• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    禁止內(nèi)幕交易之理論

    2013-01-07 07:46:16周欽逢
    2012年14期
    關(guān)鍵詞:內(nèi)幕交易證券市場(chǎng)

    周欽逢

    摘要:證券市場(chǎng)中如果充斥著內(nèi)幕交易,會(huì)使其它投資人不敢進(jìn)場(chǎng),進(jìn)而導(dǎo)致證券市場(chǎng)日漸萎縮。在證券市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)代資本主義的工商業(yè)發(fā)展如此重要的前提下,內(nèi)幕交易無異是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的毒瘤,有必要予以禁止。無論是從維持市場(chǎng)公平交易、促進(jìn)證券市場(chǎng)效率、防止道德風(fēng)險(xiǎn)或者保護(hù)公司財(cái)產(chǎn)等各角度分析,均可認(rèn)為禁止內(nèi)幕交易對(duì)于維護(hù)證券市場(chǎng)的正常發(fā)展為必不可缺的要素。

    關(guān)鍵詞:內(nèi)幕交易;市場(chǎng)公平;證券市場(chǎng)

    一、維持市場(chǎng)公平交易準(zhǔn)則[1]

    美國(guó)證券交易委員會(huì)(The U.S. Securities and Exchange Commission)在最初接觸到內(nèi)幕交易的個(gè)案時(shí),所提出的標(biāo)準(zhǔn)也曾以「先天的不公平」做為論述主軸,可知美國(guó)證券交易委員會(huì)對(duì)于禁止內(nèi)幕交易的基本論述,也是以內(nèi)部人利用內(nèi)線消息對(duì)市場(chǎng)所造成不公平作為基礎(chǔ)。

    進(jìn)步言之,此說法可拆成兩部分來看,其中一部分是較微觀的對(duì)個(gè)別投資人所造成的影響,另一部份是較宏觀的對(duì)整體資本市場(chǎng)所造成的影響。對(duì)于個(gè)別投資人所造成的影響,主要在于個(gè)人投資的猶豫部份,換言之,若有內(nèi)幕交易存在,將會(huì)使個(gè)別投資人對(duì)于獲利的預(yù)期降低,減少進(jìn)場(chǎng)投資的誘因與動(dòng)力,也阻礙了個(gè)人藉由證券市場(chǎng)來追求利潤(rùn)、實(shí)現(xiàn)自我的機(jī)會(huì)。甚至,若投資人在市場(chǎng)中成為內(nèi)部人的交易相對(duì)人時(shí),有可能因?yàn)樾畔⒌牟粚?duì)等而造成投資判斷的失敗,從而遭受財(cái)產(chǎn)的損失。

    對(duì)整體資本市場(chǎng)所造成的影響,是延續(xù)著對(duì)于個(gè)別投資人的影響而來。當(dāng)個(gè)別投資人因前在的內(nèi)幕交易風(fēng)險(xiǎn)而不敢進(jìn)場(chǎng)投資時(shí),將會(huì)造成企業(yè)透過證券市場(chǎng)募集資金的功能減損。當(dāng)企業(yè)無法從證券市場(chǎng)取得充足的資金供應(yīng),營(yíng)運(yùn)尚將會(huì)發(fā)生困難。此一現(xiàn)象一但普遍發(fā)生,對(duì)于一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)沖擊就很可觀。所以若不禁止內(nèi)幕交易,將可能對(duì)國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)與民生產(chǎn)生重大負(fù)面影響。

    二、促進(jìn)證券市場(chǎng)效率

    形成公平價(jià)格是證券市場(chǎng)的基本功能之一,禁止利用內(nèi)部未公開的重要消息買賣證券,可消除內(nèi)部人延遲公布重要信息的誘因,讓信息的流通更為迅速,使投資人都能公平利用,導(dǎo)引資金至最有利的投資,以發(fā)揮市場(chǎng)最佳的資源分配效能。

