• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    禁止內(nèi)幕交易之理論

    2013-01-07 07:46:16周欽逢
    2012年14期
    關(guān)鍵詞:內(nèi)幕交易證券市場(chǎng)

    周欽逢

    摘要:證券市場(chǎng)中如果充斥著內(nèi)幕交易,會(huì)使其它投資人不敢進(jìn)場(chǎng),進(jìn)而導(dǎo)致證券市場(chǎng)日漸萎縮。在證券市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)代資本主義的工商業(yè)發(fā)展如此重要的前提下,內(nèi)幕交易無異是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的毒瘤,有必要予以禁止。無論是從維持市場(chǎng)公平交易、促進(jìn)證券市場(chǎng)效率、防止道德風(fēng)險(xiǎn)或者保護(hù)公司財(cái)產(chǎn)等各角度分析,均可認(rèn)為禁止內(nèi)幕交易對(duì)于維護(hù)證券市場(chǎng)的正常發(fā)展為必不可缺的要素。

    關(guān)鍵詞:內(nèi)幕交易;市場(chǎng)公平;證券市場(chǎng)

    一、維持市場(chǎng)公平交易準(zhǔn)則[1]

    美國(guó)證券交易委員會(huì)(The U.S. Securities and Exchange Commission)在最初接觸到內(nèi)幕交易的個(gè)案時(shí),所提出的標(biāo)準(zhǔn)也曾以「先天的不公平」做為論述主軸,可知美國(guó)證券交易委員會(huì)對(duì)于禁止內(nèi)幕交易的基本論述,也是以內(nèi)部人利用內(nèi)線消息對(duì)市場(chǎng)所造成不公平作為基礎(chǔ)。

    進(jìn)步言之,此說法可拆成兩部分來看,其中一部分是較微觀的對(duì)個(gè)別投資人所造成的影響,另一部份是較宏觀的對(duì)整體資本市場(chǎng)所造成的影響。對(duì)于個(gè)別投資人所造成的影響,主要在于個(gè)人投資的猶豫部份,換言之,若有內(nèi)幕交易存在,將會(huì)使個(gè)別投資人對(duì)于獲利的預(yù)期降低,減少進(jìn)場(chǎng)投資的誘因與動(dòng)力,也阻礙了個(gè)人藉由證券市場(chǎng)來追求利潤(rùn)、實(shí)現(xiàn)自我的機(jī)會(huì)。甚至,若投資人在市場(chǎng)中成為內(nèi)部人的交易相對(duì)人時(shí),有可能因?yàn)樾畔⒌牟粚?duì)等而造成投資判斷的失敗,從而遭受財(cái)產(chǎn)的損失。

    對(duì)整體資本市場(chǎng)所造成的影響,是延續(xù)著對(duì)于個(gè)別投資人的影響而來。當(dāng)個(gè)別投資人因前在的內(nèi)幕交易風(fēng)險(xiǎn)而不敢進(jìn)場(chǎng)投資時(shí),將會(huì)造成企業(yè)透過證券市場(chǎng)募集資金的功能減損。當(dāng)企業(yè)無法從證券市場(chǎng)取得充足的資金供應(yīng),營(yíng)運(yùn)尚將會(huì)發(fā)生困難。此一現(xiàn)象一但普遍發(fā)生,對(duì)于一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)沖擊就很可觀。所以若不禁止內(nèi)幕交易,將可能對(duì)國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)與民生產(chǎn)生重大負(fù)面影響。

    二、促進(jìn)證券市場(chǎng)效率

    形成公平價(jià)格是證券市場(chǎng)的基本功能之一,禁止利用內(nèi)部未公開的重要消息買賣證券,可消除內(nèi)部人延遲公布重要信息的誘因,讓信息的流通更為迅速,使投資人都能公平利用,導(dǎo)引資金至最有利的投資,以發(fā)揮市場(chǎng)最佳的資源分配效能。

