亚洲第一av免费看| 久久久久久久久久久久大奶| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 这个男人来自地球电影免费观看 | 飞空精品影院首页| 亚洲人成77777在线视频| 成人国产麻豆网| 久久97久久精品| 51国产日韩欧美| 97超碰精品成人国产| 欧美日韩成人在线一区二区| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 久久99热6这里只有精品| 99re6热这里在线精品视频| 亚洲熟女精品中文字幕| 看免费av毛片| 亚洲精品国产av蜜桃| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 亚洲美女视频黄频| 久久精品国产综合久久久 | 桃花免费在线播放| 老司机影院成人| 欧美变态另类bdsm刘玥| 男的添女的下面高潮视频| 久久综合国产亚洲精品| 国产av一区二区精品久久| 中国三级夫妇交换| 亚洲精品一区蜜桃| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 飞空精品影院首页| 亚洲熟女精品中文字幕| 亚洲成人一二三区av| 国产永久视频网站| 欧美日韩av久久| 在线天堂最新版资源| 国产av国产精品国产| 国产精品不卡视频一区二区| 欧美精品av麻豆av| 国产午夜精品一二区理论片| 少妇的逼好多水| 在线观看人妻少妇| 人人妻人人澡人人看| 久久久久国产精品人妻一区二区| 男的添女的下面高潮视频| 国产在视频线精品| 全区人妻精品视频| 美国免费a级毛片| 涩涩av久久男人的天堂| 欧美bdsm另类| 国产69精品久久久久777片| 边亲边吃奶的免费视频| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 国产一区二区三区综合在线观看 | 赤兔流量卡办理| 国产一区二区在线观看日韩| 亚洲av福利一区| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 丝袜在线中文字幕| 亚洲中文av在线| 一级毛片 在线播放| 国产片特级美女逼逼视频| 黄色毛片三级朝国网站| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 久久久亚洲精品成人影院| 黄色怎么调成土黄色| 亚洲图色成人| 免费观看在线日韩| av一本久久久久| 中文字幕制服av| 日本免费在线观看一区| 国产片内射在线| 飞空精品影院首页| 在线天堂最新版资源| 伦理电影免费视频| 亚洲美女搞黄在线观看| 欧美精品一区二区大全| 最近手机中文字幕大全| 免费高清在线观看日韩| 午夜91福利影院| 欧美激情极品国产一区二区三区 | 夫妻性生交免费视频一级片| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 成人亚洲欧美一区二区av| 美女福利国产在线| 夫妻性生交免费视频一级片| 午夜老司机福利剧场| 伦理电影大哥的女人| 亚洲 欧美一区二区三区| 亚洲久久久国产精品| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 少妇的逼水好多| 欧美国产精品一级二级三级| 国产精品人妻久久久久久| 激情五月婷婷亚洲| 18+在线观看网站| 欧美少妇被猛烈插入视频| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 日韩中文字幕视频在线看片| 午夜影院在线不卡| 2018国产大陆天天弄谢| 国产色婷婷99| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 天天影视国产精品| 高清av免费在线| 亚洲国产看品久久| 多毛熟女@视频| 久久精品aⅴ一区二区三区四区 | 国产成人a∨麻豆精品| 国产成人精品福利久久| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 亚洲成色77777| 毛片一级片免费看久久久久| 精品国产露脸久久av麻豆| 久久午夜福利片| 成人亚洲欧美一区二区av| 最后的刺客免费高清国语| 99精国产麻豆久久婷婷| 热99国产精品久久久久久7| 国产精品久久久久久久电影| 老司机影院成人| 国产福利在线免费观看视频| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 亚洲av国产av综合av卡| 国产精品国产三级国产专区5o| 超色免费av| 久久久精品区二区三区| 中文字幕人妻熟女乱码| 自线自在国产av| 搡女人真爽免费视频火全软件| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 日韩精品有码人妻一区| 国产亚洲精品第一综合不卡 | 亚洲欧美成人精品一区二区| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 人妻一区二区av| 欧美性感艳星| 亚洲久久久国产精品| 最近中文字幕高清免费大全6| 成年人免费黄色播放视频| 看免费av毛片| 久久国产精品大桥未久av| 一级毛片我不卡| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 人成视频在线观看免费观看| 国产乱来视频区| 亚洲精品,欧美精品| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 街头女战士在线观看网站| 久热久热在线精品观看| 人人妻人人澡人人看| 高清在线视频一区二区三区| 国产成人精品婷婷| 亚洲精品一二三| 观看美女的网站| 看免费成人av毛片| 人妻人人澡人人爽人人| 男女下面插进去视频免费观看 | 日韩中字成人| 新久久久久国产一级毛片| av免费在线看不卡| 久久这里有精品视频免费| 久久ye,这里只有精品| 欧美+日韩+精品| 日日爽夜夜爽网站| 国产精品久久久久久久电影| 97人妻天天添夜夜摸| 国产极品天堂在线| 黄色 视频免费看| 国产一区二区在线观看日韩| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 亚洲国产欧美在线一区| 午夜免费男女啪啪视频观看| 日本av手机在线免费观看| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 精品国产国语对白av| 日本-黄色视频高清免费观看| 9热在线视频观看99| 国产精品国产三级专区第一集| 