    從美國(guó)禁止內(nèi)幕交易的基本規(guī)則為例:「揭露信息否則禁絕交易」,如果內(nèi)部人持有內(nèi)線消息,那么他只有兩條路可以選擇,公開消息或者不進(jìn)行交易。內(nèi)部人為了盡可能從市場(chǎng)上獲利,其必須要想法進(jìn)行交易,因此,會(huì)促使其將信息盡速公開,從而達(dá)到信息市場(chǎng)透明化的目標(biāo)。

    除此之外,禁止內(nèi)幕交易還可以避免內(nèi)部人為了從事內(nèi)幕交易而刻意將消息延后公開,內(nèi)部人為了先進(jìn)行股票買賣,勢(shì)必會(huì)將原本應(yīng)公開的訊息延至買賣完成后才公開。禁止內(nèi)幕交易就可以避免這樣的情形發(fā)生,從而促進(jìn)證券市場(chǎng)的效率[2]。

    三、防止道德危險(xiǎn)發(fā)生

    如果允許內(nèi)幕交易存在,對(duì)于公司內(nèi)部人而言,無論消息為利多或利空,在發(fā)布前買賣均可能獲利。一般而言,使公司營(yíng)運(yùn)狀況變差比改善營(yíng)運(yùn)狀況來的容易,因此公司內(nèi)部人可能為了利用內(nèi)幕交易獲利,而故意破壞公司之營(yíng)運(yùn)狀況,制造負(fù)面訊息藉此獲利,造成公司股東的損害,若為公司董事或經(jīng)理人,則同時(shí)也了違背受任人的信賴義務(wù)(Fiduciary Duty)。因此,為避免道德風(fēng)險(xiǎn),只有完全切斷公司內(nèi)部人利用訊息獲利的管道,亦即禁止內(nèi)幕交易,才能徹底阻絕。

    四、保護(hù)公司財(cái)產(chǎn)

    內(nèi)幕交易本質(zhì)上是公司內(nèi)部人利用公司營(yíng)運(yùn)中所產(chǎn)生的訊息,替自己謀利的行為。理論上,公司所產(chǎn)生訊息,通常是運(yùn)用公司的人力物力所產(chǎn)生的結(jié)果,不論有利或是無利,都應(yīng)該歸公司所有,是公司的財(cái)產(chǎn)權(quán)(Corporate business property)。內(nèi)部人使用該等訊息而進(jìn)行內(nèi)幕交易,是類似竊取的行為,是道德上錯(cuò)誤的行為。因此,從保護(hù)公司財(cái)產(chǎn)權(quán)的角度,此一行為必須被禁止。

    五、結(jié)論

    上述主要是針對(duì)內(nèi)幕交易所帶來的壞處以及禁止內(nèi)幕交易帶來的好處,用以證實(shí)內(nèi)幕交易應(yīng)該被禁止的結(jié)論。要注意的是,關(guān)于內(nèi)幕交易是否應(yīng)該被禁止的討論其實(shí)還有很多,其理由也不勝枚舉,除上述提到者,其它像是從經(jīng)濟(jì)分析的角度出發(fā),而認(rèn)為內(nèi)幕交易的存在可能會(huì)帶來檸檬市場(chǎng)效應(yīng),亦即,如果容許內(nèi)幕交易的存在,公司在聘任管理人員時(shí),很難確定其是否會(huì)從事內(nèi)幕交易,于是為了避免將其從事內(nèi)幕交易而獲得暴利,公司會(huì)傾向于給予管理人員較低的報(bào)酬。如此一來,不欲進(jìn)行內(nèi)幕交易的管理人員得不到好的報(bào)酬,將會(huì)紛紛求去。留下的就是那些樂于從事內(nèi)幕交易的管理人員,造成劣幣驅(qū)逐良幣的效應(yīng),對(duì)整體公司治理環(huán)境與經(jīng)濟(jì)發(fā)展都有負(fù)面的影響。又或者,有論者認(rèn)為,若是允許內(nèi)幕交易,將促使公司管理者希望藉由內(nèi)幕交易獲利,而采取較高風(fēng)險(xiǎn)的管理策略,損害公司股東的利益,對(duì)于證券市場(chǎng)長(zhǎng)久而言都有不利的影響。

    參考文獻(xiàn)

    [1]賴英照,股市游戲規(guī)則—最新證交法解析[M],臺(tái)灣:自行出版,2011,445~446.