    從美國(guó)禁止內(nèi)幕交易的基本規(guī)則為例:「揭露信息否則禁絕交易」,如果內(nèi)部人持有內(nèi)線消息,那么他只有兩條路可以選擇,公開消息或者不進(jìn)行交易。內(nèi)部人為了盡可能從市場(chǎng)上獲利,其必須要想法進(jìn)行交易,因此,會(huì)促使其將信息盡速公開,從而達(dá)到信息市場(chǎng)透明化的目標(biāo)。

    除此之外,禁止內(nèi)幕交易還可以避免內(nèi)部人為了從事內(nèi)幕交易而刻意將消息延后公開,內(nèi)部人為了先進(jìn)行股票買賣,勢(shì)必會(huì)將原本應(yīng)公開的訊息延至買賣完成后才公開。禁止內(nèi)幕交易就可以避免這樣的情形發(fā)生,從而促進(jìn)證券市場(chǎng)的效率[2]。

    三、防止道德危險(xiǎn)發(fā)生

    如果允許內(nèi)幕交易存在,對(duì)于公司內(nèi)部人而言,無論消息為利多或利空,在發(fā)布前買賣均可能獲利。一般而言,使公司營(yíng)運(yùn)狀況變差比改善營(yíng)運(yùn)狀況來的容易,因此公司內(nèi)部人可能為了利用內(nèi)幕交易獲利,而故意破壞公司之營(yíng)運(yùn)狀況,制造負(fù)面訊息藉此獲利,造成公司股東的損害,若為公司董事或經(jīng)理人,則同時(shí)也了違背受任人的信賴義務(wù)(Fiduciary Duty)。因此,為避免道德風(fēng)險(xiǎn),只有完全切斷公司內(nèi)部人利用訊息獲利的管道,亦即禁止內(nèi)幕交易,才能徹底阻絕。

    四、保護(hù)公司財(cái)產(chǎn)

    內(nèi)幕交易本質(zhì)上是公司內(nèi)部人利用公司營(yíng)運(yùn)中所產(chǎn)生的訊息,替自己謀利的行為。理論上,公司所產(chǎn)生訊息,通常是運(yùn)用公司的人力物力所產(chǎn)生的結(jié)果,不論有利或是無利,都應(yīng)該歸公司所有,是公司的財(cái)產(chǎn)權(quán)(Corporate business property)。內(nèi)部人使用該等訊息而進(jìn)行內(nèi)幕交易,是類似竊取的行為,是道德上錯(cuò)誤的行為。因此,從保護(hù)公司財(cái)產(chǎn)權(quán)的角度,此一行為必須被禁止。

    五、結(jié)論

    上述主要是針對(duì)內(nèi)幕交易所帶來的壞處以及禁止內(nèi)幕交易帶來的好處,用以證實(shí)內(nèi)幕交易應(yīng)該被禁止的結(jié)論。要注意的是,關(guān)于內(nèi)幕交易是否應(yīng)該被禁止的討論其實(shí)還有很多,其理由也不勝枚舉,除上述提到者,其它像是從經(jīng)濟(jì)分析的角度出發(fā),而認(rèn)為內(nèi)幕交易的存在可能會(huì)帶來檸檬市場(chǎng)效應(yīng),亦即,如果容許內(nèi)幕交易的存在,公司在聘任管理人員時(shí),很難確定其是否會(huì)從事內(nèi)幕交易,于是為了避免將其從事內(nèi)幕交易而獲得暴利,公司會(huì)傾向于給予管理人員較低的報(bào)酬。如此一來,不欲進(jìn)行內(nèi)幕交易的管理人員得不到好的報(bào)酬,將會(huì)紛紛求去。留下的就是那些樂于從事內(nèi)幕交易的管理人員,造成劣幣驅(qū)逐良幣的效應(yīng),對(duì)整體公司治理環(huán)境與經(jīng)濟(jì)發(fā)展都有負(fù)面的影響。又或者,有論者認(rèn)為,若是允許內(nèi)幕交易,將促使公司管理者希望藉由內(nèi)幕交易獲利,而采取較高風(fēng)險(xiǎn)的管理策略,損害公司股東的利益,對(duì)于證券市場(chǎng)長(zhǎng)久而言都有不利的影響。

    參考文獻(xiàn)

    [1]賴英照,股市游戲規(guī)則—最新證交法解析[M],臺(tái)灣:自行出版,2011,445~446.