亚洲精品中文字幕在线视频| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 欧美精品高潮呻吟av久久| 一级a做视频免费观看| 97超碰精品成人国产| 精品少妇久久久久久888优播| 成人免费观看视频高清| 日本欧美国产在线视频| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 成年动漫av网址| 伦理电影免费视频| 岛国毛片在线播放| 久久国内精品自在自线图片| 婷婷色麻豆天堂久久| 超碰97精品在线观看| 宅男免费午夜| 精品一区二区免费观看| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 搡老乐熟女国产| 九草在线视频观看| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 一级,二级,三级黄色视频| 丰满饥渴人妻一区二区三| 国产一区二区在线观看日韩| 国产一区有黄有色的免费视频| 欧美另类一区| 黄色一级大片看看| 国产精品熟女久久久久浪| 婷婷色麻豆天堂久久| 18禁动态无遮挡网站| 99久久中文字幕三级久久日本| 亚洲国产看品久久| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 免费av不卡在线播放| 精品一区二区三区视频在线| 国产精品无大码| 亚洲精品一区蜜桃| 国产精品欧美亚洲77777| 午夜91福利影院| 午夜福利网站1000一区二区三区| 国产亚洲一区二区精品| 国产成人91sexporn| 在线观看免费视频网站a站| 在线观看美女被高潮喷水网站| 亚洲av电影在线进入| 男人爽女人下面视频在线观看| 亚洲一码二码三码区别大吗| 在线 av 中文字幕| 天天操日日干夜夜撸| 最后的刺客免费高清国语| 国产在线视频一区二区| xxx大片免费视频| 一个人免费看片子| 精品一区二区免费观看| 中文字幕免费在线视频6| 精品国产乱码久久久久久小说| 黄色 视频免费看| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 美女福利国产在线| 色5月婷婷丁香| 制服人妻中文乱码| 亚洲,欧美精品.| 中国国产av一级| a级片在线免费高清观看视频| 多毛熟女@视频| 少妇的逼水好多| 欧美人与善性xxx| 国产成人免费观看mmmm| 熟妇人妻不卡中文字幕| 免费观看a级毛片全部| 美女视频免费永久观看网站| 久久久久久久久久久久大奶| 国产1区2区3区精品| 成人免费观看视频高清| 在线观看免费高清a一片| 久久久久国产网址| 视频中文字幕在线观看| 少妇被粗大的猛进出69影院 | 最近中文字幕高清免费大全6| 国产精品人妻久久久久久| 搡老乐熟女国产| 宅男免费午夜| 丰满迷人的少妇在线观看| 18禁国产床啪视频网站| 久久ye,这里只有精品| 久久婷婷青草| 日韩中文字幕视频在线看片| 老女人水多毛片| 26uuu在线亚洲综合色| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 波多野结衣一区麻豆| 欧美亚洲日本最大视频资源| 超色免费av| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 国产黄频视频在线观看| 免费黄色在线免费观看| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 国产黄色视频一区二区在线观看| 欧美精品一区二区大全| 国产精品99久久99久久久不卡 | 新久久久久国产一级毛片| 亚洲av.av天堂| 一个人免费看片子| 777米奇影视久久| 亚洲国产看品久久| 丰满乱子伦码专区| 一本一本久久a久久精品综合妖精 国产伦在线观看视频一区 | 又黄又粗又硬又大视频| 亚洲美女黄色视频免费看| 男女午夜视频在线观看 | 久久女婷五月综合色啪小说| 在线免费观看不下载黄p国产| 久久这里只有精品19| 久久毛片免费看一区二区三区| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 亚洲精品视频女| 高清在线视频一区二区三区| 丰满迷人的少妇在线观看| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 韩国高清视频一区二区三区| 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 久久久久精品人妻al黑| 久久久久精品性色| 26uuu在线亚洲综合色| 精品人妻在线不人妻| 亚洲高清免费不卡视频| 超色免费av| 一个人免费看片子| 最近中文字幕高清免费大全6| 国产成人精品无人区| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| av一本久久久久| 精品国产露脸久久av麻豆| 另类精品久久| 久久久国产一区二区| 国产成人精品福利久久| 少妇人妻精品综合一区二区| av片东京热男人的天堂| 久久久久久久久久成人| 亚洲av免费高清在线观看| 国产一区二区在线观看日韩| 赤兔流量卡办理| 一区二区三区乱码不卡18| 久久99蜜桃精品久久| 欧美精品高潮呻吟av久久| 久久青草综合色| 日韩人妻精品一区2区三区| 国产乱人偷精品视频| 久久综合国产亚洲精品| 国产成人精品无人区| 九九爱精品视频在线观看| 中文字幕最新亚洲高清| 亚洲第一区二区三区不卡| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 欧美少妇被猛烈插入视频| 国产av码专区亚洲av| 香蕉精品网在线| 黑人猛操日本美女一级片| 亚洲人成77777在线视频| 在线观看www视频免费| 2018国产大陆天天弄谢| 免费高清在线观看日韩| 亚洲成人一二三区av| 免费久久久久久久精品成人欧美视频 | 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 日本av手机在线免费观看| 一级片免费观看大全| 国产亚洲精品第一综合不卡 | 制服丝袜香蕉在线| 内地一区二区视频在线| 两个人看的免费小视频| 天天操日日干夜夜撸| 高清在线视频一区二区三区| 日本av手机在线免费观看| 久久免费观看电影| 丁香六月天网| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 18在线观看网站| 国产成人精品一,二区| 男男h啪啪无遮挡| 91国产中文字幕| 精品一品国产午夜福利视频| 精品久久久精品久久久| 观看av在线不卡| 久热这里只有精品99| 中文字幕精品免费在线观看视频 | 国产淫语在线视频| 美女内射精品一级片tv|