    [2]劉憲權(quán),金融犯罪行法理論與實(shí)踐[M],北京大學(xué)出版社,2008,318~319.

    猜你喜歡
    內(nèi)幕交易證券市場(chǎng)
    海內(nèi)外證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)本
    海內(nèi)外證券市場(chǎng)數(shù)
    海內(nèi)外證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)
    海內(nèi)外證券市場(chǎng)數(shù)
    海內(nèi)外證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)
    簡(jiǎn)議美國(guó)內(nèi)幕交易私人訴訟因果關(guān)系基礎(chǔ)理論
    證券公司內(nèi)幕交易洗錢特殊性辨析
    西部金融(2016年8期)2016-12-19 12:48:26
    內(nèi)幕交易私人賠償訴訟因果關(guān)系之反思
    兩個(gè)內(nèi)幕交易者單期策略均衡分析
    商(2016年29期)2016-10-29 15:04:27
    內(nèi)幕交易的事前預(yù)防機(jī)制
    商(2016年23期)2016-07-23 22:19:21
    不卡视频在线观看欧美| 成人一区二区视频在线观看| 国产精品无大码| 日本五十路高清| 日韩欧美国产一区二区入口| 亚洲经典国产精华液单| 韩国av一区二区三区四区| 日韩,欧美,国产一区二区三区 | 国产欧美日韩精品亚洲av| 国产一区二区激情短视频| 国产午夜福利久久久久久| 亚洲成人久久性| 白带黄色成豆腐渣| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 中文亚洲av片在线观看爽| 特级一级黄色大片| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 看十八女毛片水多多多| 99热精品在线国产| 久久久久久久久中文| 日韩欧美在线乱码| 欧美日本视频| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 99久国产av精品| 成人特级黄色片久久久久久久| 在线看三级毛片| 精品久久国产蜜桃| 中文字幕久久专区| 黄色丝袜av网址大全| 午夜a级毛片| 国产高潮美女av| 成人永久免费在线观看视频| 少妇人妻精品综合一区二区 | 内射极品少妇av片p| 亚洲欧美日韩东京热| 国产免费男女视频| 亚洲第一区二区三区不卡| 国产男靠女视频免费网站| 美女大奶头视频| 丰满人妻一区二区三区视频av| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 日韩欧美一区二区三区在线观看| 在线免费观看的www视频| 国产91精品成人一区二区三区| 国产成年人精品一区二区| 亚洲国产欧美人成| 免费高清视频大片| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 黄色视频,在线免费观看| 99九九线精品视频在线观看视频| 制服丝袜大香蕉在线| 啪啪无遮挡十八禁网站| 狠狠狠狠99中文字幕| 男插女下体视频免费在线播放| 精品欧美国产一区二区三| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 免费在线观看成人毛片| 乱人视频在线观看| 淫秽高清视频在线观看| 九色成人免费人妻av| 少妇的逼好多水| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 午夜免费激情av| 亚洲精品456在线播放app | 亚洲精品成人久久久久久| www.色视频.com| 国产亚洲91精品色在线| 制服丝袜大香蕉在线| 国产精品日韩av在线免费观看| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区| 成人特级av手机在线观看| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 欧美黑人巨大hd| 国产真实乱freesex| 久久久国产成人精品二区| 一本精品99久久精品77| 国产精品电影一区二区三区| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| av.