    [2]劉憲權(quán),金融犯罪行法理論與實(shí)踐[M],北京大學(xué)出版社,2008,318~319.

    猜你喜歡
    內(nèi)幕交易證券市場(chǎng)
    海內(nèi)外證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)本
    海內(nèi)外證券市場(chǎng)數(shù)
    海內(nèi)外證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)
    海內(nèi)外證券市場(chǎng)數(shù)
    海內(nèi)外證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)
    簡(jiǎn)議美國(guó)內(nèi)幕交易私人訴訟因果關(guān)系基礎(chǔ)理論
    證券公司內(nèi)幕交易洗錢特殊性辨析
    西部金融(2016年8期)2016-12-19 12:48:26
    內(nèi)幕交易私人賠償訴訟因果關(guān)系之反思
    兩個(gè)內(nèi)幕交易者單期策略均衡分析
    商(2016年29期)2016-10-29 15:04:27
    內(nèi)幕交易的事前預(yù)防機(jī)制
    商(2016年23期)2016-07-23 22:19:21
    后天国语完整版免费观看| 91成年电影在线观看| 亚洲色图av天堂| 国产精品欧美亚洲77777| 日韩人妻精品一区2区三区| 波多野结衣av一区二区av| 一区二区三区激情视频| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 色综合欧美亚洲国产小说| 这个男人来自地球电影免费观看| 色94色欧美一区二区| 国产一区在线观看成人免费| 一区二区三区激情视频| 一级黄色大片毛片| www日本在线高清视频| 欧美最黄视频在线播放免费 | 无遮挡黄片免费观看| 丰满饥渴人妻一区二区三| 看黄色毛片网站| 国精品久久久久久国模美| 久久久久国产一级毛片高清牌| 国产精品成人在线| 天天操日日干夜夜撸| 国产精品av久久久久免费| 久久香蕉国产精品| 午夜免费观看网址| 欧美黑人精品巨大| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 岛国在线观看网站| 中文字幕人妻熟女乱码| 香蕉丝袜av| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 久久久久精品人妻al黑| 国产一卡二卡三卡精品| 啦啦啦免费观看视频1| 精品视频人人做人人爽| 免费黄频网站在线观看国产| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 激情视频va一区二区三区| 一本大道久久a久久精品| 制服人妻中文乱码| 9色porny在线观看| 国产高清videossex| 国产高清videossex| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 成熟少妇高潮喷水视频| 精品午夜福利视频在线观看一区| 国产单亲对白刺激| 国产男女内射视频| 在线播放国产精品三级| 亚洲avbb在线观看| 国产成人欧美在线观看 | 国产在线一区二区三区精| 韩国精品一区二区三区| 亚洲精品在线观看二区| 悠悠久久av| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 成人特级黄色片久久久久久久| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 涩涩av久久男人的天堂| 国产成人系列免费观看| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 国产淫语在线视频| 搡老岳熟女国产| 国产淫语在线视频| 91麻豆精品激情在线观看国产 | 精品电影一区二区在线| 欧美激情久久久久久爽电影 | 国产精品自产拍在线观看55亚洲 | 国产99久久九九免费精品| 亚洲精品久久午夜乱码| 久久人妻av系列| 黄片播放在线免费| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 国产激情欧美一区二区| 成人永久免费在线观看视频| 曰老女人黄片| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 9191精品国产免费久久| 午夜福利影视在线免费观看| 色老头精品视频在线观看| 久热爱精品视频在线9| 欧美成人午夜精品| 欧美 日韩 精品 国产| 国产在线一区二区三区精| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 日韩欧美一区二区三区在线观看 | 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 