在线天堂| av中文乱码字幕在线| 亚洲综合色惰| 91久久精品国产一区二区三区| 国模一区二区三区四区视频| 午夜老司机福利剧场| 俺也久久电影网| 性欧美人与动物交配| 亚洲久久久久久中文字幕| 国产精品久久电影中文字幕| 国产综合懂色| 国产午夜精品论理片| 亚洲电影在线观看av| 亚洲美女黄片视频| 高清日韩中文字幕在线| 午夜亚洲福利在线播放| 一个人观看的视频www高清免费观看| 好男人在线观看高清免费视频| 国产精品久久电影中文字幕| 真人做人爱边吃奶动态| 亚洲av二区三区四区| 国产免费一级a男人的天堂| 久久国产乱子免费精品| 波多野结衣高清作品| 91在线精品国自产拍蜜月| 69av精品久久久久久| 51国产日韩欧美| 久久精品国产鲁丝片午夜精品 | 国产精品人妻久久久影院| 亚洲av第一区精品v没综合| 久久久国产成人免费| 成人亚洲精品av一区二区| 欧美一级a爱片免费观看看| 99久久九九国产精品国产免费| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 丰满的人妻完整版| 国产欧美日韩精品亚洲av| 偷拍熟女少妇极品色| 最后的刺客免费高清国语| 亚洲人成伊人成综合网2020| 老女人水多毛片| 国产精品人妻久久久久久| 亚洲专区国产一区二区| 悠悠久久av| 九色成人免费人妻av| 99riav亚洲国产免费| 久久九九热精品免费| 如何舔出高潮| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 色哟哟哟哟哟哟| 国产精品久久久久久精品电影| 校园人妻丝袜中文字幕| 国内精品宾馆在线| 级片在线观看| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 日韩精品青青久久久久久| 97超视频在线观看视频| 性插视频无遮挡在线免费观看| 国产日本99.免费观看| 精品久久久久久久久久免费视频| 久久精品国产亚洲av涩爱 | 一本久久中文字幕| 国产69精品久久久久777片| 日本一本二区三区精品| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 97碰自拍视频| 高清日韩中文字幕在线| 69人妻影院| 亚洲五月天丁香| 美女高潮的动态| 免费人成在线观看视频色| 国产老妇女一区| 美女大奶头视频| 哪里可以看免费的av片| 精品久久久久久久末码| 三级毛片av免费| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 国产精品98久久久久久宅男小说| 亚洲美女黄片视频| 精品久久国产蜜桃| 午夜免费激情av| 99久国产av精品| 中文字幕高清在线视频| 国产成人一区二区在线| 成人国产一区最新在线观看| 日韩欧美三级三区| 亚洲精华国产精华精| 成年免费大片在线观看| 免费观看精品视频网站| 在线a可以看的网站| 成人三级黄色视频| 淫秽高清视频在线观看| 亚洲最大成人手机在线| 九九爱精品视频在线观看| 亚洲无线观看免费| 免费在线观看影片大全网站| www.色视频.com| 最近最新免费中文字幕在线| 亚洲avbb在线观看| 欧美日本视频| 老司机深夜福利视频在线观看| 国产乱人伦免费视频| 精品人妻1区二区| 热99在线观看视频| 一进一出抽搐gif免费好疼| 国产不卡一卡二| 国产真实伦视频高清在线观看 | 十八禁国产超污无遮挡网站| 日本熟妇午夜| 最好的美女福利视频网| 色哟哟·www| 国产精品久久视频播放| 精品久久久久久成人av| 国产精品人妻久久久久久| 国产高清视频在线播放一区| 久久久久久伊人网av| 亚洲国产精品成人综合色| 麻豆av噜噜一区二区三区| 色综合婷婷激情| 日本免费一区二区三区高清不卡| 亚洲自偷自拍三级| 99久久无色码亚洲精品果冻| 简卡轻食公司| 免费人成在线观看视频色| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 久久人人爽人人爽人人片va| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 一级黄片播放器| 国产高清三级在线| 日本成人三级电影网站| 日韩中字成人| 18禁在线播放成人免费| 两人在一起打扑克的视频| 亚洲无线观看免费| 亚洲精品亚洲一区二区| 欧美性猛交黑人性爽| 午夜激情欧美在线| 久久久久久久久中文| 在线观看av片永久免费下载| 麻豆国产97在线/欧美| 亚洲最大成人手机在线| 日本在线视频免费播放| 亚洲,欧美,日韩| 午夜免费成人在线视频| 综合色av麻豆| 国产精品一区www在线观看 | 我的女老师完整版在线观看| 免费人成视频x8x8入口观看| 久久99热6这里只有精品| 可以在线观看毛片的网站| 欧美不卡视频在线免费观看| 99国产极品粉嫩在线观看| 中文字幕熟女人妻在线| 热99re8久久精品国产| 联通29元200g的流量卡| 成年女人看的毛片在线观看| 91麻豆精品激情在线观看国产| 日本 欧美在线| 老司机午夜福利在线观看视频| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 久久热精品热| 国产不卡一卡二| 九九热线精品视视频播放| 桃红色精品国产亚洲av| 中文在线观看免费www的网站| 天天一区二区日本电影三级| 午夜免费成人在线视频| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 老女人水多毛片| 动漫黄色视频在线观看| 日韩精品青青久久久久久| 久久久久久久久久黄片| 日本欧美国产在线视频| 天堂网av新在线| 不卡一级毛片| 亚洲内射少妇av| 好男人在线观看高清免费视频| 啦啦啦韩国在线观看视频| 一个人看的www免费观看视频| 国产三级在线视频| 麻豆国产97在线/欧美| videossex国产| 精品人妻一区二区三区麻豆 | 老司机福利观看| 国产av一区在线观看免费| 欧美不卡视频在线免费观看| 欧美日韩精品成人综合77777| 国产精品精品国产色婷婷| 婷婷丁香在线五月| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 最新中文字幕久久久久| 亚洲av第一区精品v没综合| 99久久成人亚洲精品观看| 欧美日韩综合久久久久久 | 性色avwww在线观看| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 国内揄拍国产精品人妻在线| 欧美成人a在线观看| 国产色爽女视频免费观看| 动漫黄色视频在线观看| 久久久久久久久久黄片| 午夜福利视频1000在线观看| 精品久久久噜噜| 久久精品91蜜桃| 久久人人爽人人爽人人片va| 午夜爱爱视频在线播放| 亚洲中文日韩欧美视频| 美女免费视频网站| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 婷婷丁香在线五月| 欧美区成人在线视频| 亚洲av成人av| 乱系列少妇在线播放| 午夜日韩欧美国产| 亚洲美女黄片视频| 91久久精品国产一区二区成人| av黄色大香蕉| 亚洲第一区二区三区不卡| 国产成人福利小说| 美女 人体艺术 gogo| 午夜日韩欧美国产| 国产精品无大码| 九色成人免费人妻av| 精品欧美国产一区二区三| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 免费看a级黄色片| 岛国在线免费视频观看| 性欧美人与动物交配| 国产精品人妻久久久久久| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 极品教师在线免费播放| 亚洲avbb在线观看| 亚洲一区二区三区色噜噜| 亚洲最大成人av| 欧美极品一区二区三区四区| 在线a可以看的网站| 欧美精品国产亚洲| 亚洲欧美激情综合另类| 亚洲国产精品合色在线| 香蕉av资源在线| 乱系列少妇在线播放| 日韩,欧美,国产一区二区三区 | 俄罗斯特黄特色一大片| 91麻豆av在线| 亚洲成人免费电影在线观看| 亚洲国产欧美人成| 欧美3d第一页| 一个人看的www免费观看视频| 国产av不卡久久| 色视频www国产| 精品不卡国产一区二区三区| 国产精品三级大全| 精品午夜福利视频在线观看一区| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 国产欧美日韩精品亚洲av| 欧美丝袜亚洲另类 | 91久久精品国产一区二区成人| 亚洲av成人精品一区久久| 人人妻人人澡欧美一区二区| 精品久久久久久久末码| 日韩一区二区视频免费看| 国产三级在线视频| 毛片一级片免费看久久久久 | 成人av一区二区三区在线看| 99九九线精品视频在线观看视频| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 免费观看在线日韩| 欧美性感艳星| 别揉我奶头 嗯啊视频| 亚洲专区中文字幕在线| 国产黄色小视频在线观看| 久久久久久久久久久丰满 | 麻豆国产97在线/欧美| 女的被弄到高潮叫床怎么办 | 国产精品久久久久久av不卡| 免费一级毛片在线播放高清视频| 男女下面进入的视频免费午夜| 欧美色视频一区免费| 欧美人与善性xxx| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 