亚洲av美国av| 国产一区二区激情短视频| 日韩成人在线观看一区二区三区| 久久精品国产a三级三级三级| 欧美日韩精品网址| 一边摸一边做爽爽视频免费| 国产深夜福利视频在线观看| 美女午夜性视频免费| 在线免费观看的www视频| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 久久人妻熟女aⅴ| 男人的好看免费观看在线视频 | 免费看a级黄色片| 国产不卡一卡二| 日本精品一区二区三区蜜桃| 亚洲人成77777在线视频| 性色av乱码一区二区三区2| 亚洲五月天丁香| 国产熟女午夜一区二区三区| 久久草成人影院| 我的亚洲天堂| 老司机深夜福利视频在线观看| 下体分泌物呈黄色| 美女视频免费永久观看网站| 欧美精品高潮呻吟av久久| 黄片小视频在线播放| 黑丝袜美女国产一区| 色精品久久人妻99蜜桃| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 亚洲国产欧美网| 中文字幕av电影在线播放| 国精品久久久久久国模美| 热99国产精品久久久久久7| av免费在线观看网站| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 精品亚洲成a人片在线观看| 在线观看免费视频网站a站| 久久中文看片网| 免费高清在线观看日韩| 啪啪无遮挡十八禁网站| 后天国语完整版免费观看| 操美女的视频在线观看| 伦理电影免费视频| 久久ye,这里只有精品| 国产成+人综合+亚洲专区| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 一进一出抽搐gif免费好疼 | 丁香欧美五月| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 欧美日韩成人在线一区二区| 精品无人区乱码1区二区| www.熟女人妻精品国产| 久久国产亚洲av麻豆专区| 激情在线观看视频在线高清 | 久久精品亚洲av国产电影网| 三级毛片av免费| 成年女人毛片免费观看观看9 | 国产视频一区二区在线看| 久久精品国产a三级三级三级| 国产不卡av网站在线观看| 国产男女超爽视频在线观看| 一夜夜www| av福利片在线| 中出人妻视频一区二区| 看片在线看免费视频| 国产精品1区2区在线观看. | 国产亚洲欧美在线一区二区| 国产黄色免费在线视频| 操美女的视频在线观看| 一级片'在线观看视频| 一级毛片女人18水好多| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 国产深夜福利视频在线观看| 18禁国产床啪视频网站| 日韩视频一区二区在线观看| 国产精品偷伦视频观看了| 大片电影免费在线观看免费| 久久影院123| 香蕉久久夜色| 美女视频免费永久观看网站| 人妻 亚洲 视频| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | 男女免费视频国产| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 性少妇av在线| 国产精品永久免费网站| 午夜福利影视在线免费观看| 亚洲成人免费电影在线观看| 亚洲全国av大片| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 久久久水蜜桃国产精品网| 交换朋友夫妻互换小说| 久久久国产成人精品二区 | 精品一区二区三区av网在线观看| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 少妇 在线观看| 欧美+亚洲+日韩+国产| 午夜福利欧美成人| 国产精品.久久久| 免费看十八禁软件| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 国产精品欧美亚洲77777| 亚洲av成人一区二区三| 日韩中文字幕欧美一区二区| 国产在线观看jvid| 啦啦啦 在线观看视频| 国产成人精品久久二区二区91| 精品熟女少妇八av免费久了| 校园春色视频在线观看| 亚洲精品av麻豆狂野| 亚洲成人免费电影在线观看| 精品久久久久久,| 黄色视频不卡| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 亚洲精品国产色婷婷电影| 下体分泌物呈黄色| 91成人精品电影| 人妻一区二区av| 亚洲黑人精品在线| x7x7x7水蜜桃| 免费观看精品视频网站| 国产精品99久久99久久久不卡| 免费黄频网站在线观看国产| av有码第一页| 在线观看午夜福利视频| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 怎么达到女性高潮| 亚洲欧美激情在线| 免费少妇av软件| 国产亚洲欧美在线一区二区| 欧美乱妇无乱码| 黑人猛操日本美女一级片| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 