91精品国产九色| 大型黄色视频在线免费观看| 国产精品久久久久久av不卡| 18+在线观看网站| 成人国产麻豆网| 99热6这里只有精品| 亚洲国产高清在线一区二区三| 日本a在线网址| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 中文字幕av成人在线电影| 69av精品久久久久久| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 国产精品无大码| 精品一区二区三区视频在线| 欧美激情国产日韩精品一区| 欧美黑人欧美精品刺激| 美女高潮的动态| 日韩欧美 国产精品| 嫩草影院新地址| 国产成人a区在线观看| 国产 一区精品| 国产欧美日韩一区二区精品| 免费av不卡在线播放| 国产黄色小视频在线观看| 欧美潮喷喷水| 极品教师在线免费播放| 国产v大片淫在线免费观看| 欧美三级亚洲精品| 深爱激情五月婷婷| 99热这里只有是精品50| 精品人妻视频免费看| 日韩亚洲欧美综合| 国内精品一区二区在线观看| 国产私拍福利视频在线观看| 精品日产1卡2卡| 亚洲专区中文字幕在线| 亚洲精华国产精华精| 日韩欧美在线乱码| 国产精品免费一区二区三区在线| 国内精品久久久久久久电影| 亚洲国产高清在线一区二区三| 天美传媒精品一区二区| 国产色爽女视频免费观看| 国内揄拍国产精品人妻在线| 很黄的视频免费| 久久香蕉精品热| 国产黄色小视频在线观看| 欧美潮喷喷水| 99热网站在线观看| 国产亚洲欧美98| 成人av一区二区三区在线看| 日本 欧美在线| 国产精品乱码一区二三区的特点| 国产精品一区二区三区四区久久| 校园春色视频在线观看| 日韩一本色道免费dvd| 久久久久国内视频| 国产成人一区二区在线| 88av欧美| 欧美高清性xxxxhd video| 国产男靠女视频免费网站| 国产成人影院久久av| 欧美激情国产日韩精品一区| 床上黄色一级片| 日本在线视频免费播放| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区 | 国产伦在线观看视频一区| 国产91精品成人一区二区三区| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 麻豆久久精品国产亚洲av| 久久午夜福利片| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 亚洲国产欧美人成| 日本在线视频免费播放| av在线观看视频网站免费| 久9热在线精品视频| 波野结衣二区三区在线| 综合色av麻豆| 精品人妻一区二区三区麻豆 | 欧美激情国产日韩精品一区| 国产亚洲91精品色在线| 久久精品国产亚洲av天美| 日本五十路高清| 1024手机看黄色片| 欧美区成人在线视频| 日本爱情动作片www.在线观看 | 男女那种视频在线观看| 一级a爱片免费观看的视频| 亚洲黑人精品在线| av黄色大香蕉| 久久国产乱子免费精品| 亚洲欧美日韩高清专用| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 亚洲无线在线观看| av黄色大香蕉| 欧美日韩黄片免| 亚洲最大成人av| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 国内揄拍国产精品人妻在线| 欧美色欧美亚洲另类二区| 亚洲av中文av极速乱 | 亚洲av成人精品一区久久| 国产高清激情床上av| 国产亚洲欧美98| 中文字幕av成人在线电影| 日韩av在线大香蕉| 欧美日韩国产亚洲二区| 五月玫瑰六月丁香| 国产久久久一区二区三区| 成人国产麻豆网| 精品午夜福利视频在线观看一区| 欧美又色又爽又黄视频| 久久九九热精品免费| 日本成人三级电影网站| 欧美成人a在线观看| 国产精品乱码一区二三区的特点| 99九九线精品视频在线观看视频| 亚洲午夜理论影院| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 色尼玛亚洲综合影院| 少妇人妻一区二区三区视频| 人妻少妇偷人精品九色| 在线a可以看的网站| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 此物有八面人人有两片| 中国美女看黄片| 伦理电影大哥的女人| 日韩欧美免费精品| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 天堂动漫精品| 中文在线观看免费www的网站| 一级a爱片免费观看的视频| 亚洲欧美激情综合另类| 成人国产一区最新在线观看| 99精品久久久久人妻精品| 久久精品91蜜桃| 一边摸一边抽搐一进一小说| 99久久九九国产精品国产免费| 日本爱情动作片www.在线观看 | 欧美人与善性xxx| 国产一区二区激情短视频| 欧美一级a爱片免费观看看| 久久这里只有精品中国| 欧美极品一区二区三区四区| 久久国产乱子免费精品| 麻豆av噜噜一区二区三区| 久久久久久九九精品二区国产| videossex国产| 成年版毛片免费区| 男女之事视频高清在线观看| 国产伦一二天堂av在线观看| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 日韩欧美在线乱码| 日本精品一区二区三区蜜桃| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 日本精品一区二区三区蜜桃| 精品久久久久久久久久免费视频| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 亚洲美女搞黄在线观看 | 91麻豆精品激情在线观看国产| 99久久无色码亚洲精品果冻| 少妇熟女aⅴ在线视频| 成人午夜高清在线视频| 亚洲av五月六月丁香网| 色播亚洲综合网| 欧美最新免费一区二区三区| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 黄色配什么色好看| 两个人视频免费观看高清| 午夜日韩欧美国产| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 国产精品不卡视频一区二区| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 韩国av一区二区三区四区| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 中国美白少妇内射xxxbb| 偷拍熟女少妇极品色| 一个人看视频在线观看www免费| 91在线精品国自产拍蜜月| 看免费成人av毛片| 欧美在线一区亚洲| av天堂中文字幕网| 一本久久中文字幕| 色哟哟哟哟哟哟| 国产人妻一区二区三区在| av天堂在线播放| 99久国产av精品| 男女下面进入的视频免费午夜| 九九爱精品视频在线观看| 国产伦精品一区二区三区视频9| 亚洲国产精品久久男人天堂| 色吧在线观看| 国产精品一区二区免费欧美| 久久精品久久久久久噜噜老黄 | 国产av麻豆久久久久久久| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 人人妻人人看人人澡| 我要搜黄色片| 欧美不卡视频在线免费观看| 久久午夜福利片| 国产一区二区三区视频了| 午夜精品久久久久久毛片777| 一级黄色大片毛片| 午夜福利视频1000在线观看| 国产精品久久久久久久电影| 麻豆国产av国片精品| 日本免费一区二区三区高清不卡| 精品无人区乱码1区二区| 亚洲美女黄片视频| 校园春色视频在线观看| www.色视频.com| 99热这里只有是精品50| 十八禁网站免费在线| 国产精品人妻久久久久久| 国产黄色小视频在线观看| 又黄又爽又免费观看的视频| 日本爱情动作片www.在线观看 | 国产精品亚洲一级av第二区| 禁无遮挡网站| 国内精品美女久久久久久| 国产人妻一区二区三区在| 午夜福利在线在线| 久久99热6这里只有精品| 日本色播在线视频| 99久久成人亚洲精品观看| 亚州av有码| 99热精品在线国产| 日韩强制内射视频| 特级一级黄色大片| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 日韩欧美精品v在线| 老司机福利观看| 亚洲综合色惰| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 精品国产三级普通话版| 日韩欧美国产在线观看| 97超视频在线观看视频| 日日夜夜操网爽| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 不卡视频在线观看欧美| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 欧美绝顶高潮抽搐喷水| 啪啪无遮挡十八禁网站| 在线观看免费视频日本深夜| 亚洲av免费高清在线观看| 波多野结衣高清无吗| 干丝袜人妻中文字幕| 日本色播在线视频| 亚洲图色成人| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 成人综合一区亚洲| 九色成人免费人妻av| 国产精品亚洲美女久久久|