欧美亚洲日本最大视频资源| 国产成人系列免费观看| 国产亚洲欧美在线一区二区| 久久国产精品人妻蜜桃| 成年人午夜在线观看视频| 久久人人97超碰香蕉20202| 午夜免费观看网址| 久久精品91无色码中文字幕| 色综合欧美亚洲国产小说| 国产男女内射视频| 精品熟女少妇八av免费久了| 精品国产乱码久久久久久男人| 国产又色又爽无遮挡免费看| 国产精品免费视频内射| 高潮久久久久久久久久久不卡| 午夜老司机福利片| 热99re8久久精品国产| 在线播放国产精品三级| 午夜91福利影院| 老司机靠b影院| 久久中文看片网| 久久亚洲真实| 十分钟在线观看高清视频www| 9191精品国产免费久久| 999久久久国产精品视频| 午夜福利一区二区在线看| 性色av乱码一区二区三区2| 亚洲人成伊人成综合网2020| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 亚洲欧美激情在线| 国产蜜桃级精品一区二区三区 | 最近最新中文字幕大全电影3 | 啦啦啦视频在线资源免费观看| 水蜜桃什么品种好| 精品一区二区三卡| 国产黄色免费在线视频| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 中出人妻视频一区二区| 超碰成人久久| 大型黄色视频在线免费观看| 国产91精品成人一区二区三区| 啪啪无遮挡十八禁网站| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 国产精品乱码一区二三区的特点 | 亚洲成a人片在线一区二区| 在线观看舔阴道视频| 亚洲伊人色综图| 99精国产麻豆久久婷婷| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 超碰97精品在线观看| 欧美黑人欧美精品刺激| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 国产成人啪精品午夜网站| 曰老女人黄片| 天天影视国产精品| 国产精品av久久久久免费| 极品人妻少妇av视频| 好看av亚洲va欧美ⅴa在| 精品人妻1区二区| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 亚洲精品av麻豆狂野| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 亚洲av成人av| 欧美日韩福利视频一区二区| 欧美最黄视频在线播放免费 | 9191精品国产免费久久| 新久久久久国产一级毛片| 亚洲人成77777在线视频| 热99re8久久精品国产| 真人做人爱边吃奶动态| 国产一区二区三区视频了| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 一区二区三区精品91| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 九色亚洲精品在线播放| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 香蕉国产在线看| 亚洲精品国产色婷婷电影| 日韩中文字幕欧美一区二区| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 在线观看午夜福利视频| 最近最新中文字幕大全电影3 | 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 亚洲伊人色综图| 丝袜美腿诱惑在线| 女人被狂操c到高潮| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 波多野结衣av一区二区av| 国产91精品成人一区二区三区| 亚洲国产看品久久| 十八禁网站免费在线| 亚洲熟妇中文字幕五十中出 | 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| avwww免费| 欧美黄色片欧美黄色片| 日韩视频一区二区在线观看| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 岛国毛片在线播放| 天堂中文最新版在线下载| 日韩大码丰满熟妇| 99香蕉大伊视频| 欧美一级毛片孕妇| 精品久久久久久久久久免费视频 | 人妻一区二区av| 国产有黄有色有爽视频| 一边摸一边抽搐一进一小说 | 免费不卡黄色视频| 高清av免费在线| 丝袜美足系列| 好男人电影高清在线观看| 国产一区二区激情短视频| 热99re8久久精品国产| 亚洲午夜理论影院| 在线观看一区二区三区激情| 一夜夜www| 午夜久久久在线观看| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 久久精品国产清高在天天线| 成年人黄色毛片网站| 丁香六月欧美| 成人国产一区最新在线观看| 黑丝袜美女国产一区| 99久久精品国产亚洲精品| 手机成人av网站| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 99国产精品99久久久久| videos熟女内射| 大型av网站在线播放| av一本久久久久| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 成在线人永久免费视频| 亚洲精品国产一区二区精华液| 亚洲五月色婷婷综合| 天堂√8在线中文| 婷婷丁香在线五月| 国产精品免费视频内射| 亚洲熟妇中文字幕五十中出 | av片东京热男人的天堂| 欧美精品啪啪一区二区三区| 一区二区日韩欧美中文字幕| 波多野结衣一区麻豆| 欧美乱码精品一区二区三区| avwww免费| 欧美日韩一级在线毛片| 搡老熟女国产l中国老女人| 天天影视国产精品| 亚洲精品自拍成人| 人妻丰满熟妇av一区二区三区 | 91精品三级在线观看| e午夜精品久久久久久久| 757午夜福利合集在线观看| 午夜免费观看网址| 精品熟女少妇八av免费久了| 热99国产精品久久久久久7| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 亚洲午夜理论影院| 国产主播在线观看一区二区| 欧美色视频一区免费| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 日韩三级视频一区二区三区| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| xxxhd国产人妻xxx| 日韩成人在线观看一区二区三区| 又大又爽又粗| 9191精品国产免费久久| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 欧美精品一区二区免费开放| 亚洲成人手机| 国产一区在线观看成人免费| 十八禁人妻一区二区| 一本综合久久免费| 亚洲av成人av| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 亚洲三区欧美一区| 俄罗斯特黄特色一大片| 国产精品欧美亚洲77777| 日韩免费av在线播放| 交换朋友夫妻互换小说| 精品国产乱子伦一区二区三区| 午夜影院日韩av| 又大又爽又粗| 精品国产国语对白av| 国产淫语在线视频| av福利片在线| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 热99久久久久精品小说推荐| 人人妻人人澡人人看| 国产精品一区二区精品视频观看| av有码第一页| 人妻久久中文字幕网| 免费在线观看影片大全网站| 亚洲av熟女| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 国产xxxxx性猛交| 久久性视频一级片| 一本大道久久a久久精品| 久久精品国产清高在天天线| 操出白浆在线播放| 欧美精品啪啪一区二区三区| 啦啦啦 在线观看视频| 午夜老司机福利片| 久久国产亚洲av麻豆专区| 国产主播在线观看一区二区| 很黄的视频免费| 国产亚洲精品久久久久久毛片 | 免费观看精品视频网站| 一区福利在线观看| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 麻豆成人av在线观看| 叶爱在线成人免费视频播放| 男女高潮啪啪啪动态图| 嫩草影视91久久| 国产1区2区3区精品| 一级a爱片免费观看的视频| cao死你这个sao货| 高潮久久久久久久久久久不卡| av在线播放免费不卡| 中文欧美无线码| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 久久久水蜜桃国产精品网| 无人区码免费观看不卡| 亚洲专区国产一区二区| 岛国毛片在线播放| 亚洲精品国产一区二区精华液| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 啦啦啦免费观看视频1| 精品福利永久在线观看| 黄色毛片三级朝国网站| 两个人免费观看高清视频| aaaaa片日本免费| 超碰97精品在线观看| 啪啪无遮挡十八禁网站| 成人精品一区二区免费| 欧美午夜高清在线| 最新在线观看一区二区三区| 一边摸一边做爽爽视频免费| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 我的亚洲天堂| 亚洲国产看品久久| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 久久久久精品国产欧美久久久| 在线视频色国产色| 久久精品亚洲av国产电影网| 老司机亚洲免费影院| 亚洲av电影在线进入| 91大片在线观看| 人妻 亚洲 视频| x7x7x7水蜜桃| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 国产黄色免费在线视频| 又黄又爽又免费观看的视频| 国产男女超爽视频在线观看| xxxhd国产人妻xxx| 亚洲精品一二三| 成人三级做爰电影| 国产野战对白在线观看| 久久久国产成人免费| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 国产有黄有色有爽视频| 丁香六月欧美| 亚洲av成人av| 国产片内射在线| 啦啦啦免费观看视频1| 亚洲人成伊人成综合网2020| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 大香蕉久久成人网| 一级黄色大片毛片| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 男男h啪啪无遮挡| 亚洲精品粉嫩美女一区| 久久午夜综合久久蜜桃| 一a级毛片在线观看| 精品国产一区二区久久| 欧美亚洲日本最大视频资源| 十八禁人妻一区二区| 色老头精品视频在线观看| 日韩视频一区二区在线观看| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 日韩欧美一区视频在线观看| 少妇的丰满在线观看| 男人舔女人的私密视频| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 欧美国产精品va在线观看不卡| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | 午夜久久久在线观看| 精品亚洲成a人片在线观看| 黑丝袜美女国产一区| 一级毛片女人18水好多| 精品一品国产午夜福利视频| 久久久国产成人精品二区 | 黄色成人免费大全| 91成年电影在线观看| 成人精品一区二区免费| 美女高潮到喷水免费观看| 国产片内射在线| 精品一区二区三卡| 午夜老司机福利片| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 中国美女看黄片| 手机成人av网站| 亚洲av电影在线进入| 日日夜夜操网爽| 99精品欧美一区二区三区四区| 少妇的丰满在线观看| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 国产精品 国内视频| 757午夜福利合集在线观看| 国产精品av久久久久免费| 国产精品电影一区二区三区 | 老司机午夜福利在线观看视频| 成人国产一区最新在线观看| 欧美乱妇无乱码| 国产视频一区二区在线看| 色精品久久人妻99蜜桃| 欧美激情久久久久久爽电影 | 中文亚洲av片在线观看爽 | 黄色成人免费大全| 精品福利永久在线观看| 久久久久国产精品人妻aⅴ院 | 91在线观看av| 午夜福利免费观看在线| 黄色怎么调成土黄色| 天堂动漫精品| 午夜免费鲁丝| 男女床上黄色一级片免费看| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 国产一区在线观看成人免费| 777米奇影视久久| 亚洲美女黄片视频| 99久久精品国产亚洲精品| 好男人电影高清在线观看| 一进一出抽搐动态| 男人舔女人的私密视频| 美女 人体艺术 gogo| 乱人伦中国视频| 性少妇av在线| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| x7x7x7水蜜桃| 午夜福利视频在线观看免费| 成年女人毛片免费观看观看9 | 色综合婷婷激情| 啦啦啦 在线观看视频| 精品卡一卡二卡四卡免费| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 午夜91福利影院| 色94色欧美一区二区| 在线国产一区二区在线| 国产有黄有色有爽视频| 亚洲av成人一区二区三| 天天添夜夜摸| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 免费高清在线观看日韩| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 久久中文字幕一级| 香蕉久久夜色| 精品免费久久久久久久清纯 | 视频区欧美日本亚洲| 久久精品国产综合久久久| 俄罗斯特黄特色一大片| 高清欧美精品videossex| 国产成人精品无人区| 国产精品98久久久久久宅男小说| 99riav亚洲国产免费| 一区二区三区激情视频| 午夜精品在线福利| 久久人人97超碰香蕉20202| 欧美黄色淫秽网站| 一区二区日韩欧美中文字幕| 欧美大码av| 99精品欧美一区二区三区四区| 欧美最黄视频在线播放免费 | 亚洲伊人色综图| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| av天堂久久9| 99热只有精品国产| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 日本黄色日本黄色录像| 丝袜美足系列| 久久精品国产亚洲av高清一级| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 欧美乱妇无乱码| 极品少妇高潮喷水抽搐| 国产亚洲欧美精品永久| 亚洲成人国产一区在线观看| 国产激情欧美一区二区|